江苏德龙破产事件持续发酵，波及多家上市公司！1.29亿元可能收不回，央企五矿发展最新公告：子公司债务人进入破产重整程序
近日，2023年营收1695亿元，位列我国民营企业第47位的江苏德龙镍业有限公司（下称“江苏德龙”）因巨额债务问题申请破产，江苏德龙集团被宣告破产。江苏省响水县人民法院发布公告称，江苏德龙等4起破产重整案件，涉及债权人数量多，法律关系复杂，在区域内影响重大。上述4起案件均处于受理审查阶段，是否受理，以法院最终判决为准。
江苏德龙的创始人是“钢铁大王”戴国芳，他白手起家创办了铁本钢铁，但最终因违法征地等原因锒铛入狱。出狱后的戴国芳2010年再次进入钢铁行业，创办了江苏德龙。主营业务为炼铁、炼钢、轧钢等的德龙镍业是不锈钢行业的领军企业。
江苏德龙申请破产的消息持续发酵，不仅戴国芳再次走到了悬崖边，与江苏德龙镍业有深度合作的多家地方国企、知名民企、央企均受到牵连和影响，上市公司包括厦门象屿、浙商中拓、五矿发展、中国一重等。
影响多家上市公司
武钢发展：1.29亿元或无法收回，子公司债务人进入破产重整程序
8月15日晚间，五矿发展(60058)发布最新公告，旗下三家子公司共投资约1.29亿元采购不锈钢产品，但在收到货之前，对方却进入“破产重整”程序。
武钢发展称，旗下子公司武钢贸易、武钢物流连云港、武钢无锡物流园收到江苏省响水县人民法院的《民事裁定书》，获悉其债务人响水聚和、响水德丰及其母公司江苏德龙因无力清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，已被江苏省响水县人民法院裁定接受破产重整。
截至公告披露日，上述子公司对响水聚和、响水德丰、江苏德隆的应收账款债权总额约为人民币1.29亿元，债权主要因采购不锈钢产品的预付款而形成。
武钢发展称，由于江苏德龙及其子公司重组进程中，公司上述债务可能存在损失风险，公司今年已对上述债务计提减值准备2500万元，未来将视重组情况对上述债务计提减值准备，并判断减值准备是否充分。
资料显示，五矿发展于1997年5月在上海证券交易所上市，公司控股股东为中国五矿股份有限公司，实际控制人为中国五矿集团有限公司，公司主营资源贸易、金属贸易、供应链服务三大业务类别。
江苏德龙镍业有限公司成立于2010年，位于响水沿海经济开放区，曾入选中国民营企业500强榜单，是一家以生产镍铁合金为主营业务的企业，在行业内具有一定影响力。近期，由于市场环境变化和自身经营不善，江苏德龙陷入严重资金困境，最终不得不申请破产。
武钢发展表示，上述事项不会对公司持续经营能力产生重大不利影响。根据此前的业绩预告，武钢发展预计2024年上半年实现归母净利润约5000万元，与上年同期持平。总投资减少约1.49亿元，同比减少约75%。
财报显示，2023年1-12月，五矿发展营业收入结构为：贸易占94.22%、物流服务占5.37%、冶金原料占0.96%、其他产业占0.66%、招投标业务占0.12%。
浙江中拓：江苏德隆合计负债约4.1亿元，对公司影响不大
7月29日，有投资者在互动平台上向浙商中拓提问：公司在此前公告中多次提及与江苏德龙镍业的合作，2021年签署了《战略合作框架协议》，并于3月份到访德龙镍业进行交流。德龙镍业破产对贵公司影响有多大？今年交易规模、当期应收账款情况如何？对此，浙江中拓表示，公司已关注该影响。水县人民法院发布公告，江苏德龙镍业等4家企业被申请破产重整，公司将积极跟进该事件进展，评估其影响。
8月9日，浙江中拓（）发布关于公司债务人重整的提示公告称，公司近日收到江苏省响水县人民法院《民事裁定书》（2024）苏0921破产申请9号、10号、12号及公告（2024）苏0921第46号、47号、49号。
根据裁定，响水法院裁定受理响水恒盛、响水聚和、江苏德隆的重整申请。响水法院认为，响水恒盛、响水聚和、江苏德隆三家实体，虽然目前经营困难，但仍具有一定的重整价值和可行性。响水法院指定北京金杜律师事务所为响水恒盛、响水聚和、江苏德隆的管理人，并要求上述三家实体的债权人于2024年11月1日前通过互联网向管理人申报债权。
