【建投有色】铝产业链风险管理周度报告20240410
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本文作者|王显伟
本报告完成时间 | 2024 年 4 月 10 日
概括
文本
1、铝产业链相关材料价格动态
1.1 铝土矿
现货供应偏紧，价格保持稳定。 国内铝土矿价格基本稳定。 本周，河南、山西铝土矿矿山复产仍无明确消息。 广西、贵州供应稳定，但部分限产矿山仍处于停产状态。 此外，节后部分矿山尚未复工。 正如预期，矿石供应略显紧张。 截至4月7日，山西铝硅比为5.0，氧化铝含量为60%。 不含增值税自减成交价约为510-550元/吨； 河南，铝硅比为5.0，氧化铝含量为5.0。 破碎厂60%铝土矿不含增值税成交价格在500-540元/吨左右； 贵州铝硅比为5.5，氧化铝含量为58%。 交易价格不含破碎厂增值税。 价格350-410元/吨； 广西铝硅比6.0、氧化铝含量53%铝土矿，不含增值税，破碎厂成交价320-335元/吨。 进口矿方面，供应商仍以供应长期订单为主，现货供应偏紧，成交清淡。 本周进口矿到岸价格保持稳定。 4月5日数据显示，国内港口铝土矿周入库总量312.52万吨，较前周减少22.19万吨； 几内亚主要港口铝土矿周出库量240.61万吨，较前一周增加21.03万吨。 澳大利亚主要港口铝土矿周出库量83.4万吨，较前一周减少22.47万吨。
综合来看，国内矿石供应略显紧张，停产矿山何时恢复生产仍是市场关注的焦点。 进口矿方面，供应商仍以供应长期订单为主，现货供应偏紧，成交清淡。 本周进口矿到岸价格保持稳定。 短期矿价保持稳定。
1.2 氧化铝
价格高位波动，需关注复工复产节奏。 从供给端看，氧化铝生产与检修并存。 贵州华锦焙烧炉检修，预计本周恢复生产。 龙州新乡已停产检修。 魏桥邹平和沾化工厂近期维持焙烧炉轮换检修和减产状态。 本周产能略有恢复。 山西氧化铝企业整体复产缓慢，近期依赖进口矿石补充生产的企业开工率波动较大。 相比之下，河南企业增产复产效率更高。 贵州、广西部分产能可能于4月恢复运营。 SMM预计2024年4月日均产量22.18万吨/日，总运营能力约8096万吨，同比增长1.84%。 短期现货价格保持平衡，后续重点关注山西矿山复产进度。 预计4月下旬将有所好转，氧化铝价格上方空间有限。 现货市场交易情况一般。 山西、山东铁路运价下跌45%，成本支撑减弱。
总体来看，基本面看国内氧化铝供应端复产与检修并存，现货价格短期维持平衡。 后续重点关注山西矿山复工进度，预计4月下旬将有所改善，氧化铝价格上方空间有限。 ，短线高位波动。
1.3 动力煤
需求表现不佳，价格承压。 港口报价继续弱势稳定，市场交投气氛冷清，需求面持续疲软，下游采购意愿较差，整体成交量不佳。 4月份以来，虽然大秦线开始检修，北方港库存不断下降，但仍未能给港口动力煤市场带来利好，价格持续探底。 截至4月7日收盘818元/吨，本轮累计跌幅120元/吨。 收盘报716元/吨，累计跌幅119元/吨。 下游需求释放有限，沿海煤炭市场活跃度明显偏低，支撑不足，价格持续下跌。 南方降水导致水电增加。 同时，南北气温适宜，采暖用电量减少，火电输出空间明显压缩。 非电力方面，只有化工行业开工率保持在较高水平，需求相对稳定，但缺乏进一步增长的空间。
总体来看，港口报价继续弱势稳定，市场交投气氛冷清，需求面持续疲软，下游采购意愿较差，整体成交量较差。 受坑口价格持续下滑和非电消费预期疲弱影响，港口市场仍面临较大下行压力。 动力煤需求淡季特征将更加明显，后期仍有下降空间。
1.4 预焙阳极
