SMM深度解析：全球镍供需前景、镍价、菲律宾镍矿价弹性如何？【镍铬锰不锈钢论坛】
在SMM主办的2022（第七届）中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛上，SMM大数据总监王聪表示，印尼镍矿储量为2540万吨镍。 目前的储备是在需求持续增长的背景下的。 采矿寿命不足10年。 但印尼2021年资源量为6277万吨镍，总资源储量为8817万吨镍。
2022年镍价迎来极端开局
3月份镍的极端价格引起了全球行业的关注，对行业发展产生了巨大影响。 期货价格的巨大波动，直接增加了企业各种原材料的成本。
需求改善加上库存较低，支持镍价在第三和第四季度开始波动反弹。
今年以来，LME镍库存持续去库存，从2021年的20万吨以上，到数十万吨，到现在的5万吨左右。 SMM认为仍将继续下滑。
镍价极端后，镍期货的价格发现功能受到较大影响。 主要原因是期货交割产品数量太少，愿意交割仓库的厂家不够多，导致交割产品越来越少，即掌握在少数人手中。 如果持有者在市场上做多，镍价很容易被推高，这也是影响近期镍市波动的重要因素。
国内情况相对好一些。 金川镍交割产品较多，大家都有一定的交割意愿。 国内的发货规则会比较完善，但国内还面临一些问题，就是生产小于需求，没有更多的货发货。 仓单仍处于非常低的水平，这是市场短缺的迹象。
现货升水继续走高。 在这种情况下，生产商和贸易商的供货意愿很低。 因此，即使价格或供需走弱，也很难客观公正地反映在市场上。 这是期货定价中的一个问题。 如果定价时选择的基准出现问题，采购商品最终价格的结算就会存在一定的风险。 当我们做高价值的产品时，如果我们选择了错误的基准，未来的风险将是不可控的。 风险控制在企业生产和交易中非常重要。
镍系列产品与未来镍价脱钩，现货市场交易更加困难
下面我们通过两个指标可以看出期货和现货价格的显着分离程度。 一般情况下，高镍生铁（NPI）相对电解镍的溢价在2万-3万左右，受一季度伦镍极端市场价格影响。 3月份贴水一度升至12万元左右，以至于镍价回归后，贴水幅度依然在5万-6万元区间波动。 对于NPI市场来说，较大的折扣并不利于贸易商。 之间的交易。
下一个指标是电池级硫酸镍相对于镍豆的溢价。 也可以理解为镍豆生产硫酸镍的利润率（不含加工费）。 在极端市场行情之前，镍豆生产硫酸镍的利润还不错。 我们也可以从图中看出，在经历了极端的市场行情之后，甚至到了6月份，镍豆相对硫酸镍仍然保持着较大的倒挂，这意味着原材料的价格远远大于其原料的价格。制成品。 所以对于镍盐厂家来说，镍豆的经济性是倒挂的，而以镍豆为原料的厂家也面临着在市场上无法保值的问题。 尤其是当时，进口损失明显，内外价差使得进口原材料经营更加困难。
红土镍矿在全球镍矿中的比例不断增加。 镍生铁和硫酸镍是红土镍矿需求增量主要。
红土镍矿
随着需求的增长，红土镍矿产量不断增加； 印尼镍生铁和硫酸镍原料是需求增长的主要来源，镍矿石主要依赖印尼现有储量。
硫化镍矿
硫化镍矿产量增幅有限，占镍矿总产量比重持续下降； 国内新矿山将于2022年底投产，海外新增增量有限。
印尼快速增长的镍需求供应能否得到满足？
印尼镍矿储量为2540万吨镍。 在需求持续增长的背景下，目前储量的开采寿命不足10年。 但印尼2021年资源量为6277万吨镍，总资源储量为8817万吨镍。
