救市落空，继续寻底？（电解铝、激光雷达）

救市落空，继续寻底？（电解铝、激光雷达）

后疫情周期：疫情逐渐结束，各行业重回正轨。 部分行业超预期，中期跟踪品种可期。 目前复苏的免税、餐饮、招聘等行业龙头，前期都受到了市场的追捧。 复苏的酒店、景区、演艺、线下K12、出境旅游等都有预期和补足的增长动力。 预计该行业将在春季恢复复苏。

航空领域：两会指出支持民航业。 民航发展基金航空公司征收标准将降低20%。 春节后航班量和客座率将同步恢复，3月份旅客出行意愿将进一步恢复。 从趋势来看，3月份国内旅客出行总量有望触底反弹。 关注后续疫情恢复趋势以及航空出行需求走势。 中期来看，国内和国际需求预计将受益于疫苗的推出并迎来快速复苏。 总体来看，航空业受疫情影响最严重的时期已经过去，当前行业估值处于历史低位区间。

零售药店（长期）：政策加码和处方持续流出是零售药店市场长期增长的核心逻辑。 2019年，公立医院药品收入3956亿元，高达87.6%的销售额可在院外流通。 总市场空间已接近3500亿元； 零售药店积极布局DTP药房和医院边店，未来有望成为处方流出的最大受益者； 政府投入逐年加大，我国卫生总费用占GDP的比重稳步提升，从2010年的4.9%上升到2019年的6.6%。公立医院药品占比逐渐下降，处方外流政策有望重新分配市场结构。 未来处方流出空间广阔。

(2) 关联股票

1、个股亮点

东方日升：BIPV+光伏+异质结生产线

锦鸡股份：涨价+染料

安阳钢铁：钢价上涨+钢材

拓日新能源：BIPV+光伏电站+HIT

创业板：动力电池回收+一季度业绩预告+三元正极前驱体全球领先

山推股份：工程机械臂架+推土机龙头（破碎板）

好百控股：中国电信重返A股，唯一上市平台或受益

2、新股

四方新材：重庆商品混凝土制造商

（三）三大报纸主题总结

军队建设“十四五”规划已完成，产业发展可期（航天彩虹、洪都航空）

唐山减排力度加大，钢铁行业利润有望进一步恢复（宝钢股份、华菱钢铁）

磷酸铁锂产能持续扩张，带动碳酸锂价格再度上涨（赣锋锂业、盛鑫锂能）

全国碳交易即将启动 上海将牵头建设交易体系（国网英达、恒盛电子）

苹果春季发布会在即，重磅产品有望发布（浩云科技、Hi-Tech、Subed）

大豆收购价同比上涨50%，期货价格创历史新高（北大荒、亚盛集团）

锆产品市场几乎缺货，价格全线上涨（东方锆业、三湘新材）

玻纤价格持续上涨，开启新景气周期（长海控股、中材科技）

2.公社笔记摘录

A、工业

电解铝：供需失衡下行业利润有望持续高位

（关注理由：短期来看，有色、中电解铝股走势最强）

2020年，我国电解铝产量再创历史新高，电解铝行业利润再创新高，未来有望保持在高位。

1、供给：受益2017年电解铝供给侧改革红利，截至2021年1月，国内电解铝产量达332.3万吨，单月继续创历史新高。 全国电解铝运营能力增至3955万吨/年。 建成产能4320万吨/年，产能利用率达到91.6%。 建成产能已接近4500万吨/年左右的合规产能红线，提升空间十分有限。 未来，随着碳中和的加入，电解铝产能的增长将进一步受到严格控制，需求的逐步增加必然导致供需日益明显的紧缩。

2. 要求：

1）全球汽车电动化时代正在加速到来。 由于铝合金在新能源汽车轻量化方面具有天然优势，新能源汽车用铝增长势头强劲。

2）清洁能源光伏产业带来对铝的新兴需求。

3）后疫情时代，传统经济复苏，房地产行业持续回暖。

4）铝出口持续强劲

3、费用：

1）由于2017年电解铝后没有进行供给侧改革，电解铝产能骤停后氧化铝持续过剩，2021年国内计划新增氧化铝产能520万吨，远超电解铝产量增加。 ，这将导致氧化铝价格持续承压，高吨铝利润可持续性较强。

