Mysteel：重庆优特钢市场2018回顾及2019展望
2018年，优质特钢市场依然享受供给侧改革带来的红利，优质特钢价格维持高位。 纵观全年，优钢旗下钢厂依然保持着不错的利润率，全年平均利润高于2017年。不过，与2017年相比，贸易商的难度要大得多。 尤其是重庆贸易商，受到上半年价格低廉、下半年需求萎缩的打击。 整个2018年，重庆贸易商能够“保本”，被认为是好事。 目前市场对2019年的看法比较一致，主要是终端需求的恢复会比较缓慢，市场价格很难有好的表现。
2018年重庆优质特钢市场回顾
2018年全年，重庆优质特钢价格维持在较高水平，涨幅较往年收窄。 以45#为例，2018年均价为4413元/吨，较2017年上涨323元/吨； 全年45#运行于4050-4830元/吨，幅度仅780元/吨。 从图1可以看出，2018年优质特钢价格整体表现较为稳定。 春节后需求恢复不及预期，市场价格快速下跌，短短一个月就下跌了410元/吨。 冬储商家在5月之前基本亏损。 5月份之后，需求开始缓慢恢复，市场价格缓慢上涨，4个月上涨460元/吨。 进入8月份后，制造业需求萎缩的情况开始显现。 重庆优质特钢终端需求下降20-30%。 商人们小心翼翼地前行。 市场价格继续下跌，累计下跌600元/吨，今年以来市场持续下跌。 在这种市场形势下，本土企业很难盈利。
图1 2017/2018年重庆45#走势
图2为重庆地区40Cr、CrMo、45#价差走势。 40Cr与45#价差保持在200元/吨左右的正常价差范围内。 全年与45#价差平均为352元/吨，最低达到250元/吨。 一般情况下，钢厂品种间涨价以45#为基础350-400元/吨。 今年价格严重偏低，主要是受贵钢、八一低价齿轮钢对市场的影响，导致市场价格走低。 另一方面，目前华东地区进入重庆市场的钢厂主要发展齿轮钢，导致齿轮钢的供应量大幅增加，其中包括中天、南钢等钢厂。 CrMo 也是如此。 45#年均价差737元/吨，最低价600元/吨。 预计2019年齿轮市场仍将是各大钢厂激烈竞争的场所。
图2 40Cr、CrMo、45#价差趋势
对比全国各地区，一般情况下，由于重庆市场距离钢材主产区较远，市场价格会与华东地区持平或高出100元/吨。 但总体来看，2018年重庆优质特钢市场各地区对比仍处于较低水平，且与杭州地区长期倒挂。 其中，45%的情况下，重庆市场45#价格低于杭州市场，只有25%的情况下，重庆市场价格比杭州市场高出100元/吨以上。 如果重庆市场价格长期低于杭州市场，华东地区钢厂出货重庆的积极性就会降低，也会减少对当地资源的恶性竞争。 预计2019年重庆优质特钢市场价格将与杭州持平或略低。
图3 重庆/杭州/山东45#走势
2018年，重庆优质特钢库存自7月份以来一直维持在高位，库存最高达到10.5万吨。 2018年平均库存8.47万吨，较2017年增加1.26万吨，增幅17.44%。 7月后重庆优质特钢库存快速增加，主要是当地终端用钢需求下降，商家并未预期库存激增。 库存从7月中旬的7.5万吨上升至10.5万吨，增加3.5万吨。 其中，石钢资源从正常的1万吨增加到最高3万吨，净增2万吨，其他钢厂合计增加约1.5万吨。 。 由于石钢资源主要直接供应，商家实际库存压力较表上数据反映略轻。 截至12月底，石钢库存仍为2.37万吨，仍高于前期正常水平。 若排除石钢上涨影响，12月末重庆优质特钢库存较2017年同期减少2200吨，多数商家库存处于正常低位等级。
图4 重庆优质特钢库存走势
2019年重庆优质特钢市场展望
1、“供给侧”改革红利或结束，钢价回归供需基本面。 重庆终端需求恢复困难，钢价易跌难涨。 七、八月传统淡季结束后，重庆终端需求并没有迎来金九银十的旺季，依然延续夏季淡季的需求。 下半年，当地钢材终端消费量下降20-30%，其中汽车、摩托车零部件生产企业减少主要。 目前，本土大型零部件厂商对2019年预期不佳，需求恢复困难。
2、重庆是资源净流入市场。 江浙地区钢厂通过水运到达当地的运费仅100元/吨左右。 低廉的运输成本使得江浙大部分钢厂将重庆作为资源储备地。 只要重庆市场价格比江浙地区高出100元/吨以上，江浙地区的大量钢厂资源就有可能流入当地。 对当地资源平衡影响较大，这也是今年重庆市场价格持续低于江浙地区的原因。 如果这种情况不改变，预计2019年重庆市场价格将长期与江浙地区持平或低于江浙地区。
3、部分钢厂新投产线上马，产能增加，当地资源或将持续增加，钢厂竞争加剧。 济源钢厂2019年将推出Φ16-45mm规格小棒线材，产能60万吨，预计产量将达到5万吨/月。 埃钢将于2019年4月新建一条小棒生产线并投入生产，主要生产建筑材料。 同时，前期符合螺纹的圆钢生产线将释放，仅以生产圆钢为主。 预计今年圆钢产量将从2万吨至3万吨增至5万吨/月。 钢厂产能的增加必然会增加当地的资源投入，供给的增加将成为必然。
4、供给增加，需求恢复无望，重庆特钢钢价难有良好表现。 预计2019年重庆优质特钢全年均价将低于2018年，易跌难涨将成为常态。