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今年第二季度，京瓷旗下领先的无源电子元件制造商AVX发邮件称，新型冠状病毒疫情的蔓延影响了业务的各个方面。 由于复工情况不佳，产能不足以满足日益增长的需求，原AVX工厂将TAJ、TLJ钽电容系列产品价格上调12%-20%，持续至今年9月，具体价格视情况而定。情况。 调整价格。
据台湾媒体报道，台湾被动元件巨头国巨近期预测，5G将带动钽电容需求，加上疫情造成的价格上涨，预计今年年底钽电容价格将翻倍。
什么是钽电容：
电容器作为电路系统中的储能滤波器件，广泛应用于工业各个领域，如汽车电子、家用电器、智能手机等。电容器除了一些基本参数外，还包含不同的类型，如铝电解电容器、陶瓷电容器等。电容器、钽电容器等
易飞网7月15日报道，钽电容的全称是钽电解电容，是电解电容的一种。 钽电容器使用金属钽作为电介质。 它们不需要像普通电解电容器那样用涂铝电容器纸绕制。 它们几乎没有电感，但这也限制了它们的容量。
由于钽电容器内部没有电解质，因此非常适合在高温下工作。 固体钽电容器具有优良的电性能、工作温度范围宽、形式多样、体积效率优异。 它们具有独特的特点：钽电容器的工作介质是钽金属表面生成的极薄的五氧化二钽薄膜。 钽电容具有优良的性能。 它们是小电容器，可以实现大电容。 它们在电源滤波、交流旁路和其他用途方面几乎没有竞争对手。
钽电容最大的特点是体积小、ESR值低、电容量大、精度高。 钽电容器还具有稳定的温度特性和较宽的工作温度范围。 同时，故障后自愈的特点可以保证长期工作的稳定性。 因此，很多时候，一款电子产品是否是高端产品，是否采用钽电容是一个重要指标。
由于钽电容精度高、ESR值小，在DC-DC电源电路中常选用钽电容进行滤波。 DC-DC电源内部含有频率控制电路，钽电容可以去除输出电压的杂波，让电源装置获得更好的输出波形。
苹果的手机和平板电脑充电头产品采用了两个高性能钽电容作为输出滤波器。
钽电容神奇的自愈特性使得钽电容在军工产品中非常特别。 几乎所有军工产品在电源管理器件中都采用钽电容，以提高产品质量并保证长期工作稳定性。
在民用市场，钽电容是电脑、智能手机CPU电路设计中重要的滤波元件，保证CPU的使用寿命和稳定的工作状态。 同样在车载电源、工业控制电源等领域，钽电容也是不可缺少的电子元件。
目前，我国钽电容器行业市场规模约为75亿元，其中军用钽电容器市场规模约为20亿元。
在我国电容器行业中，陶瓷电容器、铝电容器、钽电容器和薄膜电容器四大电容器占据了95%以上的市场份额。 钽电容器可靠性高、漏电流小、性能稳定、具有极高的电场强度。 因此，它们特别适用于有可靠性要求的场合。 它们具有铝电容器、薄膜电容器、陶瓷电容器不可替代的优点。 虽然由于成本较高，其市场份额小于其他三类电容器，但在高端电容器领域，钽电容器拥有稳定的市场份额和性能优势。 中国产业信息网数据显示，2013年至2019年，钽电容器在我国电容器市场的市场份额从7%提升至12%。
全球电容器市场以陶瓷电容器为主，中国电容器市场增速高于全球增速。 据中国产业信息网数据显示，2019年全球陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电容器、薄膜电容器市场规模将分别达到114亿美元、72亿美元、16亿美元、18亿美元，较2018年分别增长3.82%、3.77%、1.31%和1.67%。 陶瓷电容器因其应用范围广、性价比高，占据了电容器市场的半壁江山。 钽电容由于性能稳定，在高端电容中也占有一席之地。 从增速来看，除薄膜电容器外，中国各细分市场的增速均高于全球市场。
供给侧涨价原因：
此外，受疫情影响，钽矿企业开工不足、停产，导致钽资源供应紧张，价格上涨。 钽电容生产企业也因疫情而开工不足，产能恢复不及预期。
