一、立足消费锂电模组多点开花，动力电池早布局蓄势待发
（报告制作：国盛证券）
1、基于消费级锂电池模组，发展如火如荼，动力电池布局蓄势待发
1.1 以锂电池模组业务起步，逐步完善上下游产业链
公司成立于1997年12月，主营电池模组研发、生产及销售，2011年在深证创业板上市，自2000年起专注锂离子电池模组业务。锂离子模组由锂离子电芯、电源管理系统（BMS）、精密结构件及辅助材料等组成，除BMS外，锂电池模组零部件最初均依赖外部供应。为提高自有锂电池模组整体设计及配套能力，公司积极延伸上游产业链，2003年投资新建精密结构件等产线；2014年、2018年先后收购东莞力威51%、49%股权，实现电芯自供产业链布局；2015年，公司把握工业4.0，探索智能制造领域，推出自动化设备及产线自动化解决方案。
下游消费类锂电池应用领域多样、布局广泛。公司深耕手机数码电池模组，从国有上市手机品牌康佳起步，深入飞利浦、三星、苹果等国际高端数码品牌供应链，同时为华为、中兴、OPPO、小米、步步高、魅族等国内一线手机品牌供应商。经过十余年的技术攻关和积累，公司在手机锂电池模组领域已达国内领先地位。2008年公司进军笔记本电脑领域，与国外厂商同台竞技，笔记本锂电池业务快速增长，三年内产能爆发式扩张，增长近30倍。依靠不断的技术创新，公司进入苹果、DELL、联想产业链。
公司较早开始发展动力电池，迎来新能源汽车行业的高景气度，客户资源覆盖国内外优质新能源汽车厂商。公司2008年开始发展动力电池业务，2009年开始进行电动汽车锂电池模组BMS的研发。经过几年的技术研究和积累，公司于2014年成立欣旺达电动汽车电池有限公司，全力发展新能源汽车动力电池业务，可供应给客车、乘用车、物流车及专用车等。借助力威在电芯制造方面的经验，公司于2017年成立欣旺达动力电芯子公司。2020年，公司南京一期工厂实现量产交付，目前已建成2条HEV生产线和1条BEV生产线，惠州博罗工业园规模正在不断扩大。 浙江力威2020年投资的电芯项目目前正在建设中，预计将于2021年下半年逐步投产。
目前欣旺达已量产的纯电动车动力电芯能量密度已达到244Wh/kg，技术处于行业领先水平。在新能源汽车领域，公司已与吉利汽车、东风柳汽、雷诺日产、VOLVO、吉利、、上汽通用五菱、小鹏汽车等国内外客户展开合作。在电动自行车领域，公司拥有小牛科技、虎龙、美尔顿、爱玛等多家客户。
1.2消费锂电池业务稳步增长，电源业务快速增长
业绩高增长强劲可持续，营业收入、归母净利润均强劲增长。2013年至2020年，公司营业收入由22.03亿元增长至296.92亿元，归母净利润由0.80亿元增长至8.02亿元。近7年营业收入/归母净利润年均复合增长率分别达到45%/39%，业绩增长强劲。21Q1公司实现营业收入78.61亿元，同比增长51.21%，归母净利润1.28亿元，同比增长225.20%。 这是由于公司消费类锂电池继续保持持续增长，消费类电池自供比例提升带动产品附加值提升和生产规模逐步扩大，提升了公司整体盈利水平。同时，电动汽车电池业务快速扩张，动力电池产线建设顺利，动力电池业务实现快速增长。
从产品结构来看，公司以手机、数码产品为主，下游逐步拓展至笔记本电脑、智能硬件、汽车、动力电池等，上游布局精密结构件、电芯，积极布局储能系统，五大主营业务均保持增长。
1）手机及数码产品锂电池模组仍为主要驱动力，2020年收入占比55%。在全球手机市场整体出货量下滑、竞争激烈的背景下，公司紧跟客户需求，积极研发设计新产品，应用于多个品牌旗舰手机及5G手机，产品附加值提升。同时深度绑定国际大客户，市场份额不断提升。2020年销量逆势增长，同比增长7.33%至3.83亿台，实现营收164.04亿元，同比增长4.81%。
