镍价缘何盘中巨震？未来走势将如何？

4月份以来，沪镍期货价格震荡上行。然而，临近21日夜盘收盘，多个沪镍合约集体“闪崩”，2006年至2011年共计7个合约盘中一度触及跌停板。截至22日下午收盘，主力沪镍2007合约最终收跌4.47%，报99760元/吨。分析人士表示，夜盘沪镍期货价格的暴跌，极有可能是因程序化交易平仓引发的踩踏事件所致。从产品本身基本面来看，镍价的下跌更多是对前期反弹的修正。

22日夜盘“风波”或因电子交易弊端

22日凌晨1点前10秒左右，近2秒内，沪镍2007合约5000余手多单被成交，价格瞬间拉低5540元/吨，暴跌至96750元/吨，跌幅近6%。

一德期货高级分析师顾静接受新华财经采访时表示，从市场来看，沪镍暴跌与伦镍并无关联。“从成交细节看，镍价从96750元/吨跌至96750元/吨，是多头订单平仓所致，伦镍市场跌幅不足2%。因此，结合国内外市场行情及基本面变化，镍市异常波动是基本面以外的因素所致。”顾静说。

国信期货研究咨询部总监顾丰达也表示，在监管层披露相关信息之前，市场猜测镍夜盘跌停可能与部分机构错误下单或者程序化交易有关。

他指出，这也是期货电子交易的隐患之一，在今年全球金融市场剧烈波动的背景下，一旦在某些敏感时刻出现巨量大单，在缺乏流动性的情况下，可能引发价格剧烈波动，这种突发的市场冲击可能引发程序化、套利性条件订单止损，进而导致价格失衡，以及跨期、跨市场、跨产品的联动。

基本面表明镍价短期内可能出现回调

对于22日镍价的大幅下跌，顾丰达表示，此次镍价的大幅调整，排除错误订单、程序性因素带来的扰动，从基本面来看更多的是对前期反弹的修正。上海有色金属网（SMM）数据显示，截至周五（5月22日），上海自贸区纯镍库存1.54万吨，较上周减少1500吨，全部为镍板。保税区减量大部分流入国内市场，导致国内镍价出现高涨低落。

“据调查，5月中下旬以来，镍进口利润窗口曾两次短暂打开，让部分保税镍板流入国内。其中，部分到港的俄罗斯镍提单直接清关入境。”顾丰达说。

自4月份以来，菲律宾疫情封禁导致市场出现国内原料供应短缺的预期，国内镍铁产量也因利润、原料等因素逐月下滑，加之消费好转、下游不锈钢库存持续减少，在这些利好因素的支撑下，镍价一度反弹至10万整数关口上方。

顾静指出，自4月下旬以来，前期利好因素已充分释放，根据国内市场调研情况，前期国内大型镍铁厂原料库存充足，暂不会出现大规模缺矿现象，因此市场对于国内镍矿短缺的预期已逐步缓解。

国际方面，5月份以后海外镍矿主要产地菲律宾、印尼均加紧复工复产，印尼新项目受疫情影响短暂延缓后陆续加快投产进度，菲律宾也逐步恢复采矿作业。分析人士表示，两国实际产量及出口量有效补充了国内镍铁供应缺口。

从消费端来看，顾丰达表示，据他了解，5、6月份不锈钢企业订单情况不容乐观，尤其是国际镍价涨至13000美元/吨之后，上方阻力很大，全球镍行业终端需求恢复还需要一段时间。海外镍需求的停滞也导致更多镍现货资源流入国内。

“前期国内不锈钢库存下降，价格上涨，钢厂压力逐步缓解，减产动力不足，从需求端对镍价形成支撑。本周开始，在全国两会召开的乐观预期推动下，镍价一度突破前期运行区间。整体来看，4月份以来，镍价的“魔性”有所收敛，根据基本面的变化而波动。”顾静表示。从供应端来看，主要关注印尼镍矿、镍铁政策。从消费端来看，目前海外疫情得到控制，但海外消费回暖还需要一段时间，海外消费半数较差，也对镍价形成较大压力。整体来看，未来镍价走势继续跟随宏观基本面、行业基本面走势的可能性较大。（马悦然刘玉龙）

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