【早盘建议】成材需求强劲，带动黑色系整体价格飙涨2019/4/9

【早盘建议】成材需求强劲，带动黑色系整体价格飙涨2019/4/9

短期来看，未来1-2周将有大量3月份经济数据公布，若经济数据超出市场​​预期，或将引领股市再上一个台阶，但若出现意外恶化的情况，股指或将出现向下回调。不过从中期高频数据来看，可以判断3月份整体经济动能或因季节性复工而出现环比回升，对前期得以扩大估值的股市或许也是一种利好层面的支撑。更远展望，在摆脱春节派发影响后，国内经济是否提前复苏，仍需更多数据验证，仍需保持谨慎乐观。美股市场或将处于风险前夜，若美股开启下跌，全球权益类资产或将出现向下调整的可能。 中期来看，随着一季度信贷周期大概率见底，A股中长期配置资金或已迎来曙光。

策略：短期谨慎看涨（大盘股跑赢小盘股）

风险点：美股暴跌

能源化工

原油：美国将伊朗革命卫队指定为恐怖组织

昨日，美国将伊朗革命卫队列为恐怖组织，地缘政治形势进一步升温。伊朗革命卫队是伊朗重要武装力量，直属最高领袖哈梅内伊指挥，前保守派总理内贾德就出身于革命卫队。美国此举被市场解读为对伊朗制裁措施更加鹰派的信号。市场的担忧主要体现在两点，首先，5月2日之后美国石油出口豁免额度可能低于此前市场预期（80万至100万桶/日）。此外，伊朗还威胁称，若美国禁止伊朗石油出口，可能封锁霍尔木兹海峡。我们认为，地缘政治目前是支撑油价上涨的重要因素，重点关注伊朗、委内瑞拉和利比亚局势。

策略：看涨，在 1906 买入布伦特原油，在 1911 卖出

风险：全球经济增长放缓导致原油需求不及预期

沥青：成本端小幅上涨 沥青期货、现货价格

4月8日清明节后，中石化旗下炼油、销售公司在此轮调价周期中上调华南、华东地区沥青结算价格50元/吨，相较于原油市场近70美元/桶的价格，国内沥青市场成本端得到明显支撑。目前中石化调价幅度较小，甚至有延迟迹象，部分反映国内市场需求疲软。预计淡季沥青现货价格仍将随原油价格小幅上涨，但沥青本身基本面偏弱。

策略：谨慎看跌，方向性上，尝试继续做空炼厂利润，原油方面，以中硫原油的SC合约为交割标的。

风险：委内瑞拉石油供应减少；国际油价继续大幅下跌

燃料油：市场延续弱势，发电需求开始呈现小幅上涨

昨日，新加坡及西北欧燃料油市场延续弱势，现货升水、近月价差、裂解价差均位于近月低位，船用燃料油需求仍未好转。但随着夏季高温天气临近，发电用燃料油需求开始出现小幅上涨。目前一艘Afra船正载着8万吨燃料油从鹿特丹发往沙特，但目前的量远不足以支撑市场。根据往年数据，夏季高峰期间沙特每月从欧洲的进口量平均超过100万吨。从天气预报来看，今年5月中东地区很可能进入用电高峰期，作为提前准备，沙特的购买量或从本月起逐步增加。国内市场，目前上期所燃料油期货主力合约与新加坡掉期1904合约价差约为0.5美元/吨； 同时-的跨期价差为-24元/吨，而新加坡掉期1905-1909合约的月差为20.75美元/吨；另外-的跨期价差为243元/吨，而新加坡380掉期1908-1912合约的月差为45美元/吨。经过汇率换算，FU91价差较外盘月差低60元/吨。参照外盘，59、91价差均有上升空间，但1905合约距离交割期不足一个月，在交割压力之下，上涨动力与空间不足，相较之下，我们更青睐91价差。