2）笔记本电脑方面，公司受益于新客户的不断引入和技术升级带动老客户订单的增长，业务规模快速增长。2020年销售额同比增长56%，收入同比增长43.38%至41.5亿元，占公司收入的14%。未来公司笔记本电脑锂电池将逐步提升市场份额，继续拓展全球领先的笔记本品牌客户，进一步提升行业渗透率和市场份额，成为公司未来3-5年在消费电池领域的重要业务增长点。
3）智能硬件方面，新兴业务正在全力发展，渗透率进一步突破，公司正处于快速成长期。公司智能硬件产品多为差异化、高附加值产品。受益于行业增长趋势，公司2020年整体实现快速增长，销售额同比增长超过100%，收入增长59.06%至63.68亿元，占公司收入的21%。
4）动力电池业务发展势头良好，在客户方面不断取得突破。2020年公司实现营收4.28亿元，销售608.57万台，同比增长44.41%。公司产品快速进入高端品牌车型，截至2020年底共有34款车型进入推广目录。目前公司已与来自欧美亚等国际优质高端汽车厂商及国内多家知名汽车厂商建立了合作关系，并在多个市场主流车型上与客户建立了联合同步开发机制，未来有望持续引入客户，不断提升市场份额。
毛利率总体稳定，汽车及动力电池毛利率因疫情影响有所下降。2015年至2020年，公司毛利率水平基本在14%-16%区间波动，2020年整体毛利率为14.86%，同比下降0.49个百分点。由于自产电芯占比提升，手机数码锂电池模组毛利率呈现上升趋势，2020年提升至18.24%，汽车及动力电池毛利率有所下降，由2019年的11.3%下降至2020年的负值。主要由于受疫情影响，下游客户新能源汽车厂商对公司产品需求减少，导致公司汽车及动力电池销量大幅下滑。 同时动力电池厂房、设备折旧等固定成本较高，预计随着动力电池产线产能利用率提升，毛利率有望改善，21Q1毛利率继续改善至15.85%，同比增长2.21pct，环比增长2.06pct。
股权激励抬高了管理费用率，但总体来看三项费用率比较平稳。2020年公司管理费用11.37亿元，费用率较2019年上升0.4个百分点，主要是股权激励费用及管理人员薪酬增加所致，其中股权激励费用摊销2.78亿元。财务费用2.53亿元，包括印度子公司卢比贬值导致的汇兑损失1.19亿元。销售费用率较2019年略有下降。
研发投入持续加大。公司高度重视技术研发和技术积累，在锂电池领域持续在锂电池模组、锂电池材料及电芯、BMS、自动化生产以及新能源产品及新材料等方面投入和创新，不断提升公司自主创新能力。近年来，公司研发投入逐年增加，2020年研发费用18.06亿元，同比增长18.6%。研发投入占营业收入比重持续上升，由2014年的3.59%上升至2020年的6.08%。这主要由于公司加大对新产品研发、自动化设备改进研制、新技术开发的投入，技术实力不断提升。2020年末，研发人员数量进一步增加至5972人，人才储备进一步增加。
1.3 股权结构相对集中，员工持股计划凝聚人心
股权结构较为集中，实际控制人为创始人。股权较为集中。公司实际控制人为王明旺、王伟兄弟，二人亦为公司创始人，直接持有公司合计34.19%的股份，其中王明旺先生持股25.78%，为公司第一大股东。在创办欣旺达之前，二人均在电子行业和企业管理方面拥有丰富的经验。
实施员工持股计划，确保长期稳健发展。公司于2018年10月、2020年7月实施两期员工持股计划，有利于建立健全公司与员工的利益共享机制，实现公司、股东、员工三方利益的一致性，吸引和留住优秀的经营管理人才和业务骨干，保持研发团队的稳定性，提高员工凝聚力和竞争力，为公司未来增长提供了充足的动力。
2、消费电子、新能源推动锂电池市场快速增长
