次新股说：本批德龙激光等值得重点跟踪（2022批次12、13）

次新股说：本批德龙激光等值得重点跟踪（2022批次12、13）

任浪、孙金菊、周佳

概括

本批15家企业在科创板和创业板注册

本批科创板、创业板注册企业共有15家（上一批为12家），注册速度有所加快。 科创板：赛维微电子、德龙激光、风雅科技、晶业智能、晶松智能、合川科技、集萃耀康。 创业板：爱布鲁、杰创智能、嘉荣科技、东力机械、普瑞眼科、清研环境、瑞泰新材料、侨源燃气。 其中，德龙激光值得密切关注。

德龙激光是中国半导体激光装备领军企业，主要从事精密激光加工设备和激光器的研发、生产和销售。 在激光器方面，通过自主研发，公司目前拥有纳秒、超快、脉宽可调系列固体激光器的核心技术和工业化量产的成熟产品。 其中，超快激光器具有较强的技术优势。 该公司是少数能够提供稳定的工业级固态超快激光器的制造商之一。 也是国内最早能够实现超快激光种子原创生产的厂家之一。 一。 此外，公司也是行业内少数同时涵盖激光器和精密激光加工设备的制造商之一。 产业链的整合使公司能够快速满足客户的即时需求。 公司凭借丰富的技术积累和产业链整合优势，与众多下游知名客户建立了稳定的合作关系。 其中，在半导体领域，公司客户包括国内半导体设计龙头华为海思； 中芯国际，国内半导体制造龙头； 长电科技，国内半导体封装测试领导者； 第三代半导体器件厂商的代表华润微和泰科天润翘首以盼。 下游龙头企业的一致认可，也帮助公司确立了在激光精微加工行业的领先地位。 据CINNO统计，2020年德龙激光销售额在国内泛半导体激光设备市场占比15%，排名第三。 公司作为国内半导体激光装备龙头企业，预计将充分受益于行业需求快速增长和国产替代。

本期科创板、创业板上市公司17家，主板上市公司5家。

本期共有17家企业登陆科创板、创业板，通过率为88.24%。 主板获批公司5家，获批率为50.00%。 剔除金融股后，本期科创板、创业板平均募集资金额约为11.70亿元，低于上期的13.05亿元。 本期科创板共有6家公司挂牌，上市首日平均涨幅为9.0%，低于上期的15.8%。 本期创业板共有9只新股上市，上市首日平均涨幅为33.22%，低于上期的75.32%。 新股开盘涨幅方面，本期主板新股上市4只，平均开盘涨幅达167%。

开元中小新股重点跟踪组合

力高食品（冷冻烘焙食品龙头企业，行业正处于快速成长期，集中度仍较低）、翔宇医疗（国内康复医疗器械龙头企业，可生产全系列康复医疗器械） ，预计将继续受益于国内保健品市场需求释放及进口替代趋势）、华康科技（木糖醇产量中国第一、全球第二，功能性糖醇低热量、无色素，有望继续替代糖）、钜光科技（高功率半导体激光器领军企业，进军激光雷达已打开千亿市场）、长光华芯（国内高功率半导体激光器领军企业）、长光华芯（国内高功率半导体激光器领军企业） ——功率半导体激光芯片，充分受益于行业渗透率提升和进口替代）、莱特光电（国内OLED有机材料龙头，受益于OLED面板行业产能释放和进口替代）。

风险提示：宏观经济风险及新股发行制度变化。

深证新股指数本期下跌3.57%，跑输大盘。

本期（2022年3月21日至2022年4月1日，下同），深交所次新股指数下跌3.57%，跑输上证综指（0.97%）、沪深300指数（0.24%） 、创业板指数（-1.73%）。 新股开盘涨幅方面，本期主板新股上市4只，平均开盘涨幅达167%。 本期科创板共有6只新股上市，上市首日平均涨幅为9.0%，低于上期的15.8%。 本期创业板共有9只新股上市，上市首日平均涨幅为33.22%，低于上期的75.32%。

德龙激光 (.SH)

2.1. 泛半导体激光装备龙头企业2019年净利润扭亏为盈

公司主要从事精密激光加工设备和激光器的研发、生产和销售，并为客户提供激光设备租赁和激光加工服务。 据CINNO统计，德龙激光在2020年中国大陆泛半导体激光设备销量排名中排名第三，销售额占比15%，仅次于日本DISCO公司和大族激光。 2020年，公司设备、激光器、维修及配件、激光加工服务、激光设备租赁服务、其他业务收入分别为3.07、0.37、0.27、0.23、0.22、0.03亿元，占比73.25%、30%分别为总收入。 8.76%、6.47%、5.47%、5.24%、0.81%。

公司2018年、2019年、2020年营业收入分别为320、350、4.2亿元，CAGR为14.0%，对应归属母公司净利润分别为-0.1、0.2、7000万元。 近年来，随着半导体产业链国产化进程的加速、5G技术商用化催生的新需求增长以及显示技术的迭代升级，公司凭借强大的研发实力和对市场的快速响应随着需求的增加，精密激光加工设备和激光销售收入呈现快速增长趋势，营业收入稳步增长。 2018年至2020年，公司毛利率分别为43.2%、43.9%、51.5%，净利润率分别为-2.3%、5.8%、16.0%，ROE分别为-3.1%、8.0%、21.6 ％ 分别。