策略：中性，等待新加坡基本面复苏后再考虑 -2001 积极设定

风险：船舶脱硫塔（计划）安装数量超预期增长；FU交割临近，长期承接能力（意愿）不足，导致国内外市场月度价差结构出现分化

甲醇：大陆春检进行中 西北价格上涨 港口维持负基差

观点总结：

1.西北地区季节性清仓仍显缓慢；春检期间价格再度上调

（1）上周西北工厂库存仍高，缺货季节性销售，随着春检开始，本周初指导价将再度上调，关注出货情况。 （2）周末鲁南地区涨价，鲁南、苏北甲醛工厂计划4月10日左右增产，部分为刚需采购（关注江苏省化工行业整顿背景下甲醛复产能否实现）（3）2019年蓝天白云保卫战，陕西省化工限产20%，关注陕西甲醇减产潜力

2.港口维持负基差，冻货量或难清仓；江苏港口库存消化缓慢；国外市场维持高负荷，长约降价幅度下滑。

（1）港口基差弱势维持-30附近，冻货量或难清仓，本周江苏港口库存未见清仓，等待4月季节性去库存。（2）3月下旬ZPC、Keveh复工后，5月长约加价率回落至1%，或反映伊朗复工提负荷问题不大。（3）4月季节性到港量整体减幅不及预期，等待5月进口到港量回暖。

展望后市，衡表于4月正式启动去库存，估值有望回升，但经过5、6月外购MTO正常生产后，衡表仍有少量库存累积，除非大陆估值回落再度引发额外减产，否则不会出现明显持续去库存驱动，整个5、6月高库存问题仍难解决。久泰投产后，大陆或将脱离港口，港口担忧伊朗复工后正常出货量或已盖过南京志成6月新增需求。

策略建议：(1)单边：观望为主。(2)跨期：观望为主，等内地估值回落再考虑左侧多MA9空LL9(3)跨期：空MA5多MA9(核心问题是目前期货、现货的冻量能否在5月交割前解决，若无法解决则有延期空间)。等4月煤炭春检结束，季节性减量到货结束，再继续介入空MA9多MA1

风险：外包MTO久泰、南京志成4月份以来运行平稳正常

PVC：社会库存连续第二周下降，期货及现货冻产持续锁定流动性；烧碱延续弱势支撑PVC

市场描述：

（1）华东05-20低价走货，中泰平水上方，期货延续冻货锁现货流动性，下游库存前期观望为主；华南流通资源亦有限，二手贸易商持续采购，下游观望为主。 （2）上游预售顺畅，撑价意愿较强 （3）据悉新疆宜化电石炉崩炉，电石生产受到影响，电石尚有库存，现利用库存，外购电石（采购顺畅的话）。PVC生产开工率暂不受影响。关注是否引发安全检查担忧。 （4）氧化铝继续受打压，但警惕江苏省后续整顿潜在打压精细化工、农药等，令烧碱雪上加霜。警惕烧碱扩产引发氯碱负荷降低。

资产负债表变化及观点：

（1）社会库存拐点显现后，连续第二周下降，期现货冻价持续锁定流动性，挤压单边上涨空间，短期内期现货冻价、投机需求提前存在问题。（2）但中期展望平衡表上，4-6月季节性去库存幅度与2018年相当，问题不大。（3）烧碱弱势、电石强势推高氯碱成本，诱发春检额外增量想象。

策略建议：（1）单边：观望为主。（2）跨品：V上涨期间V估值仍处于低位（氯碱成本持续上涨），外购电石PVC春检确实有所增加，但做多V9做空LL9有透支交易的担忧，因此轻仓为主。（3）跨期：社会库存拐点已显露出来，V9-1正向套利持有（负向基年可能稍后启动）