锂电池是一种二次充电电池，其结构包括正极、负极、隔膜、有机电解液和电池外壳。正极通常由锂锰氧化物、锂钴氧化物或镍钴锰氧化物等活性材料制成；负极活性材料通常为石墨或结构类似于石墨的碳；电池中的隔膜是特殊形成的聚合物薄膜，具有微孔结构，锂离子可以自由通过，但电子不能通过；电池外壳通常由钢壳、铝壳、铝塑膜等制成。充电时，锂电池正极中的锂离子和电解液中的锂离子向负极聚集，获得电子，电子被还原为锂并嵌入负极材料中。放电时，嵌入负极材料中的锂失去电子，变成锂离子进入电解液并向正极移动。
锂本身是一种比较活泼的金属，每个锂电池组都需要配备电池管理板，也就是电源管理系统（BMS），对每个电芯进行智能化管理和维护，监控电池状态，防止过充过放，最大限度保证锂电池的安全性和使用寿命。BMS的核心功能主要包括：电芯监控、SOC（荷电状态）计算、单电均衡。电芯监控主要包括单电温度、电压的采集以及电池组电流的检测；
SOC计算通过准确估算电池的荷电状态，保证SOC在合理范围内，防止过放、过充对电池的损坏；单节均衡主要利用电力电子技术，使单体电池的电压偏差保持在合理的预期范围内，保证每个单体电池在使用时保持相同的状态。锂电池的PACK通常是指电芯的封装，PACK厂家根据下游终端厂家的需求，将多个单体电池通过串并联的方式连接起来达到一定的电压和容量，并根据客户需求配备电源管理系统组成特定的形态。锂电池的PACK主要包括电芯、模组、热管理系统、BMS和外壳等。
从产业链来看，锂电池行业已形成体系清晰、专业化程度较高的体系。产业链上游为各类基础原材料，包括钴、锂、石墨等；中游为锂电池电芯厂商和电池模组厂商。电芯厂商采用正负极材料、电解液、隔膜等生产材料，生产出不同规格、容量的锂电池电芯产品；电池模组厂商根据消费电子、物联网终端、新能源汽车等终端客户不同的性能和使用需求，选择不同的锂电池电芯、电源管理系统方案、精密结构件和生产工艺，设计生产锂电池模组。
在新兴技术与能源技术变革的推动下，全球锂电池行业进入快速增长阶段。据市场研究数据显示，2019年全球锂离子电池行业规模达448亿美元，同比增长14%。预计2020年至2025年全球锂电池市场规模年均复合增长率达14.3%，2025年市场规模有望突破1000亿美元。
从政策层面来看，我国锂电池行业也受到国家重视，有望快速发展。从“十二五”和“十三五”规划来看，我国目前正在大力发展新能源、新能源汽车、新材料三大产业，而锂电池正是这三大产业之间的交叉产业。
全球锂离子电池产品主要应用于消费类和电动汽车两大领域。新能源汽车市场持续增长，全球锂离子电池市场格局发生变化。从产品结构来看，受新能源汽车市场发展影响，全球锂电池市场格局发生变化。赛迪顾问数据显示，2019年，全球消费类锂电池产品（包括手机、便携式电脑等消费电子产品）占比为40%，同比下降0.7pct，而电动汽车用锂电池占比同比增长0.2pct至46.7%，继续保持对消费类锂离子电池的优势。其他用途（电动工具、电动自行车等）锂离子电池占比为8.2%，较2018年增加0.5个百分点。
2.1 消费电子电池：下游应用领域不断拓展
锂电池按照电池外壳材质和形状可分为软包和硬壳两大类。软包锂电池一般采用铝塑膜封装，而硬壳锂电池通常采用铝壳和钢壳封装。相比硬壳锂电池，软包电池具有重量轻、内阻低、电池容量大、循环性能好等优势，在3C电子产品中应用广泛。
2.1.15G引领新一轮手机换机热潮，2021年全球智能手机销量有望重回正增长
