镍元素供给增加，疫情抑制下游需求，镍价偏弱震荡
2022 年 5 月 14 日 工业产品-有色金属：镍
镍元素供应增加，疫情抑制下游需求。
镍价弱势波动
观点总结：
本周纯镍市场受疫情影响，进口损失持续，现货资源偏紧，社会库存减少，华友镍产线复工对镍供需影响不大。印尼镍铁项目持续投产，4月共新增7条产线，本周印尼青岛综合工业园1号产线投产，韦达湾项目4号产线投产。需求端，300系不锈钢产量同比大幅下滑，新能源产销也大幅下滑，导致镍价供需偏弱，震荡弱势运行。
供应方面，菲律宾雨季已结束，但天气恶劣，出货量依然有限，为镍铁提供一定支撑。但下游不锈钢产量下滑，对高NPI价格接受度较差，NPI价格弱势运行。高品位镍冰铜、湿法中间体对镍豆替代明显，4月国内硫酸镍原料中镍豆、镍豆、镍粉使用量环比下滑27%。
需求端，受疫情影响，300系不锈钢利润不佳，部分钢厂停产检修或调整生产系列，5月300系不锈钢产量环比下降1.9%，同比下降9.6%。海外不锈钢需求依然旺盛，欧美市场价格维持高位。新能源也受到疫情冲击，产需两方面均受到影响，4月新能源乘用车零售28.2万辆，同比增长78.4%，环比下降36.5%，与往年4月走势不同。
整体来看有色金属受宏观压力普遍下跌，国内疫情引发市场对需求担忧，加之印尼镍元素持续减产，压力逐渐显现，短期内镍供需均偏弱，在低库存背景下仍受支撑，预计维持弱势震荡，需关注国内疫情过后需求的恢复情况。
战略建议：
趋势策略：观望
风险警告：
印尼镍矿释放进展
疫情对需求的影响
磷酸铁锂挤占市场份额
一
本周新闻
1. 华友镍业复产镍生产线
为满足公司生产经营计划，提高华岳氢氧化镍原料加工能力，进一步提高镍产品产能，华友钴业决定将三冶一溶解车间恢复改造为电解镍车间。电解镍恢复改造于4月6日正式启动，4月26日车间顺利通电生产调试，并于5月12日顺利产出第一批镍板！据了解，华友钴业电解镍年产能为5000吨。（华友钴业()）
2、印尼青岛一体化工业园第一条生产线投产并产出铁
据调查，印尼青岛综合工业园镍铁冶炼项目（4RKEF）第一条生产线于5月13日顺利产铁，其余三条生产线将在第二、三季度陆续投产，正式投产后预计每条镍铁生产线月产镍金属量为600吨。（）
2. 印度尼西亚Weda Bay Park镍铁生产线调试进展
据调研，印尼韦达湾园区第四条生产线（项目11：4座RKEF）于5月12日顺利投产，正式投产后预计每条镍铁生产线月产镍金属量为1200吨。（）
3. 据报道，宝马或于2025年起采用圆柱形电池，预计宁德时代（）、亿纬锂能（）等将为其供应
据业内人士透露，为降低电池成本，宝马考虑从2025年开始在新电动平台中使用圆柱形电池。三星SDI、CATL、EVE 等均已向宝马供应方形电池，而宝马正计划从这些公司采购圆柱形电池。
4. 5月份印尼镍矿国内贸易基准价格（MC 35%）预测，包括
NI1.7% FOB 66.46美元/湿吨，预估较上月下跌5.13美元，较去年同期上涨34.04美元；
NI1.8% FOB为74.28美元/湿吨，预计环比下降5.73美元，同比增加38.04美元。
NI1.9% FOB 82.54美元/湿吨，预估较上月下跌6.37美元，较去年同期上涨42.27美元；
NI2.0% FOB为91.22美元/湿吨，预计环比下降7.04美元，同比增加46.72美元。
5. ：2022年第一季度镍产量为3875吨
