SMM：高镍趋势下钴需求下降 2023-2026年钴市供需面如何发展？

SMM：高镍趋势下钴需求下降 2023-2026年钴市供需面如何发展？

在SMM主办的2023中国新能源行业年会——锂钴镍行业年会上，SMM钴行业高级分析师于晓丹对2022-2026年全球钴市场做出了展望。表示，2022年二季度以来，受新冠疫情持续影响，下游消费受到影响。 但当时上游盐端维持正常生产，供需增量减少，2022年二季度后钴价整体处于下行阶段。进入2023年，虽然疫情因素解除，在强劲的宏观压力下，下游消费仍未能恢复，持续疲软。 钴市场供应过剩局面依然存在，钴价不容乐观。 SMM预计2023-2026年钴市场或将出现供应过剩。

电力市场对钴需求的影响

在碳排放达峰和碳中和政策的推动下，新能源汽车制造业快速发展。

随着各国和地方政府对新能源汽车产业的大力政策支持，如补贴、免征购置税、双积分政策等措施，电池企业和车企的布局正在快速渗透。 新能源汽车提高了出行便利性，逐步提高了性价比，凸显了智能化等特点。 消费者接受度进一步提高，疫情好转后新能源汽车销量出现爆发式增长。

2023年，受补贴政策退坡和宏观环境影响，中国新能源汽车销量预计增长24%左右。 2023年至2026年，全球新能源汽车销量复合增长率将达到16%左右。 电动汽车渗透率方面，SMM预计2023年全球电动汽车渗透率将放缓至30%左右。预计2026年电动汽车渗透率将在44%左右。

其中，新能源汽车在海外市场（主要是欧美）的销量增速和渗透率也呈现放缓趋势。 中国仍然主导着市场。

锂铁电池成本优势凸显 三元电池占比下降

从全球范围来看，三元电池具有更高的能量密度、良好的低温性能、高的充放电效率。 适用于中高端车型和高端数字车型；

磷酸铁锂电池成本较低，安全性能较高，但能量密度较低。 适用于中低端车型及商用车储能领域； 三元电池和锂铁电池占据各自的细分市场。 随着终端需求的增加，两种电池的装机量也同步增加。

》查看SMM钴锂现货报价

》下单查看SMM钴锂产品现货历史价格走势

SMM从5系三元、磷酸铁锂电池制造成本分析发现，2021年开始原材料价格飙升导致电池电芯成本大幅上涨，电芯成本上涨100%。 以方形电池为例，其成本已从2021年的每瓦时不到0.6元上升到每瓦时1.1元以上。 虽然高位有所下降，但锂铁电池更具经济优势。 在这种情况下，汽车制造商很难盈利，因此他们更愿意选择成本更低的电芯——磷酸铁锂电池。

SMM认为，由于5系三元和磷酸铁锂电池、安全性能等方面的差距，磷酸铁锂电池在动力领域的占比也在逐年增加。 预计2023-2026年磷酸铁锂电池年复合增长率为34。 %。

高镍三元将成为未来电池的主要路线

至于硫酸钴动力端主流——三元，据SMM了解，由于新能源汽车补贴政策将于2022年底结束，新能源汽车市场需求处于观望状态。 今年上半年，电芯厂保持去库存状态。 因此SMM预计2023年三元前驱体产量将环比下降。

细分类别来看，由于技术进步，高能量密度是大势所趋。 未来，随着固态电池，安全性和能量密度的提升将进一步巩固高镍趋势，三元前驱体产量或将保持稳定增长。 趋势。 SMM预计2023-2026年8系年复合增长率将达到17%左右。

2023年，硫酸钴需求端增幅小于供给端增幅，镍钴价差逐步缩小。

SMM梳理了2022-2026年硫酸钴市场供需平衡情况。据SMM调研，2022年国内矿石冶炼厂原料普遍过剩，钴盐产量较大。 二季度国内疫情多点爆发，下游需求疲软。 ，导致矿物冶炼厂成品库存积累。 回收冶炼厂的目的是提取锂，增加钴的提取量。 因此，回收冶炼厂的钴产品一般为硫酸钴。 但由于供需错配，2022年硫酸钴整体供需仍将维持紧平衡状态。

2023年一季度，由于电力需求端三元前驱体销售不佳，下游需求疲软向钴盐厂传导将出现延迟。 因此，钴盐厂的硫酸钴产量并未明显减少。 但需求不足导致一季度硫酸钴产量下降。 图书馆总是被耗尽。

并且到2023年，回收市场将大幅增长，下游主要综合前驱体制造商MHP提取的钴将普遍流入硫酸钴系统。 预计2023年硫酸钴产量或将持续高位。需求方面，电力市场增速低于预期。 数码市场对钴的需求主要由氯化钴路线提供，数码市场对硫酸钴的需求将进一步减弱。 因此，SMM预计2023年硫酸钴市场或将处于供过于求的状态。

从硫酸钴价格来看，2022年以来，数字端消费不足，钴需求明显减弱。 二季度国内疫情蔓延，加上镍价极端等原因，严重打击了三元电力端需求，钴盐价格出现“过山车”走势。而钴需求疲软钴矿龙头企业持续增产，再生料市场超预期产量，MHP项目陆续开展，三驾马车共同推动钴盐生产，2022年供应过剩已成定局。

供应过剩加上下游需求疲软，导致硫酸钴价格进入下行通道。 2023年以来，随着新增产能不断增加，供给端持续攀升，硫酸钴产能逐渐走向过剩。 此外，由于2023年需求不足，供给过剩，钴价难以有明显上涨动能。

