电解镍供需平衡分析：镍市供需失衡存在 14万元支撑位不强

电解镍供需平衡分析：镍市供需失衡存在 14万元支撑位不强

电解镍供需平衡分析：镍市供需失衡存在，14万元支撑位不强

市场信息06.1817:36

【导语】回顾2024年上半年，价格震荡上行，利好不断，但不难发现国内镍价16万元/吨一线上方阻力较强，14万元/吨一线支撑短期内也略显疲弱，大区间盘整走势更多是受到消息面提振，利好消息耗尽后，供需失衡将再度对价格构成压力，预计下半年镍市“上难突破，下无支撑”的走势将再度循环。

作为期货产品，镍价受多重因素影响，尤其是国际形势、全球经济发展趋势等消息面引导，一定程度上影响镍价走势。但消息面的引导终将消退，回归供需端，供需失衡状况愈加凸显。

供给侧：加速产能扩张、减少进口无济于事

电解镍市场供给端主要集中在国内生产和进口两个方面。随着中资企业海外投产后二次镍不断回归，国内电解镍产能释放近几年明显加速。据卓创资讯数据，2024年1-5月国内电解镍产量11.85万吨，较去年同期增加3.17万吨，增幅36.52%，产量数据再创新高。

另一方面，进口则呈现明显的下降趋势。从近几年的进口趋势来看，2022年国内产能释放后，电解镍进口量呈现明显的下降趋势。据海关总署统计，2024年1-4月电解镍进口量为21391吨，较去年同期减少5747吨，降幅为21.18%。

产量的增加导致进口量的减少，但进口量的减少并未抵消产量的增加，因此国内电解镍总供给量持续增加。卓创资讯数据显示，2024年1-4月国内电解镍总供给量为11.44万吨，同比增加1.9万吨，增幅19.92%。供给量的增加在一定程度上给镍价带来压力，这也是镍价为何难以突破16万元/吨一线的主要影响因素之一。

需求端：出口增长乏力，库存积压愈发严重

面对供给不断增加，市场低迷导致需求端不容乐观。据卓创资讯数据，自2021年9月以来，国内不锈钢月产量均未能突破250万吨，低开工状况持续至今。2024年1-5月国内粗不锈钢产量仅为1168.82万吨，与去年同期相比无明显变化。为此，国内镍板近几年在海外交易所登记交割资格，出口量一定程度上缓解了供给压力，但整体效果并不明显，库存积压问题愈发严峻。其中，海关总署数据显示，2024年1-4月电解镍出口量为21237吨，较去年同期增加8812吨，增幅70.92%。

出口数据亮眼，但前期出口基数较低，最终对于电解镍的消费意义不大。因此2023年至今镍库存累积趋势明显。从国内外各大期货交易所库存数据看，截至6月12日，库存为85728吨，环比增加5442吨，同比增加47982吨。截至6月13日，上海期货交易所镍库存为21405吨，环比增加696吨，同比增加18553吨。

供需失衡态势犹存，短期镍价或将弱势震荡。

综上所述，在产能释放加速的同时，需求端好转情况不容乐观，因此电解镍库存激增。同时卓创资讯数据显示，除了期货库存明显增加外，现货商家库存也呈现上升趋势。卓创资讯数据显示，截至5月底，国内库存（含上海期货库存）已升至4万吨左右，较去年同期增加3万余吨，增幅达75%。同时据卓创资讯测算，下半年电解镍供需失衡局面将扩大，累计库存增幅预计超5万吨。因此短期内镍价弱势下行概率较大，关注12万元/吨支撑。