2022年5月12日，发布一季度报告显示，Moa一季度成品镍产量为3875吨，同比下降7%。镍销量为3758吨，同比下降10%。（）
6、2022年印尼镍金属产量预计同比增长57%
预计2022年印尼镍产品总镍金属产量将达到152万吨，同比增长57%，镍产品包括镍铁（镍生铁和FENI）、镍冰铜（高品位镍冰铜）和氢氧化镍（MHP）。
7、4月份国内动力电池产量环比下降26%，装机量环比下降38%。
4月国内动力电池产量29G，同比增长124%，环比下降26%。其中，三元电池产量10.3G，占比35.5%，环比下降34%；磷酸铁锂电池产量18.6G，占比64.3%，环比下降21%。装机量方面，4月国内动力电池装机量13.3G，同比增长58%，环比下降38%。其中，三元电池装机量4.4G，占比32.9%；磷酸铁锂电池装机量8.9G，占比67%。4月动力电池产量与装机量比值升至2.18，2021年全年比值为1.42。 （）
8. 官员：印尼总统计划与马斯克举行会谈，加速镍业发展
据外电5月9日消息，印度政府官员周一表示，该国总统佐科·维多多计划在即将到来的美国之行中与特斯拉首席执行官埃隆·马斯克举行会谈，讨论加快该国镍业发展，为电动汽车电池行业提供更多镍供应。印尼海洋事务和投资统筹部长卢胡特表示，特斯拉代表正在印尼，不久将访问该国镍生产中心苏梅岛。卢胡特在接受媒体采访时表示，“他们将参观。他们对获得的数据感到满意。”卢胡特在今年4月与马斯克举行会谈后，曾表示希望与他讨论印尼镍业发展问题。（文华财经）
二
供给端：印尼项目持续投产，供应增加
1、镍矿：菲律宾雨季结束，国内镍矿库存低位。
1）矿石价格及运费：受菲律宾天气影响，运价小幅上涨。
2）菲律宾出货量环比增加，但受天气影响出货量大幅下降。
3）红土镍矿：镍矿进口量减少，同期港口镍矿库存处于相对低位
2、镍铁：镍铁供需均偏弱，价格平稳运行
1）价格与利润：焦炭价格下跌，镍铁产量减少，现货价格保持稳定。
2）产量及进口量：4月中国实际镍铁产量金属量3.65万吨，环比增加1.07%，同比增长1.83%。其中中高镍铁产量2.95万吨，环比减少0.02%，同比增长5.28%；低镍铁产量0.69万吨，环比增加5.98%，同比增长10.64%。5月中国估算镍铁产量金属量3.7万吨，环比增加1.32%，同比增长0.34%。其中中高镍铁产量3.03万吨，环比增加2.45%，同比增长2.45%； 低镍铁产量为0.67万吨，环比减少3.5%，同比减少8.18%。
3）印尼产量及进口量：4月印尼镍生铁金属产量为9.04万吨，环比增加3.56%，同比增长31.4%。
3. 废不锈钢：预计废不锈钢供应量将减少
4、电解镍：电解镍溢价扩大，华友电解镍产线复产，5月电解镍产量预计环比增加；进口继续亏损，3月电解镍进口量环比下降。
三
需求端：不锈钢产量预计下滑，受疫情影响新能源增速不及预期
1. 全球及中国原生镍消费结构
2、不锈钢：预计5月国内300系不锈钢产量环比减少0.4%，同比减少9.9%。
1）不锈钢原料：不锈钢原料小幅下跌。
2）300系不锈钢亏损收窄