智能手机行业集中度持续提升，2021年全球智能手机有望重回正增长，疫情导致的需求积压和5G换机潮是主旋律，随着5G基础设施快速部署，疫情后的5G换机潮成为智能手机市场重要主题，出货量同比增长，趋势延续。Q1全球智能手机出货量同比增长25.5%至3.46亿台，各地区均呈现强劲增长势头，其中中国和亚太地区（不含中国和日本）增长最快，作为全球最大的两个地区，占全球出货量的一半左右，分别贡献了30%和28%的同比增长。
安卓手机有望回暖，行业订单饱满。根据IDC数据，21Q1三星出货量排名第一，全球出货量7530万台，同比增长28.8%，以21.2%的市场份额排名第一。苹果以5520万台升至第二，主要得益于12系列的延续成功。小米、OPPO、vivo市场份额均环比增长，分别为14.1%、10.8%、10.1%。其中小米、OPPO同比增长率超过60%。我们相信随着疫情逐渐缓解，安卓手机也将恢复增长。中国市场的高增速和海外市场的复苏也为更多手机厂商提供了增长动力。独立后的荣耀也开始布局未来计划，希望为明年的市场竞争充分积蓄力量。 最新调查数据显示，2021年荣耀新品全球市场份额预计将达到2%。
随着手机续航需求的提升，双芯/异形电池应运而生。随着科技的发展，手机功能逐渐丰富，显示屏尺寸不断扩大，随之而来的是手机续航问题。面对不断提升的续航需求，早期大部分手机厂商选择直接增加电池容量。但锂电池受物理定律限制，容量与体积、重量成正比。这种方式不仅会增加电池体积，不符合智能手机轻薄化的发展趋势，还会降低电池的稳定性，存在安全隐患。
此外，随着SLP等先进制程技术的出现，PCB等电子元器件尺寸缩小，手机内部增加了不规则空间，此时双芯/异形电池就成为更理想的电池解决方案。双芯简单来说就是在手机中使用两块电池串联，在扩大手机电池容量的同时，可以最大程度的节省手机内部空间。第一款使用双芯电池的智能手机是2015年推出的金立M5，电池容量高达，可以保证电池的安全性和续航能力。苹果在2017年发布的iPod中首次使用了“L”形双芯电池，将两块电池以“L”形串联放置，并在2018年推出的iPod中首次使用了异形电池。
目前只有高端机型会采用双电芯/异形电池方案，比如vivo X、Max、vivo IQOO、OPPO Find X等。对于锂电池模组厂家来说，电芯数量越多、形状越不规则，需要的封装和BMS技术就越复杂。相比单电芯电池，双电芯电池价格高出50%-100%，大幅提升了单块价值。
经济复苏带动手机需求，5G换机仍是主旋律。IDC预测，在需求持续复苏和5G设备供给的推动下，2021年第一季度智能手机出货量将同比增长13.9%，2021年将增长5.5%。IDC预测，2020年至2025年全球智能手机市场CAGR为3.6%。得益于苹果12系列5G版的成功推出，IDC预测2021年5G智能手机渗透率将超过40%，2025年有望达到69%。同时我们看到5G手机终端的价格也在不断下降，预计到2025年预测期结束时，5G应用服务市场价格将降至404元。 随着5G时代临近，5G换机带来的长期逻辑不变，目前市场上发布的5G手机性价比已经大大超出市场预期，5G手机将成为兵家必争之地。
5G趋势下，续航需求将进一步提升。更高速率的5G芯片意味着更大的功耗。据华为轮值董事长徐直军透露，华为5G芯片的功耗将是目前4G调制解调器的2.5倍。若同时计入镜头、3D传感等运算，整部手机的瞬间功耗可达9.6W。为满足5G手机的高功耗，必须扩大电池容量。预计未来双电芯/异形电芯利用率将进一步提升，锂电池PACK、BMS厂商将从中受益。
2.1.2 笔记本电脑轻薄化趋势明显，聚合物锂电池需求上升
早期的笔记本电脑电池一般都是由6节18650电芯组成，18650电池是索尼制定的标准锂离子电池型号，18代表直径18mm，65代表长度65mm，0代表圆柱形电池。18650电池的电解质为液体，外壳多为合金或者不锈钢材质。