2.2. 公司亮点：先进核心技术和产业链整合双向努力，确立激光微细加工领域全球领先地位。

精密激光加工设备国产化率超过90%，超快激光产品技术先进。 公司主要从事精密激光加工设备和激光器的研发、生产和销售，并向客户提供激光设备租赁和激光加工服务。 在精密激光加工装备方面，公司依托激光器、运动控制平台、控制软件、自动化部件等自主可控的关键核心技术，大量采购国产零部件及各类零部件。 部分设备已实现国产化率。 96%以上服务于华为、中国电科、中钞研究所等高端客户。 激光器方面，公司超快激光器产品技术先进、应用领域前沿。 同时，近三年来，公司在半导体、光学领域的精密激光加工设备中，分别有46.30%、67.92%和66.67%使用了公司自有的超快激光器。 从技术上看，公司掌握了激光谐振腔光学设计技术、长寿命皮秒种子源技术、高功率高增益皮秒放大器技术、长寿命飞秒种子源技术、高功率高增益-增益飞秒放大器技术，以及大功率高增益飞秒放大器技术。 高效波长转换技术、激光控制技术等整套激光技术具有较强的技术优势和市场竞争力。 公司是国内少数掌握激光隐形切割技术的企业之一。 它利用自己的超快激光器将接近衍射极限的激光聚焦成一个非常小的光斑，聚焦在发生非线性吸收的晶圆材料内部。 形成空腔和裂纹，实现半导体晶圆的隐形切割。 同时，公司也是国内少数能够实现超快激光种子自主生产的厂家之一。 公司长寿命皮秒种子源技术采用可饱和吸收镜被动锁模技术，实现皮秒级高稳定性种子。 脉冲输出采用可饱和吸收镜点切换技术，大大延长了其使用寿命，可实现40000小时以上的工作寿命。 从应用来看，公司产品目前已批量应用于碳化硅、氮化镓等第三代半导体材料晶圆划片、MEMS芯片切割、5G天线加工等前沿领域。

依托产业链整合优势积累优质下游客户，确立在泛半导体激光装备领域的领先地位。 公司是业内少数同时涵盖激光器和精密激光加工设备的制造商之一。 与其他专门生产激光器或激光设备的厂家相比，公司能够充分发挥产业链整合的优势，在实际生产过程中实现激光器与激光设备的一体化。 通过两家公司的沟通互动，可以及时、顺畅地将下游客户的需求反馈到激光器的研发和改进，以及激光加工新工艺开发的不同性能和指标的要求，从而具有综合协同效应。 产业链的整合可以使企业实现快速交付，快速满足客户的即时需求。 公司凭借丰富的技术积累和产业链整合优势，与众多下游知名客户建立了稳定的合作关系。 在半导体及光学领域，公司主要客户包括中国电科、三安光电、华灿光电、水晶光电、五方光电、麦迪卡等； 在显示领域，公司主要客户包括京东方、华星光电、维信诺、同兴达、天马微电子、群创等； 在消费电子领域，公司主要客户包括东山精密、信利公司等； 在科研领域，公司主要客户包括中国钞票研究所、中科院等，下游龙头企业的一致认可，也帮助公司确立了在激光精微加工行业的全球领先地位。 据CINNO统计，2020年中国大陆泛半导体激光设备销量排名中，德龙激光排名第三，销售额占比15%，仅次于日本DISCO公司和大族激光； 在显示领域，2016-2020年中国显示行业中国大陆主要面板厂激光切割设备数量方面，德龙激光销售额占比12%，排名第三，落后于韩国LIS公司和大族激光。

2.3. 行业概况：产品向大功率、窄脉宽、短波长方向发展，下游需求带动市场规模持续扩大。

行业趋势：产品向高功率、窄脉宽、短波长方向发展，核心部件逐步国产化。 在我国制造业深化转型升级的背景下，产品及零部件加工逐渐走向小型化、精密化。 激光技术也在不断向高功率、窄脉宽、短波长方向发展：更高的功率可以提高加工速度，优化加工效率； 较窄的脉冲宽度可以减少加工损伤，提高加工质量； 较短的波长可以使处理更加高效。 产生更小的光斑，提供更高的分辨率，提高加工精度。 此外，近年来，为了减少对进口产品和技术的依赖，降低高端原材料的价格，中游厂商加大了自主研发力度。 未来，国产零部件和工艺替代进口产品和技术的趋势将十分明显。 在国家产业政策支持和企业加大研发力度的推动下，我国激光产业快速发展。 以锐科激光、英诺激光、德龙激光为代表的国内激光企业不断突破技术封锁，在紫外激光器、超快激光器领域发展。 激光器、高功率激光器正逐步被国产产品替代，市场份额有望持续提升。

市场容量：政策利好和不断增长的下游需求持续推动国内激光产业发展。 2021年，我国激光设备市场规模近800亿元。 近年来，随着《先进制造技术领域科技创新“十三五”规划》等一系列产业政策和发展规划的出台，我国工业制造业开始了新一轮的发展。转型升级。 一方面，激光技术作为高端制造的核心技术之一，在精细制造、智能制造等领域发挥着极其重要的作用，未来将逐步取代传统工业制造技术的存量市场。 ; 另一方面，随着半导体的发展，显示面板、消费电子、新能源汽车等下游应用需求不断增长，这一增量业务也将助力我国激光设备市场实现快速增长。 据《2021年中国激光产业发展报告》统计，2020年我国激光设备市场销售收入已达692亿元，自2010年以来年复合增长率达21.71%。尽管受到COVID-19疫情的影响2020年，我国激光设备市场整体销售收入仍将保持增长趋势。 随着国内经济的进一步好转和下游需求持续旺盛，2021年我国激光设备市场规模将增长至770亿元左右。

3.1. 国内高性能电机驱动控制芯片领军企业，营收、利润持续高增长

公司主要从事高性能BLDC电机驱动控制芯片的研发、设计和销售。 产品涵盖电机驱动控制所有关键芯片，包括电机主控芯片MCU/ASIC、电机驱动芯片HVIC、电机专用功率器件等。依托雄厚的研发能力、可靠的产品质量、性价比优势和整体体系级服务能力，公司芯片已广泛应用于美的、小米、大洋电器、海尔、方太、华帝、九阳、艾美特、松下、飞利浦、日本等国内外知名厂商的产品中，例如东方电气，已成为电机驱动控制芯片领域有效国产替代的典范。 2020年，公司电机主控芯片MCU、电机驱动芯片HVIC、电机主控芯片ASIC、功率器件、智能功率模块IPM等业务收入分别为1.56、0.50、0.19、0.06、0.01、0.1亿元，分别占1.56、0.50、0.19、0.06、0.01、0.1亿元，占总收入的比例分别为66.71%、21.58%、7.95%、2.72%、0.58%、0.45%。