市场交投平稳，阳极价格暂时稳定。 截至4月8日，预焙阳极市场成交价格低端含税4090-4590元/吨，高端4490-4990元/吨。 原料石油焦价格窄幅调整。 主力炼厂成交稳定，出货情况尚可。 当地炼厂出货量一般。 煤沥青原料高位支撑。 市场新订单等待观望。 负极原材料价格坚挺，成本端压力加大。 阳极公司利润仍面临压力。 需求端铝价已突破2万，云南恢复的电解铝产能已开始投产。 但部分地区降水较少，可能会阻碍复产范围扩大，阳极需求良好。
综合来看，主要预焙阳极企业开工负荷稳定，阳极产量尚可，市场供应稳定，下游市场按计划接货。 阳极需求仍有良好预期，预计阳极价格将保持稳定。
1.5电解铝
1.5.1 产量和升贴水
产能缓慢增加，价格偏强。 宏观方面，降息预期屡屡出现。 美国3月非农数据好于预期，通胀数据持续反弹，降息预期下调； 高盛和美国运通下调了“高收益”储蓄账户利率，明显的鸽派趋势突然席卷美国银行业，6月份保持不变。 存在降息的可能性。 关注美国3月CPI数据。 产能方面，据SMM统计，2024年3月（31天）国内电解铝产量355.5万吨，同比增长4.19%。 进入4月份，国内电解铝开工产能主要维持增长，主要是因为云南释放的第一批复工复产仍在实施中，目前云南入水表现良好。 省内其他待复产产能仍需关注复产可能性。 。 截至2024年4月3日，我国电解铝产能（以产能单位计算）为4734.9万吨，开工4218.1万吨。 电解铝减产规模涉及227.7万吨，其中已减产7.7万吨，已确定减产85万吨，或已减产但未明确减产135万吨。 累计恢复生产规模161万吨，其中已恢复生产19万吨，待恢复生产142万吨。 除恢复生产外，年内还可恢复生产137.5万吨。 预计年内累计复产156.5万吨。 已建成和待投产的新增产能298万吨，待开工的新增产能125万吨。 加上已投产的新增产能，年内可投产125万吨。 预计最终年总产能将达到125万吨。
4月8日，华东地区货主出货为主，成交尚可。 无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存28.82万吨，较上一交易日增加0.65万吨。 SMM A00铝价较2404合约贴水90元/吨，与前一交易日持平。 现货价格录得20110元/吨。 第二个交易时段，市场以横盘调整为主。 华东地区主流成交较铝价贴水10元/吨转贴水10元/吨左右。 中原地区现货交易尚可。 4月8日，巩义地区铝锭库存约14万吨，较上一交易日增加4800吨。 SMM中原价格对2404合约贴水约180元/吨，较上一交易日增加4800吨。 下调10元/吨，现货均价录得20020元/吨。 早盘主流现货成交较SMM原价贴水10元/吨至贴水10元/吨左右。
1.5.2 利润和存货
受假期影响，铝锭库存小幅累积。 节后铝锭库存表现有所波动。 2024年4月8日，SMM测算电解铝锭社会总库存86.3万吨，国内可交易电解铝库存73.7万吨，较上周三增加1.6万吨，但仍维持在较低水平。过去七年的同一时期。 同期下降17.5万吨。 国内铝锭库存3月底出现初步拐点后，节后国内库存小幅积累。 节后铝锭库存积累，主要受节假日期间货集中到货影响。 值得注意的是，上海进口窗口关闭后，目前进口盈亏已扩大至四位数，进口商品供给基本降至低点。 市场上可流通的进口货源近期也得到了快速消化，因此可以延续节后快速去库存的势头，较上周三去库存40万吨。 出货方面，同样受假期影响，铝锭出货量持续下滑。 据SMM统计，4月第一周铝锭出货量10.2万吨，环比减少4900吨。 在刚性需求支撑下，现货市场对当前铝价的适应能力明显提升。 上周无锡、重庆、常州出境发货虽受假期影响，但环比不降反增。
成本保持基本稳定，利润持续增长。 市场供应充足，部分地区氧化铝价格承压。 本周国内氧化铝均价为3310.57元/吨，较上周均价3317.69元/吨下跌7.12元/吨，跌幅约0.21%。 预焙阳极方面，2024年4月山东某铝厂预焙阳极基准采购价格与3月份持平，现货价格为3878元/吨。 电价方面，港口市场持续下跌，动力煤市场价格涨跌互现。 按照电价周期计算，本周火电价格小幅上涨，枯水期水电价格预计保持稳定。 总体来看，本周电解铝成本保持基本稳定。 本周现货铝均价上涨。 综合来看，本周电解铝理论利润较上周有所增加。
