生意社：电积镍产能快速扩张冲击镍市 2024年镍价走势如何？
智通财经APP获悉，12月29日，根据太阳先生大宗商品市场分析系统显示，2023年将是镍市场艰难的一年。 镍价高位回落，从年初的24万多跌至年底的13万左右，跌幅达45%。 2023年是镍行业格局发生变化的一年。 由于纯镍和硫酸镍价格倒挂，行业开始采用硫酸镍为原料生产电解镍。 电解镍的快速投产导致纯镍过剩，打压镍价。 年内，镍价继续创出新低。 此外，印尼快速扩张的MHP和NPI转产高冰镍也持续为镍供应端提供能量，原生镍元素供应增速仍保持10%的高位。
镍行业格局变化
1、硫化镍矿-电解镍-不锈钢时期：
2006年之前，全球镍供应主要来自硫化镍矿，储量有限。 镍味高，加工成本高。 全球对不锈钢的需求日益增长，对镍的需求也在扩大。 供给无法满足需求的增长。 LME镍库存长期维持低位，带动镍价持续上涨。
2、红土镍矿-镍铁-不锈钢时期：
2006年，我国出现了红土镍矿-镍铁生产工艺。 储量较高但品位较低的红土镍矿逐渐成为镍的主要来源。 镍铁开始在不锈钢生产中发挥主导作用。 电解镍需求大幅下降，镍价开始近10年来的下跌。 2014年初，为了增加国内矿石冶炼附加值，印尼宣布禁止镍矿石出口。 该禁令的有效性影响了镍的供需格局。 镍价短期上涨，但仍处于下跌趋势。 在此期间，LME镍库存一度上涨。 达到45万吨的高位。
3、红土镍矿-镍中间体（或高冰镍）-硫酸镍-三元电池时期：
尽管印尼在2017年恢复了品位低于1.5%的镍矿出口，但2019年再次宣布从2020年开始禁止镍矿出口。两次采矿禁令都对镍资源供应造成了强烈干扰，也加剧了国际镍价的波动。 2017年以来，全球新能源汽车发展步伐日益加快，以硫酸镍为主要原材料的三元电池需求快速增长，带动镍价上涨，导致LME镍库存持续降至低位。
2021年12月9日，印尼青山园区宣布首条高金属镍生产线正式投产，首船高金属镍于2022年1月24日发往中国，开辟了产业路线从红土镍矿火法工艺到硫酸镍。 将极大缓解目前电池材料项目快速扩张带来的镍原料结构性短缺问题。
4、红土镍矿-镍中间体（或高冰镍）-电解镍期：
随着2023年中间产品规模化生产，硫酸镍和电解镍出现反转。 镍豆溶解生产硫酸镍不再具有优势。 相反，采用硫酸镍（或中间产品的整合）生产电解镍更为有利。 在此期间，镍的定价逻辑是将硫酸镍转为电解镍生产。
最初，随着镍铁供应量的不断增加，低价镍铁开始逐渐取代纯镍成为不锈钢的主要原材料。 这一时期镍的定价逻辑是镍铁取代纯镍。 时间到了2020-2021年左右，新能源行业快速增长，前驱体等下游产品对镍的下游影响更加明显。 镍豆溶解制备硫酸镍的技术得到广泛应用。 这一时期镍的定价逻辑是镍豆溶解制备硫酸镍。 展望2023年，由于纯镍与硫酸镍价格倒挂，产业链成本发生逆转，行业开始采用硫酸镍为原料生产电解镍。 这也是当前镍价分析的重要内容。 总体而言，当前镍产业链相对复杂，中间产品的相互转化不断发生。
镍供应
全球镍产量
根据世界金属统计局（WBMS）最新发布的数据报告，2023年10月全球精炼镍产量为31.87万吨，消费量为32.47万吨，供应短缺5900吨。 1-10月，全球精炼镍产量288.75万吨，消费278.44万吨，供应过剩10.31万吨。
中国镍产量
进入2023年，全国精炼镍产量预计为24.3万吨，较2022年增加6.9万吨，同比增长40%； 2024年产量约为30万吨，同比增长23%。 其中，2023年中国新增电解镍产量将占纯镍总产量的32%左右。 2023年1月上旬，青山委托湖北某新能源公司生产的电解镍产品已正式生产。 初步设计产能为1500吨/月。 新产能投产后，将有助于国内精炼镍产量边际增长，2023年或达到1.8万金属吨。 2023年，我国电解镍产能将逐步释放，纯镍产量将持续上升。
近三年镍净进口量逐年下降
