金钼股份研究报告：高端合金新材料快速发展，钼需求有望高景气
1、金钼股份：国内领先的钼生产商
1.1 金钼股份历史沿革
金钼股份有限公司是行业领先的钼产品供应商。 主要从事钼系列产品的生产、销售、研发及钼相关产品的贸易。 拥有钼开采、选矿、焙烧、钼化工、钼金属加工上下游一体化的完整产业链，生产钼炉料、钼化工、钼金属深加工三大系列二十余种产品。优质的产品，广泛应用于钢铁冶炼、石油化工、机械制造、航空航天、电子照明、生物医药等领域。 公司成立于2007年，由金钼集团、太钢集团、东方集团、宝钢集团共同出资组建。
该公司得到陕西省国有资产监督管理委员会的支持。 陕西省国资委通过陕西有色金属控股集团间接控制金钼集团，进而控制金钼股份，成为公司实际控制人。 公司控股子公司3家，参股公司4家，覆盖钼矿山上下游完整产业链。 公司控股子公司金钼贸易（100%）主要负责钼产品及副产品的销售以及进出口业务。 金钼汝阳（65%）主要负责钼矿石的浮选、加工及销售，金钼光明（55%）主要负责钨及钼产品的加工业务。 四家参股公司中，金钼中创科技（25%）负责销售和日用品制造，中稀土金钼（39%）从事铼产品的研发和生产，天池钼业（18.29%）和金沙钼业(10%) 经营范围为钼矿开采及加工。 其中，金沙钼业旗下的沙坪沟钼矿是国内外罕见的超大型优质钼矿床。 钼矿尚处于筹建阶段，而天池钼业旗下的吉德钼矿已建成并开始生产。 但由于钼业控股股东天池ST天寿已启动重大资产重组，目前处于停牌阶段。
1.2公司主要销售钼系列产品，拥有完整的钼产业链布局。
钼，化学符号为Mo，是一种用途广泛的银白色塑性金属。 主要用作低合金钢、合金钢、不锈钢、工具钢、铸铁、超级合金、钼基合金等生产中的添加剂。添加钼可大大提高强度、韧性、耐热性、各种合金钢的耐蚀性和焊接性。 虽然钼主要用于钢铁工业，但由于其多种特性，其在其他合金领域和化学工业中的应用也在不断扩大。 传统的Mo-Co/Al2O3和Mo-Ni/Al2O3是石油炼制加氢脱硫催化剂； 二硫化钼润滑剂广泛用于各类机械的润滑； 钼酸盐被认为是一种环保型缓蚀剂。
公司主要经营钼系列产品，拥有完整的钼产业链。 公司聚焦钼主业发展，着力做大做强，致力于完善钼矿山、钼炉料、钼化工、钼金属四大业务板块的产业链。 钼产业链主要分为上游矿石开采及钼精矿生产、中游焙烧冶炼、下游深加工包括钼粉、钼金属烧结制品等产品的生产。
公司在上游钼矿山布局广泛，储量丰富。 公司不仅控制河南金堆城钼矿、汝阳东沟钼矿，还控制天池钼业、金沙钼业，钼储量丰富。 2007年公司成立时，公司从金钼集团手中收购了金堆城钼矿采矿权。 2008年，公司利用上市募集资金收购河南省汝阳公司股权，随后获得汝阳东沟钼矿采矿权，采矿权有效期为三十年。 同时，公司于2013年收购金沙钼业10%股权，间接控股金寨沙坪沟钼矿（目前仍在筹建中）。 2020年参股天池钼业，间接参股吉林天池吉德钼矿（因母公司因资金问题暂时停产），实现钼资源进一步扩大，布局更加广阔。
金堆城钼矿是世界六大原生钼矿床之一。 公司拥有金堆城钼矿2.63平方公里采矿权，分为小北露天、南露天和全露天三部分，均为大型露天矿山。 该矿钼金属储量约78万吨，平均品位0.083%。 以公司目前的开采能力（每年1320万吨）计算，尚可服役37年。 该矿具有储量丰富、品位高、杂质含量低、易于深加工等特点，适合大规模露天开采。 该公司采矿许可证有效期至2030年1月1日。
汝阳东沟钼矿是我国2006年在河南汝阳东沟发现的又一世界级特大型钼矿。 公司拥有东沟矿区探矿权5.58平方公里。 该矿区预计可开采储量为46964.08万吨，矿石品位为0.12%，钼金属储量预计为68万吨。 以公司目前的开采能力（825万吨/年）计算，尚可服役59年。 该公司采矿许可证有效期至2038年12月30日。
