镍与不锈钢日评：价格剧烈波动致需求疲软 不锈钢价格仍具生产成本支撑
①市场情况：伦镍昨日收于32100，在33665/35665附近形成压力位，在29600/28300附近形成支撑位。 沪镍昨日日间收于32100，晚间形成///附近压力位。 ，在 // // 附近形成支撑位。
②宏观面：3月份议息会议以来，美联储主席鲍威尔及多位美联储官员均表示支持未来单次议息会议加息50个基点，并将利率上调至中性利率到2022年底（2%-2%）2.5%），而美联储最早将在5月份的利率会议上公布明确的缩表计划，缩表步伐将比上次更快； 基于此，根据CME《美联储观察》，美联储5月加息25个基点的概率为33.9%，加息50个基点的概率为66.1%； 6月份加息75个基点的概率为34.8%，加息100个基点的概率为64.2%； 不过，与收缩资产负债表、直接从供给侧抽干金融市场流动性相比，强劲需求带来的高额利润可能会抵消加息带来的资金成本增加。 作为黑色金属和有色金属的主要消费国，中国正在推出一系列货币。 结合刺激经济增长的财政政策，镍等大宗商品价格往往在加息阶段持续上涨。
③需求端：印尼镍铁厂家刚需备货，现货内贸成交超出市场预期。 国内镍铁生产厂镍矿库存较低，生产利润可观。 镍矿可接受价格将上涨； 由于镍矿价格上涨，多省市重启防疫措施，导致不锈钢下游需求低于预期。 此外，上下游对镍、铁的心理接受价格存在较大差异。 不锈钢厂家集中采购推迟，导致镍、铁现货成交不佳。 但由于不锈钢厂家镍、铁库存水平较低，使得镍铁价格难以因4月份备货需求而大幅下跌； 三元材料及前驱体厂家3月份依靠部分电池级硫酸镍库存维持高开工率，但由于电池级硫酸镍价格上涨导致原材料采购成本压力大幅增加，而新能源车辆有
销售疲软的预期负面反馈迫使硫酸镍采购周期推迟或仅需要询价刚性采购。 受此影响，电池级硫酸镍库存在4月份达到低位后，或将被迫减少并停产； 由于俄罗斯镍、镍豆等，精炼镍现货资源稀缺，导致其绝对价格较高，经济性较差。 此外，COVID-19疫情的加剧对电解镍的运输和交易产生了较大影响。 部分大型硫酸镍生产厂库存尚未达到低位，下游采购心态较为低迷。 注意：电解镍几乎没有现货交易，部分镍盐生产厂，包括镍氢电池厂，甚至出现减产、停产。 上述情况表明，镍价的高位剧烈波动，导致新能源电池、不锈钢企业主要基于刚性需求采购镍系产品。
④供给端：印尼禁止镍矿出口，但国内贸易价格环比继续上涨。 菲律宾雨季即将结束，多个新镍矿陆续投产，红土镍矿出货量可能会逐渐增加，但。
由于全球航运成本居高不下以及国内多省市重启防疫措施，国外镍矿难以到港，导致我国港口镍矿库存持续下降； 虽然3月份我国镍铁产能利用率和产量大幅增长，但镍矿和电价上涨导致镍铁冶炼成本上升，高镍生铁与电解镍价差仍处于历史低位等级。 另外，内蒙古、辽宁地区镍铁厂家生产和运输受到严重影响，国内主要地区镍铁现货库存受到严重影响。 持续下跌导致国内镍铁供应偏紧，价格坚挺； 据财联社报道，印尼青山高位海洋镍3月份产能约为80至1亿镍金属吨，但产量可能要到第二季度下半年才会大幅增加。 所以硫酸镍厂家还是需要采购镍豆作为原料。 镍豆供应依然紧张，经济效益较差。 部分硫酸镍厂家选择减产、停产，导致4月份预期产量下降。 国内硫酸镍现货供需较为偏向。 紧俏方面，仍需关注高冰镍及镍湿法冶炼中间体何时能弥补镍豆等硫酸镍原料的供需缺口； 3月份中国电解镍产量和开工率双双小幅下滑，叠加镍豆进口窗口关闭时间长于开启时间。 进口镍供应量的减少，使得国内镍豆等精炼镍供需紧张的局面难以改变。 SMM纯镍社会库存及中国保税区纯镍库存较上周均有所增加。 伦金交易所镍库存较昨日增加幅度小于上期镍库存较昨日减少幅度。 上述情况表明，国内镍系产品供给仍存在结构性矛盾。
因此预计镍价将维持高位宽幅震荡，建议投资者关注区间内短线轻仓操作。
①市场情况：昨日上海不锈钢日间收盘20185，夜间收盘价20150，在20315/20695/21105/21530/21880/21970/22125/22305/23135/23800附近形成压力位， 20105/19900/1928 5/支撑位形成于18790/18490/18085/17765/17500附近。
②宏观方面：财政部提前下达2022年地方政府债务限额17.88亿元，其中一般债务限额3280亿元，专项债务限额14.60亿元。 2月份销售额总计1986.81亿元，环比下降16。68%，同比下降40。48%。 2月份，我国多地工程建设持续火爆。 其中，起重机、车载泵等机械设备作业小时数同比增长，分别增长32.7%、3.9%、3.5%、2.7%。 壳牌研究院发布的重点城市主流房贷利率数据显示，3月份，全国103个重点城市主流首套房贷款利率为5.34%，二套房贷款利率为5.60%，同比下降13%。较上月分别上涨15个基点。 。 3月份房贷利率创2019年以来最大单月降幅，房贷环境更加宽松。
③需求端：2022年以来，不少城市调整房地产政策，降低首付比例、降低房贷利率、放宽公积金贷款要求等，配合人才住房，加快放贷步伐，取消购房认购和住房公积金贷款等。作为补充，部分城市甚至明确要求商业银行每月增加房地产抵押贷款和开发信贷，叠加房地产并购贷款将不再纳入贷款范围。 “三条红线”，使不锈钢下游存在乐观的需求预期，而这仍需要国内的COVID-19疫情得到缓解并得到后期验证。 全国多地恢复防疫措施，导致部分平板或管材厂等下游终端客户减产、停产。 此外，无锡等地不锈钢进出运输也存在困难。 但临近月底，不锈钢贸易商因需要回款，愿意坚持低价出货。 或者他们可能会为了真实订单以高价发货。 下游终端用户对低价货源的接受程度较高，暂时等待高价货源。 整体交易数量仍较为有限。 上述情况表明，国内不锈钢下游终端用户采购仍以刚性需求为主。
④供给端：废不锈钢回收困难，镍铁现货库存低位，供需偏紧价格高位运行，铬矿、焦炭等原材料成本上涨，价格居高不下。 上涨推高了高碳铬铁的生产成本，导致高碳铬铁厂家开始减产以保持价格坚挺，不锈钢价格仍受到生产成本的支撑； 3月份我国不锈钢产能、开工率、产量环比大幅增长，但由于多地重启防疫措施，交通受阻，不锈钢出货承受较大压力。 镍、铁供应紧张，价格依然高位。 部分不锈钢生产企业对原材料采购较为谨慎，多按订单生产，产能开工不足。 利率可能低于预期； 近期冷轧不锈钢库存较昨日有所增加，全国不锈钢社会库存较上周略有下降，但仍处于较高水平。 上述因素表明国内300系不锈钢生产供应预计将走弱，价格仍受到生产成本的支撑。
因此预计不锈钢价格将维持高位宽幅震荡，建议投资者以短线轻仓操作为主。