新瑞鹏赴美IPO：近3年亏34亿 坐拥千家宠物医院屡被罚
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北京时间1月24日，新宠物集团有限公司（New Pet Group Inc.，以下简称“新宠物”）正式递交IPO招股说明书，寻求在纳斯达克上市，拟定股票代码为“RPET”。承销商为摩根士丹利亚洲有限公司、瑞士信贷证券（美国）有限责任公司、中金香港证券有限公司和瑞银证券有限责任公司。
据官网介绍，鑫瑞鹏是一家以宠物医疗为主营业务、业务多元化发展的大型综合性企业集团。公司大力发展宠物医疗保健服务、宠物美容造型、宠物产品零售、互联网医疗、远程诊疗、智慧宠物医疗、智能制造、直播电商、供应链、本地生活零售、兽医及美容师继续教育、宠物文化传播等业务，覆盖宠物生态产业链主要环节。
本次发行前，彭永和合计持股31.8%；张彦忠持股2.2%；HH Inc.与天津格莱尼企业管理咨询有限公司(GLNY,LP)合称(高岭)，持股比例为35.84%。
新瑞鹏计划将募集资金用于以下用途：约35%用于强化公司品牌、扩大公司在中国的宠物医院网络、进一步升级公司的宠物护理服务；约20%将投资于供应链服务和本地服务能力；约20%将用于探索新举措，包括上下游业务机会及全球扩张、并购等；约15%将用于研发以加强数字化和技术，特别是在智能治疗、在线平台和数据洞察方面；约10%将用于营运资金及其他一般公司用途。
招股书显示，2020年、2021年及截至2022年9月30日的九个月，新瑞鹏营收分别约为30.08亿元、47.84亿元及43.15亿元；净亏损分别约为10.00亿元、13.11亿元及11.09亿元。经计算，报告期内累计亏损34.2亿元。
据长江商报报道，新瑞鹏旗下宠物医院上千家，屡屡遭罚。新瑞鹏旗下拥有联合动物医院、芭比堂动物医院等1000多家宠物医院，分布在全国100多个城市。2021年，公司在中国一线城市的宠物护理市场份额约为30%。在新瑞鹏业务快速发展的同时，公司也多次面临行政处罚。仅在2022年，仅联合动物医院品牌下，旗下多家宠物医院就至少收到7次行政处罚，这也间接表明公司需要加强规范运营的管理。
2020年至2022年前9个月累计亏损34亿元
招股书显示，2020年、2021年及截至2022年9月30日的九个月，鑫瑞鹏的营收分别约为人民币30.08亿元、人民币47.84亿元及人民币43.15亿元。
2020年、2021年及截至2022年9月30日止九个月，新瑞鹏毛利分别约为人民币1.42亿元、人民币2.23亿元及人民币2.19亿元，净亏损分别约为人民币10.0亿元、人民币13.11亿元及人民币11.09亿元，经计算，报告期内累计亏损人民币34.2亿元。
蓝鲸财经：门店扩张未发挥规模效应，单家医院收入下滑明显
蓝鲸财经认为，鑫瑞鹏的持续亏损与毛利率偏低息息相关，看似暴利的“it经济”业务近几年实际毛利率一直维持在5%左右，背后的原因则是野蛮扩张留下的后遗症。
过去几年，鑫瑞鹏通过投资并购等方式与全国知名连锁宠物医院达成合作，提升了品牌影响力，资本化步伐十分明显。截至2021年底，鑫瑞鹏旗下拥有23个宠物医院品牌、1887家宠物医院，约为其国内排名第二至第十位竞争对手宠物医院总数的三倍。
2019年至今，公司已收购宠物医院超过1000家，管理整合导致人工成本上升，无法增加收入或降低成本，公司越做越大亏损也就不足为奇了。
门店数量方面，新瑞鹏宠物医院总数由截至2022年9月30日的1942家减少至截至2022年12月31日的1850家。此外，公司单家医院收入也呈现下降趋势，报告期内单家医院收入分别为167.8万、157.6万、117.6万。
除了个别医院营收大幅下滑外，成本过高也是一大问题。兽医、医护人员、美容师的人工成本是宠物护理服务最大的成本构成，报告期内分别占成本的52.8%、54.0%、55.1%，而这一数据在新三板挂牌期间仅为20%多。
长江商报：旗下有上千家宠物医院屡遭罚款
据长江商报报道，公开资料显示，新瑞鹏的前身是瑞鹏宠物医院，1998年，瑞鹏第一家医院——深圳华南总医院开业，此后，瑞鹏在深圳陆续开设了数十家医院，但直到2012年，瑞鹏才将业务拓展到深圳以外。
2016年，瑞鹏宠物在新三板上市，2018年退市。根据瑞鹏宠物的公转说明书，截至公转函出具日，公司已在深圳、广州、上海、长沙四个城市开设了70家直营连锁宠物医院。
此后，瑞鹏开启了快速的融资进程，并于2018年接受高瓴资本的战略投资，整合旗下宠物医院，重组为新瑞鹏集团。也正是在这一时期，新瑞鹏通过收购、参股等方式，整合了国内大量优秀医疗资源。
2020年9月底，新瑞鹏完成数亿美元融资，由腾讯领投，勃林格殷格翰（-）、雪湖资本等多家国内外机构跟投。融资完成后，新瑞鹏宠物医疗集团估值达到近300亿元，成为宠物赛道当之无愧的独角兽。2022年底，新瑞鹏再次获得全球知名宠物食品赛道巨头雀巢的战略投资。
