长江镍周评：海外高频数据及央行降准红利释放镍价“节节攀升” 周线低位反弹
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一、本周国内现货镍价走势
▲CCMN现货镍本周走势图
本周影响镍价走势的主要因素回顾：
本周长江现货1#镍呈现弱势上涨。 本周市场重点关注美联储公布的一系列经济数据、美元走势影响以及国内政策利好预期； 国内市场方面，1月24日，中国人民银行宣布每日下调存款准备金率0.5个百分点，为市场提供了约1万亿元的长期流动性。 央行宣布降低存款准备金率提振金融市场情绪，期货价格恢复性反弹。 但在供给过剩和库存积累的拖累下，镍价在宏观氛围下持续上涨； 美国零售销售数据表现好于市场预期，美国经济表现仍具韧性，美联储3月降息预期降温，美国制造业和服务业PMI初值均显示增长趋势，这对经济来说是一个积极的信号。 美国1月份制造业PMI初值录得50.3，创15个月新高，服务业PMI初值录得52.9，创7个月新高，表明整体经济活动正在走强。 同时，制造业产出指数录得48.7，创两个月新高，综合PMI初值录得52.3，创七个月新高，进一步表明整体经济向好发展。 美国PMI数据公布后，美债收益率反弹，10年期收益率一度反弹至10个基点，接近一个月高点。 周四美元指数自六周高点回落。 1月25日，美国商务部初读数据显示，2023年第四季度美国国内生产总值同比增长3.3%，但数据显示通胀步伐正在放缓，这强化了市场对美联储降息的押注。 多国央行降息预期引发金融资产狂欢，投资热情高涨，买盘强劲。 此外，受宏观经济利好的影响，A股价格逐步反弹，年末走高。
供应方面，随着印尼MHP的增量释放，印尼已超越中国成为最大的镍生铁生产国和出口国。 印尼镍生铁凭借成本优势，对中国镍生铁形成了较强的进口替代效应。 目前，每月产量是中国的三倍多。 与此同时，我国对印尼镍产业链进行了投资。 再生镍产品种类增多，镍中间产品供应量大幅增加。 国内大量新老精炼镍生产线投入建设，镍产业链全面过剩，我国精炼镍产量大幅增长，预计产量将达到25万吨2023年，由于精炼镍行业利润丰厚，促使高冰镍产量增加。 据外媒网络1月17日消息，2023年11月全球精炼镍产量31.34万吨，消费26.05万吨，供应过剩5.29万吨。 12月全球精炼镍产量2.45万吨，环比增长约6%，同比增长40.57%。 海外主要镍公司第三季度恢复生产。 而且利润较好，镍仍处于供过于求的周期。
需求方面，不锈钢市场需求受宏观经济前景和镍价情绪带动，本周业绩小幅增长； 尽管新能源市场面临一些挑战，但LG新能源汽车市场预计2024年内需依然稳固，2023年内需拉动市场。我国新能源汽车出口累计120.3万辆，全年-同比增长77.2%，双双创历史新高。 硫酸镍市场呈现供给旺盛、需求疲软的局面。 三元材料产量预计同比下降，硫酸镍价格面临下行压力。 不过，近期硫酸镍价格止跌企稳。 镍在合金、电镀领域受到青睐，合金用精炼镍需求稳定。
不锈钢方面：不锈钢2403主力合约最高收盘价14395，最低收盘价14155，最新收盘价14180，跌幅145，跌幅1.01%。 本周社会库存小幅积累。 截至1月26日收盘，本周上海期货交易所不锈钢期货总库存量录得53213张，增加2202张。原材料价格企稳。 印尼镍矿审批的推迟，提振了周初不锈钢的看涨气氛。 但春节临近，下游备货进入最后阶段。 钢材交易量有所减少，预计当前钢材供需偏弱。 预计短期不锈钢弱势震荡。
2、伦敦镍期货走势
▲ CCMN伦镍本周走势图
关注伦泥市场：受美国大选、美国债务压力、经济放缓等多重因素影响，2024年美国货币政策将迎来转变，从加息周期转向降息周期，从而带动全球货币政策的转变。 此外，市场押注英国央行和加拿大央行今年将降息，全球货币政策将面临逆转机会。 世界经济有望重拾复苏步伐，为中国出口创造更多机遇。 美国商务部周四最新报告显示，美国排名第四的季度GDP年化季率录得3.3%的增长，但显示通胀步伐正在放缓。 强劲的美国经济数据帮助美元连续数周维持高位波动。 欧洲央行维持利率不变。 当前市场焦点转向美联储即将发布的声明。 PCE个人消费支出数据，今晚21:30公布修正数据； 此外，周内国内央行降准幅度超预期，市场情绪受到鼓舞，中国资产集体大涨，宏观氛围好转，伦镍呈现低位反弹。
3、伦泥每周库存情况
1月25日，LME镍库存总量为69,330张，较上一交易日库存减少12%。 截至1月26日收盘，上海期货交易所镍周库存总量为15120吨，增加1009吨。 本周LME镍库存呈现缓慢增加和去库存趋势。 ; 镍用于电动汽车电池。 镍需求增长迅速，但远低于供应增速。 市场消费整体疲软。 目前供应仍处于过剩周期，对镍价上涨仍有一定负面影响。
下周镍价展望
寒风吹来，雪开始出现。 美联储货币政策有望转向宽松，仍是市场关注的焦点。 地缘政治局势依然紧张。 美国经济数据强劲，超出市场预期。 美元徘徊于103.3关口。 美国股市持续创新高，中国大幅降准为市场注入新活力，大宗商品市场普遍上涨。 印尼RKAB镍矿审批延迟再次引发市场担忧。 原料价格企稳，镍铁成交回暖，市场逢低买盘有所改善，提振镍价探底。 然而，供给过剩抑制了增长空间。 不锈钢下游节前备货基本处于最后阶段。 不锈钢库存持续积累，多头订单继续持有。 市场观望情绪浓厚。 未来仍需关注印尼政策变化。 预计短期镍价将维持高位震荡。
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