镍行业专家交流会纪要
日期：2022 年 3 月 7 日
主要内容：镍行业近期趋势及未来前景
2022年的情况：
1）年初以来，不锈钢行业运行较为平稳；
2）新能源行业整体发展方向很好，三元预计增速30%。
多数机构普遍认为，上半年仍将存在供给缺口，推动价格上涨。各家矛盾主要归结于下半年形势，前期主要考虑镍铁供给释放过快，产能过剩向新能源行业转移，而原有精炼镍缺口则由高品位冰镍弥补。
上半年消费表现好于预期，特别是不锈钢，一季度没有像往年一样出现库存积累的担忧，库存积累速度也比往年要慢。
不锈钢方面，不锈钢需求相对乐观，镍铁回流增速也不大，拉动行业上行发展。
新能源方面，压力主要在低端车型，企业在发展高端车型，成本可以接受，所以低端车型增速放缓。
全年来看，我们预计镍供需平衡相对过剩6万吨左右，属于高过剩，其他机构预估1-2万吨，基本平衡。现在俄乌冲突掩盖了之前的问题，俄罗斯镍大量供应不了市场，缺口可能在10万吨以下，这样全年供需都会有缺口，俄罗斯问题对镍价影响很大。
俄罗斯：诺里尔斯克产于俄罗斯和芬兰，俄罗斯正常产17万吨，以镍板为主，芬兰产6万吨左右，去年矿井发生渗水事故，影响生产，但俄罗斯也产了15万吨，15万吨的产量，一旦贸易受限，供应担忧非常严重。
乌克兰：产量大概2万吨，其中8000吨销往中国，所以影响很有限。
LME镍宣称不会对俄镍实施制裁，但事实上贸易商在与俄企业的实际交易活动中已经受到影响，影响主要在前端的谈判和成交环节，被排除后没有权威的第三方交互体系，未来结算是否真正履行也未知，贸易风险极大，这导致多家银行对俄企业进行封杀，俄镍提单受到影响，多家银行不再接受俄镍质押。
此外国内受信用证开立影响，香港中资银行尚可进行交易，但程度有限。目前俄镍进口损失很大，现在贸易商普遍的看法是，即便能退货，也会及时放到保税区或者复出口，转为海外销售。
如果目前的情况得不到解决，对国内外供应都会造成很大影响，对镍市有很强的支撑作用，这是政策问题，行业反馈无法及时扭转，需要等待进一步的发展。
问答：
问：新中间产品项目对行业有何影响？
答：目前主流的中间产品有两种：MHP和高品位冰镍。
目前进展中的湿法项目有：力勤、华友、GEM QMB。
李勤：现在产量是3.6万吨，我们计划6月份第三套装置投产，形成5.4万吨的产能。
华油：目前年底已经投产3万吨，正在陆续释放，下半年还会有3万吨提前释放。
反转环节主要归因于高品位冰镍的转产，因为镍铁有非常成熟的工艺，转换周期相对较短。热点主要集中在高品位冰镍，高品位冰镍主要集中在青山项目，前期是回转窑+转炉生产，镍铁转产高品位冰镍，转炉负荷过大，炉子磨损严重，后续以冶炼不锈钢的LD炉替代生产，2、3月份产量减少3-5万吨。海外交割方面，4月份销售热轧，5月份销售冷轧，以国产不锈钢满足海外需求。
高品位冰镍转化率方面：青山每月可产4000吨，含量较原先预估的75%水平有所降低，能达到60%左右。考虑到品质、产量、技术革新等问题，以及原有转炉能否进一步投产等，产能投产时间与预估相比会比预期晚一段时间，相对速度不会提升太快。总体来说，原料成本确实对下游造成了一定影响，但目前还没有出现车企大规模减产的情况。下半年还是要看23季度不锈钢的需求情况，目前来看二季度比较好，现在因为镍价上涨，整个结构可能会有所调整，或者需求释放会有一定的放缓，供需还是有底部支撑的，预计三季度不会出现非常过剩的状态。
问：您对今年的镍价有什么预期？俄罗斯受制裁，其他地方的镍能填补缺口吗？能填补多少？
A：关于镍价：考虑到原材料和供应问题，如果矛盾得不到解决，上半年价格还会继续上涨，目前对于全球需求萎缩还没有反应。
替代：快速替代纯镍是不现实的。
1）增速有限；2）需求可以替代，但只能替代很小一部分。镍目前主要用于不锈钢和合金，可以替代合金，不锈钢的替代主要通过印尼的供料；镍铁，全球形势吃紧，只能依靠印尼镍铁的释放，但释放量有限，主要来自青山和德隆，但他们并没有出现过剩的现象。至于其他海外需求，目前还没有看到很好的替代。俄罗斯镍需求量太大，无论从行业增速还是发展考虑，都不可能快速弥补这么大的缺口。