自2008年苹果发布Air以来，笔记本一直朝着轻薄化的方向发展，微软、戴尔、联想、华硕、华为等厂商纷纷推出轻薄笔记本产品。2020年，疫情引发的居家办公、在线教育等新需求，带动轻薄笔记本爆发式增长。据群智咨询数据显示，2020年国内线上笔记本市场，轻薄笔记本销量约1100万台，同比增长56%。
传统18650电池因为物理尺寸限制，难以放入轻薄笔记本中，因此改用锂聚合物电池。相比18650电池，锂聚合物电池拥有固态电解质，且多为软包设计，不受体积限制，更适合轻薄笔记本。在电池容量方面，相同体积的锂聚合物电池比18650电池容量更大，可以满足笔记本电脑的续航要求。
2.1.3TWS持续快速增长，可穿戴市场潜力巨大
2019年TWS无线耳机迎来爆发年，出货量持续超预期。2020年消费电子领域的TWS耳机景气度进一步提升，全年出货量达2.33亿台。由于TWS耳机、智能手表等可穿戴产品仍处于爆发初期，据统计TWS无线耳机市场渗透率仅为15%，较低，因此受疫情影响极为有限。2010年我们认为TWS耳机市场仍能保持增长。
预测2021年TWS无线耳机出货量将达到3.1亿对，相比2020年增长33%。随着蓝牙技术的升级、3.5mm耳机孔的取消以及TWS耳机体验的提升，未来TWS耳机市场前景广阔。
根据市场研究公司IDC的数据，2020年可穿戴设备出货量达到4.447亿台，同比增长28.4%，其中20Q4出货量为1.535亿台，同比增长27.2%。纵观苹果、小米、华为全年的出货量，增长的主要动力是智能手表和耳机，20Q4占据了88.3%的市场份额。出货量排名前五的可穿戴设备公司分别是：苹果、小米、华为、三星，市场份额分别为
34.1%/11.4%/9.8%/9.0%/2.9%。
智能手表出货量增长迅速，是可穿戴设备的主要产品之一。自2014年三星首次推出智能手表以来，智能手表出货量迅速增加。数据显示，2019年全球智能手表出货量为6263万台，同比增长43%。市场研究公司IDC预测，2023年市场规模将增至1.32亿台。随着Apple Watch和其他电子制造商的各种智能手表越来越受欢迎，智能手表在整个可穿戴设备市场的份额将从去年的44%增至2023年的47%。
随着消费升级和AI、VR、AR等技术的逐渐普及，可穿戴智能设备将在生物识别、医疗监测、安全防护、数字支付等领域发挥越来越重要的作用，尤其是科技巨头不断加强对可穿戴AI技术的应用布局，生态系统的逐渐成熟将为可穿戴设备创造出更多的应用场景，而健康、运动、保险等有望成为首当其冲的意外应用场景。
2.1.4 智能家居市场潜力巨大
在AIoT背景下，智能终端的数量和种类呈现爆发式增长。随着AIoT的落地，在万物智联的场景下，终端需要更高效的算力，具备本地自主决策、快速响应的能力，即具备边缘智能。出于功耗、响应效率、隐私等考虑，部分计算需要发生在设备端而非云端。以智能耳机、智能音箱为例，它们已经具备边缘计算能力，实现语音唤醒、关键词识别等功能。未来AIoT时代，智能终端需要具备一定的感知、推理、决策功能。艾瑞咨询预计，到2025年，一个家庭可以拥有10台具备AI感知能力的设备，超过65%的中国家庭拥有AI管家（形式为智能音箱、智能机器人、智能面板等）。
根据未来五年的智能家居市场，全球智能家居市场将从2020年的783亿美元增加到2025年的1353亿美元。市场将在2020年达到21500万个单位，随着智能家居市场的规模不断扩大，对锂电池的需求具有巨大的潜力。
2.1.5消费细胞：锂离子电池模块的“心脏”；
电池电池的成本很高，被视为锂离子电池模块的“心脏”。锂电池的总生产成本中的50％具有很高的技术障碍，并且市场访问要求也相对较高。
