只谈有色：镍价大涨12000？又受“青山镍事件”消息刺激？还是供求反应？

根据本周公布的法庭文件，周五晚间，美国对冲“秃鹫”基金向伦敦商业法院提起针对伦敦金属交易所的诉讼。此前，已针对 LME 提起诉讼。原因是交易所对三月份镍危机的处理。当时，镍期货在短短24小时内暴涨250%。 LME 随后取消了备受争议的 39 亿美元最高价交易。此外，路透社9月16日报道称，摩根大通在审查风险后减少了对全球最大镍生产商之一中国青山控股集团以及欧洲和亚洲其他客户的贷款。

此消息发布后，LME镍开始快速上涨，国内镍开盘也大幅上涨，最高涨幅达到12000。值得注意的是，9月5日以来，沪镍多头开启上涨走势，累计涨幅超过21%。那么问题来了，镍价的上涨和这个消息有关系吗？

【宏观方面】

上周，美国8月非季节性调整后核心CPI录得年率6.3%，创2022年3月以来新高。数据公布后，美联储互换充分定价美联储2019年加息75个基点。 9月份，美联储加息100个基点的概率为19%，加息75个基点的概率为81%。美联储周四公布的最新利率公告是本周最重要的时刻。如果加息100个基点，金属将不可避免地承压下跌。

【消息】

9月13日，“亚洲第一炉”金川集团镍冶炼厂闪速炉改造完成。金川集团全球第五座、亚洲第一座镍闪速熔炼炉经过一个多月的全面冷修后正式点火。此次大修创下了近30年来镍闪速炉冷维护的新纪录。检修完成后，闪速炉系统镍精矿年处理能力增至85万吨。

据报道，印度钢铁部9月15日宣布，希望将印度钢铁15%的出口关税维持至12月。商务部表示，取消15%的钢材出口关税可能会给市场带来一个意想不到的信号，即政府更倾向于出口而非内需，而取消出口关税可能会阻碍国内市场的增长。

据诺里尔斯克官网消息，当地时间2022年9月15日，该公司科拉分公司2号电解车间14日发生的火灾已被彻底扑灭。初步估计，车间内受火灾影响的区域已停产，成品仓库、镍电解区等主要建筑部分未受影响。镍生产线当天已恢复生产并试运行。

【供应方】

上周镍价高位震荡，库存处于低位。不过，精炼镍现货市场成交依然清淡。下游恐高情绪较强，现货升水持续走低。 SMM数据，上周上海镍库存-96吨至3427吨，LME镍库存-1866吨至51690吨，上海自贸区镍库存-900吨至5500吨，中国（含保税区）精炼镍库存-650吨至11050吨，全球精炼镍显存库存-2516吨至62740吨。

[要求]

虽然镍价的大幅上涨引发了市场的一定热情，但现货贸易商对于目前18万元以上的镍价还是比较抵触的。目前资源主要靠渠道商补充，终端需求可能难以改善。不锈钢虽有望出口，但消费比例较低，支撑可能有限。

总结：虽然当前货币政策非常宽松，但上周房地产数据并不理想，成交相对谨慎。周五镍价上涨带动不锈钢价格上涨，但现货冲突较大。原因是目前现货成交一般。周四是美联储加息时刻。全球抑制通胀的意愿非常强烈，将继续加息。这将对大宗商品价格构成压力。同时，金川镍供应量可能增加，也不会支撑镍价的持续上涨。