风险：氯碱成本线自2015年至今未触及，减产弹性有待实践检验，是否为硬约束点尚不得而知。

PE、PP：成本端利好因素及响水事件酝酿带动期货价格上行，但谨防高涨后回落风险

PE：昨日L冲高后回落，高位震荡。清明节后石化略有积压，中游及港口库存偏多，库存压力由上游向中游转移。下游进入旺季，中上游部分积压库存得到消化，本周新增检修不多，目前开工及供应均处于高位；国外市场，PE报价上调，但受国内市场上行影响，进口窗口有扩大趋势。需求端，3、4月为地膜需求传统季节性旺季，但目前下游开工率已达峰值，需求端对价格将提供一定支撑，但环比将逐渐减弱。 近期，今日受响水事件发酵及假期原油上行影响，期价大幅上涨，期现生产利润处于历史同期低位。周内期价仍有上涨空间，但目前中游压力犹在，且现价受进口窗口切换平衡点压制，不建议过度追涨。套利方面，目前需求拉动的局面已成定局，近几年PE生产对期现港口压力较大，导致农膜旺季上涨空间不大，预计近期LP价差维持稳中略有下滑。

策略：单边：稳中带涨，基本面中性，但成本面强势，不建议过度追涨，谨防原油价格止跌引发的高开低走；套利：LP稳中带跌

主要风险点：原油价格大幅波动；中美贸易摩擦、库存补库力度、非标价格变动

PP：昨日PP冲高后回落，高位震荡。清明节后石化略有积压，中游及港口库存偏多，库存压力由上游向中游转移。下游进入旺季，中上游部分积压库存得到消化。本周新增检修不多，开工及供应均处于高位。共聚拉丝价差稳中微涨，价差一般得到支撑。粉料及丙烯稳中微涨，成本端及替代品支撑表现环比改善。需求方面，PP需求季节性弱于PE，但3、4月为上半年汽车白色家电产销传统旺季，将对原料价格提供一定支撑，但随着二季度的推进，整体价格环比将有所走弱。 近期，今日受响水事件发酵及假期原油上行影响，期价大幅上涨，期现生产利润处于历史同期低位。周内期价仍有上涨空间，但目前中游压力犹在，且现价受进口窗口切换平衡点压制，不建议过度追涨。套利方面，目前需求拉动的局面已成定局，近几年PE生产对期现港口压力较大，导致农膜旺季上涨空间不大，预计近期LP价差维持稳中略有下滑。

策略：单边：稳中带涨，基本面中性，但成本面强势，不建议过度追涨，谨防原油价格止跌引发的高开低走；套利：LP稳中带跌

主要风险点：原油价格大幅波动；中美贸易摩擦、库存补库力度、非标价格变动

PTA、EG：弹性明显增加，主要以TA长单、EG短单轧单为主

观点：上一交易日TA05高开后大幅下跌，主力合约转投09，EG06高开后大幅下跌。TA方面，受台湾棚改事故影响，成本端有所反弹，但力度较弱，TA加工费高位上涨，高利润刺激TA装货量上涨。目前供需处于去库存前期，单纯的供需难以支撑近期价格及利润，能否走强取决于大厂积极策略，远期合约低位明显反弹且影响也趋于上升；另外，大陆及台湾地区化工环保安全治理或发生事故影响延续，需关注。EG方面，库存整体处于高位窄幅震荡阶段。 供给端尚无主动集中减产迹象，化工行业安全环保问题演变成为供给侧潜在变量。未来市场走势的关键因素很可能在于是否会出现集中减产。目前来看，尚无主动或意外冲击导致的集中减产迹象。EG供给过剩压力的缓解或主要依靠利润和价格的弱势状态逼迫供给端继续缩量。但意外新变量的出现也增加了低位看空的风险，后期或演变为震荡筑底的节奏，并向延长亏损时间的路径演变。价格走势方面，TA现货周期性调整风险较大，7、9合约低位反弹后弹性明显增大，整体暂时偏中性，新主力09多头订单高位减仓，低估值再度补仓。 参考区域在6050-6350附近；EG06暂时中性，策略空单低位减仓，5000附近补仓，关注后期是否有集中减产。