如今，新瑞鹏在中国100多个城市拥有包括联合动物医院、芭比堂动物医院等1000多家宠物医院，2021年公司在中国一线城市的宠物护理市场份额约为30%。
招股书显示，鑫瑞鹏的宠物医院总数由2022年9月30日的1942家减少至2022年12月31日的1850家。
长江商报记者注意到，在鑫瑞鹏业务快速发展的同时，公司也曾多次面临行政处罚。仅2022年，仅美联动物医院品牌下，旗下多家宠物医院就至少收到过7次行政处罚。这也间接说明公司需要加强规范运营的管理。
从市场规模来看，中国是全球第二大宠物市场，市场规模由2015年的943亿元增长至2021年的2656亿元，年复合增长率约为18.8%。
有业内人士表示，相较于宠物食品、宠物用品等集中度较高且较为成熟的细分行业，我国宠物医疗行业正处于快速整合期，市场领先企业的市场份额或将越来越高。
华夏时报：旗下宠物医院屡屡收到“罚单”
据华夏时报报道，在新瑞鹏业务快速发展的同时，旗下宠物医院却屡屡遭遇行政处罚，管理问题也被曝光。其中，仅2022年，新瑞鹏联合动物医院旗下数家宠物医院就收到7张行政处罚，具体原因包括但不限于将人用药物用于动物、未按照许可规定使用放射设备、使用进口兽药未合规记录等，累计处罚金额超过6万元。
方融科技高级工程师、科技部国家科技专家周迪在接受记者采访时表示，宠物医疗行业是一个比较新兴的行业，中国企业在研发方面相对落后。由于宠物医疗药品70%依赖进口，一些宠物医院在未经过检测、备案的情况下，就将人类化学药品用在宠物身上。“宠物的免疫系统、肝肾功能与成人有很大不同，这和儿童用药不能与成人用药混合使用是一样的道理。已在农业农村部备案的人用特殊化学药品，可以转化为宠物化学药品，而不是自行转化。”周迪说。
而新瑞鹏旗下宠物医院深圳市瑞鹏宠物医院有限公司翠竹分院，去年8月也因“畜牧违法行为”收到两张“罚单”，罚款总额达1.5万元。
除了屡屡受到行政处罚，记者在黑猫投诉平台上注意到，与鑫瑞鹏有关的投诉直指收费不合理、虚假广告、诱导消费、治疗不专业等商业欺诈和专业问题。此外，还有不少宠物医院引发的宠物死亡纠纷，具体描述涉及“猫咪死亡拒绝退款”、“医疗事故，宠物死亡”、“非专业医生把我的猫咪杀死”等。
对此，邓新涛告诉记者，造成这种情况的客观原因是新瑞鹏扩张过快，在此过程中忽视了门店管理。“2016年获得A轮融资时，新瑞鹏在珠三角地区有70家自营宠物医院。截至2022年9月底，新瑞鹏宠物医院数量已达1942家。在资本的驱动下，力争通过IPO的新瑞鹏注重业绩，忽视了门店管理的不确定因素。”
“作为一家计划在美国纳斯达克上市的宠物医疗公司，要想获得投资者的信任，除了拥有雄厚的实力外，还需要塑造品牌形象，提升企业知名度。鑫瑞鹏不断被客户投诉、受到行政处罚，给公司带来了严重的负面影响，也间接反映出其内部运作存在问题，难以获得消费者的信任，甚至成为其上市的障碍。”付建指出。
邓新涛进一步表示：“负面影响得不到解决，各类安全事件持续发酵，消费者就会失去信任。乱收费、虚假宣传或者盲诊断，都和集团监管力度不大分不开。短期来看，我们可以理解新瑞鹏出现问题的客观原因，但长期来看，新瑞鹏需要加强管理和运营能力，让企业更加规范，才能在市场上站稳脚跟。”
此外，有消费者告诉记者，几年前他们带宠物到鑫瑞鹏旗下的宠物医院做绝育手术时，被要求签署一份“免责协议”，协议中写明，手术过程中出现任何问题，医院概不负责。
邓新涛说，正规宠物医院要求宠物主人签免责声明的情况并不常见。“在家绝育服务中经常出现这种情况。影响绝育手术的因素很多，从术前检查、术前准备、麻醉剂选择、留置针到监护，医院都全权负责。正是因为在家绝育风险大，所以才要求主人签免责声明。”
付建指出，协议中的免责条款无效，正规宠物医院通常不会要求消费者签署免责协议。宠物绝育手术有一定的风险，但把责任全部推给消费者，有违公平原则。如果手术过程中，因为医生操作失误导致宠物受伤、死亡，消费者可以要求宠物医院赔偿。
国际财经报：行业监管需规范
国际金融报讯，根据弗若斯特沙利文数据，中国宠物医疗行业将是保持增速最快的细分行业，其市场规模将从2015年的200亿元增至2021年的545亿元，年复合增长率为18.2%，预计2026年将增至1356亿元，年复合增长率为20.0%，高于中国宠物行业整体增速。
随着我国居民收入的提高和养宠人数的不断增长，宠物相关产品和服务不断发展丰富，行业规模迅速扩大。但由于我国宠物行业标准不完善，整个行业处于起步阶段，门槛低也导致企业鱼龙混杂、价格高、专业性不够等问题。
鑫瑞鹏旗下多家宠物医院因“违反畜牧法”、“将人类药物用在动物身上”等违法行为多次受到处罚。在黑猫投诉平台上，也能看到与鑫瑞鹏医院相关的诸多问题，如过度医疗、误诊、医疗事故、维权难等。
在招股书中，鑫瑞鹏还表示，其业务的某些环节并不完全符合监管要求，政策性监管也将成为其经营风险的因素之一。相信只有不断提升服务品质和专业度，同时加强行业规范的制定和监管力度，才能避免宠物诊所乱象，促进整个行业的健康发展。（来源：中国经济网）