镍价创十年新高！全球库存大幅下降，紧缺迹象近年罕见，行情尾声何时到？
本报记者叶青北京报道
在新能源汽车需求大增的背景下，镍库存持续下降，推动镍价创十年新高。北京时间1月20日凌晨1点，LME三个月期镍大涨1081美元，收于23154美元/吨，涨幅4.9%，盘中一度触及23220美元，创去年10月以来最大单日涨幅。
受伦镍价格大幅上涨影响，沪镍主力合约开盘后一路上涨，11:20涨停，期价最高触及104.72元/吨，创下上市以来新高；沪锡紧随其后，上涨逾3%，期价最高触及104.72元/吨，也创下上市以来新高。
镍相关上市公司股价大幅上涨，截至发稿，兴业矿业涨停，太钢不锈上涨4.58%，青岛中诚上涨5.72%。
短缺迹象十多年来罕见
近日，中国乘用车协会公布12月新能源汽车（NEV）最新数据显示，零售量同比增长129%，2021年新能源汽车总销量增长169%。如此强劲的增长刺激了汽车制造商对电动汽车电池原材料的强劲需求。作为电池生产不可或缺的材料，电动汽车的热销带动了镍的市场需求。
欧洲市场方面，英国12月新车销量的四分之一为电动车。近年来，各大厂商积极争夺镍矿资源，本周早些时候，全球最大矿业公司必和必拓宣布支持坦桑尼亚大型镍矿开采项目；汽车制造商特斯拉签署了其在美国的首份镍矿供应协议，从明尼苏达州的一个矿床采购7000吨镍矿。
业内人士表示，随着全球电动汽车生产蓬勃发展，镍金属库存也在不断减少，全球镍现货供应正出现十多年来罕见的短缺迹象，大量下游买家不得不支付巨额溢价才能获得现货。镍价的大幅上涨，也引起了伦敦金属交易所（LME）的关注。
1月20日，伦敦金属交易所（LME）现货镍合约较晚一天到期的合约溢价90美元/吨。这一溢价为2010年以来最高水平，接近2007年历史性价格挤压期间的高位。对此，光大期货分析师詹大鹏表示，2021年12月中旬以来，稳增长预期持续，尤其是今年1月以来稳增长政策陆续出台，预期也在增强。在此背景下，工业品易涨难跌，有色金属也不例外。
据了解，宏观方面，央行下调MLF&OMO利率10BP，幅度超市场预期，坚定政策稳增长决心。但市场对美联储加速加息的预期仍在升温，宏观避险情绪反复。近期低库存支撑镍价大幅上涨，隔夜受资金面推动，镍价站上17万关口上方，但下游备货基本结束，短期波动或加剧。
除沪镍期货价格创历史新高外，现货方面，1月19日SMM1#电解镍报价-元/吨。节前下游基本备货完成，现货市场成交清淡，市场采购成交稀少。今日现货升水基本维持稳定，金川镍市场现货报价对2202合约升水4000-4500元/吨，俄镍现货升水对2202合约升水1600-1700元/吨。
镍豆方面，现货市场货源稀少，报价均为下周到货货源，均价1000-1200元/吨，部分市场报价高达1500元/吨。高镍铁市场稳定在1362.5元/镍，低镍铁价格稳定在3950元/吨。
据了解，此前外媒报道称，印尼考虑对镍铁和镍生铁征收出口关税，如果镍价在1.5万美元/吨以上，就征收2%的税，也就是300美元/吨，税额会随着镍价的上涨而增加。业内人士称，这是印尼某部长的原话，主要是镍铁和镍生铁，他们很可能是想征收关税，前几年提过几次，但一直没成功。这两年镍价涨得不错，政府还是想着坐收渔翁之利。
此外，1月17日，据SMM了解，缅甸达贡山镍冶炼项目发电厂遭遇爆炸，停产，该厂年产量约2万金属吨，具体影响还有待评估，这些因素支撑近期镍价上涨。
詹大鹏对《华夏时报》记者表示，由于镍铁产能释放延迟，且预计春节后不锈钢、硫酸镍产量仍将保持增长，一季度镍市仍将处于供需错配状态，镍市或将持续供不应求，库存将继续减少。加之一季度印尼不锈钢产量将继续增加，或将对镍铁形成一定截流作用，镍荒担忧情绪难以缓解。
市场是否即将走向尾声？
自去年四季度以来，镍的短缺一直是市场关注的焦点。伦敦金属交易所已近一年来第三次表示将加大对相关产品的监控。过去几个月，铜和锡的价格也因需求激增和疫情期间供应瓶颈而出现剧烈甚至疯狂的波动，导致交易所库存大幅减少。
根据LME公布的最新数据，自去年4月下旬以来，LME镍库存已从数十万吨的高位大幅下降至最新的94872吨。上次镍库存达到目前的极低水平是在2019年，当时青山控股大量移出库存的传言引发争议后，LME启动了市场行为调查。
目前镍现货合约的升水幅度甚至比当时更大，表明此次买家面临的压力更为严峻。在LME镍库存大幅下降的同时，上海期货交易所镍库存也持续萎缩。上海期货交易所公布的数据显示，近期上海镍库存已连续三周下降，截至1月14日当周上海镍库存下降3.05%至4711吨。目前库存处于历史低位。
根据世界金属统计局（WBMS）周三发布的报告，2021年1月至11月全球镍市场供应短缺，表观需求超过产量13.57万吨。2020年，市场供应过剩8.4万吨。其他金属方面，三个月期铜收涨165.5美元，涨幅1.71%，报每吨9841.50美元，因市场预期头号消费国中国可能出台进一步刺激措施。
镍用于制造不锈钢和电动汽车电池，今年迄今已上涨约 11%，而 2021 年和 2020 年分别上涨了 25% 和 18%。随着交易所库存下降，伦敦金属交易所 (LME) 现货/三个月价差本周飙升至十多年来的最高水平，促使伦敦金属交易所 (LME) 表示正在密切关注市场。
LME发言人称，对此，交易所已加强对镍市场的监控，必要时可能采取进一步措施，确保交易有序进行。业内人士称，在铜方面，伦敦金属交易所去年第四季度被迫采取多项罕见措施，以恢复正常秩序：包括对铜的最近期限价差设置限制，允许部分空头持仓者避免交割。
不过，上述业内人士表示，本轮电解镍涨价对产业链价格影响不大，不锈钢、硫酸镍、镍铁涨幅远落后于原生镍产品，意味着反弹并非完全由基本面推动，而当前国内外库存均处于历史低位，现货溢价不断攀升，国内可交割库存严重短缺，或许才是本轮行情的主要交易逻辑，即挤压预期。
目前国内外镍库存水平处于历史低位，尤其中国，发货库存严重不足，虚实比过高，供需两旺的情况下容易出现此类行情，此次稳增长预期浓厚，政策层层加码，利多预期逐渐增强，多头咬住基本面偏紧的品种。
不过，对于未来的市场发展，詹大鹏表示，“我觉得这个市场已经快走到尽头了。”
一是镍价已经突破2016年以来形成的上涨通道上限，呈现加速上涨趋势；二是电解镍较镍铁价差3万左右，开始刺激火法高品位冰镍落地产出，存在时间差，因此本轮反弹（挤兑）或将进入尾声，但仍需看资金面何时结束挤兑，投资者是否介入需慎重考虑，尤其春节前需谨慎。