3）产量：据调查，2022年4月国内33家不锈钢厂粗钢产量285.5万吨，环比下降1.98%，同比下降1.30%；其中200系产量90.3万吨，环比增长3.48%，同比增长3.75%；300系137.49万吨，环比下降3.90%，同比下降3.11%；400系57.71万吨，环比下降5.30%，同比下降4.33%。 5月份生产计划283.7万吨，环比下降0.6%，同比增长1.6%。 其中，200系89.56万吨，环比下降0.8%，同比增长13.3%；300系137万吨，环比下降0.4%，同比增长9.9%；400系57.14万吨，环比下降1.0%，同比增长18.5%。
4）不锈钢进出口情况：3月份，我国由不锈钢净进口国转为净出口国。
5）不锈钢库存：本周全国主流市场不锈钢社会库存总量89.97万吨，周环比下降1.10%，同比增长8.79%。其中300系库存总量55.17万吨，周环比下降4.48%。无锡江阴市因新冠疫情对城市交通及江阴港码头作业持续影响，以消化库存为主。
6）3月份不锈钢手表需求增加
3、不锈钢终端消费：需求保持韧性
1）石化：石化固定投资保持正增长
2）房地产：新开工维持负增长，竣工量同比下降
3）电梯及家电：洗衣机、家用电冰箱产量同比下降，空调器、电梯产量同比略有增长。
4）厨房及烹饪销售表现同比依然疲软
5）设备：设备累计产量同比保持稳定，其中大气污染控制设备表现尤为出色，包装设备表现不佳。
6）汽车、机车累计产量同比增长，机动车累计产量同比下降
4、新能源：新能源受疫情影响明显
1）硫酸镍：硫酸镍生产亏损，4月受原料价格高企及疫情影响，产量有所下降，预计5月产量将小幅回升。
2）三元前驱体：4月产量同比增长，预计5月环比下降。3月出口同比、环比均有所下降。
3）新能源汽车销量同比增长：据乘联会数据显示，4月新能源乘用车批发销量28万辆，同比增长50.1%，环比下降38.5%。环比下降属于异常现象，当前疫情也给新能源发展带来影响和冲击。4月新能源乘用车零售28.2万辆，同比增长78.4%，环比下降36.5%，与往年4月走势不同。新能源汽车市场并未受到涨价的影响，涨价前订单火爆，订单充足。
四
库存：国内外库存均处于低位
1）国内社会库存下降，保税区库存持平。
2）LME镍库存去化放缓，SHFE镍库存下降。
五
月利差及溢价和折扣
1）伦镍维持0-3回档格局，国内现货依然偏紧
六
技术走势：沪镍指数在20万附近震荡
七
综上所述
本周纯镍市场受疫情影响，进口损失持续，现货资源偏紧，社会库存减少，华友镍产线复工对镍供需影响不大。印尼镍铁项目持续投产，4月共新增7条产线，本周印尼青岛综合工业园1号产线投产，韦达湾项目4号产线投产。需求端，300系产量同比大幅下滑，新能源产量也大幅下滑，导致镍价供需两旺，震荡偏弱运行。
供应方面，菲律宾雨季已结束，但天气不佳，出货量依然有限，为镍铁提供一定支撑。但下游不锈钢产量下滑，对高NPI价格接受度较差，因此NPI价格弱势运行。高品位镍冰铜、湿法中间体对镍豆替代明显，4月国内硫酸镍原料中镍豆、镍豆、镍粉使用量环比下滑27%。
需求端，受疫情影响，300系不锈钢利润不佳，部分钢厂停产检修或调整生产系列，5月300系不锈钢产量环比下降1.9%，同比下降9.6%。海外不锈钢需求依然旺盛，欧美市场价格维持高位。新能源也受到疫情冲击，产需均受到影响，4月新能源乘用车零售28.2万辆，同比增长78.4%，环比下降36.5%，与往年4月走势不同。
整体来看有色金属受宏观压力普遍下跌，国内疫情引发市场对需求担忧，加之印尼镍元素持续减产，压力逐渐显现，短期内镍供需均偏弱，在低库存背景下仍受支撑，预计维持弱势震荡，需关注国内疫情过后需求的恢复情况。
彩色组：
联系人: 华铎