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钴行业专题：钴价创三年新高，行业成长性强劲1 核心观点 全球钴产业链高度依赖刚果民主共和国钴矿供应。刚果民主共和国钴资源储量约占全球50%，产量约占全球70%。刚果民主共和国钴矿供应集中在加丹加铜钴带。嘉能可作为全球最大的钴矿供应商，对行业影响力较大，其核心钴资产是刚果民主共和国的铜钴矿和铜钴矿。 该矿山于2019年底停产，2018年初复产，未来铜钴矿复产预期及投产进度对供给端影响较大。刚果民主共和国经过数十年的手工、机械开采，高品位氧化矿体逐渐枯竭，不少矿山开始由露天开采转为地下开采，抬高了行业准入门槛。同时，刚果民主共和国小型半机械化矿山将进一步规范化，产量或将保持相对稳定甚至略有减产。综上所述，我们认为未来刚果民主共和国钴矿整体供应将保持稳中向好。印尼湿法镍产出的钴金属将成为全球钴矿供应新的增长极，有望重塑行业格局。 按照中方企业现有的规划，力勤、华岳、青美邦、华宇等湿法冶金镍钴项目全部投产并达到满负荷后，钴金属产能将达到3.3万吨；此外，国外公司在印尼也有湿法金属项目。
目前力勤项目已投产，华岳项目预计年底投产，青美邦项目预计明年投产；预计明年及后年是印尼钴金属产量集中释放期，且多以中间品形式产出，顺应高镍走势。 钴价创三年新高，钴长期增长确定性强。2020年海外疫情爆发以来，全球钴原料运输受到明显影响：2020年3月，南非进入21天停工期；2020年4月，南非宣布延长全国封城至4月底；2020年12月，刚果（金）实施全国宵禁，南非疫情愈演愈烈； 2021年1月，南非维持三级“封锁令”，暂时关闭20个陆路港口；2021年7月，抗议活动蔓延南非多个省份，德班港部分船公司发布不可抗力函，宣布暂时停止运营；2021年8月，南非德班港逐步恢复运营。全球钴原料运输不畅，导致中国钴原料进口数据出现大幅波动。截至11月25日，MB标准级钴均价为30.25美元/磅，较年初上涨约94%。此外，氢氧化钴的贴现系数也维持在90%左右，表明原料供应紧张。从需求端来看，全球汽车电动化发展将带动钴需求快速增长。 虽然高镍、无钴是未来动力电池正极材料的两大主流技术路径，单位钴消耗量将逐步下降，但随着全球新能源汽车产销量的快速增长和每辆车电池容量的提升，新能源汽车领域钴消耗量仍将快速增长，预计到2025年全球新能源汽车钴需求年均复合增长率将达到30%以上。
此外，3C消费电子板块受益于居家办公、远程教育等新模式，钴消费预计保持稳中略增；硬质合金、高温合金受益于高端制造的拉动，钴消费预计保持3-4%的复合增长率。我们预计2025年全球钴总消费量将达到年均10%的复合增长率。综上所述，中长期看好钴价。相关标的：洛钼股份、华友钴业、寒瑞钴业、盛屯矿业风险提示：1）全球钴矿供应超预期；2）锂电池材料创新导致钴需求不达预期；3）全球新能源汽车产销不达预期。 2 钴产业链 上游资源 中游冶炼 下游应用 三氧化二钴 钴酸锂 钴酸锂 电池 3C 铜 钴矿 钴精矿 氯化钴 陶瓷 镍钴矿 湿法中间体 氧化钴 色釉 玻璃 其他钴矿 其他含钴材料 饲料添加剂 饲料 NCA 前驱体 NCA 正极 NCA 电池 硫酸钴 电动汽车 NCM 前驱体 NCM 正极 NCM 电池 电解钴 雪松钴 磁性材料 电机等 高温合金 航空等 草酸钴 含钴废料 钴粉 硬质合金 工具等 资料来源：百度，国信证券经济研究所 3 2020 全球钴供应链流程图 注：顶部按体积显示最重要的钴单位流量。 作为铜矿开采的副产品，钴矿开采（主要在刚果民主共和国）会产生铜钴精矿，然后加工成中间体，主要是氢氧化钴（主要在刚果民主共和国），然后加工成精炼钴（主要是化学品，主要在中国）用于电池制造（主要在亚洲），其次是便携式电子产品和汽车应用。
资料来源：《钴市场状况报告》2021年5月，国信证券经济研究所整理4钴价回顾：钴价今年悄然涨至新高50.00美元/磅1万元/吨80.00MB标准级钴均价（美元/磅）MB钴价折合人民币（万元/吨，含税）国内电钴均价（万元/吨，含税）45.0070.00正极材料及锂电池行业扩大产能，刚果民主共和国手工采矿供应大幅增加； 40.00 全产业链补充库存； 刚果民主共和国大型铜钴矿项目逐步启动； 投机盘大量涌入。 60.00 35、南非7月爆发抗议活动，德班港部分船运公司暂时停止运营；8月逐步恢复运营。 50.00 30、南非4月宣布全国封锁； 40.00 12月南非疫情加剧；南非港口25.00 运力下降，全球钴原料运输受到影响。 30.00 20.00 新能源汽车需求预期增加，运力逐步恢复，前期原料集中疫情影响钴需求。 20.00 2015年8月，嘉能可宣布矿山将于10.00月底进入停产检修状态。 10.00 资料来源：MB、亚洲金属网、国信证券经济研究所 5 全球钴原料流向 芬兰 俄罗斯 加拿大 比利时 韩国 日本 古巴 中国 菲律宾 刚果民主共和国 印度尼西亚 巴布亚新几内亚 澳大利亚 全球钴原料供需相对集中。