公告显示，浙江中拓、江苏德龙及其关联公司开展镍铁、铬铁、不锈钢等产品供应链整合服务。江苏德龙是我国大型民营钢铁企业之一，主营不锈钢生产和销售，拥有炼铁、炼钢、轧钢、固溶酸洗、冷轧全流程一体化产业链。截至重组申请受理日，浙江中拓及其子公司已收购响水恒盛、响水聚和、江苏德龙应收账款及预付应收账款合计约4.1亿元。
浙江中拓表示，目前，响水恒盛、响水聚和、江苏德隆的重组方案尚未出炉，对公司当期及未来财务状况的影响需根据重组进展情况进行评估。目前，公司生产经营正常，本次重组不会对公司持续经营能力产生重大影响；公司将依法申报债权，密切关注上述事项进展，积极采取措施，切实维护公司及全体股东的合法权益，并将依法依规及时履行信息披露义务。
公开资料显示，浙江中拓集团股份有限公司隶属于浙江省大型国有上市公司、国内大型大宗商品服务商浙江省交通集团，公司连续14年入围《财富》中国500强榜单，2023年位列第69位。2024年4月24日，浙江中拓披露2023年实现营业收入2030.65亿元，同比增长4.89%；利润总额15.14亿元，同比下降11.99%；净利润7.11亿元，同比下降29.05%。
浙江中拓与德龙镍业是战略合作伙伴，2021年1月19日，德龙镍业与浙江中拓签署战略合作框架协议，双方希望进一步深化合作，打造从原料、成品到租赁的全链条、全方位战略合作伙伴，共同做强做大不锈钢产业链。在双方“联姻”之前，双方就已深化交流，早在2018年8月，浙江中拓董事长袁仁俊就曾到访德龙镍业，2020年11月，袁仁俊再次到访德龙镍业，当时德龙镍业实际控制人戴国芳亲自出面接待。
厦门象屿：拟收购德龙镍业及其子公司全部债务
江苏德龙为厦门象屿2023年金属矿产板块第一大客户，同样已宣告破产的德龙镍业全资子公司响水恒盛不锈钢铸造有限公司为厦门象屿金属矿产板块第一大客户，第二大客户，前者销售额为71.07亿元，后者销售额为137.16亿元。
江苏德龙被宣告破产后，厦门象屿紧急作出反应，7月29日，厦门象屿发布公告称，控股股东拟将江苏德龙镍业全部债务及关联交易予以转让，暂时转让公司股权，公司也认识到德龙镍业破产对自身经营造成的风险。
江苏德隆称，公司获悉，德隆镍业及响水恒盛不锈钢铸造有限公司、响水聚和金属制品有限公司、响水德丰金属材料有限公司已申请破产重整。据了解，上述四家公司目前处于政府监管状态，仍正常经营，具备滚动交货能力。
“为维护上市公司和投资者的利益，象屿集团拟整体收购德龙镍业及其控股子公司的债务，以及德龙镍业控股子公司相应的预付款、应收账款等债权。”厦门象屿称。
中国一重：应收账款存在无法收回的风险
此前，央企中国一重发布消息称，2017年，德龙镍业与中国一重共同投资60亿元人民币建设年产60万吨镍铁冶炼项目，在德龙印尼工业园投产。12日，经国务院国资委批准，中国一重股份有限公司投资印尼德龙镍业有限公司。
公开资料显示，中国一重集团与江苏德龙合资设立印尼德龙镍业有限公司，位于印尼东南苏拉威西省肯达里，项目首期投资9.27亿美元，主营业务为矿产品的加工及精炼，主要产品为镍铁。经国家发改委、商务部核准，印尼德龙镍业有限公司项目列入“一带一路”国际产能合作重点项目。
2021年6月28日，中国一重公告称，拟以现金23.92亿元收购其控股股东中国一重集团持有的中品盛德38.74%股份，交易完成后，中国一重将持有中品盛德38.74%的股权，并间接持有印尼德隆23%的股权。
今年3月，中国一重表示，在2022年年报中，公司曾披露有来自印尼德龙的其他应收款9.86亿元，本次经营性资金交易的原因是中国一重与江苏德龙先后签订了热轧设备及工程供货合同，合同总金额15.55亿元，相关设备及工程将于2022年全部交付。2023年前三季度，公司参股的印尼德龙镍业净利润为正，但四季度受镍铁价格下跌、原料价格上涨影响，投资收益为负，印尼德龙镍业预计2023年亏损18亿至22亿元，中国一重间接持有印尼德龙23%的股权，投资收益预计约亏损4亿至5亿元。
