2016年，华谊兄弟出售掌趣科技股权时，业内戏称该游戏公司是华谊兄弟的提款机。 电影不赚钱，靠减持游戏公司来盈利。
与拍电影相比，投资游戏公司确实让华谊兄弟受益匪浅。 例如，华谊兄弟2010年投资1.5亿元入股掌趣科技，成为后者第二大股东。 一年限售期刚过，华谊兄弟就开始减持。 2013年，华谊兄弟三度减持，套现4.19亿元；
2014年、2015年3次减持，套现8.09亿元； 2016年减持次数最多，共14次，套现13.3亿元； 2017年再次3次减持，套现2.57亿元。
合计起来，2013年至2017年五年间，华谊兄弟累计减持张曲科技23次，套现28.15亿元。 与初期投资1.5亿元相比，投资效益为26.65亿元。
然而，如今华谊兄弟出售英雄互娱，有媒体形容这是一次“含泪出售”。
以8.69亿元出售英雄互娱15%股份
9月24日，华谊兄弟公告称，公司与自然人陈晨签署协议，拟转让其持有的参股公司英雄互娱无限售条件股份，约占英雄总股本的15%。互动娱乐向陈晨或其指定第三方转让，转让对价总额为人民币86,953万元。 据华谊兄弟初步测算，本次交易预计盈利或亏损约-176.77万元。
本次交易后，华谊兄弟对英雄互娱的持股由股份减持为股份，持股比例由20.17%降至5.17%。 与此同时，陈晨在英雄互娱的持股比例由0.3831%增至15.3831%，取代华谊兄弟成为英雄互娱第二大股东。
据了解，陈晨是游戏投资人，也是西安奇景时代文化传媒有限公司创始人、执行董事兼总经理。除掌趣科技外，陈晨还持有13家公司股权。
对于本次交易的目的，华谊兄弟表示，将关注公司发展的实际情况和实际需求，进一步聚焦“影视+实景”，持续深化优质影视制作和影视制作。电视内容，重点采取以内容运营为核心的轻资产模式措施。
此外，华谊兄弟还在公告中表示，本次交易中英雄互娱相关股份因公司融资事宜，目前处于质押状态。 其已于2019年5月14日向中泰信托质押，在股份交割前，需按照交易双方的协议办理解除质押手续。 交易实施过程中，可能存在交易未按期实施的风险、市场环境和政策变化的风险、不可抗力和违约责任的风险等，存在一定的不确定性。
华谊兄弟与游戏星公司的合作始于2015年11月，当时华谊兄弟作为战略投资者，拟向英雄互娱投资19亿元，认购其总股份的20%。 由于当时英雄互娱的净资产仅为1193万元，华谊兄弟给予其95亿元的高估值，溢价约795倍，成为轰动娱乐投资界的事件。
高保费还伴随着更大的业绩赌注。 协议规定，未来三年，英雄互娱承诺2016年实现税后净利润不低于5亿元，2017年、2018年实现净利润不低于6亿元、7.2亿元。
华谊兄弟如此看好英雄互娱并不奇怪。 凭借FPS竞技手游《全民枪战》、音乐舞蹈手游《舞动队》、TPS海战竞技手游《巅峰战舰》、《影刃2》等移动电竞游戏，英雄互动娱乐是热门的游戏公司。
英雄互娱成立之初就获得了红杉中国沉南鹏、华兴资本包凡、真格基金徐小平投资的2亿元A轮融资。 2016年，英雄互娱市值一度突破200亿元，立志成为第一的新三板游戏公司。
在英雄互娱巅峰之际，华谊兄弟还计划收购英雄互娱100%的股权。 2016年11月，华谊兄弟表示正在进行重大资产重组，目标公司为“英雄互娱”。 但最终于2016年12月宣布重组结束。
不断缩小游戏版图