钽电容器因其电容器电介质是钽材料而得名。 上半年受疫情影响，国际钽矿山大多处于半停产或停产状态，矿区在疫情防控上具有天然劣势。 因此，未来钽市场的供给始终存在不确定性。
而且钽电容的生产污染很大，很难获得产地政府的支持。 因此，行业内钽电容器的产能一直非常有限。
AVX总部位于美国加利福尼亚州，在美国南卡罗来纳州海滩和日本鹿儿岛设有研发中心。 它被认为是美国最重要的钽电容器和其他元件开发实验室，是对日本鹿儿岛中央研究实验室的补充。 图案。 1990年，日本京瓷在股票市场上收购了AVX。 AVX 80% 的钽电容器在捷克共和国生产。
国巨斥资16.4亿美元收购美国KEMET，并于7月进行合并。 KEMET是全球最大的钽电容器制造商，市场份额超过50%。 其余则被美的、AVX等公司占据。 AVX今年5月率先提价，涨幅10%-15%。 国巨表示，钽电容的新定价将于5月至9月底生效。 由于厂家提高售价，附近现货零售价上涨了2-3倍。
据行业统计，美国Kemet和AVX公司占据服务器基站约60%的市场份额。 Kemet+AVX的产能受到今年第二季度供应收缩的影响。 目前，行业内原厂价格涨幅已超过20%，而周边现货零售价格已上涨2-3倍，行业预计年底涨价将翻倍。
同时，近年来贸易摩擦不断，钽电容主要由美国供应商供应，国产替代迫在眉睫。 我们判断民用电容器有望复制MLCC行业加速进口替代逻辑。
需求端：民用市场：百亿市场，缺货涨价+加速进口替代
目前，我国钽电容器行业市场规模约为75亿元，其中军用钽电容器市场规模约为20亿元，公司市场份额约为25%。
比如，今年上半年，钽电容缺货，导致缺货、涨价。 市场人士普遍认为，这是由于网络购物、在线教育、在线视频会议等刚性需求，导致数据运营商对云数据服务器的市场需求激增。 如此一来，大部分钽电容库存很快就被消化掉了。
事实上，除了上述因素外，更重要的是，原本市场需求有望爆发的几个领域在今年二季度开始快速复苏，包括新能源汽车、中国“新基建”等。
专注于电池和电动汽车行业的研究公司Cairn发布的新报告预计，随着世界各国推动新计划鼓励电动汽车，2021年全球电动汽车销量将猛增36%，首次超过300万辆消费者购买电动汽车。 车辆。 在中国市场，由于特斯拉中国工厂的快速生产和出货，特斯拉对钽电容器的需求正在增加。
此外，中国疫后以“新基建”为重点的经济刺激政策，也让5G基站建设率先启动市场。 5G基站选择电子元器件的首要条件是在室外温度波动下必须绝对保证产品的使用寿命和可靠性。 因此，很多情况下，钽电容产品只能用于设计。
5G基站的覆盖范围比4G小。 为了在覆盖方面达到相对满意的用户体验，基站数量必须比现有4G基站多建设2至3倍。 目前，中国在建和规划的4G基站超过900万个。 未来5G基站至少需要3000万个左右的基站才能达到同样的覆盖要求。 即使部分地区不启动5G升级，业内预计中国也将要建设约1000万个5G基站。 这将影响行业内产能有限的钽电容器的供应。 对于方来说，压力也是前所未有的。
事实上，除了上述行业有望大幅增长的市场之外，还有一个增长更大的市场正在引爆钽电容器市场。 事实上，它是中国国内主导的智能手机大功率快充充电器。 市场。
在智能手机领域，快充是中国国产品牌引领行业发展的重要力量，也是中国国产品牌手机提升用户体验的主要手段。 自从小米推出新款氮化镓快充充电器以来，快充小型化已经成为充电头行业的趋势。
为了消除快充充电头对智能手机主板电路的影响，钽电容是必要的元件。 钽电容器并联用作输出滤波器。 与传统铝电解电容器相比，输出更加稳定，体积可缩小75%。 因此，钽电容成为快充、小型化的核心元件之一。
从苹果的充电头产品来看，输出端通常有两个钽电容，用于滤波。 据统计，全球市场智能手机保有量接近40亿台，平板电脑接近10亿台。 小型快充市场需求打开后，民用市场对钽电容的需求缺口难以想象。