策略：TA暂中性，09多头高位减仓，低估值回补，参考6050-6350；EG06暂中性，空头低位减仓，5000附近回补，关注是否有集中减产。跨期而言，TA等待价差收窄后正向套利，关注7-9、9-11、1-9，参考50-100、50-100、100-150；EG关注6-9反向套利，入场参考0附近，目标200附近。套期保值而言，下游可以考虑买入远期合约锁住利润的策略。

天然橡胶：关注产区割胶进度，期货价格将有波动

8日，沪胶主力收盘报11835(+40)元/吨，混合胶报价11250元/吨(+75)，主力合约期现价差485元/吨(-60)；前20名主力多头持仓为99953手(+673手)，空头持仓为(+1060手)，净空头持仓为24237手(+387手)。

截至上周末：交易所总库存（+2052），交易所仓单（+180）。

原料：泰国收盘。生胶片51.05(0)，杯胶40.50(0)，胶水51(0)，烟片54.35(0)。

截止3月29日，国内全钢胎开工率为75.89%(+0.55%)，国内半钢胎开工率为71.44%(+0.55%)。

观点：受清明节原油价格上涨带动，化工板块表现强劲，沪胶也受到提振。据卓创资讯了解，目前云南西双版纳产区部分加工厂胶收购价在9.5元/公斤左右，胶块9元/公斤。采收前期，天气干燥，胶块出胶量暂时有限。海南产区已陆续开始采收，采收前期，新胶供应有限，鲜胶、干胶收购价12元/公斤，混胶园胶8.5元/公斤，外胶原料6.8元/公斤。泰国北部已开始采收。从原料价格走势来看，产量释放也有限。昨日，现货价格有所反弹。 其中混合胶涨75元/吨，全乳胶涨100元/吨，基差小幅收窄，截至昨日，主力合约较混合胶高475元/吨。4月份橡胶总体呈现供需两旺的格局，随着新产季来临，且目前泰国原料价格较好，预计后期供应将有所增加，但目前仍处于低产期，产区天气较为危急；下游需求也处于3、4月份的旺季，但由于目前期货价格处于低位，价格下行空间有限。受制于目前国内高库存，上行空间或不大，且1905合约仍有出货压力，上行阻力较大，在国外原料价格走弱前，期货价格或维持弱势反弹势头。

策略：谨慎看涨

风险：产区收割进展顺利，产量大量释放，库存继续增加，消费继续减弱。

有色金属

贵金属：中国央行继续扩大黄金储备

宏观综述：昨日宏观数据及事件并不算密集，晚间美国耐用品订单数据符合预期，不过美盘时段美元指数仍呈现一定跌幅，同时Comex黄金逐步站上1300上方，但暂未见进一步上攻迹象。后半周欧元区利率决议及欧美央行官员讲话将陆续举行，预计美元及金银贵金属波动性将逐步加大。

此外，来自中国的消息称，中国继续以一定速度购买黄金，央行连续第四个月增加储备。作为全球第二大经济体的中国连续第四个月扩大黄金储备，增强了全球各国央行将继续增加黄金储备的乐观情绪。中国人民银行3月份将黄金储备从上月的6026万盎司增加至6062万盎司。以吨位计算，上月流入量为11.2吨，2月份增加9.95吨，1月份增加11.8吨，12月份增加9.95吨。

基本面概览：昨日上海黄金市场，黄金、白银价格震荡上行，但从现货T+d交易量来看，黄金、白银交易量均出现了较大幅度的下滑，这对黄金、白银价格的进一步走强造成了一定的阻碍。

从相关下游板块来看，在沪深300指数小幅下跌0.12%的同时，电子元器件板块跌幅相对较大，若此格局持续，或将对未来国内贵金属行业需求造成一定不利影响。

策略：中性。虽然欧美央行相继发布支持宽松货币政策的观点，但金银价格整体表现并未出现强劲上涨，美元指数的持续走强也对金银价格构成较大威胁，因此暂时建议以高抛低吸的策略对待，另外可继续做多金银比价。

