沪镍冲高回落持续反弹，印尼RKAB审批悬而未决，垄断涨价要开始了？

财联社3月12日报道（编辑：陈康迪）近一个月以来，沪镍期货呈现连续上涨趋势。此前受需求影响，沪镍从高位回落至12万元/吨的低点，随后盘整近三个月。此次反弹不仅持续时间较长，还一举突破了前期横盘整理区间。图片来源：文华财经财联社

截至12日下午2点24分，沪镍主力合约报价125元/吨，上涨1.12%。

从供给端来看，2015年以来，印尼逐渐占据全球镍产业的核心地位，其镍生产及贸易政策变化成为影响全球镍市场运行的主要因素。

公开数据显示，2015年至2020年，全球镍矿储量增加1700万吨，其中印尼增加1650万吨。到2022年，全球镍矿产量为330万吨，其中印尼占比48.48%，成为全球第一大镍矿生产国。有机构预测，2021年至2025年，全球80%以上的镍中间产品产能将来自印尼。

此次沪镍期货的反弹，与印尼RKAB获得镍价批准有关。

印度尼西亚的 RKAB 批准是什么？

公开资料显示，RKAB是Kerja dan Biaya的缩写，是印尼矿产和煤炭开采业务活动的工作计划和预算报告。

RKAB 是矿业公司必须每年准备并提交给能源和矿产资源部 (ESDM) 或能源和矿产资源部授权的机构批准的文件。经批准的 RKAB 文件是采矿活动从勘探、挖掘、运输、加工、精炼到营销的每个阶段的法律支持证书。

这也意味着，如果没有RKAB，印尼目前运营的300多家镍矿公司将无法进行生产和贸易。

自去年以来，RKAB 的审批速度异常缓慢。2023 年 9 月，印尼官员表示，对非法采矿活动的调查迫使政府恢复旧的审批程序，从而推迟了配额审批。

在一篇帖子中表示，RKAB 在年底前三个月开始提交计划，通常会在次年第一季度获得批准；而在年中的 7 月，矿商可以第二次申请更多的出货配额。目前的暂停批准导致许多已经用完或即将用完配额的矿山无法获得新的配额批准。

然而，随着2024年到来，印尼的RKAB批准情况持续令人担忧。

瑞达期货介绍，根据最新数据，截至2024年2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿开采配额。预计2024年印尼镍矿需求量为2.41亿吨，目前批准数量仅占60%左右。3月5日，印尼能源矿产资源部表示，已批准723家矿业公司中约120家的采矿配额申请，计划在3月底前完成。

但并未提供获批RKAB的吨位，也没有提供每种矿产的详细信息。瑞达期货表示，因此无法确认这些矿业公司中到底有多少家镍矿公司，最终能获批多少镍矿开采配额，能否达到市场所需的数量。如果印尼镍矿产量因采矿许可审批而受到限制，今年全球镍市场或将遭遇意外短缺。据悉，如果审批数量不足，导致当地全年产量增幅不足13%，即约2.72亿吨，那么此前的过剩预期或将逆转。

受印尼出口禁令影响，全球镍价上涨65%

财联社注意到，早在2014年，印尼就下令禁止镍矿出口，导致当时镍价大幅上涨，涨幅一度高达65%。

2019年，印尼再次宣布禁止镍矿出口，导致镍价短时间内同比快速上涨72%。

中国有色金属工业协会镍业分会顾问、北京安泰科信息有限公司首席专家徐爱东对媒体表示，2023年印尼镍铁现金成本略高于1万美元/吨，按照目前镍铁市场价格980元/镍点计算，仍有盈利空间，2024年镍市仍将处于过剩状态。若印尼在矿山端控制采矿权审批，不排除镍供应过剩甚至短缺局面收窄的可能。

除印尼外，由于全球镍价大幅下跌，产能去化已蔓延至上游矿业端，这也导致供应短期内难以快速增加。

不过，中金公司近日报告称，含镍产品价格下跌、产业链利润损失倒逼镍矿价格下跌，行业供应清仓开始从镍生铁、硫酸镍蔓延至矿山。对于成熟的工业金属而言，矿山供应清仓通常被认为是周期触底的初步信号，但镍特殊的新能源属性使其供需规模仍处于快速扩张阶段。因此，目前的供应清仓不足以扭转供需持续过剩的预期，镍价难以出现反转。

下游需求回暖，硫酸镍成本走强

镍下游需求也存在诸多利好因素。

光大期货认为，从新能源汽车角度，目前中间体生产预计3月份订单恢复正常，边际需求改善，三元前驱体产量预计3月份环比增长16%至7.2万吨，硫酸镍成本上涨也为价格提供一定支撑，硫酸镍价格继续走强。

在长期供应过剩的背景下，当前需求有所回暖，光大期货分析称，产业链多数产品表现强劲带动价格反弹，但目前价格上涨空间或有限，需关注硫酸镍下游及价格走势，注意高位做空机会。

华泰期货表示，近期原料价格重心上移，给予镍价一定支撑，加之印尼政府迟迟未批准镍矿RKAB的影响，短期内镍价或将震荡走低。不过目前镍行业利润已经恢复较好，镍价上行空间或将有限，待情绪及消息面影响充分消化后，镍价或将回归基本面。镍中期思路以高抛低吸为主，维持套期保值。

本文来自采莲社陈康迪