吉德钼矿位于舒兰市小镇。 钼矿石品位高，工业价值高，开采方便，矿山地理位置优越。 吉德钼矿矿权区钼矿石量22446.68万吨，钼金属量吨，平均品位0.113%。 目前仍在建设中。 预计建设完成后，吉德钼矿日可加工钼2.5万吨。 矿石项目为开采、剥采及运输。 年开采矿石量约825万吨。 主要产品为含钼47%的钼精矿。 具有杂质低、提取简单、易于下游加工的特点。 预计全年钼金属产量为9322.5吨，产量约占金钼股份控股的金堆城、东沟钼矿总产量的40%。
公司钼产品中下游布局完整，产品形态主要分为三种类型：
一是钼炉料产品，主要包括焙烧钼精矿粉、焙烧钼精矿块、钼铁等。 主要用于生产不锈钢、合金钢、钢和特殊钢。 钼作为铁的合金添加剂，可以提高钢的硬度和韧性、耐高温、耐磨性和耐酸性。
二是钼化工产品。 钼化工产品主要有钼酸铵、二硫化钼、钼酸钠等。钼酸铵主要用于钼冶金（如生产钼粉）、加氢脱硫石油炼制催化剂、化肥催化剂、颜料染料等； 二硫化钼主要用于润滑油脂工业、特种润滑涂料及军工； 钼酸钠酸主要用于含钼的有机和无机催化剂。
三是钼金属制品，主要有钼粉、钼棒、钼丝、钼板、钼异型件等。钼粉主要用作钼丝、钼板、钼电极、电子元件的原料、纯钼或钼合金烧结制品，也可用作精密合金的添加剂； 钼板坯用于制造钼晶片、钼板和钼合金。 箔等； 钼丝主要包括用于灯栅、挂钩、杆、芯线等的照明钼丝，用于线切割的切割钼丝，以及用于耐磨件表面增强耐磨性的喷涂层。 钼丝； 钼合金头是不锈钢、合金钢、高温合金等无缝管螺纹加工的重要工具。 （报告来源：未来智库）
1.3业务结构优化，净利润有望增长
从整个市场钼需求结构来看，虽然目前钼产品在钢铁行业和基础设施的应用仍占主导地位，但化工产品的消费水平呈上升趋势。
从公司产品结构来看，目前金钼股份钼化工产品占比已达30%，超过整体市场钼化工消费结构平均水平。 其应用能力不断增强，逐渐成为支柱产品。
不仅如此，金钼还调整了公司业务结构，提高了钼板块的比重，更加专注于钼相关业务，并降低了毛利率较低的电解铜贸易业务的收入占比，从而整体提升盈利能力。
2、钼资源分布高度集中，形成供给侧约束。
钼资源高度集中。 根据USGS数据，2021年全球钼储量为1600万吨，中国有830万吨，占比超过51%。 是世界上钼资源最丰富的国家； 秘鲁和美国分别位居第二和第三，为270万吨。 钼储量230万吨，CR3资源储量占全球储量的83%。
全球钼矿石产量温和增长。 2016年至2021年，全球钼供应量从27.9万吨增至30万吨，复合年增长率仅为1.2%。 2017年以来，全球钼矿产量基本稳定在30万吨左右。 其中，中国钼矿产量一直稳定在13万吨。 仅2020年，因突发事件产量有所下降：1）鹿鸣矿业因尾矿库泄漏停产5个月，导致该矿全球产量减半。 ；2）金钼有限责任公司金堆矿区因暴雨停产13天，影响全年产量1200吨。
海外主要矿山运营不及预期，新项目产能有限。 2022年产量可能继续下降。根据历史经验，钼精矿的供给弹性有限。 海外钼矿石供应主要来自铜矿及其他金属矿的伴生矿，因此即使在钼价较低的情况下，海外供应仍保持稳定。 但换句话来说，正是由于钼精矿主要以副产品的形式生产，其回收率和回收收入通常占整体比重较低。 只要主要矿物或其他稀有贵金属的生产不出现生产和经济问题，伴生钼就不会受到影响。 关注度会降低。 目前，海外许多钼矿都面临开采量、精选品位、回收率下降的问题：
1）限采量和品位下降，钼产量下降62.75%。 力拓旗下矿山2021年整体开采量下降15.44%至3800万吨。 其中，铜、银矿因精选品位增加，整体产量不降反增； 黄金产量下降18.52%与整体开采量下降基本一致； 钼精矿产量受影响最大，2021年钼精矿平均品位仅为0.029%，同比下降50.85%。 叠加采矿量下降的影响，2021年产量同比下降62.75%，仅为7600吨。 根据2021年第四季度产量预测，2022年总产量可能进一步下降至5000吨。