1.5.3 铝加工
加工费回调，铝棒库存持续积累。 铝棒加工费小幅下降，市场成交较清明节前有所减弱。 4月8日，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费在170元/吨左右，Φ90棒材加工费220元/吨，较上周二下跌40元/吨。 华东市场成交疲软。 Φ120铝棒加工费220元/吨，Φ90小棒加工费350元/吨，较上周二下降40元/吨。 南昌地区出货较差，Φ120棒材加工费160元/吨，Φ90棒材210元/吨。 本周山东临沂加工费平均价格较上周下跌20元/吨，Φ120铝棒周均价在290元/吨左右。
国内铝棒库存表现受假期和铝价高位影响较大。 铝棒绝对价格居高不下，让下游企业不堪重负。 节后铝棒库存的积累，多是由于出库业绩不佳所致。 据SMM统计，4月8日国内铝棒社会库存为24.9万吨。 与上周三相比，累计库存9700吨，处于近四年同期高位，较去年同期增加8.45万吨。 除常州外，其他主流铝棒消费地区均在假期期间积累库存，其中佛山、南昌库存积累明显。 出货方面，据SMM统计，4月第一周铝棒出货量3.7万吨，环比减少9600吨。
清明假期期间，铝板带箔企业维持正常生产，目前开工率处于行业较高水平。 多数企业反映，当前订单同比大幅增长，需求旺盛，出口订单也有所回升。 更重要的是，5月份的产能订单已经排满。 ，并开始拒绝接受订单。 根据公司订单生产情况，4月份铝板带箔生产开工量将继续增加。 虽然建筑铝型材样本企业产量自3月初以来已连续四周小幅下滑，但由于工业铝型材产量和订单持续增加，铝型材样本企业整体周产量仍维持环比-环比呈上升趋势，手握订单数量也有所增加。 有所增加。 综合来看，当前房地产行业对铝需求的拖累仍远小于其他铝终端需求行业和铝出口对铝需求的提振。 总体需求仍呈现边际改善趋势。
1.6铝合金
再生铝价格上涨，交易热情不高。 清明节期间，外围市场持续上涨。 节后沪铝延续强势走势，站上2万元/吨上方，再生铝价格普遍跟随上涨。 国内价格方面，国内大型再生铝企业报价上涨100-200元/吨至20300-20600元/吨； 中小型工厂报价上涨200元/吨至20000-20200元/吨。 进口方面，目前进口ADC12海外远期报价已上调至2400美元/吨以上，进口即期盈亏持续亏损。 节后首日铝价大幅上涨。 再生铝厂普遍跟随价格上涨100-200元/吨。 但下游仍以谨慎观望心态为主。 对高价的担忧再次加深，市场整体成交量较低。 目前价格高位压制下游企业提货积极性，后续铝合金价格大幅上涨预期力度不足。
4月10日，废铝价格整体窄幅波动，成交一般。 下游铝合金企业订单不佳，价格难以跟上原铝市场的上涨。 废铝价格高企，买盘兴趣普遍。 如今，持有者倾向于压榨不同的废铝价格。 根据废铝报价实际贴现率计算，下游采购报价以大型合金厂为主，多保持稳定报价采购，精废价差也有所扩大。 短期来看，国内废铝供应量有所增加，下游废铝消费企业较3月份有所改善。 废铝需求依然旺盛。 短期来看，废铝价格主要随着原铝价格的坚挺而波动。
2.铝产业链行业资讯（每周）
2.1 政策
（一）央行设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款
4月7日，中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款。 据悉，科技创新技术改造再贷款额度为5000亿元，利率1.75%，期限1年，可展期两次，每次展期1年。 受惠者包括国家开发银行、政策性银行、国有商业银行、邮政储蓄银行、股份制商业银行等21家金融机构。 设立技术创新和技术改造再贷款，有利于引导金融机构对处于初创期、成长期以及数字化、智能化、重点领域高端化发展。 、绿色技术改造和设备更新项目提供信贷支持。