资料来源：安泰科、国信证券经济研究所 6 全球钴资源储量稀缺，集中在刚果民主共和国和澳大利亚。钴是一种非常稀缺的小金属资源，也是国家重要的战略资源。钴资源多伴生于多种矿床中，主要分布在砂岩铜矿床、岩浆铜镍硫化物矿床和红土镍矿床中。砂岩铜矿主要分布在刚果民主共和国和赞比亚。钴资源储量中，镍钴伴生占50%，铜钴伴生占44%，原生钴仅占6%。USGS数据显示，全球钴资源储量约为700万吨。刚果民主共和国为第一大资源国，钴资源储量为360万吨，约占全球总储量的50%；其次是澳大利亚，钴资源储量为140万吨，约占20%； 中国钴资源储量约8万吨，仅占全球总储量的1.12%。资源禀赋的不足，迫使中国每年严重依赖进口来满足自身需求。钴资源为王！全球钴资源主要被嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源、淡水河谷等大型跨国生产商控制。 全球钴资源储量 全球钴矿产量（钴） 160,000 7.86% 刚果（金） 140,000 1.12% 澳大利亚 1.4 00,000 3.09% 古巴 3.51% 菲律宾 100,000 3.65% 俄罗斯 80,000 加拿大 7.01% 50.51% 马达加斯加 60,000 100,000 95,000 中国 40,000 73,000 64,000 巴布亚新几内亚 20,000 美国 南非 9.64% 摩洛哥 刚果（金） 俄罗斯 澳大利亚 菲律宾 古巴 马达加斯加 巴布亚新几内亚 加拿大 南非 摩洛哥 中国 新喀里多尼亚 美国 赞比亚 其他国家 数据来源：USGS，国信证券经济研究所刚果（金）占据绝对主导地位。刚果（金）地处中非铜钴矿带，自然资源极其丰富，矿业在经济中占据主导地位。
刚果民主共和国拥有8000万公顷可耕地，矿产和稀有金属储量超过1100种。 中非铜钴带横跨刚果民主共和国和赞比亚，是世界第三大富铜区，也是全球资源储量最大、矿床密度最高的沉积改造型铜钴成矿带，集中了全球10%的铜资源和70%的钴资源。其中加丹加铜钴带特指中非铜钴带的刚果民主共和国段。 据美国地质调查局数据，2020年全球钴产量约13.5万金属吨，其中刚果民主共和国钴产量约9.5万金属吨，占全球市场的70%。 加丹加铜钴带主要铜钴矿床分布图（改编自，1962；，1974；等，1994） 全球钴矿产量分布（2020年） 4.74% 刚果（金） 2.37% 俄罗斯 2.07% 0.52% 澳大利亚 2.67% 菲律宾 3.48% 古巴 4.22% 马达加斯加 巴布亚新几内亚 4.67% 加拿大 南非 摩洛哥 70.37% 中国 美国 其他国家 注：2-层状铜钴矿床 数据来源：USGS，国信证券经济研究所 8 全球钴原料供应-刚果（金）铜钴矿非常集中 (Nzuri) 其他 () Tenke (TFM) (Cimco) () () () (/ Feza / (ERG) (CDM) (Gold) () （）及乌索凯（）(FQM)（）(矿山）(）基特韦（）恩卡纳（矿山） 数据来源：，国信证券经济研究所整理 9 全球钴原料供应——刚果（金）独特的“手抓矿” 刚果（金）的矿床大多位于地表，随处可见露天矿，很多当地人可以从地表轻易采出铜钴含量超过30%的矿石，从而形成了独特的“手抓矿”产业。
全球70%以上的钴供应来自刚果民主共和国，该国15-30%的钴产量来自手抓式或半机械化小型矿山。与大型跨国生产商经营的机械化矿山相比，手抓式矿工对价格变化的反应更快，扮演着“摇摆生产商”的角色。当钴价暴跌时，手抓矿工将目光转向铜；当钴价飙升时，他们又会加大钴的开采力度。 在最新的《钴市场状况报告》中指出，刚果民主共和国从事钴开采、分选、洗选、运输和贸易的人数差异很大，但普遍认为可能涉及10万以上的人。 每年参与的人数和产量波动很大，取决于钴本身的价格以及钴相对于其他原材料（主要是铜）的价格。由于刚果民主共和国南部的地质条件，铜和钴是从同一种矿石中提取出来的。必须注意手工和小规模采矿铜和钴供应的相互关联性。 2020年，刚果民主共和国手工和小规模采矿约占该国钴产量的9%，尽管远低于历史峰值，但仍是钴供应的重要来源。2019年底，宣布成立一家新的国有公司Générale du Générale (EGC)，由Gé控制，负责监管手工和小规模采矿业，并购买和出售所有手工和小规模采矿钴。
刚果民主共和国致力于在行业内推动负责任的采购措施，确保钴供应链更加透明，确保国际市场上的钴以安全和道德的方式采购，不存在雇佣童工的问题。 资料来源：《钴行业市场现状报告》2021年5月，EGC，国信证券经济研究所 10 全球钴原料供应-刚果（金） 钴原料供应受物流运输影响 德班港位于南非东海岸，濒临印度洋西南侧，是南非最大的集装箱港口。刚果民主共和国的铜钴矿石主要通过公路运输到南非德班港，再运往货物目的地。由于德班港基础设施相对完善，只有少量钴矿石通过坦桑尼亚运出。 2020年海外疫情爆发以来，全球钴原料运输受到明显影响。2020年3月，南非进入21天停工期；2020年4月，南非宣布延长全国封锁至4月底；2020年12月，刚果民主共和国全境实行宵禁，南非疫情加剧；2021年1月，南非维持三级“封锁令”，暂时关闭20个陆路港口；2021年4月，南非将新冠肺炎预警级别提升至第二高级别——调整后的四级预警；2021年7月，抗议活动在南非多个省份蔓延，德班港部分船公司发布不可抗力函，宣布暂时停止运营；2021年8月，南非德班港逐步恢复运营。 原材料价格及原材料供应受物流、运输、备货等因素影响，出现周期性波动。
