Mysteel：忽如一夜春风来 镍价已临20万
2022年3月3日，沪镍主力2204合约尾盘大幅上涨，收于元/吨，较上一交易日上涨8980元/吨，涨幅5.01%。 盘中最高价飙升至人民币/吨，逼近20万元/吨。 创上期沪镍上市以来新高。 沪镍15:00收盘后，伦镍继续上涨，一度触及27835美元/吨高位，创11年来新高。
值得注意的是，沪伦比近几日不断萎缩，3月3日触及低点6.72，而进口损失则扩大至13000多/吨，为2018年4月以来的历史最低水平。
造成上述现象的主要原因认为有以下几个：
1、全球镍库存低位加上未来需求高预期仍是核心支撑
虽然进入2022年之后，由于资金的推动，镍价屡创新高，但高镍价下纯镍市场消费低迷，年后连续三周没有去库存。 但从整体库存来看，国内镍库存仍几乎处于历史低位； 从全球镍库存变化来看，每周仍在去库存。 截至3月3日，LME镍库存不足8万吨，达到77784吨，其中镍板15066吨，镍豆57774吨，注销占比52%。
2、镍主要供应国俄罗斯受到制裁，市场对未来供应担忧。
2月22日，俄罗斯与乌克兰冲突升级，多国对俄罗斯实施制裁； 2月26日，俄罗斯多家主要银行被禁止使用环球银行金融电信协会（SWIFT）系统，对俄罗斯国际贸易活动造成严重影响。 “金融核弹”SWIFT落下，将对镍市场产生哪些影响？ “文章中详细描述了制裁和可能的应对计划。
俄罗斯是全球第五大镍矿储量国，也是全球最大的镍板出口国。 俄罗斯诺里尔斯克镍业公司的镍板是伦敦金属交易所的主要镍交割产品。 由于其优异的经济性，也是世界各国不锈钢行业的佼佼者。 主要镍原料之一。 据了解，随着制裁力度加大，多国开始对载有俄罗斯相关货物的船舶进出港口进行限制和审查。 俄罗斯镍的交易和运输受到阻碍和延误。
俄罗斯镍供应受阻的影响在随后几天立即显现：3月份以来，镍价连续几天大幅上涨，加上人们对欧美市场原材料短缺的担忧，让人们更加看好镍价。伦镍后市看好，投机资金趁机做空沪镍，内外市场比价大幅萎缩。 早在冲突之初，《伦敦镍和沪镍为何涨跌不一样？》 这在《地理冲突加剧市场供应担忧》一文中已有解释。
3、不锈钢市场复苏，共振带来镍价看涨信心。
2月中旬以来不锈钢价格持续走弱，下游低迷也导致镍原料需求疲软。 3月2日开始，不锈钢市场气氛开始好转，现货价格相应上涨，下游询盘更加热情，部分观望客户陆续入市采购，成交量增加，部分市场甚至出现货源紧缺的情况。 。
下游不锈钢市场的复苏，给本来就受到看涨情绪刺激的镍价又打了一针强心剂。 于是，文章的第一个场景出现了，镍价一步步上涨。
市场前景：
1、上海-伦敦比价是否会继续收窄？
上海与伦敦的比例已经处于历史极低水平。 上一次低于7.0是在2018年4月，当时俄罗斯也受到制裁。 部分市场人士认为沪伦比可能触底反弹，准备开展反向套利操作。 不过，也有专家认为，目前的制裁措施仍有保留，外围市场的看多心态尚未耗尽。
认为当前国际形势波动较大，市场敏感度较高，对后市判断仍需谨慎。
2、欧美市场交易受阻，俄罗斯镍是否会流向中国？
一是在目前沪伦比结构下，后市俄罗斯镍因供应短缺而升贴水上涨，远远不足以弥补进口比价不利带来的巨大损失； 而随着国内镍板选择多样化，俄罗斯镍也存在升贴水上涨空间。 有限，因此不太可能仅仅因为东西稀有和昂贵而扭转进口损失。
其次，应关注被排除在SWIFT之外对俄罗斯外贸活动的影响。 近期进口短缺是可以预见的。 但从长远来看，如果出现具体的双边信息交换协议，不排除贸易流向出现新的变数。
3.目前出口利润是多少？
我国精炼镍外贸逆差巨大，但目前情况下进口比价严重不利，进口遭受巨大损失。 市场参与者已经开始考虑出口贸易。
2022年1-2月，我国精炼镍出口量约为1000吨/月，基本为保税区物流货物，以来料加工品形式出口。 按照目前出口价格对比，出口退税后利润约为1500美元/吨。