2）碳中和预计将带动我国电解铝产能进一步向西南地区等具有水电优势的地区转移，同时提高火电铝成本水平，最终导致电解铝产能陡峭化电解铝的边际成本曲线、水电铝的成本优势将日益凸显。

激光雷达：车载激光雷达推动L3+自动驾驶，有望成为千亿赛道

（中线关注，券商研报推荐，行业空间大，汽车厂商开始批量发布搭载激光雷达的车型）

1、从技术角度来看：激光雷达推动L3+自动驾驶的实现。 L3级自动驾驶可以实现高速公路路段/城市慢行路段等特定场景的自动驾驶。 与L2级自动驾驶相比，有显着的技术改进。 与摄像头、毫米波雷达等环境监测传感器相比，激光雷达具有3D建模、全天候探测等优势。 在目前的技术条件下，激光雷达是实现L3+自动驾驶技术的捷径。

2、从时间上看：L3级智能驾驶汽车预计2021年批量发布，预计将带动2022年激光雷达大规模量产。近期我们看到奔驰、奔驰等整车厂、本田、小鹏、蔚来、北汽新能源、长城近两年陆续发布L3级自动驾驶汽车，其中绝大多数都会采用激光雷达。

3、从市场空间看：激光雷达市场中短期预计将达到数百亿元。 通过假设L3+自动驾驶渗透率/平均每辆车激光雷达数量/激光雷达销售价格等关键参数，我们测算出2021-2025年中国激光雷达市场规模预计将达到55.53/116.59/190.95/303.35/378.76亿元。 全球激光雷达市场规模预计将达到158.66/291.47/424.33/758.37/1082.18亿元。 未来，随着量产激光雷达成本下降，出于安全考虑，激光雷达有望成为中高端汽车标配，车载激光雷达市场规模有望进一步扩大扩张。

具体个股整理如下：

B、个股

创业板：动力电池回收+一季度业绩预告+三元正极前驱体全球领先

（关注理由：短期和中期。近期媒体分析显示，动力电池回收或将迎来顶峰。公司动力电池包及模组回收占据1/3市场份额，将受益于此同时，如果指数暴跌后出现反弹，就会有大盘股带动的人气，盘中个股强势，人气极佳）。

1、近期有媒体分析，动力电池回收或将迎来高峰期。 2013年前后，我国新能源汽车大规模推广应用，2014年进入爆发式增长阶段。按照动力电池5至8年的使用寿命估算，国内动力电池已进入阶段性高峰报废期。 2020年，我国新能源汽车保有量达492万辆，累计退役动力电池20万吨（约25GWh）。 预计2025年我国需要回收的废旧电池容量将达到137.4GWh，超过2020年的5%。公司每年可处理废旧动力电池组25万套。 据19、20H1财报显示，公司20H1回收动力电池包及模组超过1.2万套，超过2019年的1万套，占据市场1/3。 股份公司拟建设年产5万只新能源汽车电池组和5万只梯级利用电池组项目。

2、一季报开门红。 2月26日晚间公告，公司预计一季度净利润2.42亿元至2.97亿元，同比增长120%至170%，迎来开门红。 公司全年三元前驱体、四氧化三钴订单势不可挡，产能大幅释放。 中信点评：公司四季度产销继续强劲。 预计公司三元前驱体/四氧化钴出货量约为1.9万吨/0.46万吨（+297%/+21%），业绩已开始释放。 全年来看，公司2020年三元前驱体/四氧化钴出货量约为4/15,000吨，预计2021年三元前驱体出货量将翻倍。四氧化三钴下游客户订单持续改善，预计2021年实现60%以上的高增长。

3、公司是全球三元正极前驱体领先者，提前布局镍业务。 主营业务包括三元正极前驱体、正极材料、动力电池回收业务等。2017年以来，公司连续三年出货三元正极前驱体。 产量居全球第一，市场份额接近20%。 其客户包括全球排名前五的厂商三星、LG、宁德时代、比亚迪、松下，覆盖全球动力电池市场80%的份额。

4、三元正极前驱体全球领先。 得益于同源的前驱体技术和回收的钴、镍，该公司的产品很快获得了行业认可。 2017年以来，公司三元正极前驱体出货量连续三年位居全球第一。 市场占有率接近20%。 公司拥有完整的产品矩阵，具备支持NCA/NCM5系列-9系列前驱体的能力。 定位中高端市场，公司高镍及单晶产品2019年出货量占比75%； 磁异常控制达到5ppb水平，领先行业3年以上； 四元及超低钴产品达到量产状态，行业领先。