公司2018年、2019年、2020年营业收入分别为0.9、140、2.3亿元，复合增长率为60.0%，对应归属于母公司净利润分别为0.1、0.4、8000万元，复合年增长率为141.9%。 受益于下游市场需求的快速增长，公司不断设计高集成度的电机驱动控制专用芯片，能够实现高效率、低噪声控制，能够完成复杂的控制任务。 业务规模大幅增长，营业收入、归母净利润持续增长。 2018年至2020年，公司毛利率分别为44.7%、47.6%、50.3%，净利润率分别为14.6%、24.5%、33.5%，ROE分别为42.6%、62.6%、33.2% 。

3.2. 公司亮点：技术含量达到行业主流，可提供系统级整体解决方案。

多年研发打造了芯片设计、电机驱动架构、电机三大技术群。 产品技术含量已达到行业主流。 经过长期潜心研发和技术积累，公司成功建立了芯片设计、电机驱动架构、电机三大技术群，在成熟的基础上，使产品技术含量达到行业主流。相关核心技术的应用。 在芯片技术方面，与国内MCU厂商普遍采用的ARM-M处理器核心架构相比，该公司采用了ME核心，这是一种具有自主知识产权的处理器核心架构，专门针对电机控制。 借助这套自主设计的核心架构，公司可以根据具体的终端使用需求进行有针对性的修改，电机控制算法可以基于硬件来处理复杂多样的电机控制任务。 此外，公司的芯片设计技术具有高集成度的优势。 现已实现从集成运算放大器和比较器到集成预驱动器（pre-）再到集成电源和功率器件的完整产品线布局，并与国际知名厂商合作开发。 趋势是一致的。 在电机驱动架构技术方面，公司对当前主流的无感算法和电机矢量控制算法进行了前瞻性的研发布局，针对不同领域开发了不同的驱动控制算法，帮助下游行业客户解决问题针对无感大扭矩启动、静音运行、超高速旋转等行业痛点，拓展高性能电机的应用领域，为客户产品升级提供技术和产品支持，开拓电机新的应用市场产品。 在电机技术方面，基于对电机电磁原理的深入了解，公司可以根据客户电机的特点提出具体的驱动方式，并可以支持客户在特定的条件下优化电机产品的电磁结构。在成本控制的前提下，从而提高电机系统的性能。 达到最好的水平。

核心技术协同，提供系统级整体解决方案，积累优质客户资源。 由于采用专用芯片设计的技术路线，公司的技术能力不仅体现在芯片设计技术上，还体现在发行人芯片设计、算法架构、电机技术的深度融合。 通过上述三大技术群体的相互合作、共同行动，公司可以为终端客户提供系统级的综合解决方案。 当最终客户提出电压、调速、控制方式、效率、噪声等各方面的需求时，技术团队会收集、提炼需求，分析技术难点。 公司三大技术团队将协同从电机设计、控制、算法架构、芯片设计三个层面实现终端客户的应用需求。 电机团队利用其电机电磁系统设计分析能力，对控制算法提出要求； 电机驱动架构团队根据电机需求设计匹配算法； 控制算法确定后，芯片设计团队将根据算法需求构建芯片架构。 芯片级通过逻辑电路实现算法硬件，最终在电机系统级验证算法和芯片设计，确认是否满足最终客户的需求，帮助客户实现高速度、高效率、低噪音。 公司凭借系统级整体服务能力，能够及时帮助客户解决系统应用问题，并在此过程中不断增强公司与客户的粘性，从而在国内外积累了良好的品牌信誉和优质客户资源：家电领域已成功获得美的、海信、小米、海尔、松下、飞利浦、方太、华帝、九阳等国内外知名厂商的认可。在电动工具方面，也获得了国内外知名厂商的认可。 TTI、东成、宝士德、Grebo等国内外知名厂商。获得电动工具制造商的认可。

3.3. 行业概况：集成化是大势所趋，电机驱动控制芯片国产替代空间广阔。

行业趋势：无感FOC控制算法已成为主流，高集成度是大势所趋。 一方面，BLDC电机控制中算法的好坏直接影响电机的控制性能。 随着控制性能的不断提高，算法的复杂度也随之增加，对控制芯片的计算量和计算速度的要求也越来越高。 其中，无感FOC控制算法最为先进，能够最大程度地实现高效率、低振动、低噪声、高响应速度等控制目标，将逐渐成为未来的主流趋势。 另一方面，就电机驱动控制专用芯片而言，如果单个芯片能够集成更多的器件和功能，当其应用于特定的下游产品时，可以大大简化外围电路，减少外围器件的数量。 ，更好地满足应用需求。 为了帮助客户降低成本、提高整体解决方案的可靠性，未来电机驱动控制专用芯片企业将进一步提高芯片产品的集成度。

市场容量：集成电路设计产业快速发展，电机驱动控制芯片领域国产替代空间广阔。 得益于国内消费电子、家用电器、通信设备等领域需求的持续增长，我国集成电路设计企业已初具规模。 此外，地缘政治等因素使得国内终端设备厂商更加注重产业链的安全，加大对国内集成电路设计公司的采购力度，减少对国外芯片厂商的依赖。 我国集成电路设计产业迎来新的发展机遇。 中国半导体行业协会数据显示，2019年我国集成电路设计销售收入为3063亿元，2012年至2019年复合增长率达25.58%，已超过全球同期行业增速。 与此同时，我国集成电路IC设计产业销售额在我国集成电路产业中的比重稳步提升，从2011年的27.22%上升到2019年的40.51%，产业发展迅速。 具体来看，公司所属的电机驱动控制芯片行业长期被德州仪器（TI）、意法半导体（ST）、英飞凌（）、赛普拉斯（）等国际厂商主导，国内企业起步较晚。 市场占有率较低，未来国产替代空间广阔。

合川科技 (.SH)

4.1. 国内通用伺服系统领军企业，营收和利润持续增长

公司是一家技术驱动型工业自动化控制核心部件及整体解决方案提供商，主要从事工业自动化产品的研发、生产、销售及应用集成。 公司主要产品包括伺服系统、PLC等，涵盖工业自动化领域的控制层、驱动装置和执行传感层。 近年来不断沿着产业链上下游延伸，涉及上游工控芯片、传感器及下游高端产品。 精密数控机床等领域。 其中，伺服系统作为公司的核心产品，配备了自主研发的编码器。 在定位精度、速度控制、额定扭矩等核心性能指标上具有较强竞争力，在国内品牌厂商中保持优势地位。 2020年公司通用伺服系统市场占有率约为3%，位居国产品牌第二位。 2020年，公司伺服系统、PLC、机床、其他收入、其他业务收入分别为4.64、0.57、0.09、0.12、03万元，占比分别为85.21%、10.51%、1.58%、2.21%、分别占总收入的0.49。 %。

