“妖镍”冲击波：期货风向标失灵 镍企遭遇价格困境
经济观察报记者陈山表示，镍价的异常走势给现货、期货市场带来较大冲击，极端行情的“后遗症”正在显现。
“当前镍价已经严重偏离基本面，对现货价格失去了指导意义。”3月11日，中国有色金属工业协会就近期镍价大幅波动发声，认为当前镍市场已经背离服务实体经济的初衷，对全球镍及上下游相关产业造成严重损害。并呼吁有色行业企业加强行业自律，维护市场价格秩序，防止有色金属产品价格恶意投机和非理性大幅上涨。
记者从多位业内人士处了解到，面对镍价的大幅上涨，镍上下游企业纷纷减产、停止接单，贸易接近停滞。加之LME期货市场停牌、上期所沪镍持续涨跌停板，套期保值成为企业面临的阻碍和难点。
金川集团股份有限公司（下称“金川”）期货部经理杜鹏3月12日接受经济观察报记者采访时表示，镍价暴涨已经严重背离价值规律和市场认知，衍生品市场风向标若失灵或长期瘫痪，可能引发整个行业的“次生灾害”。
镍企业的困境
经济观察网记者从吉林省金恩镍业有限公司（下称“金恩镍业”）获得的一份《供货安排调整通知》显示，因国内外镍价严重倒挂，进口原料（进口镍精矿）价格飙升，导致公司产品生产成本大幅上升。面对难以承受的巨额损失和疫情交通管制，公司计划减少对客户供应缺货货物。
金镍在公告中称，“国内外镍价存在严重倒挂关系，3月7日LME镍收盘报50300美元/吨，折合人民币约1000万元/吨。我公司原材料90%左右为进口镍精矿，以LME外价结算。原材料价格大幅上涨导致我公司产品生产成本大幅上升，我公司最终对硫酸镍的报价为48500元/吨，折合镍价约1000万元/吨。巨额损失在所难免，难以承受。”金镍表示，对已接到的积压订单将减少供货，积压订单的55%将尽力保证供货，剩余45%将视公司生产经营、国内外市场情况、疫情情况等酌情供应。
对此，杜鹏向记者表示，“面对近日来国内外镍价的暴涨，行业上下游企业确实出现了减产、停止接订单的情况，贸易接近停滞。”
此前，LME镍价在3月7日、8日出现过极度暴涨，尤其是3月8日，一度暴涨至10万美元/吨附近，每吨价格两天内涨幅超过一倍。针对这一突发市场情况，3月8日，LME宣布当天所有镍价交易作废，暂停镍价交易。对此，业内人士普遍认为，LME镍价历史性暴涨的推动力，是发生在俄乌冲突这一特殊时间点的多空博弈被迫平仓。
国外市场镍价的异常波动也迅速传导至国内市场，上海期货交易所上海镍期货上演“跳涨停板”行情，沪镍主力合约3月7日、8日、9日同向涨停，3月10日停牌一天后，3月11日复牌时开盘即涨停。
“这次市场走势，发生突然、发展迅速，市场价格波动幅度巨大，在全球期货交易史上都是罕见的。”在杜鹏看来，这次强平事件，无论是利用现货价格优势做空，还是利用资金优势做多，都损害了整个行业的参与者，也损害了企业本身。
杜鹏告诉记者，这次市场波动对行业内中小企业特别是贸易公司影响较大，对采用远期定价的实体企业影响较小。但如果LME长期停摆（无价），对整个行业影响就很大。
据悉，金川上下游合作企业一般为大型企业集团，均采用月均价的长期订货模式，短期价格波动对公司的影响尚未显现；另一方面，受LME镍交易暂停影响，公司套期保值计划被打乱。
警惕“次生灾害”
“城门失火，池鱼受害。”杜鹏认为，由于LME已启动紧急停牌措施，事件后续发展尚不明朗，但已造成重大影响，并可能引发“次生灾害”。
杜鹏表示，镍价异常高企严重背离价值规律和市场认知，LME镍价短时间内丧失了价格基准功能。同时，上期所镍因与境外市场缺乏联动，无法形成权威价格，导致实体企业和交易单位无法进行正常交易和有效套期保值。
目前，镍相关市场成交逐步萎缩，实体企业主要依靠前期库存和少量现货维持生产。杜鹏认为，如果LME不能尽快恢复交易，镍价不能恢复正常水平，势必引发实体经济和全球镍产业的连锁反应。“（暂停）时间越长，负面影响越大，行业整体损失越大，引发次生危机的风险也越高。同时，由于中国的镍需求和镍产业在全球占主导地位，中国企业的受损程度也是最大的。”
截至发稿，LME镍价仍未恢复交易，业内分析人士认为，“这说明多空双方的分歧解决仍需时日。”
杜鹏告诉记者，他从同行处了解到，在这种异常市场形势下，行业内有的企业因保证金不足而被平仓，有的企业执行合同亏损较大，还有的企业选择停产减少损失。他表示，后续形势发展会引发不同程度的损失，但这些损失目前还没有明确的索赔路径。
作为镍行业的一员，杜鹏表示，“希望LME能够尽快恢复市场，给整个行业和投资者带来公平、正当的结果；也希望LME进一步完善交易体系，保障和维护市场秩序。”
此外，杜鹏还表示，从此次事件来看，国内交易所的制度和风险防控能力明显优于国外交易所，但在风险可控的同时，也暴露出一些亟待改进的问题。比如，对行业的培训相对较少，部分期货产品内外联动机制履行情况较差等。同时，需要努力打造国际一流的衍生品交易所，在相关重点产品上实现定价权和话语权。
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