近期储能板块在新能源赛道接替锂电池，热度不断攀升，二级市场表现尤为亮眼，自4月27日低点以来，截至9月6日，储能指数（）已累计上涨逾60%。
今天（6日），创业板又迎来一位储能“新人”——华宝新能源（.SZ）开始申购。
根据华宝新能源招股说明书，本次公开发行股票数量为2454.17万股，占发行后总股本的25.66%。以发行后总股本计算，华宝新能源本次发行总市值约226.27亿元。公司本次拟募资58.3亿元，发行价为237.5元/股，对应市盈率为84.6倍，远高于行业平均静态市盈率（37.2倍）。
Wind数据显示，华宝新能源237.5元/股的发行价不仅使其成为今年以来最昂贵的新股，同时也是A股市场第五昂贵的新股。
▎全球便携式储能行业领军企业从华强北走出
天眼查显示，深圳市华宝新能源有限公司成立于2011年7月，注册地为深圳市龙华区大浪街道，公司是一家提供锂电池便携式储能电源解决方案的国家高新技术企业，主要产品包括移动电源、便携式储能电源等。
其中，公司旗下移动电源品牌“电小尔”在业界享有较高知名度和美誉度，“电小尔”是中国第一家移动电源企业，专注移动电源10年，积累了百余项移动电源专利技术，是全球便携式储能行业的领军企业。
值得注意的是，华宝新能源为“夫妻店”，公司实际控制人为孙忠伟和温美产，其中孙忠伟担任公司董事长，温美产担任公司副董事长、副总经理，二人合计直接和间接持有公司88.81%的股份。
公开资料显示，华宝新能源主要利用“电小尔”及国际品牌“”布局国内外市场。公司于2017年3月正式在新三板挂牌，2019年2月起停止上市。2022年2月8日，华宝新能源再次更新招股说明书，拟在创业板IPO。今年3月29日，华宝新能源首次发行顺利获批。
据媒体报道，1999年，21岁的华宝新能源创始人孙忠伟大学毕业后前往深圳，随后在“中国电子第一街”华强北创业。2002年，孙忠伟在机缘巧合下接触锂电池行业，并参与创办了深圳市金维克电子有限公司和深圳市万拓电子科技有限公司，主营移动电源业务。
华宝新能源以移动电源ODM业务起家，2015年起，华宝新能源逐渐从移动电源ODM业务模式转向打造自有品牌“电小尔”、“家电”，同时，公司将目光瞄准便携电源，延伸便携储能产品布局。受益于2016年以后智能手机的发展，包括电小尔、小电、来电、街电等移动电源品牌纷纷“抢”到一波行业爆发的红利。
但随着大量资本的涌入，国内充电宝行业竞争加剧，陷入价格战的漩涡。在行业增速大幅下降、行业红利期逐渐见顶之时，“电小尔”却悄然切入便携储能这一小众消费市场。
此次华宝新能源再次率先发力，公司在户外移动电源市场的布局也快速推进，据统计，2017年至2020年公司市场规模以年均复合增长率约228%快速增长。
值得一提的是，近年来，户外露营、直播等风潮兴起，尤其是露营经济的蓬勃发展，带动了便携式储能产品的消费需求。华宝新能源旗下的“智行天下”和华宝新能源户外电源已成为全球电商平台的主力军，销量长期雄霸榜首，带动华宝新能源业绩爆发式增长。预计未来几年便携式储能市场仍将保持快速增长态势。
▎华宝新能源4年净利润增逾60倍
华宝新能源是国内较早进入便携式储能领域的企业之一，行业竞争力强，先发优势明显。2020年，公司产品出货量市场份额约16.6%，销售额占全球市场份额约21%，均位居全球市场第一。在亚马逊搜索“”，华宝新能源户外电源目前位列同品类产品前列。
经营业绩方面，招股书显示，2018-2021年，公司分别实现营业收入2.05亿元、3.19亿元、10.7亿元、23.15亿元；实现归母净利润4500万元、3600万元、2.34亿元、2.79亿元。这意味着，四年时间，公司净利润增长了61倍！
期内，公司的便携式储能产品同样增长强劲，报告期内销售金额分别为0.45亿元、2.5亿元、8.93亿元、18.35亿元，2019年至2021年年均复合增长率达171.10%。
据最新财报显示，公司预计2022年1-9月实现归属于股东的净利润2.13亿元至2.92亿元，同比增长0.11%至36.94%。
记者分析财报发现，公司净利润的快速增长与其超高的毛利率密不可分。财报显示，2021年一季度，华宝新能源核心便携式储能产品毛利率高达58.7%！虽然2022年一季度有所下滑，但毛利率依然高于50%。
▎销售费用率超20%，研发投入占比不足3%
根据华宝新能源发布的创业板上市投资风险专项公告，华宝新能源在经营风险方面指出了七大风险。
第一是主要通过第三方电商平台销售的风险。公司主要通过亚马逊、日本乐天、日本雅虎、天猫、京东等国内外知名第三方电商平台销售产品。报告期内（2019年、2020年、2021年），公司通过第三方电商平台线上销售占主营业务收入的比例分别为67.83%、75.99%、68.89%。
二是市场竞争加剧的风险。由于便携式储能产品具有较高的利润率和更为广阔的市场空间，未来可能吸引大型知名品牌公司进入该行业。公司将面临行业竞争对手增多、市场竞争加剧的风险，可能导致公司在业务拓展过程中面临更大的竞争挑战，导致业绩增速放缓、利润率收窄，从而影响公司的经营业绩和财务状况。
三是与海外经营环境相关的风险，报告期内，公司海外销售收入占公司主营业务收入的比例分别为87.27%、90.09%和92.55%，公司海外销售收入占比较高，是公司营业收入和利润的主要来源，对公司经营业绩影响较大。
四是存在产品结构相对单一的风险。公司主要产品为不同容量规格的便携式储能产品及移动电源，以及可与便携式储能产品配套使用的太阳能电池板及相关配件，产品结构相对单一。若公司产品所在领域的市场价格发生不可逆的大幅下调，而公司未能顺利推出新产品并有效拓展市场，则公司将面临业绩波动较大的风险。
五是存在客户投诉及品牌受损风险，若公司在响应客户投诉、提供售后服务等方面遇到问题，将直接影响公司的品牌形象及声誉，对公司经营造成不利影响。
六是产品质量安全风险。公司主要采用M2C业务模式，产品研发、生产过程中涉及产品质量控制环节较多，管理难度较大，且易受各种不确定或不可预见因素的影响。
七是原材料供应及价格波动风险。报告期内，公司主营业务成本中材料成本分别为1.50亿元、4.12亿元和10.97亿元，占主营业务成本的比重分别为92.44%、87.96%和91.07%，占比较高。
其中，需要指出的是，华宝新能源在品牌营销上“大手笔”花钱，不仅在、、等线上社交平台推广“”品牌，还在美、日等国外流量大的线下场所投放广告。
正因如此，华宝新能源的销售费用率远高于可比公司的平均水平。2019年至2021年，公司销售费用分别为8429.87万元、2.27亿元、5.65亿元，销售费用率超过20%。相比于销售费用，公司在研发方面略显薄弱。近三年，公司累计研发投入约9698万元，占营收比重不足3%，研发费用率低于可比公司的平均水平。
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杜创/深圳商报记者 李更光
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