截至11月25日，MB标准钴均价为30.25美元/磅，较年初上涨约94%。此外，氢氧化钴的贴现系数也保持在90%左右，远高于前期65%左右的水平，表明原料供应吃紧。 德班港集装箱装船产量情况 钴原料系数走势 资料来源：安泰科、SMM、国信证券经济研究所 11全球钴原料供应-中国钴原料进口数据波动较大 刚果民主共和国禁止出口未加工的铜精矿、钴精矿及矿石的消息屡屡威胁钴的供应，但禁令的生效日期尚未确定。刚果民主共和国几乎所有的钴精矿都出口到中国，但近年来中国钴精矿进口量大幅下降，因为大部分中国进口商更喜欢钴中间产品。 2020年中国钴精矿实物进口量约5.29万吨，折合约3940金属吨，同比减少41.7%；今年1-9月中国钴精矿实物进口量约1.27万吨，折合约955金属吨，同比减少70.9%。2020年中国钴湿法冶金中间产品实物进口量约29.55万吨，折合约7.98万金属吨，同比减少1.6%；今年1-9月中国钴湿法冶金中间产品实物进口量约22.73万吨，折合约6.14万金属吨，同比增长13.5%。 综上，2020年中国钴精矿及钴湿法冶金中间品进口量合计约8.37万吨，同比减少0.5%；今年1-9月中国钴精矿及钴湿法冶金中间品进口量合计约6.23万吨，同比增长8.69%。
中国钴精矿进口量 中国钴湿法冶金中间体进口量 30,000 2,000 40,000 12,000 实物进口量折合金属吨 实物进口量折合金属吨 1,800 35,000 25,000 10,000 1,600 30,000 1,400 20,000 8,000 25,000 1,200 15,000 1,000 20,000 6,000 10,000 4,,, 5,000 2,000 5,,, 数据来源：海关总署、国信证券经济研究所 12 全球钴原料供应-影响行业格局的跨国公司 嘉能可（）总部位于瑞士巴尔，是全球最大的大宗商品供应商嘉能可是一家贸易商，主营金属矿产、能源产品及农产品产销业务。其中金属矿产主要有铜、锌、钴、铅、镍、铬铁、金、银等，其中又以锌、钴、铜最具影响力。 根据公司生产报告，嘉能可2020年生产铜126万吨，约占全球总产量的5.5%；钴2.7万吨，约占全球总产量的21.6%；镍11万吨，约占全球总产量的4.4%；锌117万吨，约占全球总产量的8.5%。 嘉能可核心的钴资产为位于刚果民主共和国的铜钴矿和铜钴矿。
该矿于2019年底关闭；2018年初矿山恢复生产。铜、钴、镍、铝、锌和钒来源：国信证券经济研究所13全球钴原料供应——影响行业格局的跨国公司是嘉能可钴业务旗下的上市公司，由2009年7月KCC和DCP合并而成。嘉能可钴矿产量变化及指引（万吨）。KCC的钴资源和采矿及冶炼工厂是目前核心资产。 钴矿产量（万吨）5、2018年正式恢复生产，2018年产钴1.11万吨，2019年产钴1.71万吨，2020年产钴4502.39万吨，产能逐步爬坡；此前因铀含量超标、烘干能力不足，产销出现瓶颈4.00，随着瓶颈逐步消除，预计可实现年产3万吨钴的产能。3.50是全球最大的钴矿，2018年钴矿产量达2.73万吨，铜矿产量达19.93万吨； 2019年钴矿产量达2.51万吨，铜矿产量达10.32万吨。2019年8月，嘉能可宣布该矿将于年底进入停产检修状态，预计持续两年。停产原因可能是由于缺乏经济可行性：1）当时钴价持续下滑；2）随着矿山地表氧化矿被采空，硫化矿占比上升，使得矿山面临成本刚性上涨与产量下滑的局面。
0.50 2021年5月，路透社报道称，嘉能可计划明年重启铜钴矿运营。该公司拥有5条铜生产线和3条氢氧化钴生产线，目前尚不清楚未来12个月内可能重启多少条生产线。注：嘉能可2021年钴矿产量指导值为35±0.3百万吨。 钴矿产量汇总（吨） 项目（矿山） 国家 股权结构 2015A 2016A 2017A 2018A 2019A 2020A 刚果民主共和国 100,500 24,500 23,900 27,300 25,100 暂停 暂停 暂停 1,100 暂停 1,000 暂停 2, () 刚果民主共和国 75%, 暂停 2,900 暂停 11,100 17,100 23,900 5,800 6,100 6,900 18,800 多伦多证券交易所上市 INO（加拿大 - 800 1,000） 澳大利亚 100% 2,800 2,8002,700 2,900 3,400 2,900 1,700 合计 23,000 28,300 27,400 42,200 46,300 27,400 6,800 8,000 8,600 23,400 资料来源：，国信证券经济研究所整理 14 全球钴原料供应情况-影响行业格局的跨国公司嘉能可钴相关资产分布 资料来源：，国信证券经济研究所整理 15 全球钴原料供应情况-中国企业在刚果民主共和国的布局 非洲是中国矿业公司出海最先进入的地区，其中，多家中国矿业公司在刚果民主共和国铜钴矿带从事矿业开发。 中资企业在刚果（金）快速发展，形成人才聚集效应，带动当地工程承包、设备材料供应、商贸物流等配套产业发展。
