伦铜1万美元承压：沪铜高位调整压力大，氧化铝现货指数升至3600-3700元

【隔夜贵金属市场波动幅度收窄】

贵金属市场在前一交易日出现小幅波动。尽管上周公布的美国经济数据不及预期，但美联储对通胀进展的鸽派立场仍令市场预期摇摆不定。尽管中东局势缓和、避险情绪下降给贵金属带来压力，但在全球不确定性和去美元化趋势的推动下，贵金属中长期走势依然看好。目前投资者需要保持耐心，等待合适的时机进行多头布局。

【伦铜收负区域，沪铜晚间交投活跃】

隔夜，伦敦金属交易所(LME)铜价小幅收跌，维持在10,000美元上方。上海期货交易所（SHFE）铜夜盘呈现减仓震荡格局。 LME 0-3个月现货贴水进一步扩大至135美元，反映出市场存在一定抛售压力。短期来看，伦铜库存快速下降至吨级，注销仓单比例下降至16%。市场对此高度关注。外围市场密切关注美联储政策动向以及美国国债竞价情况。此外，挖矿动态也成为市场关注的焦点。巴拿马大选后，第一量子表示将寻求新的谈判机会。与此同时，印尼矿山可能从6月份开始继续出口精矿。市场参与者将密切关注相关TC（加工和精炼成本）的变化。

【上海铝市震荡，现货贴水收窄】

隔夜上海铝市呈现弱势震荡走势。昨日，华东、华南地区现货铝贴水分别为80元、120元。节日期间，铝锭、铝棒社会库存增加1万吨以上。受进口损失扩大影响，进口压力有所下降。根据今年的表观消费水平，预计旺季能够回归低库存状态。短期来看，上海铝市价格呈现平台震荡格局，市场人士将继续关注消费者反馈，耐心等待回调时的买入机会。

【氧化铝市场小幅下跌，现货指数持续上涨】

隔夜，氧化铝市场价格小幅下跌，但现货指数继续快速上涨，成交价格已升至3600-3700元区间。由于矿石紧缺导致频繁减产检修，加上云南电解铝复产带来的需求增加，氧化铝市场供应依然偏紧。氧化铝基差已经收敛，市场参与者在现货价格上涨结束之前等待做空机会。未来重点将转向金玉矿山的复产。

【锌价受矿冶冲突支撑，现货成交平淡】

矿石供应与冶炼需求的矛盾持续支撑锌价。持货商高价出货，下游买家因价格高而谨慎，现货市场成交平淡。 SMM锌锭社会仓呈上行走势，0#铅报价较交割月贴水60元/吨。国内经济和市场信心逐步恢复，宏观经济情绪保持乐观，资金流向通货再膨胀主题。随着“金三银”传统旺季结束，投资者关注5月实际消费表现，多单可依据20日均线持有。

【沪铅科技呈现牛市形态，伦铅库存大幅下降】

上海铅市技术层面呈现牛市格局。伦铅库存大幅减少7200吨至25.88万吨。国内废电池供应不足，再生铅增产积极性有限，铅精矿市场供不应求，资金持续推高铅价。期货与现价价差依然较高，持有者正准备进入下一轮交割。 SMM铅仓增至5.62万吨。近几个月沪铅持仓仓单比例有所下降，05合约交割风险暂时解除。随着电池企业成本压力加大，市场关注铅酸电池价格能否顺利上调。本轮反弹逻辑清晰，空头力量有限。但投资者需警惕金融层面竞争加剧带来的高波动风险。建议投资者保持观望态度。

【上海镍市场成交正常，不锈钢价格保持稳定】

隔夜上海镍市场交投一般，价格窄幅波动。现货市场，金川贴水1400元，俄镍贴水450元，电解镍贴水1650元。不锈钢市场，随着库存不断去化，价格呈现低位企稳迹象。美国、日本和菲律宾正在合作建立镍供应链，这或将成为市场交易的不确定因素。近期印尼镍铁价格有所反弹，最新报价为970元/镍点，镍价重心开始上移。技术上，镍价高位震荡，短期建议市场人士观望。

【国内外锡价震荡上行，印尼天马产量大幅增加】

隔夜，国内外锡价呈现积极震荡格局。印尼天马公司一季度产量同比大幅增长，表明该国重启出口后货源稳定。 LME 0至3个月现货升水维持在100美元，库存小幅增加至4855