沪镍跌逾10%!内外盘价格重归“伦镍风波”前水平，三元材料高成本压力或部分缓解

21世纪经济报道记者董鹏成都报道

美元加息对整体商品市场造成明显压力，继周二黑色系领跌的铁矿石产业链大幅下跌后，有色金属再度系统性下跌。

6月24日，沪镍期货主力合约2207盘中跌幅逾10%，跌至低点元/吨，相当于回到了今年3月初伦镍异常波动前的水平。

其他有色金属也纷纷下跌，截至收盘，沪锡主力合约也下跌9.49%，沪锌、沪铜主力合约跌幅均超4%。

除了上述美元对有色金属的系统性压制作用外，沪镍如此大的波动也与自身有关。

对比近期沪镍与伦镍价格走势可见，后者走势更为疲弱，已回落至3月1日价格，今日沪镍开盘时，距离3月初价格仍有一定距离。

对于国外市场镍价走弱的原因，方正期货将其归结为“近期反弹高点未能突破22万元，而欧美货币政策收紧，经济衰退预期加重，风险资产普遍承压下探。而镍价本身的供需变化趋于宽松，且不断有新增产能满负荷的消息传出，加大了供给端的利空压力。”

受国内外价格联动机制影响，国内镍价必然跟随伦敦镍价下跌。

虽然目前二者价格均已回落至3月初“伦敦镍风暴”前的价格水平，但有业内人士认为，当前全球镍价波动仍未恢复正常，市场价格继续维持高位波动。

“伦镍事件已经过去3个多月，但市场远未恢复正常，余波不仅继续体现在伦镍市场，沪镍也呈现出与以往不同的特点。”中信建投期货有色金属研究员王延庆指出。

具体原因有三点。首先，从历史波动率来看，近三年，沪铜、沪铝、沪镍平均5日年化历史波动率（HV5）为15.7%，沪铝为18.0%，沪镍为30.5%。但近三个月，镍期货波动率明显上升，伦镍近三个月平均HV5高达91.6%，而沪镍平均HV5为75.1%。

其次，2021年伦镍、沪镍日均交易量分别为0.78、70.85万手，在伦镍事件稍稍平息后，2022年4月至6月初，伦镍、沪镍日均交易量仅为0.21、12.2万手，镍市场交易活跃度大幅下降。

三是镍产品价差持续异常，2022年3月份之前，三者价格关系较为平稳，价差窄幅波动，但2022年3月份以来，电解镍与硫酸镍价格持续倒挂，而镍生铁与电解镍价差则大幅拉高。

从中长期供需角度来看，镍价也可能出现拐点。

王延庆指出，随着印尼镍资源的不断开发利用，镍的增量供应不断释放，但目前下游无论是不锈钢还是三元材料的需求都在减弱，下半年镍的供需平衡很可能将处于供大于求的状态。

他预计，从二季度开始全球镍供应将由短缺转为宽松，2022年全球镍供应过剩将达到10.8万吨。

这对于锂电池产业链而言是一个利好消息，随着电解镍期货的下跌，价格倒挂局面的潜在缓解，动力电池厂商的成本压力有望得到部分缓解。

以三元材料为例，其主要原料包括碳酸锂、硫酸钴、硫酸镍和硫酸锰，其中硫酸镍的成本仅次于碳酸锂。

不过，截至6月24日，硫酸镍价格并未出现明显下滑，百川英富报价数据显示，电池级硫酸镍市场价格为40250-42750元/吨，与上一交易日持平。

因此电池成本的大幅下降，仍需要镍市场回归常态，以及上述电解镍与硫酸镍价格倒挂趋势的缓解......