2）主要矿山亏损产量减少，钼产量下降16.7%。 其中，Los的开采量、精选品位和回收率均出现下降，产量同比下降15.60%，仅为9200吨。 2022年，该矿产量将进一步下降至6500-7500吨； 主要由于品位下降，产量同比下降23.53%，但通过调整回收率，2022年产量将升至2000-2500吨； 钼总产量约8500-10000吨，整体呈下降趋势。
3）主要矿山及产量下降，泰克钼产量同比下降47%。 其中，钼产量同比大幅下降与原矿产量、加工量、原矿钼品位和回收率下降有关。 2021年产量同比下降约54.5%； 2021年产量下降主要与公司专注于铜、锌生产有关。 2021年产量同比下降33.3%。
由于投资下降和环保政策收紧，国内供给侧弹性极低。 2013年至2017年，受周期性供需失衡影响，大宗商品价格持续下跌。 我国钨钼开采、选矿、冶炼固定投资见顶后持续下降。 从进出口情况来看，2015年进出口额达到低位，主要是国际市场下行压力压缩了我国钼产品出口空间。 此后，国家政策严格控制钼资源开发利用强度和新增产能，并对加强高端应用提出了要求。 未来几年钼进出口将保持相对稳定。 从产量来看，2013年后我国钼精矿产量与消费的平衡持续收紧，直至2018年平衡被打破，供需缺口出现并有扩大趋势。
新项目有限，聚龙铜矿或带来7000吨增量。 紫金矿业于2020年7月完成巨龙铜矿交付。巨龙铜矿拥有驱龙铜多金属矿、融木可乐铜多金属矿、日布拉铜多金属矿； 项目总品位平均品位0.41%，铜金属量1040万吨，伴生钼金属量0.028%约73万吨。 一期已于2021年底建成投产，预计2022-2024年钼产量分别达到0.3/0.5/70万吨。
3、进口替代+产业升级，特钢行业钼需求潜力巨大
坦克的装甲、火炮炮管的内壁以及中国未来的航母和太空武器都离不开钼。
钼的主要消费领域是钢铁工业。 钼是一种难熔金属，具有良好的耐磨、耐腐蚀、高熔点、高强度等性能。 广泛应用于钢铁、石油、化工、电子电气技术、医药和农业等领域，其中钢铁行业钼消耗量占85%以上。 据IMOA统计，2020年全球钼消费结构为：合金钢39%、不锈钢24%、合金工具钢7%、铸铁/铸钢8%、镍合金3%、钼金属6%、化工13%。 全球钼消费中心已转移至我国。
全球钼消费主要集中在中国、欧洲、美国、日本等主要产钢国家和地区。 钼消费量的变化与上述地区的钢铁产量密切相关。 上述地区年钼消费量占全球总消费量的80%。 ％多于。 中国是全球最大的钼消费国，消费份额不断增加，对全球钼消费的影响不断加大。 我国钼消费占比由2015年的35%提升至2020年的45%； 欧美钼消费占比从2015年的37%下降至2020年的31%。
3.1钢铁行业结构调整催生钼需求
3.1.1钼主要应用于特种钢/高性能合金领域
2010年至2021年，我国粗钢产量持续上升，自2017年起占全球粗钢产量的一半以上。作为全球第一大生产国，我国基本贡献了2017年全球粗钢产量的全部增量。过去十年。 2021年，我国粗钢产量10.3亿吨，同比下降3.0%，为2015年以来首次负增长。为推动高增长，我国主动削减粗钢产量。钢铁工业高质量发展。