（二）住房城乡建设部：推动建筑及市政基础设施设备更新
住房和城乡建设部近日印发《促进建筑和市政基础设施设备更新实施方案》。 方案提出，对投入使用时间较长、配置水平较低、运行故障率较高、安全隐患突出、公众更新意愿较强的住宅电梯，应根据存在的隐患进行更新、改造或检修。调查或安全风险评估。 更新后必须满足经济性要求，满足应用、安全耐用、运行平稳、绿色环保、通讯畅通的要求。 结合推进城市更新、老旧小区改造适应人口老龄化需求，坚持政府引导、业主自愿、属地管理、规范安全的原则，综合考虑居民意愿，住宅结构综合考虑条件、使用功能、安全经济等因素，统筹安排，稳步推进既有住宅加装电梯，项目建设不得对原有结构安全造成不利影响。
（3）国家发改委：支持退役风电、光伏设备等废弃物回收利用
4月8日，国家发展改革委发布关于印发《节能减排中央预算内投资特别管理办法》的通知。 通知提到，循环经济支持碳减排项目。 支持园区回收改造、国家“城市矿产”示范基地和资源回收基地升级改造，支持大型标准化回收场地和绿色分拣中心建设，支持废钢、废旧非金属制品建设。黑色金属、废玻璃、废橡胶、废旧汽车、废旧电池、废旧电器电子产品、废旧纺织品、退役风电、光伏设备等废物回收。 支持退役设备再制造。 支持以农林剩余物资源化利用为重点的农业循环经济项目。 支持生产可降解塑料、可回收快递包装、“以竹代塑”产品、废旧塑料回收利用。 支持尾矿（伴生矿）、煤矸石、粉煤灰、冶金渣、工业副产石膏、建筑垃圾等固体废物综合利用。支持生物质能源利用。
2.2 市场
（一）纽约联储调查：美国短期通胀预期企稳，但债务担忧再度浮现
4月8日，纽约联储消费者预期调查显示，美国消费者对明年通胀预期趋稳，中期通胀预期上升，长期通胀预期下降。 此外，人们越来越担心自己的还款问题。 债务能力和失业预期也在上升。 3月份美国一年期通胀预期稳定在3%； 三年期通胀预期从2月份的2.7%升至2.9%； 五年期通胀预期从2月份的2.9%降至2.6%。 尽管上述调查显示，3月份人们对通胀的看法保持相对稳定，但受访者对未来物价变化仍存在不确定性。 3月份，40至60岁人群对三年后通胀前景的不确定性上升至2013年开始收集调查数据以来的最高水平。接受调查的消费者预计将难以偿还债务。 具体来说，预计未来三个月无法偿还最低债务水平的消费者比例达到12.90%，这是自2020年4月COVID-19疫情初期以来的最高水平，而2月份为11.45% 。
（2）乘用车协会：3月新能源乘用车批发量约82万辆，增长33%
3月份，据中国乘用车协会新能源汽车测算，我国新能源乘用车批发销量82万辆，同比增长33%，环比增长84% 。 乘联会表示，随着春节假期后各行各业迅速恢复正常运转，3月份乘用车产销环比增长较快。 乘联会指出，春节后这段时间是新产品上市的重要时期。 由于近期碳酸锂等产品价格处于中低位，有利于厂商推出性价比更高的新能源车型。 不少厂家推出了大量新车，有的还实施了强力的价格调整。 消费者观望气氛逐渐化解。 在国家促消费政策方向的推动下，多省市出台了相应促消费政策，车展等线下活动的全面启动也加速了人气。 从过往数据走势来看，2月份新能源乘用车批发销量过万辆的厂家有9家，占整体销量的76.5%。 上述企业3月份总销量预计将达到63万辆。
（三）3月份建筑业业务活动指数为56.2%，比上月上升2.7个百分点，但比近5年平均水平回落4.4个百分点。