公司2018年、2019年、2020年营业收入分别为280、310、5.4亿元，复合增长率为38.6%，对应归属于母公司净利润分别为0.5、0.5、1.1亿元，复合年增长率为45.8%。 近年来，伺服系统市场整体保持稳定增长。 公司实施行业聚焦战略，积极开发重点客户，拓展销售渠道，在行业中形成了明显的竞争优势，公司营业收入持续增长。 与此同时，COVID-19疫情带动了防疫物资的需求。 市场对生产设备的需求增加，因此公司2020年营业收入大幅增长。2018年至2020年，公司毛利率分别为40.3%、41.9%、42.9%，净利润率分别为17.6%、15.2% %、19.5%，ROE 分别为 16.5%、13.3%、23.9%。

4.2. 公司亮点：技术与产品齐头并进，定制服务吸引优质客户。

采用技术与产品两轮驱动的研发模式，核心产品性能可对标国际主流品牌。 公司自成立以来就制定了“创新研发驱动市场”的企业发展战略，采取“技术”研发和“产品”研发双轮驱动的研发模式。 在扎实钻研底层技术问题、巩固核心技术竞争力的基础上，通过与下游客户的持续互动反馈，将客户痛点和行业工艺要求融入到产品开发中，使公司产品在综合性能和行业方面具有较强的竞争力专业应用。 在技​​术层面，公司掌握了伺服系统三环综合矢量控制技术、先进智能调节算法技术、高速高精度编码器技术、高速总线控制技术等一系列核心技术，该产品在公司的伺服系统，PLC等中广泛使用。 同时，该公司还努力实现工业控制芯片技术的独立可控性。 独立开发和设计的驱动器控制集成的SIP芯片集成了主控制MCU，存储，运动控制算法和工业实时以太网IP，现在已在外部出售。 在产品层面，该公司使用高级管理工具，例如产品生命周期管理系统，以全面控制产品研究和开发过程。 它遵守“高性能，高可靠性，高成本性能和高规范工业设计”的产品开发策略，并具有丰富的品种，规格和性能。 它可以基准主流外国品牌的产品组合。 一方面，该公司的工业自动化核心组件具有丰富的品种和规格，目前包括90多个产品系列和2,600多个产品型号，完全涵盖了所有工业自动化领域，可以满足各种行业的需求和不同的工业需求客户，并可以促进该公司在产品开发，生产和使用中的快速增强体验积累，从而获得进一步的竞争优势。 另一方面，经过多年的技术研究和行业积累，公司的核心产品（例如伺服系统和PLC）的性能已达到与主流制造商相同的水平。 该公司的伺服系统配备了一个自开发的编码器。 就扭矩准确性，速度波动率，速度环带宽，控制周期和其他性能参数而言，它通常接近主流外国品牌的类似可比产品的水平，并且可以与多种总线控件一起使用。 它具有自我调整，模型跟踪和振动抑制之类的功能，可以极大地提高产品的易用性，同时有效抵抗干扰和保持稳定的操作，从而帮助公司在国内品牌制造商中保持其主导地位。 在2020年，该公司的一般伺服系统市场份额约为3％，在国内品牌中排名第二。 该公司的PLC在参数（例如指令速度，控制周期和控制量表）的参数上已超过行业平均水平。 它具有内置的高速输入计数和高速输出定位，支持多种总线控制类型，并且具有出色的安全保护性能。

定制服务深深地渗透到下游行业，已被客户广泛认可。 该公司的产品涵盖了工业自动化领域的控制层，驱动层和执行感应层。 产品系统已完成，并具有为客户提供总体解决方案的能力。 该公司深入参与下游行业的运营和系统集成，例如3C电子，光伏电池，锂电池，纺织品，物流，激光和机器人，以及为细分市场的高增值解决方案，帮助客户实现高速和高速速度 - 准确相关的服务。 努力满足客户对日益复杂的流程的需求，并大大提高工作效率。 通过研究和理解下游客户的过程需求并与客户的持续沟通，该公司继续将产品和服务削减到用户的痛苦点，满足客户对个性化解决方案的需求，产品易用性和价格经济性，同时也提供高增值的解决方案。 它还确保了公司较高的毛利率水平。 借助其专业行业定制服务，该公司已迅速获得了客户的认可，并获得了较高的客户忠诚度。 它在细分行业中获得了更大的竞争优势，并涵盖了FII，CATL，SF ，三个链接以及该行业中的一家领先企业，例如TA，Longi ， ， ， ，Lens ，Lens 和Fie 。 EFT为公司的可持续发展创造了有利的条件。

4.3. 行业概述：整体解决方案已成为市场的主流，工业自动化市场将超过2000亿元人民币。

行业趋势：情报是一般趋势，整体解决方案已成为行业的主流。 一方面，在智能制造的一般方向的指导下，中国的制造业正在从传统的自动化制造转变为数字和智能制造。 数字/智能制造是对传统自动化制造的升级。 它遵循智能制造的一般趋势，并使用物联网技术和监视技术来加强信息管理服务。 它可以提高生产过程的可控性，减少生产线上的手动干预以及合理计划和计划。 它还集成了新兴技术，例如初步智能手段和智能系统。 另一方面，随着电力电子技术的发展，控制层，驱动层和执行层产品将沿微型化方向发展，并且整个自动化控制系统的集成水平将越来越高。 “控制 +驱动器”集成产品，“驱动器 +执行”集成产品将变得越来越受欢迎，甚至会朝着“控制 +驱动器 +执行”的方向发展。自动化控制系统将成为智能的终端能够创建完整的制作生产和全面供应链操作的节点。