据经济合作与发展组织（OECD）估计，刚果（金）14家最大的钴矿开采公司中，有8家为中资企业，占该国总产量的近一半。 中国企业在刚果（金）铜钴项目布局（上） 项目股权结构 项目概况 2016年，洛阳钼业以26.5亿美元收购美国自由港集团旗下的Tenke（TFM）铜钴矿。TFM的10K项目今年7月正式进入试生产阶段，预计到年底将达到铜金属产能25万吨/年、钴金属产能2.5万吨/年。 此外，公司8月6日公布TFM铜钴TFM洛钼80%;%混合矿项目，计划投资25.1亿美元建设TFM铜钴混合矿项目，项目计划于2023年建成投产，未来达产后预计年均新增铜产量约20万吨、年均新增钴产量约1.7万吨。2020年12月31日，洛阳钼业股份有限公司宣布以总价5.5亿美元收购持有的刚果民主共和国铜钴矿95%的间接权益，刚果民主共和国政府持有余下的5%权益，洛钼持股71.25%； 邦普时代持有KFM 18.75%的股份。今年4月，洛阳钼业与宁德时代的间接控股公司邦普时代签署了《战略合作协议》。邦普时代通过其全资子公司时代新能源向刚果民主共和国政府收购了KFM 5%的股份，总对价为1.375亿美元。
迪兹瓦矿业是刚果国家矿业公司旗下唯一已探明的绿地矿，铜金属资源量460万吨，钴金属资源量42万吨。迪兹瓦矿业项目拟投资迪兹瓦中色矿业51%；中色矿业50%，总投资8.8亿美元。采用露天采矿和湿法冶金工艺生产阴极铜和钴盐，年处理矿石450万吨，年产阴极铜8万吨、钴金属8000吨，将于2019年底建成投产。是中色矿业海外运作模式最新、发展前景最好的铜钴资源项目。 刚果迈特矿业有限公司2007年7月在刚果民主共和国加丹加省成立，为寒锐钴业的全资子公司。迈特矿业位于刚果民主共和国加丹加省西施新工业园区，总投资逾4000万美元。迈特矿业工厂已形成年产4000吨钴精矿、5000吨钴金属粗氢氧化钴、10000吨电解铜、12000吨硫酸的生产能力，另有2000吨电解钴项目正在建设中，完善了寒锐钴业产业链的独立原料保障体系。 寒瑞金属（刚果）有限公司于2018年3月在刚果民主共和国卢阿拉巴省科卢韦齐成立，占地面积约平方米，距市区约6公里，为寒瑞金属寒瑞钴业100%钴业的全资子公司。
寒瑞金属2万吨电解铜项目于2020年4月正式投产，6000吨电解铜生产线预计2021年底投产，5000吨氢氧化钴生产线预计2022年第二季度投产。2011年被金川集团收购，是一家在非洲铜矿带运营的铜钴生产商。拥有两个在产矿山，一个在赞比亚（金川国际持股75%；金川国际持股85%），一个在刚果民主共和国（金川国际持股75%）。项目拥有铜储量26.8万吨、钴储量2.9万吨；铜资源量67.8万吨、钴资源量9.2万吨。 该项目年产铜约3.4万吨、钴约4200吨。万宝矿业投资的刚果（金）科米卡矿业公司（）于2015年5月开始建设卡莫亚铜钴矿项目，项目产品为硫化铜钴精矿和氧化铜钴精矿。2016年6月，项目一期3000吨/日选矿厂开始试生产；2016年10月，万宝矿业科米卡矿业公司举行卡莫亚项目一期竣工投产仪式，设计年产铜钴精矿5万吨，折合铜约1.5万吨、钴金属3500吨； 2019年6月，万宝矿业旗下科米卡矿业公司举行卡莫亚项目二期开工仪式，项目设计产能为2.5万吨湿法阴极铜及2000吨粗制氢氧化钴。
蓬皮铜钴矿是中国兵器工业集团在非洲的重点项目之一，由该集团旗下万宝矿业拉米卡公司建设和运营。项目位于刚果（金）卢阿拉巴省科卢韦齐市东约70公里，利卡西市西北约110公里，距省会卢本巴希约230公里。项目设计年处理矿石260万吨，年产75%铜45万吨、产相当于金属钴5000吨的氢氧化钴。今年3月，该项目钴系统顺利产出首批合格氢氧化钴产品，标志着蓬皮铜钴矿项目铜钴系统全面投产。 : of , by 16 of raw - the of in the of the Congo The of ' - in the of the Congo (Part II) CDM was in 2006 and and ore the local in the of the Congo; after 2007, CDM built a low- line in , the of the Congo to . Since then, CDM has its and built new wet lines to and crude , an of 37,000 tons of , 12,000 tons of , and 1,000 tons of crude CDM 100% ; 截至2020年6月底，CDM已建立了14,400吨金属和66,000吨铜的粗钴生产能力（包括的年度电解铜生产能力为30,000吨）。
