未来趋势：2028年后回收提锂占比快速提升

2024年已经过去一半，近7个月来，新能源行业复苏速度慢于预期，导致镍钴锂盐生产受市场行情影响，呈现波动走势。

碳酸锂方面，福宝锂电网数据显示，2024年7月中国碳酸锂产量约6.1万吨，环比增加5%。

硫酸镍方面，受原料成本倒挂、下游需求疲软影响，镍盐厂家主动减产缩减亏损，7月产量约2.8万金属吨，实物吨约12.52万吨，环比减少7%。

硫酸钴方面，目前钴盐价格已跌至历史低位，供需不平衡局面下，7月硫酸钴产量约2.22万吨，环比减少3%。

据富宝锂电网统计，2024年7月从锂电池废料中提取镍、钴、锂三种有价金属盐共计1.57万实物吨，环比减少7.65%。

其中：硫酸镍提取量7211实物吨，占硫酸镍总产量的6%；硫酸钴提取量4987实物吨，占硫酸钴总产量的22%；碳酸锂提取量3458实物吨，占碳酸锂总产量的6%。

从锂提取比例来看，锂辉石占比最大，约占49%，其次是云母（23%）和盐湖料（22%），回收占比为6%。从占比趋势来看，自2023年5月以来，锂回收占比从之前的13%逐步下降到目前的6%，主要原因是：生产经济性的下降和矿石产量的快速增加。

从硫酸镍产量占比来看，目前市场常见的镍提取方式仍以原料镍为主，如MHP、高品位镍冰铜等，占比约85%，其次是废镍提取约15%（注：此处废料包括锂电池废料、黄镍渣等工厂废料），而纯镍作为传统原料之一，近年来受成本倒挂问题影响，占比逐渐降低，直至归零，反而近几个月呈现上涨趋势。

硫酸钴的回收比例与镍相近，且近年来也呈现上升趋势，但目前市场仍多以钴中间体、MHP或其他钴盐产品为生产原料。

综上所述，2024年镍钴回收占比在增加，但锂提取占比在减少，从利润角度看，铁锂和三元电极粉湿法冶金毛利率均在盈亏平衡线以下。

因为三元电极粉末中含有的有价金属主要有三种：镍、钴、锂，如果分开计算，可以看出利用锂电池废料生产硫酸镍、硫酸钴仍有少量利润，但生产碳酸锂已经完全陷入亏损。

从其他原料经济性来看，MHP生产硫酸镍经济性近期有所回暖，但镍豆工艺已处于盈亏平衡线以下（MHP镍含量较高，主要用来生产硫酸镍，副产硫酸钴），钴中间体目前仍在亏损。至于碳酸锂，无论是从云母提锂，还是从辉石提锂，还是从废料提锂，都是在亏损。因此，盈利生产是推动再生镍钴占比提升的主要原因之一。

目前回收市场处于低迷状态，因为从废料中提取锂并不经济。因此回收公司无论在回收量还是价格方面都面临着巨大的挑战。除了工厂废料外，市场上回收锂铁的公司寥寥无几。因此从目前回收市场的购买行为可以看出，大家对含锂废料的购买态度比较犹豫，体现在数据上就是回收锂的比例在减少。另外，根据福宝锂电网的调查，由于回收料价格高昂，现在一些回收公司正在使用矿石材料生产碳酸锂。

对于未来趋势，我们认为从锂电池废料中提取的镍、钴、锂的占比将不断上升，但矿石材料仍将是主流原料。随着新能源汽车退役潮的到来，从再生料中提取的镍、锂占比将快速提升。钴提取占比保持稳定。