镍价飙升！不锈钢价格能否继续反弹？

镍价飙升！不锈钢价格能否继续反弹？

近期镍价出现意外暴涨，19日夜盘，沪镍主力合约切换至远期2406；22日，沪镍期货主力合约盘中上涨逾6%。2024年以来，镍价出现一波波波动，1-2月，西方镍企减产预期一度将镍价推至13万元/吨高位，但随后美国经济特别是劳动力市场的韧性令镍价承压。2月初，印尼RKAB审批进展缓慢，导致镍价波动区间上移至13-14万元/吨。期间市场矛盾频发，在印尼释放审批信号后，镍价一度回落，但随后在宏观推动下，再次与有色金属板块一同反弹。 此外，近期美欧对俄罗斯金属实施制裁，也引发市场对俄罗斯镍交割的担忧，伦镍价格近期大幅上涨。

对于国内镍价上涨，国泰君安期货认为，从宏观角度看，国内经济数据持续向好，与海外经济形势产生共鸣。海外经济数据超预期，加之政治冲突加剧，资金趋于再度流入有色金属市场，对冲通胀风险。作为前期涨幅相对较小的有色金属，镍短期具备一定的追涨空间。

申银万国期货研报指出，从基本面看，在镍铁-不锈钢链条中，二季度为不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库存阶段，钢价反弹，进一步推高镍铁需求及价格。在中间体-硫酸镍链条中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求普遍较强，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率上涨。

据路透社报道，业内人士称，有传言称中国国家粮食和战略储备局计划购买不锈钢主要原料镍铁（NPI），这推高了镍价。一位镍业消息人士透露，他听说中国库存商正在寻求20万吨NPI。该消息人士称，目前尚不清楚中国将支付多少钱，也不清楚哪些公司将提供镍。不过，另外两位业内人士表示，这个数字可能要低得多，并表示中国寻求的数量是2万吨NPI。NPI平均含镍量约为10%。

对于镍价未来走势，徽商期货有色金属分析师戴睿认为，从镍自身基本面来看，全球供应过剩格局并未改变，2024年仍有一定数量电解镍新项目投产，精炼镍产量仍在增长，全球纯镍库存持续增加，随着硫酸镍供需趋缓，镍价上涨空间有限。未来镍价走势存在较大不确定性，主要受国内外宏观经济预期影响。

对于不锈钢价格走势，国泰君安期货认为，受镍铁减仓传闻以及镍铁低估值逐步修复影响，不锈钢成本有望上涨，但生产排期仍处于高位，导致不锈钢市场仍较为宽松。由于镍铁低估值现实存在，伦镍价格对镍矿基准价形成支撑，不锈钢高生产排期修复了镍铁低估值。但由于不锈钢仓单库存高企，产能过剩，当前利润提升或刺激供给弹性释放，存在过度追高价格的风险。