市场能力：新兴行业的发展带来了市场机会，而国内替代工业自动化控制产品的过程也得到了加速。 近年来，随着我国制造业的逐步升级，传统的低技术，劳动力密集型制造业逐渐逐渐迁移到如东南亚等发展中国家，包括CNC机床，精密机械，锂电池设备，3C电子，3C电子，3C电子，新的能源车，具有较高技术内容（例如机器人）的新兴行业已逐渐成为国内制造业的重要组成部分。 新兴行业的积极发展为我国的工业自动化市场提供了广阔的空间。 我国的工业自动化控制技术，行业和应用取得了长足的进步。 根据工业控制网络的数据，我国家的工业自动化产品 +服务的市场规模在2019年达到1865亿元人民币，同比增长1.9％。 预计2022年的市场规模将达到2087亿元人民币。长期以来，外国品牌占据了国内工业自动化控制领域的主导地位。 国际知名的公司，例如西门子，松下， 和 掌握了大多数国内PLC，伺服系统等，依靠其强大的技术实力和稳定的产品质量。 产品的市场份额。 但是，随着国内工业自动化技术的积累和创新以及相关国家工业政策的支持，国内工业自动化控制产品在产品适应性，技术服务，成本绩效等方面逐渐显示出优势。经过多年的努力，有些努力，有些国内工业自动化控制产品已独立发展有利的企业，以某些竞争力形成了自己的品牌，并在产品绩效，技术水平等方面与国际知名品牌不断缩小差距。 ，成本和服务。 国内企业的总体市场份额继续稳定。 增加。 总体而言，取代进口产品的家用产品的趋势将变得越来越明显，替代速度将继续加速。

5.1. 国内领先的老鼠模型公司，收入和利润迅速增长

该公司是一家高科技企业，专门从事实验动物鼠标模型的研究和开发，生产，销售和相关技术服务。 它是亚洲小鼠突变和资源联盟的成员，也是科学技术部认可的国家基因工程资源库共享单元。 截至2021年6月30日，该公司已累积了具有独立知识产权的大约20,000个商业化的鼠标模型。 应变资源的数量牢固地处于该行业的最前沿，并且具有核心技术和资源捐赠的双重障碍。 2020年，该公司的商业鼠标模型销售，自定义育种，功能效率，模型定制，进出口代理以及其他业务收入分别为1.53、0.50、0.32、0.24、0.02和0100万英镑，核算为1.53，0.50，0.50，0.50 ，分别为0.32、0.24、0.02和0100万元，总收入分别为58.26％，19.11％，12.22％，9.23％，0.62％和0.56％。

该公司在2018年，2019年和2020年的营业收入分别为0.5、190和2.6亿元，CAGR的复合年增长率为121.7％，可归因于母公司的相应净利润分别为-0.1、0.3和8000万。 。 从2018年到2020年，该公司的毛利率分别为68.2％，66.8％和72.0％，净利润率分别为-11.3％，18.0％和29.2％，ROE为-634.9％，31​​.1％，和19.55％ ％ 分别。

5.2. 公司亮点：领先的应变资源数量，预计“斑点鼠标项目”将打开二次增长曲线

在实验动物领域拥有20年的经验，我们的技术资源处于行业的最前沿。 该公司的核心技术团队已深入参与实验动物领域已有20年了。 它是中国进行老鼠模型研究和工业应用的最早团队之一。 它领导了该国的第一个CKO鼠标模型和世界上第一个CAS9介导的狗项目，并积累了丰富的经验。 经验。 该公司已经使用并建立了符合国际标准的SPF级动物设施和标准化的实验性动物质量控制系统，并掌握了小鼠模型相关的领域，例如基因编辑，辅助生殖操作，表型验证，免疫系统人性化和目标人性化。 以及诸如药物疗效筛查，动物生产控制和无菌纯化之类的关键技术，并建立了基因工程小鼠模型构建平台，创新的药物筛查和表型分析平台，小鼠育种和种质保存平台以及无菌实验室平台。 小鼠和细菌定植平台。 通过上述技术平台，截至2021年6月30日，该公司已组建了大约20,000个具有独立知识产权的商业化鼠标模型，并获得了69项授权专利（22张发明专利，26台公用事业模型专利，1项外观设计专利），The The The ，The线路资源的数量位居业内最高，并且具有核心技术和资源捐赠的双重障碍。 该公司丰富的商业鼠标模型和良好的服务系统有助于提高客户的粘性，这可以进一步扩展公司在模型定制，定制育种和功能效率分析中的技术服务，从而体现了与鼠标模型相关的产业链一站式服务优势。 该公司目前为1000多家客户提供服务，包括著名的国内科学研究机构，第三级医院，创新的制药公司和CRO R＆D公司。

“发现的鼠标项目”领导了市场，预计将成为公司的新利润增长点。 中国缺乏系统的蛋白质编码基因敲除小鼠应变资源库，并且只能通过单个自定义来构建，该定制存在诸如较长的周期，高成本和低效率之类的问题。 在这种情况下，该公司启动了“斑点鼠标项目”，计划使用5年在小鼠中建造20,000多个蛋白质编码基因的KO和CKO小鼠菌株库，涵盖肿瘤，代谢，免疫，发育，DNA和DNA和蛋白质基因修饰和其他研究方向前瞻性地为生命科学研究提供了新的工具选择和可能的路径方向。 “斑点鼠标项目”鼠标应变库已经意识到KO/CKO鼠标型号的产品供应，将原始客户定制交付周期缩短到最多7天，同时降低了成本并使科学研究人员方便。 基因功能的研究。 同时，该公司开发了一种用于基因敲除策略的自动化设计系统，并优化了基因编辑技术（例如Cas9），该技术可以实现高通量基因敲除，极大地提高效率并节省成本，从而使“发现的鼠标”成为可能项目“将在相对较短的时间内启动将有助于公司抓住目标的第一步优势。 该计划的成功实施将成为公司的新利润增长点，并帮助公司进一步巩固其行业地位。 此外，该公司和加利福尼亚大学是国家突变资源中心之一，还签署了有关景点和老鼠模型的合作协议。 新的机会。