5、四元材料量产迫在眉睫，前沿技术储备充足。 公司四元前驱体有两条路线：1）特种NCM前驱体+铝源烧结； 2)在合适的溶液中进行四元共沉淀。 目前，公司多款四元前驱体已通过客户中试认证，目前正在进行量产认证。 NCA体系方面，9系NCA/NC及9系NCA单晶前驱体已投入量产，Ni96已通过量产认证，Ni98已进入量产认证阶段。 NCM方面，公司四款Ni90/91产品已通过中试，进入量产认证阶段。 目前，公司NCM9系列低钴产品钴含量为0.45%，已接近低钴限量。

6、提前规划镍业务。 2018年，公司宣布拟与青山钢铁子公司新展国际、广东邦普（宁德时代控股）合作建设印尼红土镍矿生产电池级镍化学品项目。 公司持股36%，初步目标是完成该项目。 湿法冶炼能力不少于5万吨镍金属、4000吨钴金属。 根据项目计划，可能于2022年投产，2021年股权增至72%。公司全面掌握高镍（NCA&NCM 6系、7系、8系）制造技术系列、9系）及单晶材料，其中高镍、单晶高端产品产能达到90%以上。公司已完成NCMA四元前驱体量产技术储备，已做好量产准备生产。

注：近期，受青山集团高冰镍试产成功影响，上海镍价大幅下跌。 由于镍铁大规模转向高冰镍，新能源汽车高景气带动的硫酸镍价格上涨已告结束。 硫酸镍的结构性短缺有所缓解，但东方证券坚称，衡量三元材料企业的盈利能力，要看谁拥有更低成本的硫酸镍。 镍铁转产的高品级冰镍供应有所增加，但成本并不低。 湿法工艺的成本优势仍然存在。

拓日新能源：BIPV+光伏电站+HIT

（关注理由：短期。BIPV板块强势，公司BIPV建筑一体化项目多次入选住建部示范工程，概念比较正宗，兼具光伏发电站和 HIT 概念。）

1、隆基溢价30%收购森特27.5%股份，将带动BIPV板块。 BIPV市场空间广阔。 有分析认为，BIPV将是一个价值近万亿元的市场。 国君中性预测，中国新建BIPV市场年装机量有望达到18GW。 安信预计，到2025年，中国BIPV市场规模将达到583.1亿元，五年复合增长率达40.39%。 今天，在两场会议上，隆基提交了关于推动光伏建筑一体化（BIPV）发展的提案。

2、BIPV建筑一体化光伏项目多次入选住房和城乡建设部示范项目。 2020年2月互动回复：互动平台表示，公司BIPV建筑一体化项目多次被住房和城乡建设部评选为示范项目，其中单晶硅屋顶电站深圳光明工业园于2006年被住房和城乡建设部列为全国首批可再生能源示范项目。 公司在光伏屋顶电站项目设计和施工方面积累了丰富的经验，具备承接屋顶光伏电站建设的能力。 自成立以来建成的5大生产基地均采用了光伏屋顶，开创了绿色工厂的先河，实现了“屋顶绿化发电、屋顶发电”。 绿色生产”。

3、电站运营领军企业，具备光伏电站开发、设计、建设、运营一体化能力。 公司积累了十余年电站建设和运营经验。 目前持有光伏电站超过530MW，电站资产占公司总资产近40%。 与同行业公司相比，公司自建光伏电站成本优势明显，主要得益于公司具备太阳能电池片、光伏玻璃、光伏支架、光伏组件等主要原材料的生产能力。 在自给自足电站建设和EPC方面已经实现了不低于70%的原材料自产自供。 公司电站毛利率连续多年普遍高于60%，体现了公司电站设计、建设、运营的综合能力。 自营电站营业收入已成为公司最大、稳定的利润来源。

4、公司长期涉足光伏HIT电池，积累了一定的技术。 2015年，我公司承担了深圳市科创委MW级薄膜硅/晶硅异质结太阳能电池研发项目，并顺利完成并通过验收。 但由于HIT电池生产成本高、生产效率低，该公司暂时没有继续量产。 目前，公司主流产品仍为单晶硅、多晶硅和非晶硅太阳能电池。