In 2015, CDM the of PE527, the two - mine of and and , with 363,700 tons of metal and 54,100 tons of metal; in 2017, the PE527 100% PE527 was and put into , with a raw ore of 1 tons, an 14,300 tons of , 3,100 tons of , and an ( ) of 10,000 tons. The - is back to China and sold to and as raw , and the rest is sold to CDM's for . 2018年，该公司推出了PE527铜矿开采权的30,000吨年度电解铜项目，并于2019年完成并投入生产。2008年， 收购了拥有量身定制和矿山的开发权，并拥有16,300次 和220,220,220,200 TONS的收益。每天的容量为4,000吨，每年的设计容量为118,000吨铜铜（含10,000吨铜金属和1,000吨钴金属）。 Mikas的款项生产铜杯浓缩业务，随后将其扩展到。
在2020年底，Mikas Wet工艺工厂的第三阶段扩展和翻新项目产生了第一批电解铜产品， 在刚果民主共和国建立了刚果共和国，作为公司的原材料采购基地，资源开发基础，首先是，和的首发阶段。产品是钴中间体和电解铜。在连续升级和翻新后，设计的电解铜的年生产能力为5,000吨。 作为Zijin 建造的第一个海外铜矿项目，公司的项目从初始阶段到完成仅2年，大大节省了投资成本，而施工质量正与国际先进的Zijin 72％;％;％;％;％的 Mine Mine （- ）开始生产。人均项目达到了全部生产，铜矿的总体生产能力将达到100,000吨的铜和3,000吨钴。 Luilu尾矿积累了绿色纱线项目/Luilu尾矿香港矿山矿山的尾矿量超过1600万吨，其中平均铜级小于2％；
该项目涵盖了采矿，冶炼，尾矿池塘和辅助设施。 IDE在2012年底生产了第一批阴极铜，并于2013年6月氢氧化钴含量为22,000吨/年。刚果民主共和国由中国铁路资源实施全球的战略。 它在2014年的生产中进行了15年的生产，它可以产生33,000吨的阴极铜，1000吨钴和50,000吨硫酸含量。第一阶段的铜生产能力为125,000吨/年，少量钴级的铜生产能力顺利进行，现在已经进入试验阶段。
刚果资源开采51％；全球材料49％的全球资源的子公司刚果资源（CCR）在刚果民主共和国的铜整合了冶炼项目，该项目于2018年7月投入生产。联合国新材料（CCM）每年生产30,000吨阴极铜和5,800吨金属吨的氢氧化钴项目正在按计划进行有序的方式进行，并有望在今年年底进行试验和生产。 2020年3月，开采完成了Nzuri Mines Co.，Ltd。（Nzuri）的100％现金，其全资子公司 Co.，Ltd.，总交易总额约为1.14亿美元。 Xide挖掘和冶炼综合项目正在按计划进行有序的方式进行，预计将在2022年底之前完成并投入生产。 rgy CNMC Hong Hong持有62.5％CNMC Huaxs huaxs 生产约20,000吨托管铜和2,000吨的铜和2,000吨的 and of of of and and and and 。 开采的探索和建设项目旨在生产28,000吨的阴极铜和978吨钴在氢氧化钴中，该项目于2020年1月开始建设。香港投资了57％的的冶炼项目，其年度加工能力为400,000吨的铜浓缩液（干）已完成并投入生产。
CNMC Congo CNMC Group 100% Congo Panda has a of 10,000 tons of and 3,000 tons of ( ). : of , by 17 Raw - The of 's - will the is the with the and the ore in the world. High- acid HPAL (High Acid Leach) can 's low-grade ore and the . It has low and low . It has cost over other . The HPAL in full has . In , 's low-grade ore make the less - and have broad space. After years of , the HPAL has . 中国公司和设计机构在HPAL过程设计和项目操作方面具有丰富的经验，为该过程的广泛应用奠定了基础。 0 25〜40 5〜15 0.02〜0。 130~50 1~2 HPAL and Route Raw 1.38%, 0.13%, 1.0%, 5.0%, First Cuba - CCD - - HMSP 32,000 tons of , 2,000 tons of in iron 46% HPAI - CCD - - - 1.11%, 0.08%, 4.62%, 2.75% 9,000 tons of , 700 tons of HPAL - CCD - and iron - MHP - - - 1.0%, 0.07%, 1.58%, 1.17%, 9,000 tons of , 1,300 tons of iron 18% - HPAL-CCD - -MMSP- -- 1.24%, 0.09%, 4.0%, 2.5%, 45,000 tons