4月镍价涨势昙花一现 短期有支撑 但后市或受制于电积镍放量【SMM月度分析】
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SMM4月26日讯：在年初进入下行通道后，4月份沪镍开启一波上涨走势，创下今年2月28日以来的新高3000元/吨，但好景不长，下半月又重回下行趋势。截至26日当日收盘，沪镍主力月度涨幅2.65%，此前三个月均录得月度跌幅。
伦镍走势与沪镍类似，20日创下2023年2月23日以来新高25950美元/吨后持续走弱，截至26日15:07，月跌幅0.56%，虽然月线连续第三个月收绿，但跌幅呈现逐步收窄的趋势。
4月份沪伦镍期货走势：
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现货价格：4月SMM1#电解镍现货均价呈现“倒V”字形走势，截至26日，月度涨幅近2%。
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在宏观与基本面共振下，镍价自4月7日开启上涨行情。4月12日美国劳工部公布的3月底季调后CPI值为5%，低于预期值和前值；4月13日PPI数据值为2.7%，同样低于预期值。这两项衡量通胀水平的重要指标均出现明显下滑，但同期公布的首次申请失业救济人数则出现明显上涨，这或许也意味着未来加息放缓的预期或将逐步增强，从而对镍价形成利好作用。
镍价在经历了一波上涨之后，近几日逐渐回落，主要因为疲弱的基本面为镍价高位支撑不足。
基本面
供应端：产量方面，SMM预计4月全国精炼镍产量为1.8万吨，环比增长2.27%，同比增长39.21%。4月精炼镍产量继续上涨，虽然MHP电解镍生产利润空间收窄，利润驱动减弱，但国内仍有少部分企业以废渣为原料进行电解镍生产，该部分利润较为稳定，预计后续有扩产可能；另外西北某镍业公司因环保电解槽应用技术改造项目，减少纯镍产量。
精炼镍新项目集中度较高，企业是否预期经济下滑或推迟投产，取决于企业经营策略，但以目前价格来看，硫酸镍生产和电解镍利润空间再次拉大，从经济角度看，目前的利润空间已经满足电解镍生产的动力。
2022年1月-2023年4月国内电解镍产量变化：
进口端，从电解镍进口盈亏走势来看，自3月中旬以来进口亏损持续，4月中旬仅短暂打开盈利窗口，4月初上涨，4月下旬下跌，4月25日进口亏损7400元/吨，较4月盈利高峰亏损约11300元/吨。国内远期进口盈利窗口关闭导致现货市场俄镍货源逐渐紧缺，俄镍与金川镍溢价呈现倒挂趋势。但后期随着远期合约订单的涌入以及04合约仓单回归市场，这一问题将有所缓解。
2023年4月3日至2023年4月25日电解镍进口盈亏趋势变化：
库存：4月国内区域镍库存维持低位，4月21日较月初仅增加180吨左右。据SMM调研，4月纯镍下游后市看好，现货成交旺季有望来临。其次，原有电解镍新厂投产进度延后，国内消费有望好转，4月国内纯镍库存难以积累。
2022年4月1日至2023年4月21日国内镍库存变化：
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需求端：4月中旬镍价强势对下游需求形成抑制作用，虽然五一假期临近，但企业对纯镍储备仍有需求，近期镍价虽有所回落，但下游企业观望为主。
综上所述：目前纯镍基本面及宏观依然看涨，下跌动能仍显不足，但未来随着SHFE、LME交割品种范围扩大，仓单不足矛盾将得到缓解，且未来电解镍大规模投产预期仍将维持镍价下跌趋势。