据海关统计，2023年1月至11月，我国精炼镍进口总量83114.264吨，同比减少5.87万吨，降幅41.39%。 2023年1月至11月，中国精炼镍出口总量29,106.143吨，同比增加9,111吨，增幅45.57%。 从上图数据来看，近三年精炼镍净进口量逐年减少。 随着国内电解镍产能释放，预计2024年镍净进口量将维持在较低水平。经过2022年3月的极端市场行情后，镍价暴涨，进口镍成本上升。 随后镍豆进口量减半，2021年同比下降近50%。在此背景下，国内硫酸镍企业纷纷转向MHP作为原料。 虽然上半年印尼中间产品实现了量增，但受限于MHP常压酸浸生产硫酸镍生产线建设工期较长，导致MHP和硫酸镍产能下降。 不匹配问题。
2024年镍产能将进一步扩大
电解镍产能释放背后的逻辑是硫酸镍与纯镍价格倒挂。 利润驱动的生产使纯镍市场从供应紧张转向供应过剩。 据不完全统计，2024年新增产能投产约35.2万吨，预计2024年电解镍新增产能将进一步扩大。 但短期来看，产业因素带动原材料走强，宏观因素带动镍价超跌，电解镍产量逼近成本线，生产进度或将放缓。
2024年LME镍或将继续积累库存
如上图所示，2023年1月至8月LME镍库存小幅下降，处于低位。 后期随着电解镍新增产量持续增加，下游需求增速有限。 9月份开始，镍库存不断增加。 截至年末，LME镍库存57804吨，较年初增加4.4%。 未来，更多的新品牌将被注册为交割品，因此镍的显性库存将继续增加。 预计2024年纯镍囤积趋势仍将延续。
镍需求
镍下游份额
从全球原生镍需求来看，不锈钢是主要需求，其中不锈钢、电池、合金、电镀等分别占比65%、15%、13%和7%。 就纯镍而言，合金和铸件是主要应用领域，占比接近50%。 镍中间产品（MHP/高哑镍）替代镍豆需求，导致电池（硫酸镍）终端消费纯镍占比仅1%。
镍表观消费量
据海关统计，除2021年因新能源快速发展镍豆硫酸镍产能快速扩张导致镍表观消费量大幅增加外，镍表观消费量一直处于较低水平2017年至2023年的水平。
未来5年高温合金镍需求量将增长15%左右
纯镍需求量中约50%是合金，而镍基合金75%是高温合金。 近80%的合金材料采用金川镍板。 高温合金主要应用于航空航天、核电、汽车、燃气轮机等领域。 2023年中国国防费15537亿元，同比增长7.2%。 其中，在军工方面，世界安全形势严峻，全球军费稳步增长。 预计未来5年国内高温合金镍需求量年均增速约为15%。
不锈钢对纯镍的需求持续疲软
镍铁大量过剩维持不变，导致镍铁价格具有竞争力。 使用镍铁生产不锈钢比纯镍和其他原料更经济。 2023年，镍铁将占不锈钢原材料的73.8%，而纯镍将占1.9%。 目前，传统下游纯镍需求持续疲软。
三元前驱体长期产能启动或放缓
2023年全年受新能源产业链去库存影响，三元前驱体订单一般，前驱体价格不断下滑，利润较差。 前驱体企业纷纷减产，产能利用率仅50%左右。 预计2023年中国三元前驱体产量为81.15万吨，同比下降5.03%。 由于2023年三元前驱体行业需求增速放缓，国内远期产能部署步伐将放缓。 经济衰退可能会持续到2024年。
2024 年总结与展望
综上所述，海外地缘政治冲突带来的军工供应以及国产飞机的增加将持续带动合金的需求，从而增加纯镍的消费量。 未来，合金板块的快速发展将成为支撑纯镍需求增长的重要板块。 。 然而，不稳定的政治局势和不乐观的全球经济环境导致其他镍下游行业增长缓慢，尤其是新能源领域。 受电解镍生产线新增及恢复影响，2024年纯镍产量将继续增加。在全球纯镍需求下降和纯镍供应增加的预期下，纯镍过剩格局不变。 预计2024年，原生镍供应增长12.89%，需求增长10.63%，镍过剩扩大至40万吨。
2024年印尼大选，防范印尼资源民族主义加深的风险，如调整镍矿和镍产品的特许权使用费、征收镍产品出口关税、取消新建RKEF镍冶金厂的免税期、暂停或限制 II 类镍加工厂。 另外，关注印尼镍矿定价方式是否发生变化，或镍产品价格焦点是否会增加。
总体来看，由于纯镍产量持续增加，且国内需求无法消耗全部纯镍产量，2024年镍价难以突破，价格在-元/吨左右波动，但必须密切关注宏观调控。或印度尼西亚的价格。 意外政策变化的影响。