伦镍涨超8%后回落 基本面抑制镍价上行 关注俄罗斯镍交仓影响
主要受英美制裁俄罗斯可能影响全球镍流的消息提振，伦镍今日上涨逾8%，创2023年9月25日以来新高至19355美元/吨，截至15日上涨3.25% :08 。 沪镍涨幅小于伦镍。 今天开盘上涨近2%，收盘上涨1.35%。
伦镍、沪镍走势变化：
现货市场
连续两跌暂停，今日SMM 1#电解镍现货均价较前一交易日上涨1.08%。 成本端，硫酸镍方面，4月15日SMM电池级硫酸镍指数价格较上一交易日上涨85元/吨。 目前询盘活动有所回暖，部分前驱体企业已开始采购4月下旬现货，成交中心逐渐走向均线区间。 镍铁方面，4月15日SMM8-12%高镍生铁均价与上一交易日持平。 目前不锈钢预期产量仍处于高位运行，供给端仍较为宽松。 预计受成本支撑，镍铁价格下行空间有限。
SMM 1#电解镍现货价格变动：
新闻面
北京时间4月13日凌晨，美国和英国宣布对俄罗斯实施新的贸易限制，这次针对的是俄罗斯生产的镍等三种金属。 根据新规定，自4月13日（周六）起，伦敦金属交易所（LME）、芝加哥商品交易所（CME）等全球主要金属交易所不得使用俄罗斯生产的镍。 4 月 13 日。以及其他三种金属。 然而，包括 4 月 13 日之前生产的俄罗斯铝在内的三种金属不受这一新规定的约束，仍然可以在全球市场上交易。
俄乌冲突爆发后，美国对俄罗斯实施制裁，制裁力度和范围逐渐加大。 据SMM统计，2023年3月以来，俄罗斯向美国及相关盟国出口镍金属量为0。从贸易流向来看，俄罗斯镍金属目前不依赖美国市场，且基于目前数据显示，美国个人和实体购买俄罗斯金属不受制裁影响。 另一方面，俄罗斯的主要出口目的地仍然是中国，其次是荷兰。 出口到中国是因为中国是全球最大的镍金属消费国之一，出口到荷兰是因为荷兰拥有欧洲最重要的LME镍交割仓库。
据SMM统计，3月份俄罗斯镍占LME仓单总量的36%，占LME库存比例最大。 据SMM测算，俄罗斯镍占海外（不含中国）纯镍产量的30%以上，全球纯镍产量占比超过20%。 这意味着俄罗斯镍业是全球领先的纯镍供应商之一。 而在LME所有可交割品牌中，俄罗斯镍的可交割产能约占20%。
事实上，制裁俄罗斯镍对美国市场的影响较为有限，需关注是否会影响俄罗斯镍在LME的交割。
随着国内电解镍投产并爬坡，LME新增国内镍板交牌产能已扩大至12.16万吨。 算上正在申请的5万吨DX-CNGR牌镍板，预计从2023年至今新增交付产品产能将扩大至17.16万吨。 从表面上看，这部分新增交付能力已经可以满足俄罗斯镍70%以上的交付量。 但值得注意的是，国内新配送产品面临着出口问题。 虽然目前国内大部分电解镍生产企业都能够通过来料加工手册出口海外，但作为战略资源，金属镍能否长期、大量、稳定出口是一个值得关注的问题。 而据SMM目前了解，部分企业批准的出口手册无法与LME的注册量相匹配。
交易所镍交割产品产能概览及新增交割产品明细：
4月14日，LME Pulse表示，针对英国政府于当地时间2024年4月12日增加对俄罗斯金属制裁的新规定，LME发布第24/171号公告，其中列出了LME的最新制裁措施。 了解和指导概述英国政府最新制裁法规和贸易许可证（贸易）以及美国外国资产控制办公室 (OFAC) 公告对 LME、LME Clear、会员和客户的影响。 需要指出的是，LME的解释并不构成法律指导。 会员公司和客户应寻求独立的法律建议，以评估制裁对其业务的影响和适用性。
基础知识
供需端：产量方面，2023年以来国内精炼镍产量震荡攀升，SMM预计4月环比增长4%。 受3月份镍价持续上涨影响，厂家生产电镍的积极性依然存在。 并且随着电镍产量扩张的影响，部分电镍厂产量仍在攀升。
此外，3月份暂停生产的化学镀镍生产商预计将在4月份恢复生产。 3月份，尽管冶炼厂因设备检修而停产，全国镍板产量仍保持增长势头。 年初新增镍板产能。 释放持续，产量仍处于爬坡阶段，月内减少幅度不及产量增速。
国内精炼镍月度产量变化趋势：
库存：本周SMM各地纯镍社会总库存持续积累，创2020年11月13日以来新高，较上周增加约4.4%，均为镍盘积累。 上周镍价震荡上行。 据SMM调研，下游采购情绪维持低位，本周现货市场成交气氛不佳。
今年以来，LME镍库存一直波动且积累。 过去一周库存有所减少。 4月12日，库存较上周（4月5日）去库存超200吨。
国内纯镍总仓库及LME镍库存分地区变化：
需求方面：2-3月下游整体采购量较少，部分下游甚至停止采购消耗库存以应对前期镍价现货高位，迫使下游4月份刚性采购。 上周下游成交继续清淡，但与3月镍价同水平相比，下游或已进入刚需采购阶段。 虽然采购量较一年前有所下降，但部分下游反应已开始接受。 原材料价格高位，其中主要采购终端仍是合金特钢板块。
SMM展望
总体来看，当前镍市场基本面供给端较为宽松，需求端疲弱，以刚需采购为主，库存持续积累。 基本面难以产生镍价上行动能，SMM预计本周镍价震荡。 关注宏观方面、消息面和库存。
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