Mysteel：重庆优特钢市场2018回顾及2019展望

2018年，特种钢市场仍享受着供给侧改革带来的红利，优良特钢价格仍处于高位。全年，优钢厂仍保持着良好的利润率，全年均利润高于2017年。不过，对于贸易商来说，比2017年要困难得多，尤其是重庆贸易商经历了上半年的低价战和下半年需求萎缩的沉重打击，而2018年的重庆贸易商已经能够“保本已经不错了”。目前市场对2019年的看法比较一致，主要是因为终端需求复苏相对缓慢，市场价格难以表现良好。

2018年重庆特钢市场回顾

2018年，重庆特钢价格维持在较高水平，幅度较往年收窄。以45#为例，2018年均价为4413元/吨，较2017年上涨323元/吨;年45#运行在4050-4830元/吨之间，振幅仅为780元/吨。从图1可以看出，2018年优良特钢价格整体表现相对稳定。春节过后，需求复苏不尽如预期，市场价格快速回落，短短一个月就下跌了410元/吨。5月后，需求开始缓慢恢复，市场价格缓慢上涨，4个月上涨460元/吨。紧接着8月，制造业需求收缩开始反映，重庆特钢终端需求下降20-30%，客商谨慎前行，市场价格继续下跌合计600元/吨，呈现今年长期下跌。在这个市场中，本地企业很难盈利。

图1：2017/2018年重庆市45#趋势

图2为重庆40Cr、CrMo和45#的价差趋势。40Cr与45#之间的价差保持在200元/吨的正常价格范围内。与45#的价差全年平均为352元/吨，最低为250元/吨。一般情况下，钢厂品种间涨价在45#的基础上涨价350-400元/吨。今年价格严重低迷，主要是因为贵钢和八一低价齿轮钢打市，导致市场价格低迷。另一方面，目前华东地区的钢厂主要在重庆从事节和齿轮钢的开发，导致齿轮钢供应量大幅增加，包括中天、南京钢铁等钢厂。CrMo也是如此，年均价为737元/吨，从45#起最低为600元/吨。预计2019年齿轮市场仍将是各大钢厂激烈竞争的场所。

图2,40Cr、CrMo和45#价差

从全国各地区的对比来看，一般情况下，重庆的市场价格会持平或比华东地区高100元/吨，因为远离钢铁主产区。但2018年整体来看，重庆优钢市场的区域对比仍处于低位，与杭州长期倒挂。其中，45%的时间重庆市场45#低于杭州市场，只有25%的时间重庆市场价格比杭州市场高出100元/吨以上。如果重庆市场价格长期低于杭州市场，华东地区钢厂发货重庆的热情就会降低，当地资源的恶性竞争也会减少。预计2019年重庆优特钢市场价格将与杭州持平或略低于杭州，成为常态。

图3，重庆/杭州/山东45#趋势

2018年重庆特种钢筋库存自7月以来一直保持在较高水平，最高库存达到10.5万吨。2018年年均库存量为8.47万吨，比2017年增加1.26万吨，增幅17.44%。7月之后，重庆特钢库存快速上升，主要是由于当地终端钢材需求下降，库存激增出乎商家意料。库存从7月中旬的7.5万吨上升到10.5万吨，增加3.5万吨，其中石钢资源从正常的1万吨上升到3万吨，净增加2万吨，其他钢厂增加约1.5万吨。由于石材和钢铁资源的直接供应，商家的实际库存压力比表中反映的要轻一些。截至12月底，石钢库存仍为2.37万吨，仍高于上期正常水平。如果剔除石材和钢材上涨的影响，12月底重庆特钢库存较2017年同期减少2200吨，大部分商家库存处于正常低位。

图4，重庆优秀钢筋库存趋势

2019重庆优秀钢材市场展望

1、“供给侧”改革红利或结束，钢价回归供需基本面。重庆终端需求难以恢复，钢价易跌难涨。在7、8月传统淡季结束后，重庆终端需求并未迎来金九、银十旺季，依然延续了夏季淡季需求。下半年，当地终端钢材消费量下降20-30%，主要集中在汽车和摩托车零部件制造商。目前，本土大型零部件厂商对2019年预期不佳，需求难以恢复。

2、重庆是资源净流入市场，江浙两地钢厂通过水运达到当地运费仅100元/吨左右。只要重庆的市场价格在江浙两地高于100元/吨，就有可能大量江浙钢厂资源流入当地。对当地资源平衡影响较大，这也是今年重庆市场价格持续低于江浙的原因。如果这种情况不改变，预计2019年重庆市价仍将长期与江浙等同或低于江浙。

3、部分钢厂新建生产线，产能提升，当地资源可能继续增加，钢厂争夺日常生活。2019年，济源钢厂将推出一条产能60万吨、预计产量5万吨/月的小型棒材生产线。2019年4月，新建小棒生产线投产，主要产品为建材。同时，前期线共线圆钢生产线将放线，只生产圆钢。预计圆钢产量将从今年的2-3万吨增加到每月5万吨。钢厂产能的提升，必然会加大对当地资源的投入，供给的增加也必然。

4、在供应增加、需求复苏无望的情况下，重庆优钢钢价格难以表现良好。预计2019年重庆特钢年均价将低于2018年，跌涨不定成为常态。