风险点：欧美央行意外转变货币政策态度，美元指数继续大幅走强

铜：出货力道较为强劲，现货升水小幅回落

8日现货市场升贴水较上一交易日有所减弱，主要因为进口窗口一度打开，国内现货市场期货、现货套利者套现意愿较强，现货出货动力较强。但受周一因素及下游前期采购影响，当日现货市场接单动力较为有限，导致现货升水有所下滑；但受远期合约限制，预计现货升水跌幅不会太大。另外考虑到未来智利冶炼厂可能恢复，库存将重新分配，加上远期合约升水，因此重点关注期货、现货套利机会。

上海期货交易所仓单8日小幅反弹，主要因为当天现货市场接货​​能力相对较弱，加之当前现货市场仍以升水为主，因此仓单反弹幅度不大。

8日现货进口精炼铜转为小幅亏损；8日洋山铜升水持平。

8日，LME库存整体小幅下降，仍集中在美国仓库；亚洲仓库小幅增加；此外，COMEX库存继续下降；从库存结构来看，目前全球库存重新分配蔓延至LME亚洲仓库，但美洲市场尚未受到影响。此外，受冶炼厂关闭影响， India 2019财年（截止2019年3月）阴极铜产量为9万吨，同比下降78%。全球市场现有的市场格局仍在延续。

新闻方面，秘鲁拉斯铜矿与当地社区达成协议，同意以和平方式协商新条款，并表示不会阻碍道路通行、保证铜矿正常运营，结束了拉斯铜矿持续两个月的道路封锁。

这或将缓解短期现货铜精矿加工费的上涨，但未来一旦智利冶炼厂复工，加工费或将持续走弱，不过届时精炼铜供应或将流入美洲。

总体来看，受铜精矿供应相对偏紧影响，预计精炼铜整体供应仍将维持偏紧态势，尤其是中国境外供应相对偏紧，全球库存重新分布，国内库存累积发生改变，国内库存进入下降阶段。加之目前需求区域相对疲软，国家电网投资无特殊预期，汽车消费数据不佳，但近期宏观氛围随着PMI等指标有所好转。这些因素均利于国内铜价，预计国内铜价将维持震荡走势。

策略：中性

风险：需求变化超出预期

锌铝：锌延续近强远弱格局，铝供给增加预期增强

锌：昨日LME锌锭止住去库存趋势，后市结构收敛，但LME锌库存仍处于历史低位，强行去库或仍将反复。国内，供给端炼厂供应瓶颈（工厂搬迁、环保及设备问题）等待突破，炼厂加速释放产能，下游进入旺季，预计4月份锌锭将继续去库存，但可以看出目前去库存速度其实低于去年同期。现货溢价在月换后有所回落。中期来看，供给端锌矿TC高位震荡，矿山供应宽松预期逐步得到验证，锌冶炼利润维持高位。 因此，在环保、工厂搬迁等市场因素解决后（时间节点或出现在2019年二季度），预计高盈利模式难以维持，炼厂运行也难以长期维持低位。锌矿供应增加将逐步传导至锭端，金属端增量供应也将增加，届时进口窗口打开预期仍将存在，锌锭供应将有所增加，预计后续强行入仓风险将逐步减小。整体来看，中期沪锌仍有下跌空间。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝制：铝制铸币的趋势逐渐恢复。成本（例如氧化铝，阳极碳等）继续向下移动。 Ond仍然取决于未来市场的生产减少规模。