5.3. 行业观点：疾病模型倾向于多样化，国内实验小鼠市场的发展空间很广泛

行业趋势：各种疾病模型，基于人类的小鼠模型。 目前，生命科学处于迅速的发展时期，但是各种疾病的发病机理仍不清楚，由于市场上缺乏动物模型，该疾病的创新药物在疾病中面临困难。 例如，阿尔茨海默氏症创新药物临床试验的失败率是缺乏适当动物模型的高理由。 近年来，随着对疾病机制的深入了解和动物行业的发展，越来越多的疾病模型小鼠出现在市场上，进一步促进了创新药物的研究和开发。 另一方面，随着肿瘤医学的迅速发展，新的癌症治疗目标是不断发现的，促使动物公司开发相应的遗传人类拥有的小鼠模型，以满足下游市场的需求。 除肿瘤疾病外，就某些组织的病理研究而言，人源化小鼠还将取代黑猩猩并成为一种新的临床前模型，避免了过去存在的道德和经济问题。

市场能力：啮齿动物实验性动物行业正在迅速发展。 在2030年，国内实验的老鼠市场规模将超过200亿元人民币。 中国动物模型市场在早期相对发展。 Rodor实验动物是实验动物模型的最重要类别。 它的国内产品和相关服务市场的规模增长，以快速增长。 33亿元人民币，复合年增长率为34.7％。 随着生命科学的蓬勃发展和新药的发展，预计到2024年，国内啮齿动物实验性动物产品和服务的总市场规模将增加到98亿元人民币，复合年增长率约为24.2％ ; 据估计，到2030年，总市场规模预计将达到272亿元人民币，复合年增长率约为18.5％。 在啮齿动物的动物模型中，小鼠模型占85％，其国内生产和服务市场也显示出高速度的增长趋势。 2019年的市场规模为28亿元人民币。 预计到2024年，市场规模将达到84亿元人民币。复合年增长率约为24.4％； 到2030年，国内实验小鼠产品和服务的总体市场规模将达到236亿元人民币。

6.1. 国内电池管理筹码领域的主要供应商，2020年的业务收入显着增加

该公司主要从事模拟芯片的研发和销售。 主要产品基于电池管理芯片作为核心，并扩展到更多类型的电源管理芯片。 具体而言，包括电池安全芯片，电池计量芯片和充电管理。 借助在模拟芯片设计和电池电化学领域的长期研究和开发投资，该公司逐渐积累了核心技术，例如“电池特性分析，提取和建模技术”，“高精确电池测量算法及其实施技术“，以准确的性能，高安全性，高稳定性，超低功耗形成“高芯片产品”。 2020年，公司的电池安全芯片，电池计量芯片和充电管理收入收入分别为0.85、0.57和38万元，分别占总收入的47.11％，31.77％和21.13％。

该公司在2018年，2019年和2020年的营业收入为0.7、1.09和18亿元人民币，CAGR为63.6％，返回母亲的相应净利润为0.03、04至10.3亿元，CAGR为208.2％。 在2020年，由于公司产品的全面影响不断富集和国内替代过程，并且随着客户合作的加深和客户固有需求的增长，公司的销量开始销量，使营业收入显着增加。 从2018年到2020年，该公司的毛利率为59.8％，61.8％和60.4％，净利率为5.1％，4.1％和18.0％，ROE为7.7％，7.2％和39.9％分别。

6.2. 公司亮点：消费者级别和工业级别的终端应用市场的深层培养，最终客户的粘度高

依靠独立的研发以及技术创新优势，深入培养消费者级别和工业级别的终端应用市场。 该公司长期以来一直关注消费者级别和工业级电池管理芯片产品的开发。 在管理团队和技术人员的领导下，它积累了庞大的电池数据库和产品解决方案。 对于市场发展趋势和客户需求，它们始终保持高度敏感的嗅觉。 引入新产品的速度更快。 该公司围绕电池管理芯片领域展开，并扩展到电力管理芯片领域，遵守积极的设计，并使用独立的研发和技术创新作为公司的基金会。 在电池特性分析，提取和建模方面，高精确电池测量算法具有高设计阈值，并且具有强大的技术优势。 该公司是国家高科技企业，并参加了国家863计划项目“电动汽车运营系统的关键技术研究和应用”，并起草了“国家标准：充电器包装和充电器的电动工具的安全”。 它拥有17项发明专利，该公司的技术研发人员占所有人员的47.47％。 依靠独立研发的优势，该公司成立了多种解决方案，以满足电池安全的安全性，耐用性和可靠性，包括智能手机/平板电脑解决方案，智能可穿戴产品解决方案，电动工具解决方案和轻型电动汽车解决方案。 凭借对具有创新和高价值的客户的持续解决方案，该公司已成为国内电池管理芯片的主要供应商。

产品性能非常出色，质量稳定，最终客户很高。 由于电池作为电源的来源很危险，因此，如果安全性和管理芯片失败，它将很容易造成人员和财产损失。 因此，电池管理芯片终端客户特别注意产品的稳定性和可靠性。 借助许多核心技术，公司可以完全考虑客户的需求，灵活地调整关键指标并保留充分的冗余，以便可以在客户的产品中稳定而可靠地使用该产品，从而具有某些技术优势。 此外，就质量管理而言，公司依靠严格的质量管理系统，以及与晶圆和包装测试工厂的长期合作，以在整个制造链接中实现质量控制并实现产品质量控制。 该公司一直与对国内市场的需求接近，并与行业顶级客户保持长期和良好的合作关系。 随着合作的加深，该公司逐渐融入了许多战略客户的新产品研究和开发系统，这有利于建立业务合作，培养合作的默认和商业粘度，以便允许合作和商业粘度，让公司的产品线更适用于客户的新终端产品系统。 目前，该公司的产品已应用于智能可穿戴设备，电动工具，充电产品（例如移动电源），轻型电动汽车，无绳索的家用电器（例如真空吸尘器），智能手机和无人机，智能手机和无人机终端田野中著名的家庭和外国企业的产品。

