过剩结局已定 2024年镍价转机在哪儿？

过剩结局已定 2024年镍价转机在哪儿？

刚刚过去的2023年，镍价下跌了近一半。 2024年初，沪镍主力重心震荡上行。 本周在127,000点附近低位震荡。 镍价走向暂时不明朗。 2024年有哪些转折点？

超出的结果已确定

国际镍研究组织（INSG）于2023年10月上旬预测，2023年全球镍产量将超过22.3万吨，2024年将达到23.9万吨。

近期国内外镍库存均呈现累积趋势。 截至1月12日，全球显性库存91526吨，环比增加7096吨。 海外隐性库存已变为显性库存。 1月17日LME镍库存69510吨； 然而，2023年LME镍库存将降至最低水平，约为4万吨。

1月12日当周，沪镍周库存增加729吨至14193吨，增幅5.41%。 这是继2021年1月15日之后，沪镍库存再次升至1.4万吨以上，创下近三年来新高。 上周保税区库存3500吨，与上周持平。

镍品种基本面已定，后期市场或放大宏观层面影响。 建议关注以下风险：

风险点1、全球经济

美国经济依然保持健康的发展势头，美联储的货币政策正在抑制经济活动以达到降低通胀的目的。 因此，我们可以预期，2024年美国经济整体增速可能会慢于2023年。欧洲经济发展动能较弱。 制造业方面，美国制造业及工业数据维持低位，欧洲制造业PMI继续跌破45，表明制造业极度疲软。

中国经济仍受到房地产经济贡献不足、国内就业市场低迷、居民消费能力较弱、中美贸易受限等负面因素影响。 经济政策继续利好，但未能阻止经济下滑。 就货币政策而言，获益相对有限。 预计2024年国内经济前景一般，难以显着推动经济强劲增长。 然而，基础设施建设的持续努力以及新能源汽车产量的持续快速增长将有助于拉动金属和镍的需求。

风险点二：全球地缘政治

1、俄乌冲突：今年四季度以来，俄罗斯在俄乌战场上取得了良好的紧张局势。 乌克兰和北约已变得被动。 美国高层依然致力于帮助乌克兰抵抗俄罗斯。 一方面，如果乌克兰在俄乌战争中彻底失败，将降低美国和北约的国际地位、影响力、威慑力和吸引力； 遏制俄罗斯摆脱困境将更加困难； 另一方面，一旦乌克兰彻底失败，将对明年产生负面影响。 拜登选情极为不利。

2、以色列与哈马斯、巴勒斯坦与中东：美国明确支持以色列，并向以色列提供战略威慑和其他援助。 从目前的情况来看，以色列与哈马斯之间的战争尚未蔓延，后期可能会在加沙达到最终目标。 届时，地缘政治局势可能演变成不间断的局部暴力活动，难以形成大规模战争。

3、中美关系：中美关系持续紧张，中国面临更大的贸易遏制压力，制约全球经济和金属需求。

美国大选：今年是美国大选年。 美国高官可能为了赢得选举而压制紧张局势，这将使市场经济稳定繁荣。 这对经济和金属需求有利。

风险点三：印尼总统选举

印尼2024年矿产开采业新规下，采矿业受到环境许可、国家非税收入、资源数据等问题的影响，在提交和批准工作计划和预算（RKAB）方面存在困难。 未获得 RKAB 批准的公司不能销售其产品。 该消息短暂提振镍价。

据印尼相关消息，印尼总统选举第三位候选人曾表示，如果当选，镍冶炼厂建设将暂停，部分印尼镍矿RKAB可能会被归还。 不过，印尼矿业协会表示，将在1月底之前继续完成多项申请。

按照计划，印尼2024年第八届大选结果将于2月14日公布，印尼镍产业政策仍给镍价带来一定风险。

外表

综合来看，目前镍价处于触底震荡阶段，意味着低位追空的成本效益较低。 同时，库存积累的趋势也限制了镍价上涨的空间。 随着春节假期临近，下游采购表现参差不齐，多以低价采购。

上周镍价反弹后，库存再次积累。 短期来看，主力价格或将在-区间内波动。