据业内人士分析，由于担心Kemet和AVX这两家美国供应商的钽电容供应不足，苹果和三星准备在未来的消费电子产品中不再提供标准充电头配件，以便消费者充分利用其中。 我们手头上已经有充电头产品，可以缓解行业未来钽电容的供应短缺问题。
不过，这并不意味着苹果和三星不会开发新的充电头技术。 据悉，今年苹果新款USB-C电源适配器已获得3C认证。 功率20W，型号A2305，伟创力电源（东莞）有限公司生产。
也就是说，苹果并没有标配普通版的充电头，但却会让你花更多的钱去购买更贵的快充头。 最终消费者还是会使用价格更高的钽电容充电头产品。 。
宏达电子：
作为行业龙头，AVX宣布产品缺货并涨价，引发行业强烈恐慌。 由此，国内唯一一家可供民用采购的钽电容生产企业宏达电子（）迅速引起了资本市场的关注。
专注于钽电容器的研发和生产，拥有高能钽混合电容器、聚合物钽电容器等核心技术和专利；
国内高可靠性钽电容器领域的龙头宏达电子自6月份以来已接受8次机构调查，受到市场高度关注。
目前，我国钽电容器行业市场规模约为75亿元，其中军用钽电容器市场规模约为20亿元，公司市场份额约为25%。 随着军工客户的深入开发和民用市场的拓展，公司钽电容器市场规模约为20亿元。 电容器的市场份额有望进一步提高。
华为自2019年起大力支持国内钽电容供应商宏达电子，产品很快获得认证并导入华为服务器和基站。 事实上，受中美贸易摩擦影响，不仅是华为，中国市场的其他厂商也非常渴望更换国产钽电容。
宏达电子拥有多条国军标钽电解电容器生产线和一条国军标多层片式瓷介电容器生产线。 经过多年的发展，宏达电子的客户遍及航天、航空、兵器、船舶、电子等领域； 其产品广泛应用于航天、航空、船舶、导弹、雷达、兵器、电子对抗等航天工程、军事工程和武器装备。 是国内高可靠性钽电容器生产领域的龙头企业。 未来，我们将以钽电容器为核心拓展，努力打造具有核心技术和重要影响力的军工电子元件集团公司。
2017年，宏达电子计划通过首次公开发行股票募集资金4.8亿元，用于实施“新型低ESR有机高分子电容器生产线建设项目”和“高能钽混合电容器生产线扩建建设项目”。 ”
宏达电子发布的2019年年报显示，营收8.44亿元，同比增长32.65%； 归属于上市公司股东的净利润2.93亿元，同比增长31.39%。 其中，固体电解质钽电容器和非固体电解质钽电容器的营收分别为2.53亿元和3.46亿元。 钽电容器是宏达电子的主要产品。
近年来，宏达电子民用钽电容器主要重点开发人工智能、虚拟现实、5G通信、电动汽车等行业客户。 由于行业需求爆发，民用钽电容器需求量大幅增加。 宏达电子持续加大民用市场投入，民用业务大幅增长。
从多方面需求来看，除了未来几年军用钽电容器的需求将持续增长外，全球民用钽电容器市场保守估计每年将冲击100亿美元以上。 宏达电子民用钽电容走在国产替代前列，并得到华为的支持。 多重光环之下，他们可以充分享受产能释放和价格上涨带来的业绩爆发。
振华科技：
全资子公司振华（集团）新运电子元件有限公司是全球钽电容器品种最全、配套规格最全、技术领先的专业制造企业。
研究结论：军工电子元器件龙头，景气度高+减负聚焦主业+优质资产注入
一、军工产品订单保持20%以上增速。 从长远来看，国防信息化建设将加快，并增加本地化替代，市场空间巨大。 公司潜在发展领域包括IGBT和集成电路；
2、通信业务将被剥离，预计两年内全部亏损。 公司已采取减负对策，重点发力高科技电子领域；
3、体外半导体、FPGA优势资产高速增长，集团高度重视，资产注入可期。
1、振华通信损失如何计提
