「直播纪要」破产锂矿300万拍出20亿，巨头为何一拥而上？| 见智研究
特邀嘉宾：安泰科锂业行业高级分析师、国家注册咨询工程师【陈光辉】
概括
1. 雪道矿业拍卖高繁荣背后的逻辑
考虑到雪威矿业的拍卖价格以及后续的债务问题，其收购价格将达到29亿元，相当于每吨碳酸锂7400元，存在比较高的溢价，背后有以下几点原因。
首先，雪威矿业拥有四川德琴农巴锂矿的探矿权，氧化锂资源量29.3万吨，折合碳酸锂72.4万吨，是一座比较大的锂矿，在硬岩矿开采中，锂辉石是目前工艺最成熟，自动化程度非常高，72.4万吨碳酸锂当量与澳洲矿山相当，资源量比较大。
其次，该锂矿的品位为1.18，远高于国内锂云母矿的品位，如宁德时代近期拍卖的矿山品位为0.27。而且从产品角度看，锂辉石制成的碳酸锂在下游企业认可度最高，导致目前的价格远高于国内云母矿的收购价格。
最后，锂资源开发相对成熟的澳洲、南美等地的产能进度，远远落后于下游新能源汽车需求的增长速度，因此锂矿供应的制约，也导致了此次价格的高企局面。
2、国内外锂矿并购呈现两大趋势
国内外锂资源并购有两大趋势，其一是国内锂矿并购成本远高于海外，根据以往并购案例，2020年至2021年底，国内锂矿并购价格在1500元/吨左右，海外价格在500元左右。
就海外锂矿而言，整体锂资源禀赋较好，锂资源量较大，如澳大利亚的开采政策较为完善，目前全球约50%的锂资源来自澳大利亚。但海外锂矿也存在一定风险，尤其是像非洲这样的国家，基础设施、道路交通都比较薄弱，开采政策也不太成熟。
国内锂矿会被赋予战略价值，而国外锂矿存在政治或者法律风险，所以国内价格肯定会高于国外价格。
第二个趋势是，目前锂矿的并购价格会比以前高很多。随着锂行业热度的不断提升，业内也逐渐意识到锂资源的重要性。未来如果能够掌握矿山端的自主权，对于公司的盈利能力将有很大的竞争优势。
3、国内锂资源主要集中在四地
国内资源主要来自四地，分别是青海盐湖、西藏盐湖、江西云母矿和四川锂辉石矿。未来，青海很有可能提供大量的增量供应。我国目前开发的吸附和膜法可以较好地解决盐湖镁锂比高、锂离子浓度低的问题。另外，随着未来资源的大规模勘探开发，青海一定会贡献很大一部分增量供应。
第二是江西的云母矿，相比之前酸法，随着2017年技术的逐步突破，目前的技术是隧道窑烧结技术，成本应该在6万元左右。国内一些龙头企业，比如宁德时代、国轩高科等，都在宜春布局云母矿。
至于川西地区的锂辉石矿，目前也还存在一些问题，包括西藏海拔较高，基础设施相对落后，开发进度不会像预期的那么快。
4、锂精矿跟随锂盐价格
目前国内采购锂精矿的价格模型有三种：第一种模式主要是以天齐这样的自有矿山为主，以海外报价机构包括国内报价机构为基准，然后每半年定一次价格，所以它的价格涨幅最低；第二种模式是我们国内上市公司以国内报价机构给的碳酸锂或者氢氧化锂价格为基准，然后反向推算出上游锂金矿的价格；最后一种价格就是市场价格。
前段时间锂盐价格回落的时候，锂矿价格反而上涨了，这是因为锂精矿的价格是按照前期锂盐价格来定价的，但是前期锂盐的价格更高，所以就出现了这种错配的情况，因为锂辉石的价格在波动上其实是落后于锂盐价格的。
5、氢氧化锂与碳酸锂的价差不会持续太久
去年碳酸锂的价格持续高于氢氧化锂，是因为国内对磷酸铁锂的需求量非常大，而磷酸铁锂就是以碳酸锂作为基础锂盐，所以去年碳酸锂的需求量非常旺盛。但是三元材料的涨幅就没有那么明显了，所以碳酸锂和氢氧化锂的价差就很大了。但是今年我们可以看到，随着三元材料放量的增加，现在氢氧化锂的价格已经超过了碳酸锂。
