沪镍突破15万元/吨，镍价后续又将如何运行？
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进入5月份，镍价依然未见下跌趋势，昨晚在宏观及产业链基本面消息的共振下，镍价突破15万大关，截至17日上午收盘，镍价达到xxx元/吨，这是自去年10月下旬以来的又一个新高。本文将从基本面及宏观消息角度，对镍价的当前及未来走势进行分析。
本轮镍价上涨背后原因仍是印尼镍矿RKAB获批的持续影响，以及本周爆发的新哈事件推动镍价上涨，外围宏观情绪本周继续维持对有色金属的利好。
宏观情绪方面，商品周期开启，在当前国际形势下，原有的经济贸易模式被破坏，全球各主要国家和经济体开始寻求完整的制造业。总之，在未来的环境下，商品的逻辑也会转向供应链，资源=价值=金钱。因此可以看出，近两个月镍价的走势其实和整个有色板块的走势类似，铜的走强是因为铜矿资源的问题，铝的走强是因为电解铝生产的问题。镍的问题更加多样，LME制裁、RKAB审批、新喀里多尼亚骚乱等都是镍价的基本面支撑因素。另一方面，美联储降息预期在最新美国CPI数据的影响下开始回暖，降息预期的频繁变动也会给市场操作机会，造成价格波动，而镍本身又是一个对宏观情绪非常敏感的品种。 其中，全球通胀将导致大宗商品价格重心上移的问题，使得未来镍价难以回落至23年下半年市场预期的价格水平。
从基本面来看，首先是印尼RKAB审批进展，自3月24日中旬以来，印尼政府已有两个月没有更新镍矿配额审批，但根据SMM分析团队调研了解到，印尼仍有少量镍矿配额获批，但这部分审批量远不能满足2024年原生镍和再生镍的产能需求。作为全球最重要的镍资源供应国，印尼在政府更迭后长时间镍矿配额审批速度缓慢，导致全球镍原料过剩预期受到人为限制，导致无法用镍产品供需状况来判断过剩程度，政策不确定性大大降低了镍原料供应过剩预期。
另一方面，需要重点关注近期法属南太平洋领地——新喀里多尼亚（以下简称“新喀里多尼亚”）的情况。当地时间2024年5月13日，一场针对当地土著卡纳克族发起的宪法改革倡议的抗议演变成骚乱，经过发酵，事件最终影响到了当地生产企业的正常运转。此次骚乱对镍价的影响，主要源于新喀里多尼亚丰富的镍资源，新喀里多尼亚拥有全球近8%的镍矿资源，是我国第二大镍矿进口国。当地镍冶炼企业主要生产镍铁和镍中间体，当地镍铁产能约11万镍吨，占全球镍铁产能的20%；而当地中间品产能约5万镍吨，仅占全球中间品产能的3%左右。因此，从实际镍供应来看，新喀里多尼亚当地镍企业停产对镍价的影响并不大。喀里多尼亚对全球镍资源供应影响十分有限，过剩的镍资源并不集中在新喀里多尼亚地区。
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