生意社：5月镍&不锈钢行情波动不断

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据中证价格监测显示，5月份，镍价整体走势偏强，截止月末，镍现货价格报0.67元/吨，较月初上涨近5%；不锈钢走势震荡，截止月末，不锈钢现货价格报13174.29元/吨，较月初小幅下跌。

宏

美国4月CPI同比增长3.4%，4月核心CPI环比增速由3月的0.4%降至0.3%，为6个月以来首次下降，与预期0.3%持平。此数据增强了市场对美联储9月降息的预期。加之国内房地产政策较为利好，杭州、西安等地取消限购，国家出台降低首付比例、取消房地产利率下限、下调公积金贷款利率等重大扶持政策，进一步推动有色金属上涨。不过5月下旬，美联储公布的最新会议纪要传递出鹰派态度，暗示未来加息的可能性仍然存在，带动美元指数强势反弹，对有色金属价格构成压力。

基础知识

从产业链价格波动图可以看出，5月份镍及下游不锈钢价格均呈波动走势。

镍

供应方

全球第四大镍生产国新喀里多尼亚爆发骚乱，当地镍湿法中间冶炼项目被迫停产，矿山正常运行也受到一定影响，出现近乎停产的现象。此外，印尼镍矿审批低于预期，目前印尼镍矿RKAB三年审批配额为2.176亿湿吨，累计审批申请量约占总申请量的26.21%。印尼镍矿流通资源相对稀缺，消息面因素影响，加之镍铁资源流通紧张，助力推动镍价创七个月新高。

但印尼仍有电解镍项目在产，纯镍产量仍将保持快速增长，镍供应过剩预测不变，全球库存继续累积，预计4月产量将进一步增加至2.59万吨，环比增长4%。部分电解镍厂家仍处于增产阶段，同时之前减产的厂家已经恢复生产，新投镍板产量也处于逐步增长的状态。

LME 镍库存小幅上升

如上图所示，5月份LME镍库存小幅上涨，截止月末LME镍库存83730吨，较月初上涨6.63%，较年初上涨30.51%。

需求方

合金是纯镍的主要下游，目前军工、船舶等合金需求很好，企业逢低买入；5月份不锈钢厂复产；电镀需求比较稳定；5月份新能源三元产品排产进度有所下滑。

不锈钢

5月份以来不锈钢市场整体震荡下跌，五一假期过后不锈钢市场补货进度慢于预期，市场库存出现一定程度的积累，随后在期货市场逐步回落的影响下，不锈钢市场价格跟随走弱调整。月中及后期，受普京访华、地缘政治冲突频发等影响，有色金属市场整体趋于强势，原料镍跟随连续上涨，带动不锈钢市场探涨意愿增强。月末，虽然涨价带动部分终端接货，但整体接货仍以刚需为主，高位成交受阻，市场承压。

供应方

国内钢厂4月减产幅度不及预期，5月有望恢复生产。据统计，2024年4月国内43家不锈钢厂生产300系粗钢168.32万吨，环比增长0.27%，同比增长18.35%；5月300系产量176.7万吨，环比增长4.98%，同比增长9.75%。印尼青山、德龙3月产量42.5万吨，4月产量34.47万吨，预计5月产量39万吨。

月末不锈钢总库存108.49吨，较月初下降0.54%，其中冷轧、热轧库存均下降。

需求方

下游消费淡季需求疲软，按需采购，市场库存再度增加，供应不紧，周内钢厂持续放货，整体库存消化缓慢，商家采购较为谨慎。目前现货流通资源相对充足，规格较为齐全，库存尚可，下游销售压力犹存。

市场预测

综上所述，矿业端的扰动对镍价起到一定的支撑作用，但缺乏新的变量，提振作用有限。海外宏观预期反复变化，加之有色板块整体承压，短期内镍价承压，预计6月份镍价震荡弱势运行。

不锈钢方面，5月及以后，随着不锈钢生产利润再次缩水，市场供给存在一定减少预期，但随着传统消费淡季影响加大，需求端预计也会出现减少。6月，考虑到突发消息影响逐渐消退，后续美国对中国电动汽车、医疗用品、太阳能产品等加征关税的消息或将对需求端产生负面影响，加大6月不锈钢行业承压的可能性。预计6月不锈钢价格将震荡弱势运行。