行业动态镍、锰、铬高位不跌 下游不锈钢跌击穿成本价
李春田表示，目前用废不锈钢生产不锈钢冷轧成本约17200元/吨，用高镍生铁生产不锈钢冷轧成本约18000元/吨。由于成本价格仍然高企，按照目前的不锈钢价格水平，生产企业已经处于亏损状态。钢联数据显示，由于成本价格高企，不锈钢价格下跌过快，目前不锈钢生产四道工序均处于亏损状态。
不锈钢利润区间（图片来源：钢联数据） 锰、镍、铬三大不锈钢原料价格维持高位
上半年不锈钢价格的上涨，也有成本因素支撑。不锈钢生产成本中，镍原料占60%，铬铁原料占20%左右，200系不锈钢需要大量的锰原料。上述三种原料的价格今年也均出现了大幅上涨。不过，受多种因素影响，在不锈钢价格大幅下跌的时候，原料价格还是普遍处于较高的价格区间。
上图：2021 年上海镍指数期货走势图
镍价一直处于不锈钢成本高位，全年价格整体呈上涨趋势。东吴期货行业分析师王志强表示：“镍还有一条产业链，是三元电池的主要原材料之一。今年新能源汽车发展很好，镍价也随之上涨，受新能源电池需求支撑，尽管不锈钢需求下降，但镍价依然坚挺。”
2021年高碳铬铁价格走势图（数据来源：上海有色金属网SMM）
作为不锈钢生产的重要原料，高碳铬铁今年以来涨幅已超过100%，目前市场价格在9100-9200元/吨，仍处于高位。SMM铬业分析师高文飞告诉记者：“铬价上涨从去年下半年开始，国内主要产区在内蒙古，国外进口主要依赖南非，国内产量约50万吨，进口约20万吨。去年年底，内蒙古逐步停产25500以下小型矿热炉，同时，第一轮上涨是受上半年南非疫情及内部动乱影响，导致进口供应不畅所引发。最近三季度，受能源消费双控影响，内蒙古产量有限，高铬价格再次快速上涨。”
2021年电解锰价格走势图（数据来源：钢联数据）
在不锈钢主要原料中，锰是今年涨幅最高的。SMM锰组分析师李东丹表示，“作为200系不锈钢的主要原料，锰全年涨幅约4倍，去年均价在9000-10000元之间。今年受环保、限电限产影响，供给减少，行业有减产趋势，也有一定的联盟介入因素，但目前厂家扩产计划并不多，预计短期内价格仍将在3.5-4万元/吨高位区间波动。”
相关上市公司上游高兴，下游忧心
不锈钢成本倒挂对产业链相关上市公司也造成了一定影响，钢铁企业在四季度已经感受到经营压力，各家企业应对措施不一。
中国最大的不锈钢生产商太钢不锈钢（.SZ）表示：“集团在缅甸拥有少量镍矿，但数量较少，公司主要原材料仍以外部采购为主。同时，近期不锈钢价格波动较大，公司销售价格主要以市场行情为准，价格下跌对公司会有一定影响。”至于如何利用金融工具锁定利润，公司表示，在原材料方面已利用期货工具进行套期保值，但下游销售端尚未开展相关业务。
另一家特殊钢及不锈钢生产商抚顺特钢（.SH）的产品结构与普通不锈钢生产商不同。该公司一位负责人表示：“目前公司产品分为军品和民品，军品价格相对固定，只有出现大幅波动时才会调整。现在公司的核心是‘三高一特’，特殊钢的销售比重在不断提升。”在原材料方面，抚顺特钢表示，公司更多依赖长期合约机制：“公司对大部分小金属及原材料都有长期合约，但公司尚未系统性地利用期货对冲原材料成本。”
酒钢宏兴(.SH)在成本控制上与抚顺特钢类似，对方向记者透露，公司也主要依靠长期合同定价锁定原材料成本价格，普通产品销售定价多根据市场情况而定。
与不锈钢生产企业不同，原料端受益于新能源产业链涨价，相关公司受益相对。其中，镍概念龙头盛屯矿业（.SH）表示：“公司采矿业务营业收入不高，去年才3个多亿。现在公司的冶炼项目主要靠和地方矿山、大型贸易商签订长约锁定货源，利用期货市场套期保值锁定成本。这部分收入虽然计入非经常性损益，但其实和主营业务息息相关。”
目前，国内电解锰行业龙头天元锰业尚未上市，上市公司中，主营产品为电解二氧化锰的湘潭电化（.SZ）表示：“公司二氧化锰与电解锰原料存在一定重叠，公司产品目前处于较好的价格区间，走势向好。同时，由于公司拥有两座自有矿山，原料库存量较大，因此当前价格上涨总体对公司有利。”