粗钢分类：中国钢铁工业协会2003年制定、经国家统计局批准自2004年1月1日起在全国钢铁行业实施的《中国钢铁工业生产统计指标体系》，参照根据我国《钢材分类》国家标准，并结合我国海关进出口统计和国际钢材统计中不锈钢作为单独类别统计的情况，将不锈钢与合金钢分开，单独统计。 粗钢分为非合金钢，有低合金钢、合金钢和不锈钢四类，即合金钢不包括不锈钢。 工具钢可分为碳素工具钢、合金工具钢和高速工具钢。 除碳素合金钢属于非合金钢外，合金工具钢和高速工具钢都属于合金钢。 其中，高速工具钢是指含钼、钨、钒含量超过7%，碳含量超过0.60%的工具钢，称为高速钢，这个术语描述了其以“高速”切削金属的能力。高速度”。 不锈钢可分为铁素体钢、马氏体钢、双相钢和奥氏体钢。 区分的主要依据是镍含量。
钼在粗钢中的应用主要集中在三个领域： 1、不锈钢：奥氏体不锈钢的产量和用量约占不锈钢总产量和用量的70%左右，钢种也是最大的。 ，其中大部分是奥氏体钢。 钼含量为2-3%，有些版本的钼含量为3-8%。 它是不锈钢中钼含量最高的子类别。 双相钢含钼量为1-4%，铁素体钢含钼量为0.75-2.5%。 早期，马氏体钢不含钼。 现在有些改进版含有少量钼，但大部分含量为0.6%。 2、工具钢：这里的工具钢是指合金工具钢，不包括碳素工具钢和高速工具钢。 钼含量一般为0.5-3%。 3、高速钢：高速钢是高速工具钢的简称，其含钼量一般为5-10%。
3.1.2进口替代+产业升级双轮驱动，我国钢铁行业转型升级
我国钢铁工业正在从普通钢向优质特钢转型升级。 随着气候问题逐渐成为全球共识，各国纷纷采取措施控制碳排放。 当前，全球钢铁行业尤其是中国钢铁行业正在经历结构转型。 目前，我国钢铁产品正逐步从普通钢向优质特殊钢转变。 2021年，在我国粗钢产量下降的背景下，不锈钢、合金钢产量逆势增长，带动全球高端钢材产量增加。 以不锈钢为例，2021年我国不锈钢产量3366万吨，同比增长11.70%，10年CAGR将达到7.66%； 2021年全球不锈钢产量5650万吨，同比增长11.1%，10年CAGR达4.63%
我国钼钢比仍低于全球平均水平。 近年来，我国每吨不锈钢钼消耗比例保持在0.35%，远低于美国的0.98%和日本的0.89%，甚至低于0.50%的全球平均水平。 主要原因是我国钢材消费结构仍集中在建筑和机械领域，占比分别为54%和21%。 在需求集中在汽车、金属制品、国防、交通运输等应用领域的特钢行业中，占比较低。
进口替代空间巨大。 钼的主要消费领域是中高端特种合金材料领域。 我国新型中高端特钢材料占比仅为粗钢的4%。 日本等发达国家中高端特钢占比超过16%。 我国中高端特钢新材料仍占粗钢的16%以上。 扼流材料部分依赖进口，不存在短缺问题。 从进口数据来看，我国特钢进口量从2012年的277.3万吨增长到2021年的604.1万吨，10年复合增长率为8.10%。 随着我国制造业不断转型升级，以军工、核电产业、高铁、汽车产业为代表的高端制造业迎来快速发展，有望进一步拉动中高端制造业需求钢铁产品向高端化发展，形成进口替代和产业升级双轮。 驾驶。
3.2.3高性能镍基合金广泛应用于国防军工领域
镍基合金是一种特殊类型的不锈钢，其化学成分与普通不锈钢有显着不同。 是指含有高镍、高铬、高钼的高合金不锈钢。 其次，在耐高温或耐腐蚀方面，与普通不锈钢相比，具有更好的耐高温或耐腐蚀能力，具有不可替代性。 高性能镍基合金主要产品分为海恩斯系列（）高温合金和哈氏系列（）耐腐蚀合金两大类。
海恩斯系列()高温合金主要应用于飞机燃气轮机发动机、工业燃气轮机等市场：早期的230合金以其无与伦比的耐高温、抗氧化和优异的热稳定性获得市场的认可。 改进后的242合金在高达1300°F（705°C）的温度下仍保持高强度、低热膨胀等性能，在高达1500°F（815°C）的温度下具有良好的抗氧化性，并具有优异的低周疲劳性能，在航空发动机密封件、密封环、管材、壳体和紧固件方面具有良好的市场前景。 最新的 282 合金提供了蠕变强度、热稳定性、可焊性和可锻造性的独特组合，广泛应用于航空航天和工业燃气涡轮发动机。