此外，印尼德龙镍业应收账款高达9.86亿元，今年3月，中国一重收回2.08亿元欠款，其余7.78亿元欠款则以每月5000万元的速度追偿，直至9.86亿元资金全部收回。
8月9日晚间，中国一重发布关于公司债务人重整的提示性公告，公司近日从江苏省响水县人民法院获悉，该法院已裁定受理江苏德隆、响水恒盛、响水聚和、响水德丰的破产重整申请。响水法院认为，虽然相关主体目前陷入财务困境，但仍具有一定的重整价值和可行性。同时，根据公告，响水法院指定北京金杜律师事务所担任管理人，并要求相关债权人于2024年11月1日前向管理人网上申报债权。
公告称，中国一重是我国主要冶金设备供应商之一，江苏德龙自成立以来长期向中国一重订购设备，双方有购销合作。此外，中国一重的控股股东中国一重集团有限公司与江苏德龙于2018年合资成立新加坡中品盛德有限公司，同时中品盛德与江苏德龙合资成立印尼德龙镍业有限公司，从事红土镍矿加工及精炼。该公司于2021年从一重集团收购，收购中品盛德38.74%股权，间接取得印尼德龙23%股权，成为印尼德龙股东。
江苏德龙是中国大型民营钢铁企业之一，以生产销售不锈钢为主，拥有炼铁、炼钢、轧钢、固溶酸洗、冷轧等全流程产业链，旗下相关实体包括江苏德龙镍业有限公司、响水德丰金属材料有限公司。
2018年，中国一重向江苏德龙销售不锈钢热轧机，产生应收江苏德龙账款3.57亿元。2021年，中国一重向江苏德龙子公司响水德丰销售热轧立辊减速机等产品备件，产生应收响水德丰账款0.15亿元。江苏德龙、响水德丰进入重组程序后，重组管理人尚未决定是否继续履行相关产品合同。随着响水德丰进入重组程序，上述债权可能存在损失风险。在中国一重2023年年报中，两笔应收账款已计提减值准备1.49亿元，账面余额2.23亿元，业绩及重组情况将决定已计提的减值损失是否充分。
对于印尼德龙的债权，中国一重表示，公司间接持有股权的印尼德龙对江苏德龙也存在债权，具体金额目前印尼德龙尚未确定，待其确定债权金额并向破产法院申报债权后，公司将对印尼德龙向破产法院申报的债权金额进一步披露。随着江苏德龙进入重整程序，印尼德龙可能面临对江苏德龙债权丧失的风险，从而导致公司对印尼德龙的股权投资价值减少。公司2023年年度报告中，中品盛德股权投资账面价值为27.82亿元。公司间接持有的印尼德龙股权投资账面价值将根据印尼德龙债务具体情况及重组情况进行调整。
中国一重曾披露，其有来自印尼德龙的其他应收款9.86亿元，系江苏德龙未能按时向公司支付货款所致。2022年末，江苏德龙同意将其来自印尼德龙的9.86亿元现金分红用于特殊用途。考虑到镍价变化、码头建设运营及新扩建项目占用资金、原材料储备保障安全库存、以及多条产线改造、设备大修计划及时实施等因素，印尼德龙需保留一定可用资金，截至目前尚有7.78亿元未清偿。
中国一重表示，目前公司生产经营正常，江苏德龙重组不会对公司持续经营能力产生重大不利影响，但江苏德龙及其子公司重组可能导致公司应收账款、印尼德龙、江苏德龙、响水德丰的重组方案尚未出台，公司将积极与相关方沟通协调，依法申报债权，评估江苏德龙重组对公司的影响，采取相应应对措施，最大限度减少公司可能遭受的损失。
此外，中国一重还表示，公司面临无法收回部分江苏德龙及响水德丰应收账款的风险，这可能导致公司计提大额坏账准备。同时，印尼德龙因自身财务状况原因，未能按照股东大会决议加快现金分红进度及在期限内偿还所欠中国一重的账款，还款进度慢于公司预期。此外，印尼德龙对江苏德龙存在债权，江苏德龙破产是一项重大调整，可能对印尼德龙的财务状况造成不利影响，影响印尼德龙向公司偿还资金，且存在印尼德龙其他应收款无法按时收回的风险。公司将密切关注该事项进展并采取积极措施。该办法是为了维护公司和全体股东的合法权益，并按照有关法律、法规和规范性文件的要求及时履行信息披露义务，敬请投资者注意投资风险。
