2月镍价倾泻而下 伦镍跌超18% 3月关注库存、需求及宏观变化【SMM月度分析】
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SMM3月3日讯：2月份，受美元上行、海外镍价涨跌不一、美联储加息、需求疲软等因素影响，镍价大幅下跌，主力沪镍环比下跌10.6%，伦镍环比下跌18.14%。
进入3月份，沪伦镍期货依然下跌，3月1日晚间，俄罗斯最大镍生产商以人民币向中国售镍，现货价格为上海期货交易所与伦敦金属交易所混合价，对镍价利空。
今日沪镍创2022年11月1日以来新低至24100美元/吨，午后跌幅收窄，截至14:24，跌幅2.05%；伦镍创2022年11月18日以来新低至24100美元/吨，收跌近3%。
2月上海及伦敦镍期货走势：
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现货价格
2月份SMM1#电解镍现货均价震荡走弱，月跌幅约11%，进入3月份已连续三天下跌，今日较上一交易日下跌3750元/吨，跌幅近2%，至元/吨。
3月3日，据SMM调研，金川升水7300-7500元/吨，均价7400元/吨，较上一交易日增加150元/吨；俄镍升水4000-4200元/吨，均价4100元/吨，较上一交易日减少900元/吨；沪镍持续低位，升水企稳；近期上游出货心态减弱，现货市场成交疲软。
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供应方
产量方面，SMM预计2月全国电解镍产量在1.7万吨左右，环比增长3.05%，同比增长30.8%。
SMM预计3月纯镍产量较2月小幅上涨，主要因为一季度新建电解镍产能仍需进一步释放。纯镍虽然继续下滑，但硫酸镍生产电解镍加工价在5000-10000元/吨，按照今日价格计算，硫酸镍与电解镍价差已降至8059元/吨，硫酸镍生产电解镍几乎无利润，部分已将硫酸镍作为纯镍生产的企业或面临亏损导致减产的风险，但涉及的纯镍量相对较小。
2022年2月-2023年2月国内电解镍产量走势：
目前国内外镍库存均处于历史低位：
2月份国内各地区镍库存呈增加趋势，上期所镍库存先增后减。截至24日，SMM六地纯镍周库存累计5221吨，较上周五增加78吨。其中镍豆库存750吨，持平，镍板库存4471吨，增加78吨。上周纯镍小幅增仓基本符合预期，部分保税区海外纯镍流通至国内，镍板呈现小幅增仓。LME镍库存2月份呈现下降趋势，3月份继续去库存，截至3月2日库存约4.4万吨。
2022年2月1日至2023年3月2日国内外镍库存走势：
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需求方
2月份纯镍现货价格继续走弱，现货成交整体清淡。
进入3月份，镍铁贸易商库存较高，部分库存较大的贸易商急于出货。据SMM调研，近期不锈钢成交低迷，市场拿货意愿较弱，公共库累积现货库存较大。
3月1日起华东地区某钢厂对佛山发货政策发生改变，对未在合同交货期内交货的约定现货量收取0.05%利息，以督促市场按时发货。目前冷轧库存压力略大，热轧与冷轧价差较小，华南地区冷轧价格或将低于热轧价格。加之近期仓单成交较好，成交价格多在合同价以下200元/吨，市场整体冷轧供应偏多。
SMM三月份镍市展望
从纯镍供应来看，新建纯镍产能仍有待释放，预计3月纯镍产量将继续攀升；其次，俄镍采取的混合定价方式有利于镍价回归基本面，进口比重也将逐步恢复正常，因此预计3月进口窗口仍将保持开放。
从需求端来看，虽然不锈钢板块有望好转，但原料纯镍占比已回落至2.5%，因此对纯镍的拉动较为有限。合金方面，预计二季度纯镍消费将有所增加，但短期内受大宗价格普遍下跌影响，合金厂家订单低于预期，预计3月份纯镍消费量较2月份不会有上涨。
综上所述，2023年纯镍供给将逐步转为宽松，3月纯镍过剩幅度较2月有所收窄，因此预计3月镍价将呈现震荡下行走势，关注库存情况、供需变化及消息面、宏观等政策影响。