of , 3,000 tons of in iron 22%HPAL- -CCD - - zinc - 1.26%, 0.09%, 2.21%, 1.83%, Coral Bay 24,000 tons of in LMSP iron 42.3% EHPAL- iron- pre--CCD - 1.69%, 0.06%, 3.74％，铝2.82％39,000吨的生产溶液中和镍镍降水Papua新几内亚hpal-中和 - CCD洗涤液中和 - NA0H降水镍1.14％，钴0.12％，镁2.25％32,000吨的生产量为3,000吨-CCD洗涤硫化物降水杂质去除1.07％，钴0.096％，镁0.65％，60,000吨的镍和5,000吨钴的生产溶液中和mmsp-sps-sp-sps-sp-sp-of-sp-氧气氧气压力浸出压力浸出 - 收集 - 征收 - 降低了44.63％44.64％的人44.64％HP， - zinc - 1.07%, 0.096%, 0.65%, 10,000 tons of and 2,600 tons of in LMSP 4.63%, Iron 44.64% New -CCD -- -zinc --high 1.6%, 0.16%, 2.0% 60,000 tons of and 4,000 tons of in : " on the of Ore and Their ", by 18 raw -the of 's - will the HPAL may the for of 矿石。
由于HPAL过程相对复杂，高压和酸性环境对设备选择和材料的选择有很高的要求，例如高压剂，隔膜泵，阀门，阀门等，以及钛合金和双层钢的特殊材料。 000万美元的每吨镍。拉木项目。 稳定运行的HPAL流程项目相对较低，在钴收入中，其成本优势明显后来的镍矿石资源变得越来越稀缺，可以处理低级矿石的HPAL技术具有低成本，低能量，低碳排放和高度的有价值金属的综合利用率，几乎所有新建的 都将受到越来越多的关注。 最近，正在建设HPAL项目的总投资和建设，并计划建立总投资（1亿美元）的镍产量（10,000吨）钴（Metal Ton）浓镍投资（10,000美元/吨）镍矿山矿业和IMIP印尼公司通过其相关的印度尼西亚矿业公司的供应量的产品，以确保 of heare of the of the nicke coply of the nicke 的部门的镍金属含量超过1.0％。每年保证资源。
印度尼西亚林奇（）obi10.55..96印度尼西亚共和国金属4数据来源：每个公司宣布，XIN 经济研究所编译了19个全球钴原材料供应 - 促进印尼镍和钴项目将重新塑造该行业的HPAL项目，并进一步改进了COBAL的进展。总共有132,000吨，降低了约5％的年度。量 China for only 1.12%of the total , but China's for 67%in the , and this is still . with : ① Enter the of the , in the 's Congo (gold) and with rich ore , and set up bases to raw ;
全球精炼钴的产出（TONS）全球钴原材料和精制的钴输出，中国全球产出的占160,00080％140,000,00070％120,％80,00040％60,000％60,000％30％20％20，％2 2 2 2 2 2020 20 20 2020 20 2020 20 2020年，国家经济学研究所的量化量重新供应各种化学形式。今自2020年初以来，受流行病的影响，全球钴原材料的问题继续存在，国内原材料的供应量紧密：①南非在2020年4月关闭，导致中国的抵抗力再次降低了40％以上的供应。被阻塞，尽管国内航站楼的需求很大，但不允许精制的钴供应，并且价格在一年内升至高点。
供目前尚未解决钴原材料的供应，国内原材料清单仍然很低。 ISE操作率是国内电解钴输出率和运营速率（月）硫酸盐输出率和运营速率（月）1,200电解钴输出（月）的高水平。 Tons) The rate of the 90%4,000 (metal ton) rate is 100%80%3,50090%1,00070%80%3,00070%80060%2,50060%50%6002,000 40%40%1,50030%30%1,00020%20%20%20%20%20% 20010%50010%of the oxide and rate () oxide and rate () 4,500 tetan (metal ton) the rate of 80%3,500 oxide (metal ton) oxide rate of 70%3,00060%3,50060% 2,50050% 3,00000% 2,5002,00040% 40% 2,0001,50030% 30% 1,5001,000 20% 20% 10% 1,000 50010% 50010% Data : and 23 China field is the main force for .