不过碳酸锂与氢氧化锂的转化不存在一定的技术和工艺壁垒，只是两者转化成本较高，国内一般在7000元/吨左右，国外在1500美元左右，因此碳酸锂与氢氧化锂的溢价差不会长期存在，如果存在较大的溢价，可以通过转化的方式解决。
值得一提的是，由于碳酸锂属于碱性锂盐，因此对于其产品质量的要求并不是特别高，而氢氧化锂，尤其是目前企业使用的微粉化氢氧化锂、无水氢氧化锂，在制备和保存上存在相对一定的壁垒，这也导致氢氧化锂天然的溢价。
文本
研究
雪道拍卖为何受到如此关注？参与拍卖的知名企业很多，出价也很高，这是为什么呢？
陈光辉：
首先我们来回顾一下雪道拍卖的情况，5月21日，成都兴能新材料有限公司持有的雅江县雪道矿业54.2857%的股权在京东拍卖平台上挂牌出售，最终以20亿元的价格成交。
本次拍卖标的为雪威矿业旗下的四川德琴农巴锂矿探矿权，氧化锂资源量29.3万吨，折合碳酸锂资源量72.4万吨，为一座较大型锂矿。
那么德琴农巴锂矿其实就位于吉加卡矿区内，与融杰股份的吉加卡134号矿脉、天齐锂业的雅江措拉锂矿相邻，另外还有之前发现的新的3号矿脉，矿区资源禀赋比较好，是四川乃至亚洲锂资源比较丰富的地方。雅江县雪道矿业的拍卖价格明显溢价，探矿权2021年6月已经到期，目前正在办理预留工作。
雪威矿业历史上也经历过多次股权变更，如果算上后续的债务问题，其收购价格高达29亿，相当于每吨碳酸锂7400元，在历史上属于较高水平。目前的高溢价，反映的是锂资源竞争激烈，目前锂资源比较成熟的是澳洲、南美，这些国家的开发进度没那么快，但下游新能源汽车需求增速其实很快，复合增速在30%左右，所以锂矿供应的制约，才导致了这次价格的高企。
研究
此前国轩高科收购宜丰锂矿、赣锋锂业收购松树岗钽铌矿的价格基本都在1000元/吨左右，此次为何溢价这么高？
陈光辉：
一方面，锂辉石开采是目前硬岩开采中工艺最为成熟的，自动化程度非常高，而且72.4万吨的碳酸锂当量与澳大利亚矿山相当，资源量较大。
还有一点就是它的品位是1.18，比国内的锂云母品位要高很多，比如最近宁德时代拍卖的矿山，氧化锂的平均品位是0.27。而且从产品上看，锂辉石制成的碳酸锂目前最受下游的认可，这导致它的价格要比国内云母矿的收购价高很多。
研究
本次拍卖也有很多新能源领域的企业参与，您如何看待新能源行业的整合趋势？
陈光辉：
目前的整合趋势也非常明显，如果不控制上游资源，未来的利润肯定会损失很大。而且有色金属中，没有其他金属可以实现30%的年复合增长率。因此锂资源长期景气，下游企业收购、参股上游企业，包括电池厂、整车厂等趋势越来越明显。无论是通过收购上游资源，还是与上游资源进行战略合作，都是未来的趋势。
研究
澳大利亚锂矿巨头皮尔巴拉在BMX平台进行了今年第二次、历史上第五次锂辉石精矿拍卖，相比今年皮尔巴拉首轮锂精矿拍卖价格5650美元/吨，涨幅仅为5.4%，这是否意味着锂精矿价格已到达高点？
陈光辉：
最新拍卖价为5955美元，品位5.5。按照8吨6%矿石可折合成一吨碳酸锂计算，若以6.7汇率折算，碳酸锂成本约42.7万元。目前国内碳酸锂价格在46万元左右。锂盐厂都是用拍卖的锂精矿来生产碳酸锂，这意味着锂盐的利润空间正在一步步缩水。
但这并不意味着锂精矿价格已经到达顶峰，如果碳酸锂价格继续上涨，未来锂精矿价格可能也会上涨，因为从国内碳酸锂价格走势来看，会产生反向效应，锂精矿价格是跟随锂盐价格走的。
研究
今年以来，中矿、雅化等国内锂盐企业也在积极布局海外锂资源，您如何看待海外矿业抢滩的趋势？
陈光辉：
从历年的并购来看，2020年到2021年年底，国内并购价格大概在1500元/吨，海外价格大概在500元/吨。所以有两个趋势，第一个趋势是国内价格比海外价格高很多；第二个趋势是随着时间的推移，现在的并购价格肯定比之前的并购价格高。