问：您对硫酸镍怎么看？最近硫酸镍的价格变化不大。
A：硫酸镍变化比较大，前期变化小的原因：去年12月到1月份的进程，去年四季度能耗问题，产业链下游减产下滑放缓，当时硫酸镍企业、三元前驱体加工企业库存接近两个月，10、11月份硫酸镍囤货，12月份是硫酸镍去库存状态，1、2月份库存消化到比较低的状态，企业开始采购原料，所以2月份大幅上涨。现在硫酸镍已经报5万的水平，但是没有成交。
问：俄罗斯镍价相对较低，俄罗斯有生产动力，库存会积累，后期会不会大量释放，影响价格？
答：现在主要考虑的是运输，成本很低，但货发不出去，不能正常交易，库存会堆积，企业反馈也需要时间。
问：俄罗斯镍进口是否造成巨大损失？
A：LME现在比较担心，国外市场价格高，国内市场价格低，进口贸易需要加增值税、关税，只有国内价格高于国外，覆盖这些成本，进口才有利润。现在进口就意味着亏损，进口结算价是按照LME价格结算的，企业的反馈需要一段时间。
问：正极厂家对镍需求量大，俄罗斯库存量大，俄罗斯会愿意主动降价销售到国内市场吗？
答：新能源只买镍豆，俄罗斯镍板溶解性太差，不可能买到镍板。
问：俄镍对硫酸镍的冲击比较弱？
A：是的，理论上对镍价影响很大，因为镍豆和俄镍都是以镍价为基准，海外是LME，国内是上海交易所。
问：俄罗斯产品销往中国有哪些程序问题？
答：有进口贸易商反映开立信用证存在问题，也就是说需要第三方权威交互系统确认交易确实存在才能结算。现在很多进口不是针对俄罗斯企业，而是直接从其他合规企业开具，然后换成进口，昆仑银行就是这么做的。
问：镍价上涨如此之高，对下游不锈钢产品会产生什么影响？
A：有影响，这两天下游贸易商疯狂抢货，不锈钢遇到中间过渡期，消费还未释放，后续需要关注市场低价资源消耗完后下游是否会接受高成本，要看市场反馈的程度。
问：华友的远期产能是50万吨，印尼工业园的配套环境能支撑这个吗？
答：华友的项目进展很快，湿法工艺成本也很低，未来行业的发展趋势是肯定的，园区的配套条件目前不会受到影响。
问：印尼镍矿价格及运费影响
A：1.8品位的价格一直在涨，目前镍铁成本也涨了，但是还在700以内，矿价主要看菲律宾，随着菲律宾海运成本的上涨，矿价也在涨，马上就要突破100了，运费影响很大，在10-11美元/吨。
问：低品位矿价格变化
A：低品位矿石没有公开价格，我们自己直接生产，没有具体的交易，主要交易的是品位1.8以上矿石。
问：镍的库存情况如何，包括各产业链的显性库存、隐形库存等。
答：隐性库存主要指工厂库存，这个库存不是很高，包括镍铁库存正常储备，这个库存也不是很高。纯镍主要体现在显性库存，LME库存持续下降，国内库存也很低。
问：镍价上涨，成交情况如何？
A：成交不佳，下游接受度很低。
问：印尼有3个湿法项目产出硫酸镍，但对硫酸镍的供应没有影响吗？镍铁到高品位冰镍的路径没有打通，硫酸镍的价格会不会低于镍和镍铁？硫酸镍会不会先产镍再产镍铁？
A：甚至有抑制作用。整合规模越来越大，对外购硫酸镍有抑制作用。镍铁价格很可能低于镍价。不锈钢和镍铁产业链是底部支撑，新能源是上方边际。如果镍铁价格高于镍价，行业就不会是现在这个局面。
问：镍价升水情况如何？期货预期是否得到满足？下游实际接受程度如何？
A：是的，期货预期比较高，下游接受度不高，有一定价差，但不会太大，下游企业迟早会有反馈。
问：两次镍价见顶（2018年5月、2019年9月），进口亏损均超过3万元/吨，您如何看待这一历史规律？
A：要看矛盾能否解决，如果镍价太高，下游需求减少，那就回落。
问：镍价高企对印尼限制镍出口政策有何影响？
A：这个政策的初衷是为了推动本土新能源发展，现在企业利润很高，限制的可能性不大，本土企业反应会很大。