全球消费者电池市场的增长趋势。 2019年的ER细胞发货约为70GWH，预计将增加到2030年左右。
随着国家经济水平和居民的消费能力的改善，新兴的国内消费电子产品的兴起驱动了消费电池的增长，我国家对消费者电子产品的需求继续扩大了传统消费者领域的需求。国内消费电池市场的发展。 根据GGII的预测，我国家的消费者锂离子电池货物预计在2023年将增加到约50GWH。从长远来看，GGII预计，在未来几年中，GGII预计预计3C数字锂电池需求的增长率将保持在5％〜10％。
2.2电池：锂电池行业增长的主要驱动力
电池主要是指为电动汽车，电动自行车和其他运输车提供电池，其中包括传统的铅酸电池，镍金属级电池和锂离子电池，其中铅酸是最成熟的电池。在生产和回收过程中，铅酸电池的缺点，电池寿命短，高自排放率以及可能的重金属污染，铅酸电池目前主要用于小型设备，例如用于汽车启动器的点火设备和电动自行车。
镍金属电池是碱性电池，其循环寿命很长，并且与铅酸电池相比，它们具有较高的电荷和过度的电池，它们具有更高的特异性能量，特定的功率和周期寿命。
2.2.1新的能源车辆正在迅速增长，电池已经成为锂电池行业增长的主要动力
传统的汽车公司正在加快其对情报的电气化和投资，从而策略性地转变为“电气化，智能，网络和共享”，并推出了专门的模块化平台，该平台专用于纯电动汽车。 建立了MEA（）平台。
国际主流汽车制造商的第一轮产品周期将大大增加高质量的供应，并加速电气化过程，车辆平台的生命周期为5 - 7年，它将逐渐增加数量，并逐渐增加。由奥迪（Audi）和保时捷（）建造，将于2022年推出。2020年是国际主流汽车制造商首轮产品周期发射的起点。
新的能源汽车逐年增加，根据EV的销售，包括插电式乘客的全球销售，包括插电式混合动力，纯电动机和燃料电池汽车，在2020年达到312.8万单位。根据EV的销售，新的能源乘用车的销售额达到321,000个单位，在2021年1月，将占40.7％，在头两个月中，国内生产和新能量的销售额显着增长117,000和289,000个单位，分别增加了3.9次和3.2次。
据估计，在2021年，电动汽车的新车量将超过全球新车销售，而销售将超过2028年，电动汽车销售将超过5000万个单位。接下来的五年，从2020年到2025年，平均每年的复合增长率（CAGR）为36.1％，到2025年，新的 销售额将达到约542万辆。其中，纯电动汽车的比例将从2020年的80.3％增加到2025年的90.9％。
2.2.2移动终端巨头推出了新的汽车制造繁荣
华为提出了一种新的汽车制造模型，小米投资了数十亿人民币，手机巨头在2020年开始了新的汽车制造业。 AL汽车制造商在2021年4月，和Baiic New 的高端品牌Polar Fox共同推出了配备了 OS和 ADS ADS HIGH VEL SUPER-AD- SUDEB，以及的型号。 GAC集团将来。 小米还于2021年2月宣布，它正式批准了智能电动汽车业务项目的建立，并计划建立一个全资产的子公司，以负责智能电动汽车业务，最初投资100亿元，预计将在未来10年内投资100亿美元。
随着对新能量车的需求，汽车电气化的趋势将逐渐成为锂电池行业的主要驱动力。生产将在一定程度上加快国内电力电池行业的调整期，而GGII则可以预测，国内电力电池行业将恢复高增长的趋势，预计会增加每种能量的销售能力。到2025年2020年的3倍。
2.2.3电池组市场具有巨大的潜力
作为新能源车辆的核心能源，电池组为车辆提供了驱动电源。
1）电池模块就像电池组的“心脏”，存储和释放能量；
2）机理系统可以被视为电池组的“骨架”，该电池组主要由电池组的上盖，托盘和各种支架组成，并扮演支撑，机械电击性，防水和防尘功能的作用；