从这两个趋势背后的逻辑来看，首先国内矿山会被赋予更多的战略价值，而国外矿山则存在政治或法律风险，因此国内价格肯定要高于国外价格。第二个趋势是现在的价格要高于以前的价格，因为随着锂电行业景气度的不断提升，人们逐渐意识到锂资源的重要性，未来如果能够掌握矿业端的自主权，对于企业的盈利能力来说，将有很大的竞争优势。因此综合考虑以上两个方面，现在的锂矿价格要比过去的价格贵，国内的价格要比海外的价格贵。
刚才主持人提到的中矿资源、盛鑫锂能、雅化等公司，都布局了海外资源。可以看出，海外资源相较于国内资源，有以下几个特点：一是资源禀赋比较好，二是资源量比较大。但是，也存在一定的风险，特别是像非洲这样的国家，基础设施、道路交通比较薄弱，矿业政策也不是那么成熟，缺乏优秀的技术团队和项目管理团队，导致海外项目存在一定风险。
至于国内重点布局的澳洲矿山，目前全球约50%的锂资源来自澳洲。澳洲矿区也是全球最成熟的矿区，其采矿政策比较健全，历史上开采过各种有色金属矿，品类丰富。另外其基础设施也非常完善，锂矿距离港口非常近，比如皮尔巴拉地区的大型矿山、天齐锂业所在的矿山，都靠近港口，运输条件便利。不过也存在一定风险，比如近期中澳关系比较起伏，澳大利亚投资审查委员会（FIRB）对中国企业在澳投资进行了限制。
最后说一下中国企业在南美的布局，比如赣锋锂业、紫金矿业、盛鑫锂能、西藏珠峰、青山等都在南美布局矿业。南美锂资源量大，而且镁锂比很低，基本在个位数，而且锂离子浓度在400毫克每升甚至更高。不过也存在一定风险，第一是所在国政治和法律法规风险，第二就是前面说的基础设施风险，因为盐湖位于海拔3800米左右的高地，处于戈壁沙漠中。
这些风险对锂资源未来的发展都会造成不同程度的影响，但我们也看到海外资源禀赋非常好，尤其能够保证未来锂资源的有效供给。国内企业也在积极走出去，响应国家一带一路的号召，服务国内国际双循环战略。
研究
目前，锂资源丰富的国家都在加强对锂矿的控制，包括墨西哥、智利等。未来国内锂资源企业拓展海外业务的难度是否会加大？是否需要将重心转移到国内锂资源上？
陈光辉：
事实上，全球锂资源并不短缺，2019年至2021年每年都有不少新的勘探项目被发现，根据美国地质调查局最新数据，全球锂储量为1.2亿吨碳酸锂当量。但资源丰富并不代表近期产能丰富，尤其是具备资源量大、品位好、易开发、成本低等综合优势的锂矿相对稀缺，全球分布极不均衡。
刚才主持人提到，海外一些国家也在积极开发锂资源，但是整个产业链很长，控制了资源端并不一定就意味着能掌握未来新能源的核心密码，产业链包括上游的锂资源和锂盐，中游的正极材料，下游的锂电池以及终端的新能源汽车，整个产业链很长，中国除了在锂资源方面优势比较弱之外，其实我们在正极材料、电池、新能源汽车方面都有非常强的竞争优势，而且我们也是全球最大的生产国和销售国。
拥有锂资源的国家未来很难实现完整的产业链，所以我不担心他们未来的计划，对他们来说，最重要的是加强与中国的合作。
研究
请问国内未来有哪些资源有望对新能源汽车发展提供更大的供给支持？
陈光辉：
我们国内的资源主要来自四个地方，分别是青海盐湖、西藏盐湖、江西云母矿和四川锂辉石矿。未来第一个可能提供大量增量资源的地方就是青海。青海从2017年开始大批量产出，大概开发了4-5年左右，也不断掌握一些新技术。
目前最成熟的技术是吸附法和膜法，克服了我国资源镁锂比高、锂离子浓度相对较低的特点，如察尔汗盐湖锂离子浓度只有50毫克/升，所以我们的技术在世界上是比较先进的，而且随着未来资源的大规模勘探开发，未来青海一定会贡献很大一部分增量。
