诺镍公司：第一季度镍产量减少10%至4.2万吨，预计2024年产量增至18.4-19.4万吨

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镍价波动及供需变化成为二级市场投资者关注焦点

近期镍市场价格波动及供需变化备受二级市场投资者关注，数据显示，23日SMM1#电解镍价格在-元/吨之间。金川升水1500-1700元/吨，均价1600元/吨，较上一交易日持平；俄镍升水-800至-300元/吨，均价-550元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。

此外，市场消息也影响镍市动态。加拿大镍业公司正在行使其收购曼恩镍矿80%权益的选择权，该公司已完成对曼恩170万加元的勘探。华南某钢厂高镍生铁成交价为990元/镍点，成交量近1万吨，交货期为7月。诺里尔斯克镍业一季度镍产量同比下降10%至4.2万吨，预计2024年镍产量将达到18.4-19.4万吨。

宏观方面，美国CPI数据超预期，市场近期交投再通胀逻辑，宏观情绪震荡；国内一季度GDP数据表现积极，但主要经济指标增速回落；地缘政治风险频发，短期中东风险有所缓解；关注相关消息进展。

产业链方面，美国宣布对俄罗斯金属实施制裁，新规禁止LME和CME接受俄罗斯新产金属，适用于4月13日及以后产出的俄罗斯铝、铜、镍。LME宣布暂停签发4月13日以后产出的俄罗斯金属的仓单，将影响俄罗斯镍的后续交割。

基本面方面，受镍价下跌、印尼镍供应增加影响，部分海外镍产能（非印尼）进入检修/停产期，但随着中国、印尼镍产能不断释放，中长期镍供应仍将维持过剩态势。全球镍库存持续累积，纯镍进口维持亏损。随着国内外精炼镍项目陆续投产，纯镍供应将持续增加，交割品种仍在拓展。

镍矿方面，印尼镍矿价格仍高企，港口船期紧张局面持续，国内镍矿成交低迷。菲律宾雨季过后，镍矿出货量增加，港口库存清理放缓。镍铁方面，目前印尼镍矿基准价仍高企，但印尼镍铁工厂并未明显减产，国内镍铁工厂处于连续亏损格局，多数铁厂选择减产。近期不锈钢需求补货，加之国家囤积镍铁的传言，镍铁价格持续上涨。

不锈钢方面，不锈钢延续上涨势头，镍铁收储消息提振原料价格，钢厂维价意愿增强，贸易商库存低位，市场成交回暖。近期不锈钢社会仓单略有清仓，但期货仓单涨至历史高位，不锈钢产量仍处于高位，后续供给压力仍较大。

新能源方面，新能源汽车产销数据向好，前驱体订单回暖，带动各企业补库原料，硫酸镍需求向好，硫酸镍价格坚挺。

总体来看，近期市场对美联储降息预期有所下调，但再通胀交易升温，宏观情绪波动较大。国内方面，一季度GDP数据表现积极，3月社融数据表现疲软。关注市场对稳增长政策出台的预期缺口。

操作方面，建议观望为主，短期产能过剩局面中长期难以改变，等待反弹机会，注意风险控制。关注下游消费、印尼政策变化、各精炼镍项目进展、宏观消息面。

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