近日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会联合发布2024年3月中国采购经理指数运行情况。3月份，非制造业商务活动指数为53.0%，较上年同期回升。比上月提高1.6个百分点，高于临界点，表明非制造业景气水平持续回升。 其中，建筑业业务活动指数为56.2%，比上月上升2.7个百分点，但比近五年平均水平回落4.4个百分点； 服务业商务活动指数为52.4%，比上月上升1.4个百分点。 其中，土木工程建筑业商务活动指数为59.8%，处于较高景气区间。 从市场预期看，业务活动预期指数为59.2%，比上月上升3.5个百分点。
2.3 企业篇
（1）韦丹塔铝业：启动年产150万吨氧化铝新项目
据外电4月7日消息，印度最大的铝生产商韦丹塔铝业( )公司发表声明称，每年新增150万吨产能是该公司正在进行的扩张计划的一部分，该计划旨在将兰吉加尔炼油厂的整体产能提高至5万吨。将产量从目前的每年 200 万吨增至 100 万吨，以支持其不断增长的铝产量，该公司的铝产量占印度铝产量的 50% 以上。韦丹塔铝业首席执行官约翰表示：“扩大产能增强了我们的原材料安全，降低了公司和拜科铝冶炼厂的成本。这是迈向100%垂直整合的重要一步，为我们的可持续增长奠定了坚实的基础。在全球铝市场上。”
（2）西南铝：2024年一季度实现“开门红”
一季度，西南铝（集团）有限责任公司（以下简称西南铝）铝加工材产量同比增长21.4%。 其中，服务国家战略的产品产量同比增长30%。 重点高附加值品种产量大幅增长，其中，某7系预拉伸板、船舶板、汽车板产量同比分别增长84.4%、86.2%和91.1%，均创季度历史新高。 西南铝紧紧抓住汽车轻量化发展的战略机遇，快速拓展汽车板市场。 基于2023年的Cyrus，Saic 和Audi等新市场群体的成功扩展，它在第一季度已经实现了许多新客户。 第一次发货。
3.主要原材料价格分析和每周前景
3.1铝土矿
市场分析：国内矿石供应略微紧张，当悬挂地雷将恢复生产时，市场的重点仍在。 就进口矿石而言，供应商仍然主要供应长期订单，现货供应紧张，交易很轻。 本周进口矿石的CIF价格主要稳定。 短期矿石价格保持稳定性。
市场前景：现货供应很紧，价格保持稳定。
3.2氧化铝
市场分析：从基本的角度来看，国内氧化铝供应方面正在恢复生产和大修，而现货价格在短期内保持平衡。 后续重点将是矿山恢复生产的速度，预计将在4月下旬改善，而高于氧化铝价格的空间也有限。 短期高波动。
市场前景：价格在高水平上波动，注意生产恢复的速度。
3.3热煤
市场分析：港口报价仍然是薄弱且稳定的，市场交易氛围空无一人，需求方面持续薄弱，下游购买意愿很差，整体交易也很差。 受价格持续下跌和非电动消费期望较弱的影响，港口市场仍面临更大的下降压力。 热煤需求的淡季特征将变得更加明显，并且后期仍有下降的余地。
市场前景：需求性能不佳，价格承受着下降的压力。
3.4预烘烤阳极
市场分析：主要烘焙阳极公司的启动负载稳定，阳极输出是可以接受的，市场供应稳定，下游市场正在按计划接收商品。 人们对阳极需求仍然有很好的期望，预计阳极价格将保持稳定。
市场前景：市场交易是稳定的，阳极价格暂时稳定。
3.5电解铝
市场分析：在宏观水平上，预计会反复降低利率。 在基本水平上，电解铝的供求都得到了改善。 当前的供求之间的矛盾并不是未偿还的。 铝制和铝条均处于略微销售的状态。 铝杆损坏性性能很差，库存压力仍然存在，铝制铸币厂销售是平均水平。 现货市场的交易是可以接受的，折扣略微缩小。 预计在略有积累股票后，它将在4月再次进入势力。 目前，请注意美国3月的CPI数据，预计铝价将保持稳定。
市场前景：预计会反复降低利率，而且价格强劲。
3.6铝合金
市场分析：市场的总体交易量很低，下游的谨慎态度占主导地位，对高价的恐惧再次加深。 目前，高价抑制了下游公司接管货物的热情，随后铝合金价格的急剧上涨预计不足。
市场前景：再生铝的价格上涨，交易的热情较低。
4.价格预测和风险管理策略的摘要
作者姓名：Wang
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