第二个就是江西的云母矿，其实跟青海的相比，基本上是处于同步状态的，也是从2017年开始量产的，之前是借用了锂辉石的硫酸工艺，但是后来用硫酸法焙烧锂云母矿还是存在一些问题，第一是属于酸性环境，第二是渣量比较大，回收率比较低，导致当时成本比较高，还有一点就是当时的价格不是特别高，所以很多企业都亏损了。
但随着2017年技术的逐步突破，目前的技术应该是隧道窑烧结技术，目前的成本应该在6万元左右，也有部分企业将成本控制在5万元左右。近期宜春也在加大对锂电产业的布局，包括宁德时代、国轩高科等国内一些龙头企业，均在宜春布局云母矿山，并在宜春建设下游产能。
未来像伊春这样的云母矿供应可能会大幅增加，两大供应来源将在青海和伊春。川西地区的锂辉石矿目前还存在一些问题，包括西藏海拔较高，基础设施相对落后，因此其开发进度不会像预期的那么快。
研究
今年年初，虽然一季度碳酸锂价格一度涨至近51万元/吨的历史高位，但从二季度开始，特别是4月份开始，价格也出现了明显调整，基本接近46万元/吨。这是否意味着碳酸锂价格基本已经触及天花板，有反转的趋势呢？
陈光辉：
前段时间疫情的影响，导致物流有些中断，所以目前价格会部分调整，其实对生产端影响不是很大，不过我们也可以看到，随着国家疫情防控措施逐步好转，包括电池厂商在内的下游材料企业也在逐步复工复产，下游需求有所恢复。
研究
但是上次我们也注意到，锂盐的价格好像和锂精矿的价格走势相反，这是为什么呢？
陈光辉：
目前来看没有相反的趋势，国内采购锂精矿的价格模式有三种：第一种模式主要是以天齐等自有矿山为主，以海外报价机构包括国内报价机构为依据，然后每半年定一次价，所以它的价格涨幅是最低的；第二种模式是以非控价为主，每半年定一次价，所以它的价格是最低的。
还有一种方式就是用我们国内的上市公司，包括盛鑫锂能、雅化等，用国内报价机构的碳酸锂或者氢氧化锂的价格，然后反向推算上游锂金矿的价格，用月度的价格做长期合约折扣，最后根据市场情况来定价。
所以我们可以看到锂精矿的价格是落后于锂盐价格的，但是我们看到前段时间锂盐价格回落的时候，锂矿的价格其实是上涨的，其实锂精矿的价格是按照前期锂盐的价格来定价的，但是它前期的价格是比较高，所以存在这样的错配，这就造成了锂辉石的价格在波动上是落后于锂盐价格的。
研究
去年我们看到碳酸锂无论是价格涨幅还是绝对值都高于氢氧化锂，但今年特别是第二季度，氢氧化锂不仅缩小了与碳酸锂的价格差距，甚至还超过了碳酸锂，这背后的原因是什么呢？
陈光辉：
首先我们要有这样一个观念，碳酸锂和氢氧化锂的相互转化不存在一定的技术壁垒和工艺壁垒，只要有相关的转化产能，碳酸锂和氢氧化锂是可以相互转化的，而且成本在国内可能稍微低一点，应该在7000元/吨左右，而在海外应该在1500美元左右。所以碳酸锂和氢氧化锂之间的溢价差不会长期存在，如果有这样的溢价，是一定会转化的。
还有一点就是去年碳酸锂的价格比氢氧化锂高，主要有几个原因：第一，其实我们国家对磷酸铁锂的需求量是非常大的，2020年我们国家一共生产了大概14万吨的磷酸铁锂；去年我们国家生产了大概45万吨的磷酸铁锂；磷酸铁锂是采用碳酸锂作为基础锂盐的，所以去年碳酸锂的需求量是非常旺盛的，但是三元材料的增量没有那么明显，所以氢氧化锂的需求量和增速没有碳酸锂的需求量和增速快，这就导致碳酸锂和氢氧化锂的价差比较大。
但今年我们可以看到，随着三元材料放量的增加，目前氢氧化锂的价格已经超过碳酸锂。另外从产品角度来说，碳酸锂是基础锂盐，因此对于其产品质量的要求不是特别高；但氢氧化锂，尤其是目前企业使用的微粉氢氧化锂、无水氢氧化锂，其制备和储存相对没有门槛，因此氢氧化锂会出现部分溢价。
研究
今年初，受气温问题影响，盐湖提锂产能受限，随着气温逐渐回暖，是否会对锂精矿、锂盐价格造成明显影响？
陈光辉：