亏损情况及2019年计提计划：振华通信亏损约2.1亿债务，2.1亿股权（股权投资1.6亿，后期股权溢价股权2.1亿），合计亏损4.2亿。 2019年计划消化2.2亿，新能源业务亏损5700万，所以2019年需要消化亏损2.77亿（2.2亿+5700万）。另外，从业绩来看，国家国资委要求每年增长10%，2018年净利润为2.6亿，这意味着2019年的业绩为3亿。 总体来看，振华2019年需要完成5.8亿，不仅要靠当年业绩板块的营业利润，还要靠挖利润，而公司此前并没有开具发票。 利润用于开具发票。 由于振华2019年营业利润为3.8亿，剩下的2亿则被各公司用来收取往年利润。 这里需要注意的是，虽然有科研经费，但不能全部投入科研补贴。 他们必须根据研究进展分批而来。
损失计提时间：很难说是2年还是3年。 如果振华通信2020年破产，剩余的2亿将全额计提。 目前来看，今年破产的概率比较高，所以连续2年亏损的概率也比较高。
2020年业绩预估：公司股权激励要求达到2018年非净利润增速的25%，这样2020年非净利润至少为2.25亿，加上剩余2亿待吸收亏损，减去非净利润就是4.25亿，所以虽然压力不大，但是会导致公司业绩增速看起来很低。 订单增长率不低于20%。 预计2020年新能源将再亏损3000万元，账上应收账款有2亿多，追回来的可能性不大。 其中30-4000万可能是债转股。
2、新能源业务：新能源业务总营收2亿，目前并不乐观。
解决办法：一是催收应收账款，掌控“两金”； 二是业务转型。 新能源动力电池（民用产品）不再生产。 用于消化电子产品的电池将提供给生产无人机的大疆创新和格力电器。 杨先生等大型企业客户，生产家用电器电池。 军工产品：DF-17导弹发射架电源。 听说火箭军的要求比较高。 单价50万套，总数量1000-2000套，预计总订单5亿-10亿。 预计2020年该区域创收30-4000万，户数不足100套。 2019年就制作了十几套。 因为是样品，价格不到二十万，收入也就几百万。 去年民用产品的收入是2亿，而军用产品只有3、400万。 未来民用产品总量会减少一点，因为我们要转型消费电子，不追求规模而是追求质量，这样也可以减少损失。
3、高科技电子：振华主要生产军工产品，电阻、电容、传感器市场占有率最高。
1、钽电容：振华新运的军工电容占比90%，电阻电感占比接近80%。 （7家公司） 军工产品占整个高科技电子业务领域的70%。 军工钽电容市场份额：钽电容军工产品市场容量超过12亿只，振华占据半壁江山，约6亿多只。
钽电容竞争对手宏达电子：宏达近年来发展迅速，但宏达的技术积累不如振华。 主要原因是宏达机制灵活、营销力度强、劳动力成本低。 国有企业职工人数较多，缴纳五险一金比例较高。 宏达也是一家老公司了。 它的研发投入加大，有钱留住人才。 这些因素促成了宏达的快速发展。
对策：加大研发投入，提高本土替代能力，提高毛利率，以产品价格优势为目标。 多参与国家重大专项配套项目体现了公司的实力。 军用零部件的单价正在下降。 我们必须利用价格优势来获得市场份额，并参与一些竞争较少的项目来增加毛利润。
2、MLCC陶瓷电容：没有大布局，有市场需求就做。 MLCC主要是宏源和火炬做的，振华不是这个背景的。
3、电感、电阻：振华在军品市场也是第一，占据国内军品市场70%-80%的份额。 市场空间不大，主要竞争对手是顺络。 未来的方向是产品全部国产化替代，但市场空间不会超过10亿。
4、国产化替代率：前几年设备零部件国产化率为80%，目前为85%。 由于中美贸易战，很多零部件都被卡住了。 如果加速本地化替换，首先是功能替换，然后是性能替换。 国产替代最紧迫的是有些产品国外卖不出去，有些产品国外不开发。 未来的市场空间比较大。 这对于民用产品使用国产零部件的华为来说最为明显。 替换的逻辑是库存的增量。 这部分增量相当于从国外带入国内； 真正增量的另一部分是武器装备采购的加快和信息化建设的完善； 振华未来的增长将继续保持稳定，保持20-30%的增长是正常的。