3）电气系统主要由高压线束，低压线束和继电器组成。
4）热管理系统可以分为四种类型：空气冷却，液体冷却和相变材料，在充电和放电过程中会产生很多热量。
5）BMS主要由CMU和BMU组成，CMU（单元单元）是一个单细胞监控单元，可测量电池电压，电流，温度和其他参数，并通过低电压线路供电，将数据传输到BMU（电池管理单元）。 MU还将判断电池的功率和温度和其他参数，并在需要预警时向车辆控制器发送警报。
根据远见工业研究所的数据，从成本分裂的角度来看，新能量车辆的电源成本在电池电池中，每个电池都占20％，而BMS和热门管理系统则占98000万美元的范围为38亿美元。从2011年到2023年的CAGR约为37.8％，2019年的市场空间在2019年增加到124.19亿，而CAGR在2020年为73.7％。
中国电池BMS市场需求的规模迅速增长，根据高工业和研究机构的数据，中国的新能量车辆锂电池BMS安装了122万个单位，这是2010年的新车市场，该公司在2010年的新范围内占据了811，000年的影响。人体的增长率，我国新能源车电池的安装量首次下降，年度安装量为1177万台，一年一年的降低约4％。
随着新能源电源电池的加载增加，电池组的安全性能管理的要求逐渐改善，目前正在制定中国电池管理系统（BMS）国家标准，尽管当前的电池和车辆制造商都将扩展到BMS行业链，BMS制造商的BMS 均为BMS ，这将更加严格。
电池的一些型号在行业中一直处于领先地位，并且该产品已在2021年扩大。
2.3储能已进入“大型开发”的新阶段。
行业的动力，外部政策和其他因素有多个驱动因素首次超过了GW标记，达到1083.3MW/2706.1MWH。
可再生能源部署的成本继续下降，根据全球能源互联网开发合作组织的预测，储能行业的规模效率很大。
在“ 14五年计划”期间，该州增加了开发新能源的努力，并打开了源协调的开发。
储能系统成本和政策股息的下降将使锂电池存储市场长期以来，根据GGII，中国在2020年有16GWH，这是2020年的储能存储的6.6GWH，这是造成货物的整体储能的41％。 GWH是2020年的4.2次，化合物年增长率将超过33％。
在2020年的总安装能力是压倒性的，电力存储，家庭存储和网络能源业务在电力储存领域中正在上升。质量稳定性。在网络能源领域，该公司掌握了5G市场的机会，并且需要为多个通信集成商提供基站锂电池产品，并为大型数据中心提供定制的锂电池解决方案，并提供优化的分布式能源系统演示。
3.公司的核心竞争优势是显着的
3.1遵循最前沿，业务布局很广泛
该公司已发展成为全球锂离子电池场的领先公司，并已成为锂离子电池模块制造商的六个主要行业之一，在锂能领域中锂能量领域的设计和开发能力最强。
智能的可穿戴设备，智能旅行，智能家居设备，无人机和其他新兴的智能硬件显示了逆境的增长趋势，并且汽车行业的电气化过程仍在加速。 ，米彭，尤杜（Yundu）等。
在2020年，尽管储能行业受到流行病的影响，但基于该行业的活力和外部政策以及诸如碳中立之类的有利因素的多个驱动因素显着增加。
3.2智能制造业，毛利润率行业领先，强大的盈利能力
该公司的消费电池业务迅速发展。
电池电池是供认，手机数字模块的毛利润幅度继续改善。
3.3连续的研发投资，前瞻性布局
该公司专注于研发创新，根据市场需求积极增加研发投资。
四、风险提示
1）的需求不如预期：如果对消费电子市场的需求大大低于预期，则该公司制造的电池组和BMS主要用于消费电子市场。
2）客户集中度：根据该公司在2019年的临时报告，最大的客户账户为41.37％；
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