策略：单方面：中立，拭目以待：等待。

风险点：宏观气氛变暖。

镍不锈钢：国内外的镍库存继续下降，但不锈钢需求仍然很弱

镍不锈钢品种：

电解镍：最近几个月，国内镍板的价格略有上涨，而现货溢价和折扣已经恢复了正常的水平。全球镍板可见库存较低。

镍矿石和镍铁：镍矿石的价格最近下降了，镍铁的价格持续下降，但在消除减税的因素上，镍矿的价格却略有下降，而镍板的溢价超过了镍铁，而镍铁的预期供应压力则相对较大印度尼西亚镍铁的产量与期望一致，国内镍铁的进度加速了印度尼西亚镍铁生产能力的集中时间可能在第二季度，中国的前四个炉子都在4月初和六月早期的生产中产生了生产。 ATED；内蒙古的 的新镍铁生产能力可能会在2019年7月提前进行。 镍铁在中期的供应压力仍然很大，2019年中国和印度尼西亚的镍铁生产能力的增加可能高达200,000镍吨/年。

镀铬矿石和铁色矿石的价格最近略有下降，港口中的铬矿石的库存略有下降，因为某些生产区域的运营速度的提高，主要生产领域的功率限制政策尚未实施奥利亚尚未实施，并且可能在4月中旬实施。

不锈钢：304个不锈钢市场的主流交易趋势差异很强。上周的篮板略有下降，在300系列库存的细分方面，300系列的篮板略有下降。 总体而言，由于缺乏市场信心，上周，300系列不锈钢的库存再次反弹，驱动器不流畅，但这次的增加并不大，需要进一步观察到。

镍的看法：镍的供应在中期是中国的，在中国和印度尼西亚的镍生产能力逐渐增加，而300级钢铁的生产能力则增加了。热身，四月份的需求仍然很大。

不锈钢视图：供应压力较弱，不锈钢磨坊的远期订单交易较差，而304个冷藏库的库存在历史上很高。如果库存在后来继续下降，那么不锈钢需求仍可能会在4月份增加。

策略：短期内中性，在中期谨慎对待镍和不锈钢。

风险点：不锈钢需求有了显着改善，不锈钢库存下降了；

黑色建筑材料

钢：成品的数量和价格都增加了，亚铁金属的性能强劲

观点：上周四发布的数据表明，钢的社会清单为15.27亿吨，比以前的价值减少了886,000吨；热门钢的社会清单为2344万吨，减少了96,300吨，工厂库存为955,800吨，减少了13,000吨的社会库存和工厂库存。 但是，随着环境保护的放松，全国性的爆炸式运营速度已上升至63.64％，五个主要钢铁产品的每周产量总计1022万吨，比上个月增加了213,700吨； 00从上周起的吨增加了，这不利于价格上涨。 整体的情绪是乐观的，但是许多地方的棚户区的翻新目标降低了，第三和第四层的住房市场的价格仍然很薄弱。短期内，钢价将保持较高和波动性，建议在下降中购买。

策略：（1）单方面：谨慎看涨，在倾角上购买（2）跨周期：长期套利，可以长时间举行（3）跨产品：长期可以保留长时间的I1909短期；

风险：生产限制政策的变化，下游需求的急剧下降，贸易战争谈判的变化

铁矿石：交易量继续改善，五月签约达到了新的高度

观点：昨天，中国的主要港口的总矿石交易量为309.5万吨，上个月的平均每日交易量为16.666亿吨，上个月的平均每日交易量为908,300吨。在巴西的生产中，可以逐渐减少矿石，尽管澳大利亚矿山也遇到了巨大的疾病，但在第二季度逐渐遇到了巨大的疾病，这可能会逐渐增加。看涨心态。 有关更详细的分析，请参阅每周的报告“三个主要矿山削减了19年的运输，铁矿石价格急剧上涨”，季度报告“供应收缩已经开始出现，库存急剧下降”。

策略：（1）单方面：谨慎行事，在进行更正时倾斜（2）跨周期：购买I09并出售I01，可以长期套利（3）期货和现场：出售现场和现货：在市场上购买并在市场上缩小基础，并逐渐销售（4）盘中的材料，以供钢铁货运量：运行式欧洲式欧洲棒棒糖。第二季度将在高峰季节吸收钢筋消耗，因此可以将热的线圈视为短位置配置