6.3. 行业视图：电池管理芯片发展为高精度，低功耗，小型化和智能开发，进口替代效果继续增加

行业趋势：电力和电池管理芯片正在发展为高精油，低功耗，小型化和智能发展。 随着智能可穿戴设备（例如TWS耳机）和物联网设备行业的迅速开发，各种小型电池电池电源终端设备变得越来越普遍。 在现场提出了更高的精度要求。 随着移动设备的功能的增加，总体性能和计算速度已大大提高，这意味着对能源的需求也在增加。 如果电池技术没有取得突破性的进展，“开源投掷”是改善整个机器的主要研究方向的改进。 此外，鉴于下游终端应用产品的光线和光线需求以及应用程序场景的复杂性趋势，而集成电路产品保持稳定的功能，因此它们需要较小的体积和较少的外围设备。 因此，小型化已成为电池管理和电力管理芯片的重要技术发展趋势。 随着系统功能越来越复杂，能源消耗的要求越来越高，客户对电力和电池操作的感知和控制的需求越来越高，并且功率和设计的设计电池管理芯片不再对实时监控电流感到满意。 电压和温度还提出了电源供应的要求，并灵活地设置每个输出电压参数。 此外，电源和电池管理芯片必须有效地连接到电路板上需要的设备。 因此，系统要求子系统和主系统将与更真实的交互式通信合作，甚至可以通过云支持监视管理。 管理和法规变得越来越重要。

市场容量：下游应用领域促进了电池管理芯片的持续增长，国内芯片进口的另一种效果继续增加。 近年来，随着技术在下游通信，消费电子，工业，新能量车辆，能源存储和其他领域领域的迅速发展，电池管理芯片产品的性能要求得到了不断改进，并且电池管理芯片持续不断的精确，低功耗，微型微型化的方向和智力的方向不断发展，同时促进了全球电池管理芯片市场的持续增长。 根据统计数据，2020年全球电池管理芯片市场的规模预计为74亿美元，预计2024年将增加到93亿美元。在未来几年中，消费电子市场（例如下游TWS）耳机，Aiot设备和便携式消费电子产品将继续保持快速增长。 市场还将带来历史发展机会。 上述领域的开发将对电力管理芯片有巨大的需求，然后为电池管理芯片行业带来广泛的市场空间。 此外，包括该公司在内的一些杰出的国内设计公司通过长期研发创新，工业连锁资源的积累和差异化服务改善了市场份额的市场份额。 不断收缩，进口替代效应不断增强。

智能（.sh）

7.1. 中国领先的国内机器人和智能设备供应商，收入和利润继续增长

该公司主要从事特殊机器人和智能设备的研发，生产和销售。 主要产品包括核工业系列机器人，核工业智能设备，非核 - 特异性智能设备等。这些产品主要用于核工业，新的能源电池和药品健康以及其他领域。 。 该公司已成为国内核工业机器人和智能设备领域的重要供应商。 相关产品已被主要的国家核工业成功采用。 主要客户是大型中央企业的下属企业和科学研究，例如中国核集团，航空航天技术集团和航空科学技术集团机构。 2020年，该公司的核工业智能设备，核工业系列机器人，非核 - 特异性智能设备，其他主要业务以及其他1.00、0.68、0.36、0.011亿元和00.1亿元的业务收入，分别为48.27％总收入分别为32.94％，17.54％，0.53％，0.72％。

该公司在2018年，2019年和2020年的营业收入是0.8、110和21亿元人民币，CAGR为60.8％，房屋的相应净利润为0.2、0.3至10.5亿元，CAGR为64.11.14.11。 %。 近年来，随着公司产品的持续成熟，新产品的持续推出以及客户认可的加深，公司的订单和销售量表已经上升，营业收入继续增加。 由于该公司在2018年的总资产较低，因此ROE很高。 从2019 - 2020年开始，该公司的业务逐年增长，运营规模的规模继续扩大，并引入了大量投资。 ROE恢复了正常水平。 从2018年到2020年，该公司的毛利率为53.6％，60.5％和52.5％，净利率为24.7％，26.5％和25.7％，ROE为71.0％，39.2％和40.5％，以及40.5％分别。

7.2，公司重点：核工业技术达到国际高级，客户资源高质量和富裕

与该行业的公司相比，核工业领域的深层种植具有很大的技术优势。 核工业机器人和智能设备的研究涉及 - 深度跨学科和机械工程，核科学，机器人技术，自动控制和计算机学科以及专业的专业，涵盖了许多链接，例如理论研究，测试系统开发和工业应用。 困难。 作为专业的核工业机器人和智能设备制造商，该公司基于独立的研发，重点介绍了核工业领域。 通过长期积累，它在许多方面都建立了很大的优势：就核工业情报制造的基本数据而言，该公司的配对更多。 特定的材料和关键组件已经在多个方面进行了测试，积累了大量的基本数据，并将其用于构成产品和设计标准，这也有助于开发新的产品研究和开发。 在核工业机器人的设计方面，在成立了多年的积累后，该公司成立了。 它具有自己的机械结构设计手册和适合放射性环境的规格。 It has a robot body , which has the of , acid , and easy . In terms of core of Core such as and joint meet the of the of in , and the and of ; in terms of , the the in the , Able to the of the , and the of the of the , and warn the fault, and can also the of the life of the . With long -term , the has 124 and 17 . The 's " with key and major " the level. The third prize and the first prize of and in in 2020.

High - have won the of the , and high - have great to the . In terms of , the has a of -level with , and in with the , in with the and power , the of the and . The meet the of with high . In terms of non - , the has the core to the of new and of large -scale with high for . It the needs of , and the are well by . After long -term and large , the 's have been by and in terms of , , and , and have been to major . The has a good and with the 's units such as China Group, and Group, and and Group, as well as well -known such as the Nandu Power, Dong Group and other well -known , and has been and by more and more . It has a good brand and in the . In 2020, the won the title of -4A of China Group. In this way, the 's has been and , and the 's have also been .

7.3, view: is over , to high -tech areas

trend: (1) : , , , and green . In the , the of the of is , , , and green. to the of in the of and a of to goals and ; to and to needs; and are based on data as the entry point. Data , , and , the way of - -; to the of in the and of . (2) The robot : Human - is the trend of in the . The will to high -tech areas. The of are more and more used, and have put for the , , and other of the robot. The robot in the of light and , and has to in . With the of the ease of use, , and level of , the level of human - will . The robot can have the to learn from on the basis of the to with and . The of the is to the more task to the of 1+1> 2. In order to the robot , in to the of and , to to high -tech is also an long -term . of high -tech , , , , and other 's to reach tasks. By out the of such , it will also my 's robot and level to enter the ranks.

