印尼禁矿，镍厂泄漏！“妖镍”发威再创新高，后市如何演绎?

沪镍尾盘继续上涨，并创下历史新高。

今日俄镍报价较沪镍1910贴水200~150元/吨，金川镍报价普遍较沪镍1910升水500~600元/吨；俄镍整体贴水变化不大，贴水略有扩大。一方面国内进口亏损仍大，外货流入量少，低价货收货困难，持货商支撑升水；另一方面成交相对低迷，缺乏大幅支撑升水的动力。金川公司积极出货，贸易商采购金川镍的积极性受到出厂价的干扰。

近期300系不锈钢产量持续恢复，但镍铁供应较为缓慢，三季度甚至会出现供应缺口；印尼、菲律宾镍矿供应存在较大不确定性，在全球精炼镍矿库存下降的背景下，镍价或维持强势。

伦敦金属交易所镍期货隔夜上涨，因倾倒废料事件可能导致巴布亚新几内亚一家加工厂关闭，加剧了市场对供应短缺的担忧。中国冶金科工集团公司旗下的一家电池镍加工厂可能因巴布亚新几内亚巴萨穆克湾发生矿山废料泄漏而关闭。

利好消息不断推动镍价上涨

据外媒SMM报道，巴布亚新几内亚一家中资镍厂发生小规模废污泥泄漏，该厂去年生产了3.5万吨氢氧化镍，若被迫停产，硫酸镍原料短缺或将转为镍豆。尽管当地大肆宣传环保，但目前工厂运行正常，引发停产的可能性较小。

除了废泥泄漏事件的炒作外，印尼采矿禁令的前景也十分不明朗。

消息真空期，价格或继续震荡，若印尼政府明确不提前收紧矿山，那么16000美元/吨的镍价或被高估，但若收紧矿山提前至今年或明年，镍矿或仍有上涨空间。后期若镍价上涨，需关注不锈钢需求及库存情况，若不锈钢在消费提振下去库存，四季度不锈钢产量或难以长期维持高位。

硫酸镍需求增长或将放缓

近期镍豆产出的硫酸镍仍处于亏损状态，镍板与镍豆价差处于近年来高位。7月我国三元材料产量创今年新低，硫酸镍产量大幅下滑。因硫酸镍需求疲软，隐性镍豆库存不断流出，短期去库存阶段或将暂时结束。中冶巴布亚新几内亚镍厂泄漏事故引发市场对产能、环保问题的担忧，但目前实际影响并不大。

电解镍方面，LME镍现货升水创2007年以来新高，俄镍对沪镍小幅贴水，俄镍进口仍处于亏损状态。上周保税区精炼镍库存明显增加，LME镍库存也有所增加，但基本都是镍豆，目前LME镍板库存已几乎见底。

镍铁供应进度略慢于预期，但随着接近四季度，供应进度或将加快，同时印尼未来两个月镍铁进口量或将有所增加，在当前镍铁高利润刺激下，后续供应量或将持续增加。

由于终端消费不佳，不锈钢出货压力较大，价格难以上涨。相反，9月份可能仍有海外反倾销的负面消息，加之宏观经济下行压力加大，旺季去库存预期不强，但不锈钢上市前也可能存在炒作。另外需要关注的一点是，电解镍价格自7月份以来大幅上涨，目前用镍铁生产不锈钢的成本比电解镍低1700元/吨。所以某种程度上，电解镍与不锈钢生产的相关性已经大大减弱。

印尼能源与矿产资源部长班邦·加托·阿利约诺（ Gatot ，简称Gatot）7月8日在议会听证会上重申了该国2014年做出的承诺，即到2022年禁止出口包括镍在内的未加工矿产。

印尼是全球最大的镍矿生产国，印尼禁止出口镍矿可能导致镍市场供应大幅紧缩，促使投资者做多。预计随着出口禁令的批准，未来几年价格必然走高。

长期来看，2020-2022年，全球市场供需形势依然紧张，镍价仍将维持逐步上涨态势。