镍周评：利空因素累加 镍价继续下行
一、本周行情回顾（06.03-06.06）
本周市场镍价整体表现是：震荡下跌。
期货市场，本周四个交易日均录得阴线下跌，周线水平跌破5月中旬低点，录得中阴线。 主力合约本周最高价：98960； 最低价：94280； 结算价：96654； 下降2.62%。
本周现货市场报价继续下跌，俄罗斯镍维持贴水报价，金川镍溢价本周小幅反弹。
本周金川镍板出厂均价97125元/吨，较上周下跌2655元/吨；
本周上海现货市场金川镍均价约为97150元/吨，较上周下跌2490元/吨；
本周俄罗斯镍均价约为96325元/吨，较上周下跌2695元/吨。
2、宏观方面
本周，中美贸易摩擦并未缓解，依然紧张，市场焦点转向美国与墨西哥之间的关税问题。 全球贸易量下降对全球经济复苏造成不利影响，美国经济增速也同步下滑。 在这种情况下，美联储的货币政策可能会发生重大变化，从加息周期变为暂停加息或小幅降息。 本周公布的美国ADP就业数据创九年来新低，国际油价也大幅下跌。 对于金属镍来说，近期宏观前景呈现出负面影响。
3、供需变化及分析
1、供给侧
上游矿石供应：维持中期宽松预期，镍矿价格跌幅放缓。
菲律宾第一季度镍矿石产量较去年同期增长3%，至297万干吨，尽管该国28个矿山中有一半以上产量为零。
印尼国有矿商PT Aneka（Antam）表示，今年第一季度镍矿石产量为220万吨，略高于去年第一季度的211万吨。 安塔姆一季度镍矿石销量为135万吨，也高于去年同期的115万吨。
电解镍、镍铁：中期供应加速，镍铁价格持续下跌。
山东鑫海今年新增的8座熔炉已于4月底全部投产。 最后一炉5月底也能稳定出铁，月增产约5000金属吨。
扬州宜川也有少量产能恢复。 内蒙古奈曼靖安镍铁新增产能4.5万吨/年或将于10月交付铁。
印尼德隆第13条生产线已于5月19日开始生产铁，月产量增加约8000金属吨。
印尼青山第三炉也计划于5月底出炉，预计后期月产量将增加约2000金属吨。
印尼金川也于5月21日向其电极送电，目前已交付铁。
近期交易所库存变化：库存增加，伦泥当前交割仓位发生变化
本周LME镍库存突然增加，交割压力让市场开始担心隐形库存的干扰。 后市需关注交割的连续性； 近期镍仓单拐点逐渐显现，但库存积累速度缓慢。
2、下游需求方面：不锈钢价格走弱，去库存不顺利，部分钢厂正在进行检修
近期不锈钢现货市场稳中偏弱。 虽然价格没有大幅波动，但市场需求疲软，成交不理想。
山东鑫海200万吨300系不锈钢产能或推迟至年底或明年。
印尼德隆吉100万吨300系不锈钢产能或于7-8月投产。 如果后期进口钢坯受到反倾销影响，不排除该产能推迟开工的可能性。
近日，广西一家年产47万吨的不锈钢厂已停止炼钢和热轧。 柳钢中金、广西金海、酒钢6月份也有检修计划，预计影响不锈钢产能6.5万吨。
不锈钢库存仍处于历史高位，消费不顺畅，去库存不理想。
3、供需分析
短期逻辑：
近期来自宏观和上游供给端的压力有所加大。 此前支撑镍价的库存数据本周也有所增加。 尤其是伦镍镍的交割，引发了市场对隐形库存的担忧。 下游不锈钢市场已逐渐进入淡季，去库存或只能通过钢厂减仓来减少。 目前虽然部分厂家在6月进行检修，但数量暂时有限。 因此，短期内镍市场利空因素累积，利好因素较少。 预计镍价将继续弱势下行，甚至还有加速的预期。
后市的焦点在于两点：
1、两市库存是否持续增加
2、钢厂减仓规模及不锈钢去库存进展
4. 期货价格分析
1、现货市场金川镍、俄罗斯镍、锡镍、沪镍主要价差对比
俄罗斯镍本周维持小幅贴水，金川镍则因本周供应减少而升水小幅反弹。 后期，随着供应进一步增加，现货升水或将转为贴水。
从LME镍周线图来看，本周伦镍开启了3月份以来本轮下跌的第五波下跌。 周KDJ指标再次向下，MACD指标死叉运行在0轴下方。 伦镍下方止损位关注11150一线。
从沪镍日线水平来看，已跌破第一趋势支撑线。 但与伦镍相比，沪镍跌幅较慢。 从日线指标来看，快速下跌的势头略显不足。 下周行情可能会出现反复，但上方99000附近将形成较强压力位，直接突破概率较小。
五、下周行情走势推演
结合当前宏观、微观因素以及沪镍技术走势，下周镍市场重点关注：
1、两市库存是否持续增加
2、钢厂减仓规模及不锈钢去库存进展
沪镍主要行情走势推演如下：关注9区间震荡，94000下方有92000、92000一线支撑。
若上半周能稳定在94000，下半周有望继续反弹修复；
若大盘有效跌破94,000点，后市将继续看跌，目标可高达94,000点。
预计现货金川镍较主力期货贴水暂在500-1000； 预计俄镍贴水暂时在100-200。
六、市场建议
1、现货经销商的建议：
下周下游厂家将以刚性需求采购为主。 如果期货价格跌至9万元左右支撑位，可适当增加采购。 贸易商仍将关注下周逢高出货的情况。
2、期货交易建议：
目前关注区间交易机会，小区间：94,000-96,000； 大范围：94,000-99,000
市场行情波动较大，以上建议仅供参考。