未来3-5年，镍矿勘探的资金投入预计将持续增加，更多的资源将转化为储量。 然而，印尼镍矿成本和价格预计将上行，挤压镍铁厂的利润空间。
菲律宾镍矿的价格弹性是多少？
菲律宾镍矿价格随供需波动较大，镍矿主产国产业及政策变化影响供需。
未来镍铁行业重心预计将继续向印尼转移。 在菲律宾镍矿需求下降的背景下，预计价格将会下跌（菲律宾镍矿储量611万吨，资源量3136万吨，但品位较低）。 预计国内镍铁厂亏损减产与镍矿需求下降导致的矿价下跌之间找到平衡。
纯镍方面，首先从我们国内来看，预计2022年我国电解镍产量将达到17.6万吨，较2021年增加约1.1万吨； 其中，受合金行业好转影响，2022年金川电解镍年产量提升约3000吨。 其次，受3月份沪镍极端行情影响，吉林吉恩电解镍原料成本再度走高。 期间，停产措施的实施共影响产量约1250吨。 沪镍极端行情过后，纯镍价格持续高位运行，导致盐厂镍豆溶解硫酸镍成本居高不下，利润倒挂。 在此背景下，国内浙江、烟台、江西、山东等地区部分盐厂已恢复纯镍生产，纯镍总产量约5650吨。 陕西盐厂新建纯镍生产线计划于2023年正常生产。考虑到国内盐厂电解镍复产时间正常安排在2022年底，预计年内将保持正常产量。未来，国内合金行业的快速发展逐渐加大了对金川镍的需求，预计到2024年我国电解镍产量也将保持增量趋势。
纵观海外纯镍，实际上2021年海外纯镍产量仍然较低。 主要原因是2021年疫情持续发酵，导致不少企业面临用工荒带来的减产。 此外，诺里尔斯克矿的地下水灌溉也导致2021年纯镍产量大幅减少。从2022年上半年各公司业绩来看，疫情对生产仍有影响但已明显缓解，各生产线保持正常维护和生产调度。 因此，预计2022年全球原生镍产量将较2021年呈现正增长趋势。此外，2023年主要增长力量集中在两家公司。 一是韩国POSCO年产2万吨精镍项目，将于23月底竣工，其次是印尼青山纯镍项目，预计2023年投产，年总产量产能5万吨。
纯镍供应弹性较小
下游纯镍占比变化
目前，合金是纯镍的最大消费领域，不锈钢、电池材料、电镀等占比较小。 因此，国内纯镍需求并没有明显增加，即增长有限。 在国外，合金铸造行业占纯镍消费的最大份额，其次是不锈钢。
全球纯镍供需平衡。 今年年底以来已经出现过剩迹象，但LME和国内库存并没有积累，因为没有人愿意将更多的纯镍和镍板交入仓单。 因此，LME纯镍数据的显示无法代表纯镍的供需情况，失去了价格发现的功能。
如果未来继续过剩，短期价格会下跌，但幅度相对有限，主要是交割产品缺乏。 目前的过剩主要体现在厂家持货不急于出货。 如果未来库存达到20万元以上的水平，将对价格产生影响。
不锈钢镍生铁用量占比小幅上升，原生镍用量占比仍有下降。
镍生铁规模不断扩大，用量不断增加。 是主要增长力量，其次是废不锈钢。 纯镍用量下降空间有限。
要点
1、SMM镍盐价格水平行业提供更多定价基准，降低价格波动风险；
2、印尼镍矿现有储量预计可使用5-10年，但预计矿产勘探将增加，更多资源将转化为储量；
3、国内镍铁厂受到竞争挤压，而菲律宾矿山供应相对充足，优势企业仍具竞争力；
4、镍生铁、水淬镍、废不锈钢、纯镍价格波动影响使用比例，低排放或成本优势原料比例持续增加。 废不锈钢和镍生铁的使用量预计将快速增长。
》2022年第七届中国国际镍铬锰不锈钢产业高峰论坛视频直播回放