哈氏系列()耐腐蚀合金主要应用于化学加工工业：哈氏合金B-3合金具有优异的耐盐酸、硫酸等非氧化性酸性能，哈氏合金C-2000合金则兼具优异的耐氧化性介质性能。 对非氧化环境的耐受性和卓越的耐受性，在化学工艺设备应用中实现了真正的性能突破。 C-22 合金具有抗点蚀和缝隙腐蚀的能力，已广泛用于防护最具腐蚀性的 FGD 系统和最先进的制药反应容器。
3.2钼需求预测
我国钼消费量与我国特钢产量趋势趋于一致。 在后续钼需求预测中，钢铁领域主要根据合金钢、不锈钢、工具钢等特钢品种产能释放情况进行测算； 化学工业方面，主要基于石化领域的增长进行计算。
3.2.1合金钢产量温和增长
合金钢：消耗钼量最大，占全球总需求量的39%。 结构钢含钼0.1-0.2%，广泛用于摩天大楼、桥梁等大型钢构件。 含钼0.3%的钼钢常用于交通运输和汽车制造中的承重零件和传动零件。
基础设施投资是稳增长的重要工具，2022年基础设施投资增速或将超过5%。 去年固定资产投资中，房地产、基础设施和制造业投资分别占24%、25%和32%。 基建投资可控性强，受疫情影响较小。 可以在较短时间内促进经济企稳，改善市场预期。 据市场预测，2022年我国GDP增长目标可能为5.5%，比去年提高0.4个百分点。 今年出口难以维持前两年的高增长，消费增速也难以大幅提升。 投资增速至少需要弥补0.4个百分点的差距。 根据历史经验，基础设施投资增速每提高1个百分点，将带动GDP增长0.08个百分点。 因此，在不考虑其他情况的情况下，我国基础设施增速至少应该提高到5.4%。
新能源汽车渗透率目标有望提前。 2021年12月，我国新能源汽车渗透率已达19.1%，单月渗透率持续加速。 摩根大通预计，2025年中国新能源汽车渗透率将达到35%。海外新能源汽车也在加速发展。 2021年前三季度，美国新能源汽车销量达43.5万辆，同比+104%，月销量再创新高。 如果新补贴政策实施，将大幅提振美国新能源汽车销量。 在欧洲，2021年前三季度新能源汽车销量达156万辆，同比+105%，前三季度渗透率达17%，较2020年提升6个百分点初步预计，到2025年，中国新能源汽车保有量预计将突破1000万辆，全球保有量将超过2000万辆。
3.2.2 300系/400系不锈钢产量上升
2022年新增产能将集中在300系列。 2019年之前，由于民营钢厂的快速发展，200系不锈钢产能快速增长。 2020年之后，200系列不锈钢的销量平庸，钢厂也相应地减少了200系列不锈钢的产量。 市场受到300系列不锈钢的青睐。 国内300系列不锈钢的高产量和高利润的模式将继续。 根据不完整的统计数据，2022年的大多数新生产能力将集中在300系列中，并且产出增长率将保持较高。 400系列产量的上升趋势保持不变，2022年的产量达到了771万吨，同比增长14.2％。 （报告来源：未来智库）
3.2.3工具钢增长率
工具钢是一种先进的基本材料，具有很高的战略位置。 根据不同的化学成分，工具钢分为三类：碳工具钢，合金工具钢和高速钢工具钢：
（1）碳工具钢具有高碳含量，在0.65-1.35％之间。 热处理后，表面可以获得更高的硬度和耐磨性，并且具有良好的加工性能，但红色硬度差。
（2）合金工具钢是指钢，其中一些合金元素专门添加，以提高工具钢的性能。 通常使用的合金元素是钨（W），钼（MO），铬（CR），钒（V），钛（Ti）等，合金元素的总含量通常不超过5％。 合金工具钢比碳工具钢具有更高的可坚固性，可耐用性，耐耐性和韧性。 根据其使用，它可以大致分为三类：用于切割工具，模具和测量工具的钢。 霉菌钢的产量占合金工具钢的产量。 ％关于。
