产量增速太快 “消化不良” 国内镍库存年内增82%！#镍 #库存

产量增速太快 “消化不良” 国内镍库存年内增82%！#镍 #库存

据SMM数据库显示，国内地区纯镍社会总库存自2023年9月以来持续增加，2024年将继续积累。4月26日总库存约为3.33万吨，年内累计库存突破1.5万吨，增幅高达82.52%，为2020年11月以来库存水平最高。

国内纯镍总仓库及LME镍库存分地区变化：

据SMM分析，全国不同地区纯镍社会总库存持续增加主要是由于纯镍供应量持续增加，且供应端增加的“程度”较快比需求端的“消化”速度。 受电解镍产量日益过剩影响，国内纯镍库存压力持续加大。 2023年，纯镍库存将从4084吨激增至18271吨。 进入2024年，SMM最新纯镍社会库存已达3万吨以上。 同时，目前上海镍价已达2021年低位价格区间，这意味着纯镍供需不匹配导致的库存激增将成为后续镍价弱势的重要原因。

供给侧包括国内生产和海外流入，需求侧包括国内需求和海外出口。 具体分析如下：

供应方

产量方面：据SMM数据库显示，2023年以来国内精炼镍月产量持续“爬升”，截至2024年4月产量达2.6万吨，创SMM数据统计以来历史新高。

据SMM调研，2024年3月期间受镍价持续上涨影响，厂家生产电镍积极性仍存，且受电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量有所下降。仍在攀登。 此外，3月份停产的电镍厂家4月份开始恢复生产，年初新投镍板产量仍处于爬坡阶段。

国内精炼镍月度产量变化趋势：

进口：据SMM数据库显示，2023年以来我国未锻轧镍进口总体呈现震荡下降趋势，2024年3月进口量较2023年高点减少约7700吨，减少约53.76吨%。

海关总署网上查询数据显示，3月份我国未锻轧镍进口量6582.78吨，环比增长13.3%，同比增长48.2%。 俄罗斯是最大的供应国。 当月自俄罗斯进口未锻轧镍1,479.29吨，环比减少8.3%。 加拿大是第二大供应国，当月自该国进口1,400.00吨，环比增长268.4%，同比增长311.8%。

我国未锻轧镍月度进口量变化：

需求方

据SMM调研，2023年以来国内镍市场整体需求稳步增长，与供给增量相比，需求显得相对疲软。

出口：据SMM数据库显示，2023年以来，我国未锻轧镍出口总体呈现先减少后增加的趋势。 2024年3月出口量约7500吨，环比增长约222.42%，同比增长约225.64%。

SMM展望

总体来看，供给端的增量主要来自国内生产，进口量贡献较小； 需求端消化速度低于供给增幅，近期我国出口量呈现震荡加大趋势。 从供需数据来看，供给高于需求。 SMM认为，在镍产能持续扩张背景下，库存积累趋势或将持续； 但长期国内外比价的大幅分化，可能会导致国内出口增加、进口减少，从而积累国内库存。 慢下来。