东方日升：BIPV+光伏+异质结生产线

（关注原因：超卖+公司已有BIPV组件产品产生收入）

1、光伏建筑一体化（BIPV）。 今日市场受到隆基收购森特光伏建筑一体化（BIPV）布局事件的刺激。 同时，在今天的两场会议上，隆基提交了关于推动光伏建筑一体化（BIPV）发展的提案。 具体建议包括加大政策力度支持，提供差异化​​电价补贴，进一步完善国家标准或行业标准，鼓励各省市开展BIPV试点城市建设。 今日，该公司对华亿易表示：公司目前正在研究多种BIPV产品，同时公司正在与科研院所、产业链协作单位合作，共同推进项目的产业化。 此外，公司江苏金坛基地BIPV项目已并网投入运营，BIPV屋瓦已小批量试销给美国客户。

2、光伏建筑一体化开辟千亿元市场增量。 数据显示，隆基、晶科等国内多家光伏巨头纷纷宣布进军BIPV市场，并发布了一系列新品。 特斯拉涉足BIPV市场也由来已久。 BIPV（建筑一体化光伏组件）将光伏组件与建筑物融为一体，具有发电、装饰、建材等功能，不以发电性能作为唯一的考虑标准。 与应用场景单一的BAPV相比，BIPV可应用于屋顶、幕墙、遮阳、温室等。数据显示，我国每年新竣工建筑面积目前稳定在40亿平方米左右，但目前BIPV项目整体市场规模仅接近50亿元。 券商预计，到2025年中国BIPV市场规模将达到583.1亿元，五年复合增长率达40.39%。

3、公司主营业务为光伏电池、组件及相关上下游产业链。 目前，公司已跻身全球组件出货量前十名。 2020年，公司建成100MW级异质结生产线，预计将逐步推进GW级异质结电池生产线的扩建。 同时，子公司计划2021年至2023年向上海机械数控全资子公司宏源新材料有限公司采购硅片22.5亿片，增加“210”产能，主要业务将迎来快速扩张期。 子公司斯威克预计将于2021年在创业板上市。目前，电影行业持续蓬勃发展。 公司持有Swick 70.84%股份，资产价值预计将重估。 值得注意的是，1月29日发布公告称，2020年利润预计同比下降75.35%至83.57%，股价已跌停。 （部分信息来源于天风证券、华创证券研究报告）

如今，BIPV领域正在发酵。 该公司是少数几家发运BIPV业务的公司之一。 同时，受1月29日业绩公告不及预期影响，公司股价短期下跌50%，情绪影响大于基本面影响。 短期内，BIPV板块主要观察森特股份的订单成交情况。 作为光伏行业的一个分支，题材新颖，有望持续走强。 中长期来看，公司异质结生产线2021年将实现放量，子公司2021年科创板上市将提升公司资产价值。 当前的表现可能是长期的价值压抑。

三、重要公告

【左力药业】预计一季度净利润4100万-4900万元，同比增长275.38%-348.63%。 2021年一季度，公司五菱系列、百菱系列产品实现快速增长，呈现产销两旺的局面。

【环旭电子】公司2021年2月合并营收32.1亿元，同比增长87.09%； 1-2月，公司合并营收70.37亿元，同比增长74.03%。

【全风汽车】近日收到比亚迪股份有限公司全资子公司富迪动力有限公司的项目确认通知，富迪动力拟向该公司采购变速箱阀片，用于秦普斯的终端总装- dmi平台，预计项目金额4亿元。

【齐翔腾达】公司拟在原有20万吨/年顺酐装置的基础上继续投资建设20万吨/年顺酐项目。 项目投资额不超过13.5亿元。 本项目预计建设工期为18个月。 项目建成投产后，公司顺酐装置总体设计产能将达到40万吨/年。

【*ST奋达】公司已向深交所提交取消公司股票交易退市风险警示的申请。

3、公社涨停板简单图表（0309）

以上内容摘自置顶公社的调研学习笔记。 全文请前往公社...

分享研究并蓬勃发展

其他项目

最近我在调整公众号的一些内容

希望给一直支持我们的用户带来更好的内容~

在此处开始投票以帮助我们改进

您也可以点击“关注”来支持

或者在后台留言，告诉我们您的核心诉求。

谢谢❤️