Anto预计，在2021年的全球钴消费者结构中，锂电池为36％，电池占31％，高温合金和硬合金占2021年； 3C的钴消费者结构为56％，Power 占31％，硬合金占4％，而占3％。 2021年，全球钴的消费域在中国的钴消费领域分布在中国的钴消费领域。 国务院总理事会的总办公室在2020年11月2日发布了“新能量车辆行业开发计划（2021-2035）”，以阐明新能源行业的开发的整体部署和开发愿景，与先前发布的销售销售销售的25％的销售量相比，新的能源行业的整体部署和开发，新的能源行业的整体销售是25％的新产品，以阐明新的能源行业：1）新的销售销售，是新的，新的能源销售的新产品：1）新的销售量：1）新的销售量：1）新的销售量：1）新的销售量：1）这一年中的车辆在正式草案中降低到20％，但是对于新能量乘用车的平均功率，预计将达到30％以上，2025年新能量乘用车的平均功耗才能在2025年至11.0k Wher中的新能量乘用车的平均电力消耗。
求中国的新能源需求持续超过预期％，新能源车市场的渗透率提高到18.2％。 China New Sales Data ( Value, 10,000 ) China New Sales Data ( value, 10,000 ) 2 350 China New Sales rate of 160% 40140% 300 3510% 20600 15400 1020% 00-20% March , 2021E : China and 25 new to drive the rate of the pole to the of the . The in 2020 was 189,600 tons, a year -on -year+2.28%.
在今年的上半年，国内三元材料的总产量为1670,000吨，同比+156.13％，此外，国内三元材料的21q1/Q2/Q3的产量为7.25/9.45/100,500吨，这是21q3的输出率是+74.18％的九月。在一个月的时间内，还值得注意的是，由于头部企业的新生产能力投资，7月的高尼克材料的总产量为13,800吨，一年一年+268.5％，基本上与一个月相同。 5,000 tons, a year -on -year+257.2%,+8.5%month -on -month, the share to 43.1%, of which the share of the 8 Sanyu was 40.9%, and the rate to . In , the total high - was 15,000 tons,+176.5%year -on -year, and the share was to 46.6%, of which the 8 three yuan was three yuan. The share of is 44.0%, and the rate has . China's (10,000 tons) China 's rate is 10. LCO% rate The rate of iron . 数据来源： ， 和 汇编了26辆海外汽车电力需求，以加快加速欧洲制定的严格碳排放规则。
在2018年的欧盟立法中，乘用车的碳排放标准在2021年底降至95g/km，其中95％的新车在2020年售出至95克/km，并在2025年跌至80.8g/km，并在2030年降至2030年的59.4g/km 47.5G/公里的渗透率达到13.9％。 3月31日，拜登政府提议投资1740亿美元，以刺激5月18日的电动汽车行业的发展，当时拜登访问了福特汽车，他测试了F-150汽车的电动版，并强调，其总额为1740亿美元的电动汽车直接计划，提议在电动汽车上持续计划，并提议继续进行自动竞争和其他公司的投资。
5月26日，参议院通过了一项提高工会成员的电动汽车的账单。大约双重增长。 欧洲新能源车辆的新能源车辆的销售（每月价值10,000）（每月价值，10,000辆）2021，2，2 255 204 102 51，12月，1月，1月，1月，1月，1月，1月，1月，1月，1月，1月，1月，11月，11月的销售量源和销售洛杉矶官方网站数据显示，公司/Q2/Q3/Q4汽车的输出为10.27/8.23/14.50/179,800套，同比增长33.10％/-5.49％/5.49％/50.84％/71.38％;/q2/q2/q2/q2/q4 CAR SALES销售为8.85/9.09/13.96/180,600辆，同比增长40.43％/-4.68％/61.09％； 2020年量表为50.97和499,600。
8公司的销量为184,800辆，其销量为180,300辆，这比市场预期要好得多整个行业都会触发“ cat鱼效应”。 Tesla's and sales data () Model S/X 14 163 14517 -1 Model 3/Y 62975 72531 Total 87048 96155 Model S/X 12091 17722 Model 3/Y 50928 77634 Total 95356 97186 24 1300 data : TESLA and 283C : home +new new model to drive . The of in the field of 3C is in , and .
