镍多少钱一吨 伦镍诉讼案尘埃落定
伦敦镍价挤压诉讼已解决
去年，秃鹫基金与Jane就LME在2022年3月8日镍市危机期间所作的决定展开了法律战。
根据LME 12月初的公告，持续一年半的针对LME 的诉讼终于落下帷幕，法院最终判决LME和LME Clear胜诉。这和我们在《11月28日》一文中推断的结论一致，当时推断的理由如下：
LME 追溯取消该笔交易是为了让市场回到 LME 可以确信市场有序运行的最后时间点。LME 宣布该笔镍交易无效是 LME 根据交易清算规则做出的决定。
那么LME是否有权追溯取消交易呢？我认为答案是肯定的。首先，在LME的声明中，其核心法定职责是维护公平有序的市场，这些决定并非为了支持或保护任何特定群体或任何特定的市场参与者，也不是为了LME集团的财务利益。LME有监管义务在出现大幅波动时暂停交易，在特殊情况下取消交易。
其次，如果交易价格出现任何干扰因素，LME可以取消交易。LME的上级监管部门是英国证券和投资委员会。总体来说，SIB的价格监管主要基于以下四个方面：第一，市场价格透明度。第二，所有市场参与者都会得到公平对待。第三，价格形成机制值得信赖。第四，市场不受操纵。在1996年的住友铜业事件中，SIB的调查就是基于这四点。
如果再追溯，1986年LME曾遭遇过锡市场危机，当时采取的方式也是暂停交易，早年LME还是采用BSM交易，锡价的大幅波动给经纪商造成了巨大的经纪损失，最终LME不得不关闭锡交易。
2023年11月29日，英国最高法院判决LME胜诉，确认2022年在镍市场采取的行动合法、合理，且符合LME规则。判决承认LME有义务维护市场秩序，并有权就此进行干预，包括取消交易。
LME 在法庭文件中详细阐述了其决定，并解释了如果不采取行动将给整个市场带来严重后果。3 月 8 日采取的所有行动都是合法的，符合整个市场的利益。
随着LME镍诉讼案的和解，LME镍市场交易量大幅增加，11月各交易场所跨交割日日均交易量约5万手，创2021年3月以来最高。12月镍期货初始保证金率由4250美元下调至3800美元，为连续第二个月下调。
法院披露的细节
回顾LME镍事件全过程，2022年3月7日，LME镍期货合约价格突然大涨，从开盘时的2.9万美元/吨，涨至收盘时的5万美元左右，单日涨幅高达73%。 持有20万吨镍空头仓位的青山集团因缺乏可交割现货而陷入逼空危机。 3月8日，该合约继续飙升，一度突破10万美元/吨，两个交易日累计涨幅一度超过250%。
3月8日4时49分左右，当LME镍价突破6万美元大关时，LME TOT暂停了价格区间交易。至6时，价格已升至10万美元以上，并在6时08分达到美元的高点。随后价格有所回落，但从7时至暂停交易时，价格仍维持在8万美元以上。
这段时间，LME多次催缴保证金，总额约70.5亿美元。第一次催缴保证金时间是9点。3家LME清算会员未能按时缴款，1家直到当天收市仍未缴款，并收到违约事件通知函。违约管理委员会讨论了该清算会员的处境。2家LME清算会员表示，他们缺钱。现在我们都知道，这家清算会员背后的公司是青山控股。
LME 镍买入交易于 01:37 至 08:14 之间进行，通过 LME 电子交易系统执行。该交易已全部清算，并形成了 Jane 与相关清算会员之间的客户合约。
3月8日4时23分至8时07分，与多家会员达成多笔交易，并在跨行市场执行，所有交易均未全部清算，亦未导致任何清算会员的客户合约违约。
最终被取消的交易总额约为120亿美元，主要索赔方为简和简，净利润损失约4.56亿美元，而总净利润损失约1500万美元。除简和简外，LME和LME Clear还面临超过9000万英镑的索赔，折合人民币约7.42亿元。
此外，2023年12月14日，英国政府修改了《俄罗斯（制裁）条例》，限制英国人购买俄罗斯金属。条例修订还限制英国人进口、供应和交付原产于俄罗斯或位于俄罗斯的金属。这些限制将于2023年12月15日00:00生效。
市场异常的根源是什么？
类似伦敦镍市史诗级挤兑的极端行情，在商品交易市场不断上演。2016年11月11日场内行情，2020年白银TD连续三次跌停，原油一夜之间从12美元暴跌至-40美元。这样的事件在未来的某一天还会再次发生。有人的地方就有江湖！
商品市场是典型的复杂系统，充满随机性、偶然性和非线性，市场参与者来来回回买进卖出，不断交易、竞争，循环往复。
衍生品交易市场真正的不确定性因素其实是人类的认知偏差，通过反馈机制不断放大迭代，这种偏差永远无法消除，它不是随机的，而是有其自身的规律的。
在商品市场中，不可能准确预测未来。如果预测正确，可能是运气好，也可能是例外。大多数情况下，预测错误是常态，预测正确才是例外。面对复杂系统时，我们真正需要做的是找到系统的特例和子集。在这些特例中，复杂系统被降维，变成相对简单的系统，从而变得相对可预测。
只有在特殊情况下，当市场降维后，预测才有可能，才能获得比较好的风险收益率。与其做无用功，追求不可能完成的任务，随时关注市场波动，不如在系统降维后平躺，只关注少数确定性窗口。
最后的话