风险：恢复巴西谷矿业的生产，RMB的急剧波动，生产限制政策的变化

可乐和焦化煤炭：材料和矿物质的强劲表现增强了情感，煤炭和可乐价格略有上涨

观点：昨天的煤炭和焦炭市场相对稳定，可乐企业的运营速度仍然很高，每个链接的库存仍然很高，而货物的货物却略有改善。略微，在恢复计划中，受事故的影响略有，在可乐企业的利润下降了。 KE消费和库存即将到来。 在后期，在煤炭和可乐的供求模式变化之后，以成品的节奏关注随访市场。

策略：可乐：北部的中性炉炉逐渐恢复生产，可口可乐的需求略有增加，但港口的高可乐库存抑制了可口可乐的价格。

风险：煤矿的安全检查削弱了对中国贸易战争的期望；

热煤：生产区域的供应平衡，煤炭价格略有上涨

期货与现场：昨天，动态煤的主要05合同上升了+4.6至619，5到9之间的价格差异为24。生产区域的煤矿逐渐恢复生产，港口的高热量和低硫煤的供应很紧，并且长位置和短位置和较短的位置和下流的持续差异是平均水平的。

港口：港口的平均每日流入量为-111,000至493,000吨，平均每日吞吐量为-21,000至558,000吨，锚点的船只数量为34。吉普港（ Port）地区+3,000至19.46亿吨。

发电厂：六个主要沿海电力集团的平均每日煤炭消耗为-48,800至614,900吨，沿海发电厂的清单为-51,300至155.21亿吨，煤炭存储天数为+1.78至25.24天。

海洋货运：波罗的海指数699，中国沿海煤炭货运指数+55.17至736.5。

观点：昨天的煤炭市场在生产区域相对强，的需求是按需进行的，因此煤的价格相对稳定。进口煤炭的价格略有上涨，高热量和低硫的孟山煤的价格较高。

策略：中立。

风险：煤矿安全检查减少；

农产品

白糖：外国生糖期货倒下

现场跟踪：冰糖的收盘价为11th 05的合同/磅为12.57美分，比上一个交易日低于0.19美分/磅的收盘价；房屋收据。 考虑到仍然有5个尚未完成的糖厂，最终的糖产量应该能够达到市场以前对720,000吨的期望。

逻辑分析：外国市场因原油的增加而反弹，但印度的糖产量可能是一个潜在的负面因素；

策略：对投资者的中立。

风险因素：政策变化，巴西汇率，原油价格，天气异常

棉花：郑州棉布继续向上波动

2019年4月8日， 1905年合同的收盘价为15,255元/吨，国内棉布cc CC指数3128B为15,636元/吨/吨的棉花收盘价为24,535 Yuan/ton，CYAN/TON为23,999.ANTON/TON。

商品交易所1号棉花仓库收据和有效预测的总数为21,508，比前一天增加了231。

根据中国信息网络的新闻，从4月1日到2019年4月7日，国家棉花交易市场在新疆有65,500吨的棉花运输，比上周增加了170万吨，而平均率在统一的范围内，均在一周的时间内降低了22,000吨。 A是上周的502元/吨，比上周下降11元/吨。

未来的市场前景：在国际上，美国，印度和澳大利亚今年的棉花生产严重，这提高了全球棉花价格的底层。

策略：在短期内，我们对郑明有一个中立的看法。

风险点：政策风险，主要国家天气风险，汇率风险，贸易战争风险

大豆餐：狭窄射程冲击

CBOT大豆昨天几乎关闭了。

由于上周某些油厂的停止或缺乏大豆的停车，大豆的餐点继续狭窄。

上周，加拿大农业部长表示，中国提出了加拿大菜籽油出口商的的质量，是豆餐的历史最低的，是水生饲料中的餐点的最低比例，甚至被饲料工厂丢弃。

策略：仔细查看USDA的新区域。

风险：中国 - 美国贸易谈判，非洲猪发烧流行的发展等。

石油：返回高

昨天，美国的不确定性在昨天造成的，在阶段，马来西亚的出口需求是22.4％。增加产量，出口和消费能够良好，而国内市场的销量略有下降，大豆餐和大豆石油的需求较弱。生产领域的清单，进口利润将不可避免地刺激进口。 我们预计棕榈油库存将在第二季度继续增加