受到2020年流行病的影响，该企业采用了远程教学，以避免群集风险，这促使了3C消费电子产品的采购需求（尤其是笔记本电脑和平板电脑），该商品的数量约为1.64亿个单位，大约是一年的-ON -ON -ON -ON -ON -ON -YEAR+13.56％。 全球智能手机运输全球笔记本电脑和平板电脑运输18全球智能手机运输（1亿）增长率50％2 20203.50 1640％143.0030％122.5020％102.00 810％1.50 4-10％0.50 0-20 0-20％0-20％0-20％在证券经济研究所中，组织了29钴在动态硬合金和高温要合金领域的应用是一种由硬熔金属制成的合金材料，由硬熔金属制成。
钢铁含有一定数量的钴可以显着改善磨损性的性能，并在合金中结合其他金属碳化物晶粒，使合金更高的韧性并降低效果的敏感性。 ，良好的疲劳性能，断裂韧性和其他综合性能。 预计全球硬合金生产率将使全球高温合金的3.5％达到4％14个全球硬合金产量（10,000吨）140全球高 - 温大合金市场规模（1亿美元）12120 10120 10100 10100 880 440 440 220 220 2年度确保量： Go（Gold）和印度尼西亚的钴资源值得期待。
The of ore and the of will have a great on the side. The Congo (Gold) Hand - semi - small -scale mines will be , and the may , and even a . After all the - are put into and , the metal will reach 33,000 tons. In , also have wet in . At , the Liqin has been put into , and the is to be put into at the end of the year. The is to be put into next year. It is that next year and the next year are the more in 's metal . of (10,000 tons) 2 2E 2022E 2023E 2024E 2025E 12.57 11.05 12.01 14.77 14.50 15.46 17.4 1 20.11.56 22.56 : It is that 0.76 0.50 0.50 0.50 0.50 RTR and 0.30 0.00 0.00 0.00 0.00 TFM10 + ore 0.25 0.25 0.50 0.50 0.50 other - in the Congo (Gold) 0.75 0.70 0.95 0.45 0.00 metal with wet - by 0.10 0.70 1.00 0.00 0.00 : Congo (Gold) Hand - semi - small -scale mines (0.20) ( 90%) 11.32 9. 95 10.81 13.29 12.99 12.15 13.91 15.67 18.10 19.40 20.30 0.90 1.0 1.50 1.70 1.70 2.25 2.40 2.60 2.70 (10,000 -ton LCE) 12.22 10.95 12.31 14.89 14.69 14.15 16.16 18.07 20.60 22.00 23.00 Data : USGS, , 31 table: of , and are to tight will bring with the of . The for .
high - and -free are the two paths for the of power . The of in the unit will . , with the rapid of new and the in , the in the field of new will still . It is that the rate of new in the world is to reach more than 30%. In , the 3C field has from the pull of new such as home and . is to or ; hard alloy and high- alloy from the of high-end . is to a rate of 3-4%. 析 Based on the and above, we that have a gap in 2021; in 2022, it can reach a state of and ; and in 2023, but the only for about 3.7%of the total of the year. It is . The and the of the may the of . In the state of tight and , the of is easy to . and of 30.00-new 3C high- alloy hard alloy other and ( , 10,000-ton LCE) 1.50 25.001.00 20.50 15.000. .50) (1.00) 5.00 (1.50) 0. 2 2020 2021E 2023E 2024E 2025E (2.00) Data : USGS, , 32 32 : In the , there is still huge in the Congo (Gold) Plate. The holds 80%of the TFM ore. The area of this area 1,500 . It has a full set of and from to . The main are and .
In the first half of this year, the of TFM the . The 10K the trial stage in July. The daily of ore from/d to/d. It was in the full load at the end of . In , with the of the in the half of the year, and will be . The will reach 25,000 tons/year. 外 The the TFM - mixed mine on 6. In order to the rich of TFM and mines, the of and , the , and the cost of mine and . ) Co., Ltd. will the "Congo (Gold) Tenke Tenke Mine Mixed ", which plans to $ 2.51 for the of TFM mines. The line, 3.3 tons/year ore line, and a mixed mine line of 5.6 tons/year, the total of ore has a total of 12.4 tons, and the are and .
The is to be and put into in 2023. In the , it is to the of by about 200,000 tons, and the of will be about 17,000 tons. The of and the of