5、民用产品市场：该领域维持现状，不会投入过多。 主要重点会放在军用产品上，因为如果放在民用产品上，需要投资，但竞争非常大。 2018年定向增发投资项目包括三个项目，一是新产品，二是扩大产能。 对振华是否有利，还要看生产情况。 如果能够达到生产，那将是有利的。 虽然存在达不到预期的风险，但始终需要做的是加快实施，将产品推向市场。
6、军品市场客户情况：军品主要供应航天集团科研院所。 航空航天客户占62%，电气工程公司占10%以上，地方军工企业占10%以上，其他如武器等占10%。 十多个。 如果两个电科电子集团合并，对于振华来说很难说利弊。 电子集团的军工零部件基本都在振华，但电科电子集团的几个单位也生产零部件。 竞争和整合目前是不可预测的。
7、军工产品目录：2016年，振华军工产品全部退出目录，由于目录内无需缴纳增值税，取消目录意味着企业利润将受到影响，2016年增速确实有所下降。 现在已经没有效果了。
8、行业竞争格局：宏达、宏源、火炬、顺络、风华高科也有军工产品，但只是比例问题。 母公司是一家纯粹的控股公司，并经营其子公司。 总体价格走势还是向下的，但现阶段还是可以保持较高的毛利，只是不知道需要多久。 它不是垄断，所以不能提高价格。
9、产能利用率和原材料：产能利用率过剩，70-80%。 军工产品的特点是小批量、多批次，生产到一定批次后利用率就会下降。 产品原材料波动不大，因为不使用贵金属，主要是钽粉。 与新能源电池不同，上游涨价要求和下游降价要求对新能源业务影响很大。
10、人才政策：通过股权激励增加上升通道。 中层的流失率不高，但高层的流失影响很大。 振华的大脑损耗率并不高。 最重要的是如何引进人才，能否留住人才。 最不稳定的就是高层的人。 振华在这方面做得很好。 工作量很大，目前有博士以上人员24人，有的还挂在这里。
4、外部资产：大方向不会改变。
首先，从中微和凤光企业自身来看，优质资产的发展需要良好的平台。 尤其是近两年是机遇期。 管理层觉得发展力度不够，缺钱，缺机制，希望找到一个好的平台进一步发展。
二是从大股东振华集团的角度，完善资产证券化。 必须从资源配置和资本市场融资两个方面来进行。 但资产注入的具体时间尚不确定。 体外优势资产：贵州风光、成都华威。 两家公司2019年营收合计400-5亿，净利润80-9000万。 风光2018年盈利2亿，净利润3700万。 成都华威1.5亿，净利润2800万。 可见增长速度非常快，这两家公司未来的发展空间比新云更大。
5、IGBT布局：
IGBT主要是振华永光投资的成都森威科技。 对 的进一步投资必须提交给董事会。 森美的IGBT在国内是一流的。 日本专家带领的团队曾在东方电气。 后来团队解散了，我们找到了继续的平台。 我们和同样在做行业准备的永光进行了很好的讨论。 升级，前年我们投入1000万，但森威主要是研发团队，营收只有三四百万，规模不大。 如果能找到更多的投资者来扩大规模的话，那是有很大前景的，所以永光后来又投资了，而且还引入了一个国有基金。
森伟此前曾为中航工业和中船集团制作过样品。 该产品对标德国英飞凌。 用户非常满意。 新产品的性能可以替代外国产品。 IGBT领域的发展前景很高。 重点是军事产业，这很可能成为的新增长点。 目前，IGBT主要参与CSR的研究所，华为也准备在这一领域部署。 的重点是军事行业市场，而平民产品市场更大。 一旦的军用产品准备就绪，就可以将其转移到民用产品上。 国内IGBT尚未形成规模，目前需要扩大规模。 其他产品（例如开关，继电器等）保持原样。
目前针对传统军用产品的订单量正在迅速增长，其新的第三代半导体产品需要大量投资，目前可能无法进行投资。
东方tanye
它是世界上三个最大的电容器级兰型粉末和斜力线的供应商之一。
火炬电子，
这些产品涵盖了触觉电容器，MLCC和其他田地。 该公司还通过“ RADO”系列子公司从著名制造商（例如AVX和Kemet）的电容器产品充当电容器产品的代理。 它的下游客户涵盖了许多领域，例如通信和消费电子产品。