影响肯定会有的，我们可以看到去年青海生产了6.2万吨锂盐，今年很有可能达到7.5万吨，增幅不是特别大，每年5-11月是青海盐湖的高产期，气温升高会导致其产量的增加，主要因为：第一，青海大部分地区采用的主流工艺是吸附+膜法，气温升高之后，膜的效率会提高，锂离子的黏度会下降，所以提锂的效率会提高。
但青海省每年的产量都在7万吨左右，每个月的产量增幅并不大，考虑到国内需求非常旺盛，价格可能会有所回调，但回调幅度不会很大。
研究
从锂电产品整体竞争格局来看，目前的竞争格局是否已经逐渐固化？新厂商若想进入该行业，需要克服哪些挑战？
陈光辉：
寻求进入锂产品市场的新生产商通常需要克服以下挑战：
第一，原料供应保障最重要。目前大部分锂盐生产商的原料供应渠道只有一到两条，有的通过长期合同，有的通过自有资源。未来，如果没有稳定的原料供应，新的锂盐厂进入将是一个巨大的挑战。
第二，生产技术和工艺；今年以来，部分澳洲矿业项目由于其现有工厂改造或新建工厂时遇到一些技术和工艺上的困难，导致建设和生产有所延迟。另外，矿床和高海拔给化学加工带来复杂性，导致部分锂矿面临更多挑战；以盐湖卤水为例，其资本支出大多在10亿以上，主要原因就是其技术的复杂性。
三是上游资源的投入仍然很大。
第四，产品开发，特别是面向未来的新产品的开发，不仅限于电池层面的产品，随着正极材料的进步，包括电池在内，未来可能会延伸出更多细分的需求。
此外，还有市场营销、物流、产品认证等挑战；但我们认为，寻求进入锂产品市场最重要的挑战是原材料的供应。
研究
据我了解，目前原材料供应基本上有两种方式：1）像赣锋锂业那样获得锂精矿的包销权；2）像中矿那样直接自己拿锂精矿；您如何看待这两种方式？
陈光辉：
通过并购的方式直接获取锂精矿肯定更好：
首先，你可以保护自己的成本；
其次可以保证自身原料供应的稳定，如果只是包销的话，在市场比较稳定的时候，可能能够拿到比较稳定的资源，价格也比较优惠，但现在价格高企，就算有包销权其实也很难保证价格和数量的稳定。
研究
从去年以来整个新能源材料行业特别是锂电一直维持在高位，对下游四大材料、动力电池，甚至终端车企都造成了比较大的影响。您觉得如果锂电长期维持在四五十万的高价位，会不会对整个新能源汽车行业的发展带来一些不利？
陈光辉：
其实这里面有历史的原因，去年以来我们看到的价格上涨，最重要的原因还是矿业方面的制约。
2018年以来，锂价尤其是中国锂价一路单边下跌，并在2020年10月左右触底，当时价格在4万左右，已经跌破了不少企业的成本线。因此前一轮的市场行情导致上游矿业资本支出远远落后于下游需求，才造成了目前锂盐价格的高位运行。不过今年以来，无论是海外还是国内锂资源都在加大资本支出和投资项目进度，未来3~5年，这一情况将得到很大缓解。
需求端，去年全球新能源汽车产量670万辆，市场仍处于发展阶段，未来锂盐价格仍将维持较高水平，但在2023年之后将有所回落。一方面，此前投资的项目，特别是南美盐湖的项目将陆续投产，另一方面，国内锂资源正在加速释放。
研究
电池回收会成为未来锂资源的主要来源吗？
陈光辉：
作为一个主要的供应来源，它可能是值得怀疑的，但由于没有固定的锂电池标准，因此很难保证对电池拆卸的管理限制。
研究
随着氢燃料电池的发展，您认为氢电池的出现会抑制您的需求吗？
陈广伊：
我们认为，实际上有几个方面，因为氢能具有自己的应用程序，肯定会在以后的1,000多公里的模型中使用氢能。
研究
您如何看待锂云母的环境问题？
陈广伊：
在环境保护方面，以前使用了硫酸法，这使尾矿使用了硫酸盐烘烤方法，增加了一些添加剂，因此没有大的环境问题，而矿石中则是中立的。
研究
锂对能源存储的需求将有多巨大？