华谊兄弟投资英雄互娱的初衷之一就是为影视与游戏联动开拓更多可能。 根据协议，英雄互娱将优先授权或转让权利，将其开发或运营的任何电子竞技游戏产品以公平的市场价格和同等条件改编成电影、电视剧、网剧或其他舞台美术作品。状况。 供华谊兄弟享用。
影游联动有非常广阔的想象空间。 作为老牌电影公司，华谊兄弟一度非常看好游戏板块。 2010年至2017年间，华谊兄弟投资了至少7家游戏公司。
2013年，华谊兄弟以6.72亿收购手机游戏《时光猎手》开发商银瀚科技50.88%股权，成为控股子公司。 王中军还表示，将根据银瀚的游戏《神魔》改编同名电影。 2015年底发布。但2017年，华谊兄弟以6.5亿元的价格出售了银汉科技25%的股份，获得了巨额利润。
华谊兄弟不断减持各游戏公司股份背后的逻辑类似。 以目前英雄互娱的出售为例，原因之一可能是双方在影视游戏联动方面的合作并不是很成功。
多年来，华谊兄弟制作了游戏改编的电影。 最出名的好像是和网易合作的《封神令》，而这部电影和英雄互娱没有任何关系。
其次，英雄互娱近年来的发展并不顺利。 2016年至2018年，英雄互娱实现了较为“惊心动魄”的业绩承诺，实现归属于上市公司股东的净利润分别为5.32亿元、9.15亿元、7.28亿元。
2019年，受暂停游戏牌照等产业政策影响，英雄互娱业绩大幅下滑。 当年归属于母公司的净利润大幅下降至2458.75万元。
2020年后，这种下降趋势将更加明显。 2020年、2021年上半年，英雄互娱分别实现营业收入15.1亿元、8.11亿元； 净利润分别为2797.14万元和-2684.4万元。 市值也从当年的200亿元低点跌至如今的50亿元左右。
此外，华谊兄弟在公告中表示，出售英雄互娱股权将有助于公司进一步聚焦“影视+现实生活”。 不过，对于眼下的华谊兄弟来说，补充公司流动资金、缓解资金压力或许是唯一出路。 是更重要的原因。
还是缺钱
2018年，华谊兄弟遭遇上市以来首次亏损，亏损11.69亿元。 此后，公司业绩和经营环境持续面临压力。 2019年、2020年净利润亏损分别达到39.78亿元、10.48亿元。
2021年上半年，得益于《侍神令》、《温暖的拥抱》、《你好，李焕英》等影片，华谊兄弟期内实现营业收入5.79亿元，较去年同期增长78.37%去年同期； 净利润1.06亿元，比上年同期增长145.75%。
不过，华谊兄弟上半年的总运营成本高达7.93亿元，远高于营收。 受此影响，其上半年扣非净利润为负，亏损2.27亿元。
据界面新闻报道，截至2021年6月末，华谊兄弟账面现金及现金等价物8.22亿元，短期借款15.85亿元，一年内到期的非流动负债5.91亿元、长期借款8.08亿元。 今年5月，公司实际控制人王中军、王中雷及其控制的华谊兄弟（天津）投资有限公司一度被法院列为被执行人，执行标的为3.04亿元。
为缓解资金压力，今年8月，华谊兄弟以2.25亿元转让其持有的华谊兄弟（天津）演艺娱乐有限公司15%股权。 公司2019年、2020年连续亏损。2021年上半年，天津实景娱乐公司继续亏损，净利润-4679.68万元。
尽管华谊兄弟多次表示真人项目矩阵已经成型，但作为华谊兄弟的主要板块之一，真人娱乐的业绩贡献确实有限。 2021年半年报显示，其“品牌授权及现场娱乐板块营业收入为5295万元”，不足营收的十分之一。
对于资金链趋紧的华谊兄弟来说，无论是以2.25亿元出售直播娱乐股权，还是以8.7亿元出售英雄互娱，或许都是无奈之举。
本文来自微信公众号，作者：华宇，36氪授权发布。