高冰镍工艺引发供应端变革 镍价连连下挫
进入3月，镍市场一则重磅消息引起市场“巨大震动”：青山实业公布印尼高金属镍项目进展，并与华友钴业、中卫股份签署高金属镍供应协议三方共同同意，青山实业将于2021年10月起，一年内向华友钴业供应6万吨高冰镍，向中维股份供应4万吨高冰镍。 消息公布后，上周沪镍继续下跌，勉强守住元/吨关口。
不同镍产品价差有望回归
开立期货账户时，所有交易所的手续费加一分，保证金比例加一分。 您可以申请账户退款，最高可达90%。 我们正在寻找条件优惠的中介商。 欢迎咨询我们。
此消息的主要影响在于高冰镍生产工艺带来的供给侧变化。 中信期货分析师王彦庆表示，传统镍产业链中，高冰镍是由硫化镍矿冶炼而成，此次印尼高冰镍项目的供货，意味着红土镍矿冶炼镍铁开启了转产进程。转化为高哑光镍。 渠道。
“随着镍铁转化高冰镍的技术路线成熟，可以补充硫酸镍的生产原料，打破了红土矿/硫化矿-镍铁/镍板-不锈钢和红土矿/硫化矿-中间产品/金瑞期货分析师杜飞表示，镍豆-硫酸镍前驱体两条供需产业链的平衡关系。
一德期货分析师顾静表示，这项技术的应用带来了两个变化：一是表现在总供给量的增加；二是表现在供给量的增加。 其次，从内部结构来看，镍铁不锈钢和高冰镍硫酸镍两条生产链在原材料供应上形成竞争关系。
从供应格局来看，王彦庆对期货日报记者表示，目前印尼镍铁产能增长较快，供应趋于过剩，镍铁价格较纯镍有大幅折扣。 与此同时，新能源镍供应趋紧，电池所需的硫酸镍较纯镍产生了较高溢价。 不过，印尼高冰镍供应消息打压了新能源镍紧缺的预期，导致镍-新能源和镍-不锈钢两条线路逐渐趋同，不同镍产品之间的价差正在拉大。预计会回来。
东方证券衍生品研究所分析师曹阳表示，镍铁成高冰镍的成功工业化应用，意味着原本面临巨大供过于求压力的镍铁在电池领域找到了新的应用场景。 对于镍铁来说，转产将在一定程度上缓解供需过剩的压力； 但对于高冰镍来说，转产意味着短期供应增长瓶颈已被打破，增产潜力巨大。 “从节奏上看，由于从测试到工业化生产交付还需要半年时间，对实际供需的影响将更多地体现在下半年，但对市场预期或情绪的影响将在下半年显现。”立即，”他说。
市场供应紧张的预期可能落空
据了解，硫酸镍生产原料短缺是前期支撑镍价的主要因素之一。
杜飞表示，2020年四季度以来，在新能源汽车动力电池需求拉动下，红土矿/硫化矿-中间产品/镍豆-硫酸镍-前驱体-动力电池产业链需求爆发式增长而炼油镍硫酸镍产业链供应短期难以跟上，成为刺激镍价走高的主要逻辑。 纯镍（特别是镍豆）是硫酸镍可选的原料来源之一，其价格在硫酸镍的带动下也在不断上涨。
“此前，镍铁-高冰镍-硫酸镍工艺链尚未成熟、打通之前，镍铁价格受不锈钢供需影响较多，从这个链条来看，镍铁处于供应过剩状态而镍豆/中间产品/高冰镍-硫酸镍产业链供应相对紧张，两条链条的价格相对独立，意味着红土镍铁-高冰镍-硫酸镍工艺链的开通。 -镍铁可以充分补充冰镍-硫酸镍的需求。” 杜飞表示，目前精炼镍价格相对镍铁过高，存在回调预期。