不锈钢龙头企业为何濒临破产？
江苏德隆镍业有限公司成立于2010年，注册于盐城市响水县工业经济区，是一家以有色金属冶炼、压延加工为主的民营企业，主营镍合金研发、生产、销售，业务包括镍铁合金、不锈钢坯料、不锈钢热轧黑卷、不锈钢固溶白卷、冷轧2E、2B板、不锈钢棒材、高速线材等十余种产品。
江苏德隆由自然人戴丽和黄鹤琴两位股东持有，二人分别持股60%和40%，黄鹤琴与戴丽为母子，戴丽的父亲为戴国芳。
（来源：联合投顾）
纵观海外投资历史，继2014年印尼工业园开建后，江苏德龙于2015年开始与中国一重集团合作投资60亿元建设年产60万吨镍铁冶炼项目，2017年投产；又开始与象屿集团合作投资140亿元建设年产250万吨的镍铁及不锈钢一体化冶炼项目，预计2020年投产。
2023年6月，盐城市发布“2023年盐城市民营企业100强”，江苏德龙以1539.64亿元的营收排名第一，据《中国冶金报》2024年2月报道，江苏德龙镍业现有员工1.4万余人，2023年实现发票1700多亿元，位列中国民营企业500强第47位、江苏制造业企业200强第8位。
江苏德龙已在印尼建设了德龙冶金工业园，同时在盐城响水、徐州、兴化、溧阳等地建立了不锈钢生产基地，拥有合规炼钢产能600万吨（含500万吨镍铁产能）和500万吨高端不锈钢冷轧产能（含360万吨300系不锈钢冶炼产能）；江苏德龙已成为继青山集团之后全球第二大不锈钢供应商。
江苏德龙与中国冶金报达成品牌推广合作不到半年，江苏德龙镍业就破产了，2024年7月24日，响水县四家地方国企申请收购江苏德龙及其两家子公司响水聚和金属制品有限公司、响水德丰金属材料有限公司，以及德龙镍业关联企业响水恒盛不锈钢铸造有限公司，正在进行破产重整。
虽然法院目前尚未受理上述破产案件，但已反映江苏德龙已基本丧失继续经营能力。由于江苏德龙镍业是不锈钢贸易的重要供应商，涉及的贸易链条较多，债权审查涉及的公司数量也较多，从申请到受理，最终到破产，时间将受到诸多因素影响。
江苏德龙的主营业务其实就是不锈钢和镍铁，由于毛利率本来就不高，产品价格的下滑对利润率的影响会比较大，可以说不锈钢价格的下滑是导火索，镍铁价格的下滑是起因，而镍铁价格的下滑成为了压垮骆驼的最后一根稻草。
不锈钢期货价格自2022年4月份以来持续小幅下跌，并在2023年初、2023年8月份再次出现较大幅度下跌，由2022年初的2万元/吨左右跌至2024年7月份的1.4万元/吨左右，跌幅超过30%，大大压缩了江苏德龙镍业的利润空间，也是2022年底开始显现的资金压力的重要原因。
镍铁在2022年就已经出现产能过剩，2023年3月、2023年10月，镍铁价格两次大幅下跌，高镍铁价格从2023年初的1350元/吨左右，跌至2024年6月底的不足1000元/吨，跌幅逾27%，进一步加剧了江苏德龙的资金困境。
2022年末，江苏德龙因资金周转困难，以印尼德龙镍业有限公司（简称“印尼德龙”）9.86亿元现金分红抵销中国一重的款项，自2023年开始通过出售项目股权的方式获取流动资金，2023年7月，德龙镍业以1.98亿美元（折合人民币14.13亿元）转让PT%股权，因贸易量过大，难以处置资产弥补现金流缺口，江苏德龙最终申请破产。
江苏德龙作为不锈钢龙头企业之一，在贸易链中时而为供应商，时而为客户，涉及企业众多、地域广泛，因此，通过对江苏德龙及其重要子公司的收购，对实际控制人戴莉及其母亲黄鹤琴、父亲戴国芳、姐姐戴娇、姐夫钱伟明实际控制的公司以及经常出现在江苏德龙交易圈的戴业辉、钱卫星、薛黎明等疑似关联人实际控制的公司进行了深入调查，通过上述企业的上下游，识别出可能与江苏德龙关联方存在业务、财务、担保、投资等关系的发行人。
经调查发现，江苏德隆涉及28家未偿付债券发行主体，包括1家央企、27家地方国企；这28家主体中，工业主体和城投主体各占一半，规模最大，德阳某城投公司、响水县多家城投公司也受到较大影响。