镍：强现实 弱预期
今日镍价大幅上涨，持仓量增逾5万手。 主力合约突破16万元/吨，创前期新高。 目前推动镍价上涨的逻辑是，全球纯镍库存维持低位并持续去库存，LME和国内现货市场升水维持高位。 春节前主流钢厂集中备料，需求走强叠加成本支撑。 镍铁价格重心上移。 此外，三元前驱体也在春节前备货。 硫酸镍价格小幅反弹。 镍基本面较前期有所改善。 短期来看，价格仍有一定支撑。
1、LME库存已降至10万吨以下。 尽管去库存速度有所放缓，但尚未看到拐点。 随着春节临近，国内储备不断增加。 由于前期长期进口亏损，目前进口供应较为疲软，国内库存持续去库存。 国内俄罗斯镍现货升水已升至2000元/吨，镍豆升水也已升至1000元/吨。 吨。
2、特斯拉宣布与Talon公司签署镍供应协议，承诺六年内采购7.5万吨镍，也提振了市场情绪。
3、目前NPI价格在1340元/镍左右，与纯镍价差达到25000。 价格差异处于较高水平。 不锈钢原料中纯镍的经济性较差。 不锈钢行业纯镍消费将明显减弱。 纯镍与NPI之间的高价差也将刺激印尼本土高冰镍加速生产。
4、近期减产消息引发的不锈钢价格上涨，也提振了镍价。
镍市场目前徘徊在强劲的现实和疲弱的预期之间。 现实情况是，受新能源需求拉动，全球纯镍供应依然紧张，库存持续枯竭。 不过，预计印尼新型镍电池原材料项目将在2022年进入生产高峰，未来新能源行业纯镍的消费将不可避免地受到挤压，从而缓解市场对纯镍短缺的担忧。 中长期来看，仍需密切关注印尼新项目进展情况。