长期来看，SMM认为，随着钴资源后续释放以及回收方向布局，未来硫酸钴供需或将维持过剩状态。 并且在铁锂电池对三元电池的市场挤压下，三元电池的需求增速相对缓慢，钴价或将难以回到历史高位。

中国回收市场废品总量

对于回收市场的废品量，SMM研究显示，从2022年开始，回收市场将开始快速扩张。 据SMM统计，我国每年金属回收量逐年增加。 SMM预计2025-2026年回收市场同比增速将达到41%左右。 回收冶炼厂的钴产品一般都是硫酸钴，这也在一定程度上保证了一部分硫酸钴的供应。

高镍趋势导致钴需求下降，但钴去钴趋势或因钴价下跌而放缓。

目前，在高镍趋势下，钴需求有所下降。 但由于硫酸钴供应充足，预计未来在钴价下跌、镍钴价差缩小的情况下，钴去除趋势或将放缓。

消费市场对钴需求的影响

由于无人机等产品的发展，钴酸锂电池的需求仍有一定的增长。

从应用领域来看，由于钴酸锂电池具有倍率性能强、工作电压高、压实密度高等优点，在3C数码领域占比较高，主要应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、电子烟等。 未来，由于数码产品的升级换代，钴酸锂电池的需求仍将出现相对稳定的增长。

从材料类型来看，由于其经济性原因，三元电池未来可能在电动轮椅等其他产品中具有一定的优势。 因此，在三元电池的挤压下，钴酸锂电池的占比略有下降。 。

钴酸锂、四氧化三钴年产量

虽然钴酸锂电池占比有所下降，但由于其倍率性能强等优势，钴酸锂电池在数码终端中仍然占据较大比例。 因此，钴酸锂和四氧化三钴的产量能够稳定增长。

合金及其他市场对钴需求的影响

军工和航天材料的发展提供了部分钴需求的增长

由于钴的整体流向仍主要流向新能源方向，因此合金板块的需求占比较小。

高温合金 高温合金以铁、镍和钴为基础。 它们具有优异的高温强度、良好的抗氧化性和抗热腐蚀性。 它们主要用于航空航天和能源领域。

硬质合金具有硬度高、耐磨、强度和韧性好、耐热、耐腐蚀等一系列优良性能，特别是其高硬度和耐磨性，主要用作刀具材料。

由于军工、航空航天等的发展，高温合金产量大幅增加，对钴的需求也同步增加。

中国电解钴年产量

钴方面，合金市场的主要流向是电解钴。 据SMM调研，2023年之前，我国电解钴主要来源将从海外进口。 因此，2023年国内电解钴市场将快速扩张，产量较2022年大幅增长。但2023年国内市场合金和磁性材料整体需求低于预期，导致电解钴市场供给远大于需求，市场库存积压。 因此，SMM预计2024年电解钴市场供需格局或将发生变化，产量或将小幅下滑。 此后，在保证产能的基础上，产量增幅将放缓，以满足需求。

钴资源简介

全球钴资源储量

据SMM了解，全球钴资源高度集中。 据美国地质调查局（USGS）统计，全球探明钴储量为830万吨。 但钴矿资源分布极不均匀，以刚果（金）、澳大利亚等国最为丰富。 其中，刚果（金）钴资源占比47.93%，其次是澳大利亚17.97%、印度尼西亚7.19%，少量分布于其他国家。

钴矿企业竞争格局

据SMM调研，近年来大型钴矿企业市场份额持续上升。 从CR5来看，其市场份额从2022年的54%增长到2023年的68%。2023年随着钴价下跌，矿业公司利润空间收窄，钴资源释放量可能不及预期。 并且随着其他矿业公司供给份额的逐步提升，单一矿业公司掌控定价权的时代已经过去。

中国企业已成为刚果民主共和国钴行业的主导力量

受益于中国经济实力的提升和资源财政化的合作模式，中国矿业企业积极走出去，通过并购、参股等方式开发刚果（金）钴矿。 2022年至2023年间，中国矿业公司在刚果钴矿的占比将从45%提升至56%，逐渐成为刚果钴行业的主导力量。

全球主要钴矿资源供应分布

据SMM了解，从全球钴原料扩产计划来看，印尼矿山增速最高，刚果民主共和国近两年也因大规模开采而出现了可观的增长。

全球钴资源供需分析

SMM预计，2022-2026年全球钴原料供应量预计将持续增长，2022-2026年复合增长率预计将达到47%左右。 供需平衡方面，据SMM调研，2022年钴市场将出现供给过剩的局面。从2022年第二季度开始，由于COVID-19疫情的持续影响，下游消费受到影响。 但当时上游盐端维持正常生产，供应增加，需求减少。 接下来，2022年二季度后钴价将整体处于下行阶段。进入2023年，虽然疫情因素解除，但在强劲的宏观压力下，下游消费依然未能恢复，持续疲软。 钴市场供应过剩局面依然存在，钴价不容乐观。 SMM预计2023-2026年钴市场或将出现供应过剩。

总结

低钴走势伴随着钴原料供应量的增长，刚果民主共和国和印尼MHP是未来原料供应的主要来源地。

持续的高镍趋势正在推动镍需求，而低钴趋势则限制了钴需求的增长。 不过，随着2023年钴价持续下跌，镍钴价差缩小，高镍脱钴趋势或将放缓。

由于三元电池成本较高，预计2022年三元电池的使用比例将会下降，但随着未来成本预计下降，市场份额仍有提升空间。

预计2023年后中国新能源汽车市场增速将放缓，2023-2026年复合增长率约为16%。这是由于补贴退坡和宏观环境因素影响，此前推动2022 年之前快速的市场渗透。