策略：短期 - 方向谨慎。

风险：政策风险，极端天气影响

玉米和淀粉：未来价格的波动较弱

时期追踪：国内玉米斑点价格始终是一个稳定的，淀粉的价格略有上涨；

逻辑分析：对于上周的市场谣言而言，储备的价格是在上述谣言中，有利于当前市场游戏的中途，即干燥塔楼和交易者，如果它无法确认它，那么市场将恢复到原始供需游戏中。后来的新容量释放，该行业可能恢复了玉米期货的趋势。

策略：中立是空的。

风险因素：国家收集和存储政策，进口政策和非洲猪发烧流行

鸡蛋：节日之后的现场价格节上升

现货价格时期：的数据表明，鸡蛋点在贸易节之后，很难收到货物。

逻辑分析：上周，基础差异再次扩大，并且在9月份的表现尤其令人振奋，这表明市场开始反映出长期的预期，即市场的预期价格趋势与上述期望值相似期货水平，当前的未来价格在很大程度上反映了2014年的平均每月价格波动范围，因此我们倾向于认为未来价格持续上涨。

策略：建议您在9月初等待。

危险因素：环境保护政策和非洲猪发烧流行病等。

活猪：东北下坡

的数据表明，该国的平均价格为14.85元/公斤，在流行病的影响下，猪的价格仍不是乐观的。

购买：匆忙和秋季，套装的结尾略有上升

重要数据：2019年4月8日，1906年合同中的1906年合同的收盘价为5450元/吨，比前一天的价格上涨了0.66％。

就针叶性糊状而言：2019年4月8日，凯利普（Kelip）主要港口的进口价格为730美元/吨（3月份的净价），俄罗斯黑针和中国布料的进口价格为740美元/吨/吨（4月的海上运输价格），销售价格是中国银星的主要价格730/ton的价格5。当天的Ian Black针和布针为5400-5450元/吨。

就宽叶糊状而言：2019年4月8日，山东的巴西鹦鹉的销售价格范围为当天5350-5350 yuan/ton，智利明星的销售价格范围为5350-5350 yuan/ton。

2月，日本将中国出口到总计33,300吨，每月每月增加61.02％，同比增长47.23％。

未来的市场前景：尽管欧洲的木浆端口库存和中国的木浆清单正在达到高阶段，但库存的高度主要是由宽阔的叶子引起的，而国内果冻和宽阔的纸浆之间的价格差异很小，目前，纸浆的供应量会降低到未来的趋势中。 E仍然很高。

策略：对替代影响的支持，但三月份的中国数量在5月份大大增加。

风险点：政策风险，汇率风险，贸易战争风险，自然灾害风险

量化

商品市场的流动性：煤炭钢矿石中的第一名

多样性流动性：

2019年4月8日，黄色玉米减少了7,500元，降低了3.06％的月份，在当天的整个品种中排名第一。那天。

盘子流动性：

该报告部门的划分分为大型产品，分为非有效性，脂肪油，软产品，农业和边线产品，能源，煤炭钢矿石，化学物质，贵金属，谷物和非金属建筑物的三个亿英镑的34.604 YUUY 34.04 YUU， Yuan分别在当天将该行业的顶部排名最高；

选择：5月定期合同的大豆餐会到期

最近，贸易谈判在一定程度上取得了良好的进步，大豆餐的价格是盈利的，以及南美大豆收获的目前进展，受非洲猪发烧的影响较弱餐。

9月，基于糖的右值合同的到期降至5100。随着糖的稳定，糖的稳定下降到了目前的振荡范围。

随着早期铜价波动的放大率，铜的历史波动率略有上升，看涨期权的统一价值略有上升至11.61％，历史波动率为11.28％。

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