锂电回收利用专家会议纪要0127
核心思想：
1、产业链分为收集、拆解、再利用。收集：目前没有大型企业，毛利率5%-8%。拆解：手工+半自动化拆解，投资强度几千万，需要场地和手续，毛利率10%左右。再生：钴、镍、锂的提取，投资强度几亿，有大型企业参与，毛利率25%。
2、2022年回收量将翻倍，动力电池增幅最大。预计2021年原料（回收原料）将达20万吨，2022年将翻倍至40万吨以上。成熟消费电池市场占30%，电池厂废料占25%，退役电池占45%，增幅最大。
3、产业链渠道价值最重要。收集渠道最重要；拆解：渠道（90%）技术（10%）；冶炼：渠道（40%）技术（60%）。电池回收各个环节都是透明的，市场化竞争。废旧电池所有权归个人所有，贸易商仍然存在。动力电池贸易商的层次会小于消费电池贸易商。
会议记录：
问：请介绍一下行业背景：目前电池回收行业从上下游主要涵盖哪些环节？各环节的商业模式、利润空间、主要涉及哪些企业？
A：电池回收行业之前就有，现在体量大，热度上升。整个回收产业链基本分为三个版块：电池收集-电池拆解-湿法冶炼成粉（再利用）。第一版块（收集）：小而散，参与方以个体户为主，尚无大型企业，毛利率大概在5%-8%；第二版块（拆解）：主要以手工+半自动化模式为主，需要场地、合规手续、设备等投入，按照目前常规当量，投入在几千万级别，行业平均毛利率大概在10%；第三版块（冶炼）：主要为钴、镍、锂等贵金属的提取，目前平均投入在亿元左右，参与方均为大型企业，毛利率大概在25%；市场关注的重点主要在冶炼版块。
Q：5%-8%的毛利是指整个回收阶段的毛利还是单次营业额的毛利？
A：整体毛利，也就是从第一次收购到最后销售出去的毛利。
问：目前产业链中，各企业的核心竞争力是什么？排名如何？
答：第一段（采集）：通道最重要；第二段（拆解）：通道+科技（10%权重）；第三段（冶炼）：通道（40%）+科技（60%）。
问：电池回收再利用的技术差异表现在哪些方面，差异可能有多大？
A：补充一下，就整个产业链来说，渠道更重要。目前一些大的项目主要是以钴、镍的回收为主，因为价值较大，所以他们的技术路线比矿石冶炼技术稍微复杂一点，体现在前面是酸浸，后面的工艺也一样。所以原来规模较大的矿山冶炼企业在这个环节是有优势的，包括回收率、加工费等。目前行业内平均回收率在97%左右，加工费（钴、镍）：4.5万元/吨金属。有些钴、镍回收公司也回收碳酸锂。磷酸铁锂提锂是一条单独的路径，是一些中小企业在做。锂回收率：80%-85%，加工费：以碳酸锂当量计算，行业平均在5万元左右。
问：造成回收率不同的主要原因是什么？
A：比如在钴、镍的冶炼中，企业会考虑锂的提取顺序，先提取锂会消耗一部分钴和镍，如果后提取锂，锂的回收率会低一些，磷酸铁锂是专门用于提锂的，所以锂的回收率会高一些。从冶炼成本上看，三元电池提锂的综合成本更低，因为钴、镍的冶炼成本有一部分是摊销的。决定回收率的因素还包括技术背景：湿法冶金是一个化学反应过程，这里的化学反应条件包括：温度、pH值等。背景好的企业对这些反应的临界点把握得更准确，更接近理论值，所以回收率会更高。
问：回收原料的差异也会影响回收率吗？
答：是的，有影响，因为它的原料不像矿石那么稳定，波动范围较大，而且还有电解质残留等其他因素。
问：目前回收方面的情况如何？2021年和2022年的回收量趋势如何？
A：2021年原料（冶炼原料）约20万吨，电池量约30万吨，预计2022年较2021年翻一番。
问：目前回收渠道有哪些？
A：电池主要分三类：1.消费电池（成熟市场）：占总供给量约30%；2.电池厂废料：测试料、报废料等，占比约25%；3.退役电池占比40%以上。2022年废电池中，动力电池增幅最大，消费电池略有增加，随着电池产量增加，电池厂废料也会增加。