（3）高速钢主要用于制造金属切割工具，冷工作模具，高温轴承等。高速钢是一种具有高硬度，高磨损性和高热耐热性的工具钢，含有钨，钼，铬，钒，钴和其他合金元素，总合金元素约为10-25％。
3.2.4其他消费区域
地理冲突引起了全球石油生产的波动，石化产业的钼需求一直保持稳定。 自从俄罗斯 - 乌克兰冲突以来，全球原油价格上涨。 布伦特原油目前已超过每桶100美元。 2021年，俄罗斯的石油产量达到了5.17亿吨。 根据美国石油和天然气杂志（OGJ）的统计数据，2021年的全球石油产量约为442.3亿吨，俄罗斯原油生产约占世界总数的11.69％。 但是，目前的伊朗核谈判正在顺利进行。 达成协议后，伊朗将将其石油生产能力提高到每天330万桶。 根据全球平均比例计算，将一吨原油与7.35桶进行比较。 伊朗的石油生产能力每年将增加2.12亿吨，每年53.9亿吨，全球石油的实际供应将进一步增加，并且预计将保持稳定的石油精炼催化剂铵的消费。
3.3钼价格中心预计将继续上升
3.3.1钼历史价格评论
过去20年中钼的历史价格演变可以分为四个主要阶段：
（1）在2008年经济危机之前，全球经济的迅速增长直接增强了对合金钢和不锈钢的需求，而全球钼消耗量则相应扩大。 钼供应很难与钢铁行业的膨胀速度相匹配，从而导致供求之间的不匹配。 在此阶段，钼价格迅速上涨。 如果急于升高，尽管发生了波动，但仍应保持很长一段时间。
（2）从2008年到2016年，由于经济危机，全球制造业遭受了挫折。 无法清除大量先前累积的扩大生产能力，行业转向盈余。 钼价格从悬崖上降下来，长期以来一直保持低谷。
（3）从2016年到2020年，由于钼价格的长期迟钝，许多矿山的生产能力被关闭并推出。 中国钼制造商还达成了减少产量的协议。 限制出现在供应方面，钼价格逐渐反弹。
（4）2020年后，19020年的流行病肆虐，海外冶炼生产能力停滞不前。 大量的钼浓缩物涌入该国，钼价格再次下跌。 随着全球流行病受到控制，经济逐渐改善，钼价格将在2021年再次飙升。
3.3.2钼价格预计将保持高繁荣周期
在流动后的时代，钼供求的平衡已经逆转，钼价格中心有望在需求支持的情况下向上移动。 在供应方面，许多海外铜 - 莫尔多姆相关地雷的运行远小于预期，这主要是由于采矿量，选定等级的下降以及副产品钼的回收率下降。 但是，由于主矿物的产量仍在稳步增加，因此副产品钼的运行尚未得到认真对待。 在未来三年中，国内矿山产量的增加将受到限制。 只有Zijin采矿才能提供一部分增加。 钼供应可能在未来两年内保持当前水平。 在需求方面，随着美国和我国家稳定而宽松的货币政策的实施，全球钢铁需求将显示出恢复性的增长趋势。 随着我国家的高端制造业面临结构升级，对高端钢产品（例如合金结构钢，不锈钢和工具钢）的需求将迅速增长，这反过来又将推动钼的消耗。 鉴于当前钼供应侧弹性较差，钼的价格预计将来将保持高繁荣周期。
利润预测和投资分析
该公司的净利润归因于2021/2022/2023的母公司，预计分别为4.7亿，8亿和10.5亿。
该公司的主要产品是钼电荷，钼化学物质和钼金属，三种类型的产品的价格与钼浓缩物深深地挂钩。 除了交易业务外，钼指控业务分别为公司的收入和毛利润贡献了50％以上和60％。 预计该公司的钼收费收入将分别在2021 - 2023年分别达到30.0/36.1亿元人民币，毛利润将分别达到9.0/14.4。 /17.9亿元人民币； 钼化学业务对公司的收入和毛利润贡献了20％以上。 预计该公司的钼化学业务收入将分别在2021 - 2023年分别达到9.9/13.1亿元人民币，毛利润将分别达到3.8/5.4/6.3。 十亿。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如果您需要使用相关信息，请参阅原始报告。）