行业报告显示，2018年至2022年区块链硬件需求平均增长率为66%。比特大陆希望成为未来区块链的“生态塑造者”之一，进行了广泛的收购和投资。自2017年以来，它已经投资了英雄互娱、恺英网络等多个区块链项目。今年5月，它以1.1亿美元领投了一家移动支付和加密货币交易公司。
财报显示，比特大陆去年在挖矿和加密货币方面投资近10亿美元。财报中，加密货币等值资产以收购价计价。“但与账面上的现金相比，这个仓位并不算高。”上述投资者表示。
人工智能转型是关键
矿机研发与生产是比特大陆的主营业务，从销售占比来看，2017年国内外矿机销售收入达到比特大陆总销售收入的90%以上。主营业务除了生产矿机外，还包括自营挖矿、矿池、云服务等对营收贡献较小的业务。
目前矿机厂商上市都面临同样的问题：公司营收单一，主营业务收入不稳定，利润受币价影响较大。此前已提交IPO申请的嘉楠耘智、亿邦网络，矿机营收占比均超过90%。
全天候科技了解到，去年开始的数字货币风波对比特大陆的矿机业务产生了明显影响：去年比特大陆的客户预付款同比增长10亿美元，但今年却同比减少了8.5亿美元。
比特大陆主营业务营收的不稳定性引发投资者担忧，从去年开始，比特大陆就把AI芯片业务视为抵御数字货币波动风险的重要手段。
比特大陆在AI芯片上的布局，与联想通过贸易、工业和技术占领PC市场类似。有投资者分析，“联想显示器出货量三年内进入国内前五，就是因为掌握了供应链和渠道，所以出货量才能扩大。”基于此，该投资者对比特大陆的AI芯片表示看好。
全天候科技获得的融资材料显示，比特大陆2017年芯片销售额为143亿元，其在中国的销售收入和出货量均仅次于华为海思，在专用集成芯片类别中排名第二。
2017年11月，比特大陆发布了全球首款自主研发量产的加速计算AI芯片（TPU）——。全天候科技获悉，今年9月，比特大陆将推出该产品，并成为全球首批推出应用的公司之一。
自2017年下半年以来，比特大陆已成为全球最大半导体制造商、台湾芯片巨头台积电在中国的第二大客户，今年有望成为其全球五大客户之一（包括苹果、高通）。
对于比特大陆从矿机厂商转型为AI芯片厂商，吴忌寒曾公开表示，这是自然而然的选择。
比特大陆本质上是一家高性能计算芯片公司，在区块链、数字货币领域取得成功后，比特大陆看到了人工智能的新应用领域，传统芯片无法满足深度学习的计算需求，需要一种新的ASIC架构来为其制作专用的处理器。
“比特大陆在区块链芯片领域发展之后，拥有优秀的芯片研发人才资源，在全球多个国家都有研发机构，我们在高速、低功耗电路的设计上积累了很多经验，也可以运用起来”，吴忌寒说。
尽管这笔业务目前占比特大陆营收的比例还很小，但吴忌寒预计，五年内AI芯片将占到比特大陆营收的40%。
估值低点？
一边是矿机制造，一边是人工智能芯片，比特大陆的IPO故事并不难讲，若以300亿美元估值上市，将成为全球最大的矿机厂商IPO。
不过，抢下“中国区块链第一股”头衔的公司，却是市占率排名第二（19.5%）的嘉楠耘智。今年5月，嘉楠耘智向港交所递交IPO申请，预计8月完成IPO，估值约120-180亿美元。
今年6月，全球第三大比特币矿机制造商亿邦国际也向港交所提交了招股说明书，寻求在香港上市。
对于区块链公司来说，今年是“估值高峰”。一位港股券商分析师向全天候科技表示：“从2017年底开始，区块链成为继人工智能之后最强的风口。加密货币的发行量、VC对区块链公司的投资额同步上升，但二级市场上真正做区块链的公司却寥寥无几。区块链是一个新兴行业，里面成熟的公司并不多。”
招股书显示，嘉楠耘智2017年全年净利润为3.61亿元人民币；亿邦国际去年净利润约3.8亿元人民币，其中区块链业务同比增长1690.3%，成为其第一大核心业务。
目前比特大陆的市场份额是嘉楠耘智的3-5倍，净利润约为嘉楠耘智的22倍。有投资机构对比了嘉楠耘智的估值，认为比特大陆IPO估值不高，成长空间较大。
随着比特大陆进军人工智能芯片领域，不少媒体也将、MTK等IC厂商视为其估值标杆，彭博社曾根据和MTK的市值，给予比特大陆88亿美元的估值（ 2017年营收97亿美元，净利润10亿美元）。
比特大陆Pre-IPO融资材料中也指出，比特大陆的芯片（ASIC）在营收、毛利率、净利率、市场份额数据及技术布局等方面与相似。
数据显示，英伟达、英特尔、高通等芯片制造巨头的PE集中在25-40倍之间，有鉴于此，投资机构估计比特大陆的合理PE应在30倍左右，但以本轮140亿美元Pre-IPO估值及2017年净利润计算，比特大陆目前的PE仅为9倍左右。
对于热议的比特大陆IPO，吴忌寒表示，二级市场的市值不值得考虑。今年6月，吴忌寒做客王峰十问十答时表示：“创始人做企业，每天盯着市值，也是有伤害的。”
他指出，金融投资者的风险偏好、个人情绪、宏观经济波动等都会影响市值，行业的周期性波动也会给企业市值带来巨大变化，因此，企业家最好把精力放在发展自身的核心竞争力上。