古晶表示，从青山实业发布的信息可以看出，其与华友钴业、中威股份签署的协议将于今年10月开始供货，一年内完成交付，这意味着将有消费没有问题。 在此前提下，短期市场硫酸镍原料紧缺状况并未得到有效缓解。 但长期来看，青山实业印尼高冰镍项目投产后，如果该技术在行业内广泛应用，镍价重心必然下降。
王彦庆认为，该技术的应用将使镍价更加接近镍铁。 但目前新能源在全行业镍消费中所占比重有限，无法给镍铁价格带来提振。 从时间上看，明年高冰镍将有大量供应，但市场对新能源镍短缺的预期已经破灭，镍价失去了未来的重要支撑点。
“事实上，全球镍供应自去年以来一直处于过剩状态，此前的短缺预期仅出现在新能源领域。这一消息使得新能源镍供应趋紧的预期很可能落空。因此，市场对于预计将由总体供过于求、结构性紧缩转变为总体过剩。”他补充道。
市场参与者需要做好准备
杜飞表示，未来市场矛盾将更多集中在镍铁-高冰镍-硫酸镍的供给节奏与硫酸镍新增需求的匹配上。 由于青山实业宣布将于10月份开始对外供应高金属镍，时间早于市场预期。 在此情况下，远期镍价下行拐点或将提前，预计镍价将进一步承压下行。
“目前，镍价在上周连续两个交易日跌停后，已经回吐了去年12月以来的全部涨幅，镍铁-电解镍价格基本持平。这对价格形成了一定的支撑，而镍价继续大幅下跌的可能性较小，短期内维持宽幅震荡的概率较大。”顾静表示。 随着供需预期的变化，市场定价机制也会发生变化。 她建议投资者多观望少动，切勿追空； 对于制造企业来说，由于事发突然，价格快速下跌，失去了保值机会； 对于下游企业来说，可以享受到这次降价的红利。 逢低适当补货。
对于镍价后市，王彦庆维持“短多长空”的观点。 首先，高冰镍的大量供应将在2021年10月之后，目前新能源用镍供应仍处于紧缺状态； 其次，目前镍价已跌至镍铁价格附近，镍铁转高冰镍仍需要较高的成本。 纯镍成本支撑已显现； 最后，当前全球经济复苏预期依然强劲，将继续支撑镍价。
他认为，镍价下方支撑逐渐显现，投资者短期不宜过度悲观。 此外，不锈钢产业链并未受到实质性影响。 随着镍价跌停，迎来多头机会。 对于相关企业来说，镍价大幅波动不利于企业稳定经营。 这个时候就应该加大风险管理力度，利用期货工具对冲风险，从而实现稳定、长远的发展。
“短期市场重新评估供需状况，重构远期镍的价值，其中也夹杂着很多情绪干扰，但本质上是价格回归特定阶段价值的问题”。 曹阳认为，短期镍价不会继续大幅下跌。 理性投资者在看到精炼镍与镍铁价差收窄后，将重新评估镍铁转高冰镍的动能。
中期来看，他表示，镍定价将回归镍金属价值，即最上游采矿端与下游终端需求之间的平衡。 短期来看，由于需求的大幅增长需要时间，且矿业供应瓶颈不明显，供应趋于宽松，价格将下行。 但从更长远的角度来看，他认为需求潜在增长空间很大，挖矿端的供应瓶颈将逐渐显现，并出现新的平衡。
曹阳建议，短期内投资者可以考虑超跌价位后买入机会。 一方面，四季度之前镍铁不存在大规模转产的可能性，而镍价超跌后，将对精炼镍本身的供需产生更为积极的影响，比如限产等。供应释放，促进下游补货等； 一方面，从二季度来看，无论是镍盐还是精炼镍的供应量仍较为短缺，现货市场仍能提供短期基本面支撑。 此外，对于需要采购原材料的下游企业，他建议镍价超跌后，适当增加备货量。 未来可以利用期货工具更好地管理风险，避免价格大幅波动。