问：第一批退役动力电池将从哪些渠道流出？主要渠道是哪个？
答：大部分都是出租车公司和公交公司的，也有个人电池流出的。
问：2021年电池30万吨，2022年电池60万吨，这对应多少碳酸锂？
A：2021年碳酸锂约3万吨；2022年6万吨，占碳酸盐总供应量的8%左右。
问：获取电池最关键的因素是什么？
答：整个电池回收过程都是市场化的，比较透明，大部分是市场竞争，价高者得。
问：未来电池回收渠道会有怎样的变化？
A：还是不会缺少中间商，只是层数会减少。乘用车电池和数码3C产品一样，所有权属于个人，厂家直接做的话经济上不赚钱。但国家对乘用车电池的要求比较严格，而且体积也比较大，层数可能会减少。
问：废旧电池买卖总体价格是多少？
A：以数码3C为例，我们也从爱回收渠道了解到，目前二手手机回收价格在200元左右，贸易商生产的智能手机电池价格在10.5万元/吨，单块电池在40元左右，流通环节大概在3-4层；动力电池：磷酸铁锂电池组在1.2万元/吨左右，三元电池组在3.5万元/吨左右。
问：正极粉的售价是多少？
A：磷酸铁锂：根据锂含量不同，价格以锂点（1%锂金属）计算，比如6000元/锂点，锂含量越高，每单位锂点价格越高。目前情况下，正极粉100%金属当量锂金属单价约100万元/吨，加工费30万元，直接成本约140万元。三元电池：锂不定价，钴镍的系数补贴锂的价值，目前为105-108*钴镍单价。
问：你如何确定未来贴现率的变化？未来供给增加，贴现率会下降吗？
答：首先，折现系数是通过市场竞争得出的。其次，包括冶炼环节在内的整个上下游都和金属价格直接相关，金属价格越高，折现系数越高。对于湿法冶炼环节，如果排除市场影响，利润率基本稳定在25%左右。
问：为什么锂没有定价？
答：电池的种类很多，而且锂含量也不稳定。
问：电池厂的废料成分是什么？
A：CATL的电池合格率在98%左右，在行业内属于较高水平，其次是95%。其次，测试量也很大，比如新的电解液配方、正极配方、电池技术路线等都需要测试。
问：1GWh对应多少废料？
A：没有绝对的对应关系，也取决于电池的形状，做成圆柱形的话废料比较少。
问：你们如何获取电池厂的废料？流程是怎样的？
A： CATL是内部公司，有自己的业务，比亚迪是外部竞标公司，有的公司对竞标公司有要求，比如比亚迪就要求必须进入白名单。
问：电池厂会做冶炼和回收吗？
A：目前没有，因为是两个不同的行业，除了 CATL 以外，其他厂家都在和下游进行战略合作。
Q：成本分为两个部分，一个是采购成本，一个是制造成本，那么整个制造成本大概在什么水平呢？
A：钴、镍：每吨金属的提取成本为4.5万元，其中酸碱成本约占44%。
问：一个项目大约需要投资多少，投资回收期是多久？
A：磷酸铁锂：按月产300吨碳酸锂当量计算，年产碳酸锂4000-5000吨，投资规模6000-7000万。钴镍：5000吨金属当量，投资规模2.5-3亿。投资回收期4.5-5年。
问：新项目产能提升的速度是怎样的？
答：湿法冶金爬坡很快，投资建设周期比较长，大概需要一年半左右（达到满产条件）。
问：精制硫酸盐和碳酸盐产品一般销售给谁？
答：硫酸钴、硫酸镍属于基础化工产品，市场透明。碳酸锂供不应求，有的企业签订长约，有的企业采取零售。获取更多机构研究纪要及音频，请关注：深圳财富俱乐部
问：在大环境下，哪一类公司会有较好的发展趋势？
A：目前还没有明显迹象，电池厂商和独立第三方各有优势，我们还在探索阶段。
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