: (1) : The is , and the size yuan. Since the of the " Plan for In-depth of and (2013-2018)" in my in 2013, it has now more than ten that and . At the same time, under the needs of -side and , my 's has shown a rapid trend. The size rose from 442 yuan in 2011 to 1.8 yuan in 2018, with a rate of 23.11%. (2) The robot : China has the world's , and the of has . to a by the (IFR), the robot sales from US $ 91.5 in 2016 to US $ 188 in 2020. In years, the robot has also high -speed生长。 In 2016, my 's sales scale was 36.82 yuan, while the of the robot in 2020 the 100 yuan mark. China has the world's and - robot . , when the 's robot , from 2016 to 2019, under the of , the size of my 's robot also shows a trend. In 2019, my 's robot size 5.25 yuan, an of 2.52 yuan from 2016. At the same time, the of the size of the robot has its in the robot . In 2019, my 's for 8.7%in the robot , a of 1.3 from 2016.

Jing Song Smart (.sh)

8.1. The well -known and and , and to grow

The is in the and and of smart and the of . Based on and , it smart for . . The has more than 130 , and has a in , , , , , , power and new . In 2020, the 's , , and other were 3.38, 0.57, and 0.06 yuan, , for 84.19%, 14.24%, and 1.57%of total , .

The 's in 2018, 2019, and 2020 was 1.9, 3.0 and 4.0 yuan, and the CAGR was 44.0%, and the net of the was 0.04, 0.2 to 1.05 yuan, and the CAGR was 251.8 %。 The 's is a trend. It is the of the of in the basic , , and , and . The has to new . At the same time , the size has also . From 2018 to 2020, the 's gross was 31.2%, 29.2%, and 30.9%, , and net rates were 2.2%, 7.2%, and 13.4%, and ROE was 6.1%, 24.4%, and 40.1% ， 分别。

8.2. : core and , in many in the

to the self - and self - self - and self - of and , and have a of for rapid . from most in China, only on the of . The also on the of smart such as AGV, , , and . added value. the self - self - and self - of and , the can and such as R & D, , ; , and ; the cycle of the goods for the of the the of and after -sales , after -sales and . on the of the core , the has a good and in the of for many years, and has the to . The can to , such as a air -hung up with a load of 5 tons for the of the ; in to the load in the , a heavy -duty fork -type AGV of 20 tons of is . for ultra -heavy ; for the high of the line of the to the of the , the laser of the meets the needs of ; and a high -speed swing - for the . With the of and and the of multi - , the has a deep that can with the chain of the chain such as the and , , , , and after -sales of and and have a close with , which the level of deep with the .

The multi - and has . Due to the of in the , the of the is very , and the for and is , in the of high and high for and . The on the , and has made more than 100 for the of parts and , basic , , and , , power and new , light and other . , which has the to serve in the field of . the , the has a of case bases, which can plan and to the 's , and . such as , meta -, and to meet the needs of ' .

8.3, view: and dual -, the space of is broad

trend: The will such as , , , and high . In years, with the of the , the of a and and has a key field. The State and have a of and to and their . On the other hand, with new such as the , the of , , big data, cloud , etc., it is to and links such as , , and . The and of the , while the has a new force and new path to the of the . The will , , , and high . In terms of , the will have and . In terms of The of both hard and hard and long -range "; in terms of , the use of , the has , and even , and even ; in terms of high They are with to the space.

: The of the the of the . In 2024, the size of the will 100 yuan. are used in , , , food and care, e - and . In years, the and have out and , broad space for and , . The "Blue Book of the and China " by CIC shows that the size of my 's has from 14.31 yuan in 2015 to 41.98 yuan in 2019, with an rate of 30.87%; it is In 2024, the size of my 's will reach 106.760 yuan, and the space will be large.

风险提示

Due to the in the , the of the new may be .

报告：

Open small and -sized 丨 Two new said [Two new said: This batch of Chang and are of (2022 10, 11)]

Open small and -sized 丨 said [Times new said: This batch of and other key (2022 08, 09)]

Open small and -sized 丨 said [Times new said: This batch of Gao Ling is of (2022 06, 07)]

Open small and -sized 丨 Two new said [Two new said: This batch and Yuan are of (2022 03, 04, 05)]

Open small and -sized 丨 Two new said [Times new said: This batch of , etc. It is of (2022 01, 02)]

Open small and -sized 丨 Two new said [Two new said: This batch of and other is of (2021 48, 49)]

Open small and -sized 丨 new said [Times new said: This batch of is of (2021 46, 47)]

Open small and -sized 丨 new said [ said: Baiji was to be , and the of new was (2021 44, 45)]]

Open small and -sized 丨 Two new said [Two new said: This batch of core guide and other key (2021 42, 43)]

Open small and -sized 丨 Two new said [Two new said: This batch of Haili Wind Power is of (2021 40, 41)]

Open small and -sized 丨 said [Two new said: This batch of An Road , etc. It is of (2021 38, 39)]

Open small and -sized 丨 Two new said [Two new said: This batch is a big , which is of key (2021 36, 37)]

Open small and -sized 丨 Two new said [Two new said: This batch of and are of (2021 34, 35)]

Open small and -sized 丨 Two new said [Two new said: This batch of , etc. It is of (2021 32, 33)]

Open small and -sized 丨 Two new said [Two new said: This batch of Botuo , etc. It is of (2021 30, 31)]

Open small and -sized 丨 Two new said [Two new said: This batch of and other key (2021 28, 29)]

Open small and -sized 丨 new said [Two said: layer board will be , and the and board is to the city (2021 26, 27)]

Open small and -sized 丨 new said [Two new said: This batch of grids and micro is of (2021 24, 25)]

Open small and -sized 丨 Two new said [Two new said: This batch of , etc. It is of (2021 22, 23)]

Open small and -sized 丨 Two new said [This batch of Nuo He is of (2021 20, 21)]

Open Small and Small Disk 丨 Two New said [Peng of First Peng (2021 18, 19)]

Open small and -sized 丨 Two new said [Times new said: This batch of Three is of (2021 16, 17)]

Open , small and -sized plate 丨 Two new said [ and Board " and " (2021 14, 15)]

Open Small and Small Disk 丨 Two New said [This batch on shoes Group]

Open small and -sized 丨 new said [Ya is , the IVD adds light ]

Open Small and Small Disk 丨 Two new said [The l