面对大宗商品价格的剧烈波动，受协议约束的贸易商如何扭转被动承压的局面，主动应对疯狂的市场风险？
为了避免市场剧烈波动带来的损失，近年来，越来越多的贸易公司开始运用期权等衍生工具来对冲价格风险，稳定经营过程中产生的利润。
期权工具很有价值，但是期权思维更有价值，所以我们首先要树立期权思维。
随着今年6月份“工业期权实战训练班第一期”的开班，如今我们又来到了第三期，“工业期权实战训练班第三期”将于2024年2月3-4日在上海开课！
关于课程导师关大宇，下面这篇文章是扑克财经早期的采访，可以帮助大家进一步认识他：
关大宇15岁进入著名的中国科技大学少年班，毕业后进入IT行业，先后在IBM等知名公司任职。后来因为兴趣，他接触到了量化交易、期权交易，被这些交易工具的魅力所吸引，转投金融行业。在多年的金融市场交易中，他逐渐形成了独特的交易理念，积累了丰富的实战经验，并取得了优异的交易成绩。
2019年初加入杭州融联集团，成为国内期权服务实体经济的先行者，帮助实体企业在期权交易和风险管理领域创造了巨大的价值，设计并实现了国内黑色、化工行业首个现货期权，将这两个行业带入期权现货结合的时代。
这段传奇而丰富的从业经历，让外界好奇关大宇如何看待自己的职业经历和选择，如何看待行业的发展，以及在市场打拼多年后，拥有什么样的交易体系和哲学？2020年第一季度，扑克财经曾对关大宇本人进行采访，试图揭开他丰富经历背后的交易和人生哲学。虽然距离那次采访已经过去了三年多，但回首当时采访的内容，还是受益匪浅。
关大宇不仅对自己的个人观点持开放态度，而且非常乐于分享。对于交易理念，他表示，一个人的能力永远是有限的，不可能在各方面都比别人强，所以他只是尽量扬长避短，而他的长处就是善于使用各种工具。因此，在他看来，交易的第一步是确立观点，第二步是找到合适的产品、工具，这些产品、工具最能准确地表达你的观点，让你获利。“不要违背人性，而是要学习先进的工具。”
在他看来，个人交易者存在信息不对称、研究能力不足的情况，在这种情况下，期权是克服这一困难、提高盈亏比的最好工具。很多散户投资者不是从来没有赚过钱，而是他们的账户就像浴缸，水不断进出，上面赚的钱还不如下面漏出来的水多，遇到大风险就亏大了，周而复始。“期权可能不会让你赚更多的钱，但能帮你堵住漏洞，减少不该亏的钱，交易业绩自然就会提高。所以我建议个人交易者认真研究期权。”
期权的优势在于它是立体交易，可以充分表达交易者对市场的各种看法。期权的另一个优势是，它可以在保持获得高收益的同时，实现有限的损失。因为你知道你的最大损失在哪里，交易的自由度可以大大提高。
他认为，以期权为代表的金融工具会得到越来越广泛的应用，这是未来中国市场的大趋势。虽然这些工具很难学，但你不学，别人也会学。谁先掌握了先进的武器，谁在残酷的金融市场中就拥有了更大的优势。未来中国市场，衍生品会被大量使用，尽早掌握是有优势的。
对于自己的人生哲学，他笑着说，年轻的时候，他以为成功就是赚钱、什么都不做、早点退休。现在他发现，人还是要有事情做，做自己喜欢的事情就很开心。喜欢的标准是什么？哪怕没有报酬我也愿意做；哪怕要求我花钱我也愿意做。而现在他已经找到了这样的快乐：做研究、做交易、做风险管理、做产业服务，帮客户设计方案、解决问题、创造价值。做事情的过程本身就很快乐，结果也是不错的结果。“当有机会用新的理念、新的模式去改变一个行业的时候，我觉得这是我最好的状态。” 对于投资教育，他表示：“对我来说，做投资教育的动力不是为了赚钱，一是为了排解孤独，二是为了获得成就感。我的性格让我更多会分享自己的经验和方法论，这个过程也让我受益匪浅，可以说是‘互教互鉴’。而看到学员们的成长，我也非常欣慰。”
管大宇老师授课
两天的行业期权实训课，同学们不仅“学”了，还“搭建”了期权知识框架体系，包括期权的应用场景与框架、期权基本技能、期权实战中常用组合策略、期权高胜率策略与实战技巧、期权交易风险控制、期权行业服务与期权相关交易等，以理论为支撑，融入无数生动的实践案例，是抽象理论的立体拼图，理论与实践有机结合。
课程中，我们还会进行期权基础知识测试、绘图基本技能测试、各组学员案例分享、颁发结业证书等，两天的时间，让我们打开了一扇通往工业期权世界的大门。
往届学生怎么说
感谢Poker 组织这次培训，感谢关老师，让我们受益匪浅。我们期待这次培训已经很久了。在期权领域，我们不是专业人士，都是通过自学和实践学习的。参加这次培训，让我们加强了期权领域的基础知识，让我们找到了自己知识上的不足，也让我们对如何在实际操作中运用期权有了更深入的了解。
我们公司一直有对冲的需求，但在学习之前我从来没有接触过期权。但这几天的学习让我受益匪浅。期权不仅可以有效控制风险，还具有获得额外收益的潜力。最让我印象深刻的是专业性，这是我在这里收获的最重要的东西！
我最初是做证券量化交易的，直到2021年才开始做期权交易。朋友推荐我上这门课，说如果想掌握期权交易，就必须上关老师的课。所以我毫不犹豫地报了名。这门课完全符合我的需求。我特别同意关老师说的，学习期权就像烧水，要一气呵成。我有了一些基础，加上这门课和课后的复习，我决心打好基础。我有信心！
第二期工业期权实训班现场