陈广伊：
它肯定会进一步增加，因为它们的独特优势，锂电池逐渐削弱了铅酸电池的市场份额。
研究
我想请您分享锂资源的全球布局，尤其是生产能力的供应，例如从今年到未来五年的澳大利亚矿山和北美地区的生产。
陈广伊：
首先，让我们看一下澳大利亚矿山，它产生了236,600吨碳酸盐等效的浓缩液，约占全球市场规模的44％。 ES在未来仍然很大，尤其是塔里森（）等大型矿山。 从生产进展的角度来看，去年它产生了945,000吨浓缩液，今年应该能够产生127万吨的浓缩液，直到2025年，它的增长将非常大。
其次，到2022年底，的矿山的容量为450,000吨，该项目的容量应为150,000吨。
总的来说，澳大利亚矿山的产量仍将在未来的智利大幅度增加。
阿根廷是最值得注意的，尤其是由于仍然有许多盐湖将在2023年之后投入生产。的40,000吨氢氧化锂将在2024年投入生产，因此西藏的50,000吨的50,000吨可能会在2023年将其投入2023年，以及Zijin的20,000吨项目，还将投入到2023年的2023年。
此外，还有一些旧项目，例如20,000吨的扩展和25,000吨的扩展，可能会在2023年投入生产，并在2024年进入生产能力。到那时，可以提供非常大的生产能力，可以提供有效的增量。
研究
市场上有一个俗话说，锂矿的未来发展方向在非洲。
陈广伊：
至于非洲，该行业是乐观的。津巴布韦在去年被的钴收购。对于当前的锂浓缩物价格而言，这不是一个大问题。
总体而言，非洲的矿山总共有230万吨，这意味着其计划的生产能力已超过230万吨。
研究
采取了其他两个主要电池电力室的公司，韩国和日本采取了哪些行动？
陈广伊：
首先，让我共享一组数据。进口量很大。
韩国在2021年仅进口88,000吨锂盐，等于碳酸盐。它基本上是一个纯粹的进口国，日本很少进口50,000吨以上的锂盐。因此，日本和韩国是中国除外的两个国家。
日本有一些布局，并通过丰田的企业在阿根廷布局，日本公司的生产能力为10,000吨氢氧化锂，该氧化氢的生产能够使用阿根廷的盐湖碳酸盐作为原料，然后将其固定在盐水中。
韩国在阿根廷有一个盐湖，到2024年，将在250,000吨的氢氧化锂项目中进行生产，其长期计划达到100,000吨氢氧化锂的项目，是为了建立43,000吨的液化液的盐分。比中国。
研究
在的Yuxi中发现了一个超大的岩石矿山，其开发成本是什么？
陈广伊：
粘土的发育过程并不是特别复杂的。
一般而言，锂粘土矿的主要布局目前位于美国的内华达州和亚利桑那州，以及墨西哥和云南的Yuxi，但我们可以看到，它是在美国的内华达州还是墨西哥的内华达州矿石，它具有多个特征。
其次，它的味道也相对适中，例如甘芬锂，墨西哥矿石的含量应为氧化锂的0.6％。
对于成本，我们可以看到一些科学的研究报告。
看到智慧研究：
如果锂盐的价格出现在拐点处，那么价格柱塞会像以前的历史周期一样吗？
陈广伊：
这是不可能的。有10,000多个，现在已调整为460,000。
实际上，仍然存在一些与上一轮价格周期相对应的基本差异。
但是，自2020年以来，我们还可以看到我们基本上处于市场驱动的环境中，包括改善电池性能，新能源车辆和新车型，以及市场对新能量车的认可。
看到智慧研究：
考虑到上游锂矿产能力以及下游电池制造商和汽车公司的计划，您认为需求和生产能力可以到2025年吗？
陈广伊：
根据该增长率，大规模发布将在2023年下半年出现。当时，可能会发生一些过量供应，但是到2025年，从整个锂行业中，仍然会有相对较紧密的趋势。
从资本支出的角度来看，上游的资本支出就像盐湖的支出一样。
从开发期的角度来看，矿石的开发时间大约是三到5年的开发周期。