不锈钢期价刷三年新低 钢厂亏损严重维持减产 关注高镍生铁走势【SMM分析】
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SMM 11月22日讯：进入11月，不锈钢期货价格持续下跌。 22日创2020年12月以来新低13515元/吨，近几日已连续四日呈绿。 截至22日收盘，跌幅为1.45%，较月初已跌幅为6.77%。
不锈钢的主要趋势：
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现货价格
11月上旬304/2B卷-生边（无锡）现货均价走势较为平稳，11月中旬逐渐回落。 22日报13900元/吨，较10月下跌7%。
据SMM最新调查显示，11月21日原料端有低价成交消息，现货市场整体成交较为冷清，看跌情绪浓厚，观望心态较多。 部分贸易商低价出货。 佛山市场整体成交以刚性需求为主。 主要是现货价格小幅稳定。 10月份高镍生铁、不锈钢进口量较大，成本持续下降。 预计短期内不锈钢价格仍将维持弱势。
304/2B卷-生边（无锡）现货均价变化趋势：
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基础知识
供应方面：上周西府、佛山地区供应节奏平稳，佛山部分原规格紧缺状况有所缓解。
产量方面，11月份不锈钢社会及工厂仓库仍处于高位，但出现去库存迹象。 国内部分钢厂相继传出减产消息。 国外方面，预计11月印尼不锈钢产量环比增长约27.78%。
总体来看，国内不锈钢厂将继续减产，供需矛盾可能进一步改善。 预计11月份全国不锈钢产量约为299.4万吨，环比下降4.62%。 其中，200系不锈钢产量约91.85万吨，环比减少约6.51%； 300系不锈钢产量约141.65万吨，环比减少约3.74%； 400系不锈钢产量约65.9万吨，环比减少约3.74%； 3.8%。
国内月度不锈钢总产量及不同系列产量趋势：
进出口方面，据SMM统计，9月份我国不锈钢进口总量25.38万吨，环比增长32%，同比下降10.4%。 自印尼进口不锈钢量20.24万吨（不含废不锈钢进口），环比增长39.15%，同比下降11.94%。 预计9月份不锈钢市场坚挺，不锈钢进口量将大幅增加。 但实际市场中，金酒消费旺季尚未实现，内需不活跃。 预计10月份不锈钢进口总量或将减少。
据SMM统计，9月我国不锈钢出口总量38.13万吨，环比下降约5%，同比增长约5.5%。 1-9月，不锈钢累计出口344.7万吨，同比下降约16.08%。 分国别看，9月份对印度不锈钢出口占比14.55%，环比下降约28.93%。 据悉，9月份，印度商工部首次宣布对原产于或进口自中国的真空保温瓶或其他不锈钢容器发起反倾销立案调查。 不久，又宣布对中国相关焊接不锈钢管进行首次反补贴日落复审调查，9月份中国进口需求下降。 欧洲经济通胀压力略有缓解，9月份对欧洲不锈钢出口环比增长24.77%。 印度作为我国主要不锈钢出口国之一，相继宣布对华不锈钢反倾销政策。 预计10月份不锈钢出口总量或将继续减少。
库存：2023年7月以来，国内分地区、部门不锈钢库存总量持续积累。 9月21日创年内新高87.73万吨，随后逐步去库存。 11月16日，库存较去库存高4.86万吨。
供应方面，由于10月份不锈钢厂检修减产，300系产量和供应受到影响，整体出货量有所下降。 同时，下游需求依然清淡，代理商和贸易商利润倒挂严重，部分代理商退出或维持低库存操作。
需求方面，300系整体需求疲软，但刚性需求依然存在。 与月初相比，冷热轧均有所消化。 10月不锈钢期货震荡下行，仓单已消化。 10月份工厂仓库和社会仓库同时下降。 目前高镍生铁价格承压，低价成交较多。 不锈钢厂成本线有所下降。 不过，预计 11 月份维护和减产仍将继续。 随着成本支撑减弱，市场大多看跌。 不锈钢有现货。
10月份，不锈钢厂减产，社会库存正常消化。 随着年末淡季临近，预计11月下旬检修和减产仍将持续。 供给和需求同时减弱。 由于不锈钢价格疲软，整体库存消化速度将放缓。
国内不锈钢库存总量变化（分地区、部门）：
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需求方面：上周西府、佛山需求表现不一。 佛山200系、300系成交回升，周内库存分别去化1.33%、2.59%。 无锡400系基本消化，去库存2.02%。 总体来看，成交量还是不错的。 不容乐观，本周小幅去库存0.96%。
成本面：镍铁方面，11月21日，SMM8-12%高镍生铁均价较上一交易日下跌5元/镍点。 在镍铁过剩预期背景下，社会镍铁库存仍处于高位，供应形势依然宽松。 虽然近期宏观经济形势好转，美元快速下跌对大宗商品有一定利好作用，但镍产业链正处于熊市周期，镍产品价格整体下跌难以提供全力支撑对于不锈钢。 在镍产业链供应过剩、熊市周期、不锈钢需求困难的背景下，镍铁价格短期内很难出现反弹。
铬铁方面，11月20日，内蒙古高碳铬铁报价与前一日持平。 临近月底，铬铁市场成交不活跃，但焦炭价格上涨，铬矿价格坚挺。 受成本支撑，铁厂低价出货意愿较差。 市场对下月钢厂招聘仍普遍看空，但在目前成本支撑下，市场已无低价供应，未来仍需关注钢厂招聘指引。
SMM展望
基本面：供应端不锈钢产量预计有所减少，但需求端成交表现仍不容乐观。 淡季库存去库存可能会放缓。 11月份，不锈钢成本支撑崩溃，价格疲软，需求低迷。 钢厂亏损严重，持续减产。 关注高镍生铁价格走势。 SMM预计11月下旬不锈钢价格将与高镍生铁价格共振，维持弱势。